The Government Electronic Information Portal organized an online seminar with the topic " Macroeconomic stability and corporate bond market development"
On the afternoon of May 28, the Government Electronic Information Portal organized an online seminar with the theme "Stabilizing the macro economy and developing the corporate bond market" to discuss measures to continue stabilizing and helping the market operate within the legal framework, contributing to the economy.
In 2022 and the first months of 2023, we have basically achieved the set general goals: Maintaining macroeconomic stability, controlling inflation, promoting growth, ensuring major balances, ensuring social security, consolidating national defense, security, safety, and people's safety, enhancing foreign affairs and integration. In very difficult conditions, GDP in the first quarter still maintained its growth momentum. The results achieved are very valuable in the context of unprecedented difficulties and challenges at home and abroad in many years, and difficulties and challenges outweigh opportunities and advantages, with many unprecedented problems.
Under the leadership of the Party, the accompaniment and supervision of the National Assembly, with the participation of the entire political system, the support of the people and businesses, the directions and administrations of the Government and the Prime Minister are consistent, synchronous, drastic, timely, appropriate, substantive, steadfast in goals and principles but extremely flexible, closely following reality, developments in the country and the world, creating substantive, measurable changes in areas of public concern in recent times, creating initial changes in many outstanding issues that have lasted for many years; consolidating and strengthening social trust and market trust with specific and effective solutions, policies and actions to remove difficulties and obstacles for people and businesses.
Although the situation is still facing many difficulties, many policies and management solutions are having a positive impact. In April and May, the situation has improved, many sectors have changed positively, such as newly registered FDI capital in May increased sharply, the Industrial Production Index (IIP) initially showed good signs in April... Reputable international organizations continue to assess and forecast positively about Vietnam's economic prospects in 2023 and the coming time.
The development of the corporate bond market has received much attention in recent times, because this market holds a huge source of capital for the economy. Every fluctuation, no matter how small, of the market has a significant impact on the economy and the sustainable development of this market is also a channel to mobilize capital from the people for the economy in addition to traditional channels, which is an important thing to do.
In the second half of 2022, the individual corporate bond market witnessed a widespread psychological "shock" when investors often saw many cases being handled by authorities. Declining confidence combined with liquidity of bond repayment cash flows of many businesses facing difficulties has increased the risk of this market.
Guests attending the Dialogue (from left to right): Prof. Dr. Hoang Van Cuong, National Assembly delegate, Vice President of the National Economics University; Deputy Minister of Finance Nguyen Duc Chi; Deputy Minister of Planning and Investment Tran Quoc Phuong; Dr. Nguyen Si Dung, former Deputy Head of the National Assembly Office - Photo: VGP/Quang Thuong
To support the market and businesses to overcome the difficult period, the Government, the Prime Minister and management agencies have made many important decisions to stabilize the market, put the market into operation within the legal framework, contribute to the economy and, importantly, to arouse people's confidence in this market for sustainable development. Not only supporting businesses, but the more important goal is to maintain macroeconomic stability and promote growth in the context of great need for resources to recover after the pandemic. Although it has not developed as expected, the market has shown positive signs. The road ahead is still long, with many difficulties, obstacles and challenges to overcome, requiring us to make more efforts and be more determined in implementing "ice-breaking" measures for the market.
To gain more perspective on this issue, the Government Electronic Information Portal organized an online seminar with the topic " Macroeconomic stability and corporate bond market development ".
The panel discussion included the following guests:
1. Deputy Minister of Planning and Investment Tran Quoc Phuong
2. Deputy Minister of Finance Nguyen Duc Chi
3. Prof. Dr. Hoang Van Cuong, National Assembly delegate, Vice President of National Economics University
4. Associate Professor, Dr. Vu Minh Khuong, Lecturer at Lee Kuan Yew School of Public Policy ( answering online from Singapore )
Dr. Nguyen Si Dung, former Deputy Head of the National Assembly Office, moderated the content of the Dialogue. The Dialogue was LIVE RESPONSE on the Government Portal and other platforms of the Government Portal.
There is every reason to trust the management to achieve the set goals.
Dr. Nguyen Si Dung: Currently, the world situation is changing rapidly, complicatedly, and unpredictably, with many unprecedented problems arising beyond forecast. Many challenges are posed to countries such as economic recession, rising inflation, energy insecurity, global food security, etc. How do external factors and the international environment affect our efforts to stabilize the macro economy? How would you evaluate the economic achievements, especially the macro economy, that we have achieved in recent times? Could you compare them with other countries in the region?
Deputy Minister of Planning and Investment Tran Quoc Phuong : Based on the actual situation, the domestic and world economic situation in 2022 and the first months of 2023 can be summarized as follows: More difficulties and challenges than advantages; rapid fluctuations; very unpredictable, difficult to forecast, some realities that occur exceed forecasts and the complexity of the world situation affects economies.
Our country's economy is still modest in scale while its openness is large (nearly 2 times that of GDP). Thus, the impact of external factors on our country's economy is very large. At the end of 2021 and 2022, we expect that after overcoming the COVID-19 pandemic, the economies will enter a period of strong recovery. However, the reality is not as predicted, there are even factors such as political conflicts, finance - currency ... have slowed down the recovery process, even pushing the economy to the risk of recession.
Some factors in the world seriously affect the macro economy of countries, in which inflation is a major factor, originating from the US and Europe, spreading globally. Many countries have to launch solutions to cope with the situation of rising inflation, especially fiscal and monetary solutions. The Fed continuously increases interest rates at a large margin, the central banks of Europe and major economies have all moved to increase interest rates sharply to curb inflation. The above solutions make us face a decline in economic growth.
Despite the difficult context, the results of macroeconomic management and growth, ensuring major balances, and controlling inflation in our country's economy have still achieved encouraging results. According to the comments of experts and state management agencies on macroeconomics, the most important thing we have achieved is maintaining macroeconomic stability, controlling inflation below the target assigned by the National Assembly, as well as ensuring major balances, and operating monetary and fiscal solutions at a reasonable level. For example, regarding exchange rates and interest rates, we have adjusted them but within appropriate amplitudes, without creating major shocks to the macro economy.
Besides, we still have to continue to face increasing pressure from the outside and must find ways to overcome it in the coming time, such as: World demand has decreased sharply; the manufacturing, processing and manufacturing sectors and some dynamic sectors have been severely affected; lack of orders, production reduction... These are the immediate difficulties we have to face from now until the end of the year.
Compared to other countries in the world and the region, through the aggregated statistics, our macro context is still quite positive. For example, after the end of the first quarter, our country's GDP growth rate reached 3.32%, while major partners and large economies had low growth rates such as the US reaching 1.6%; EU reaching 1.3%; Japan reaching 1.3%; South Korea reaching 0.8%. When growth is low, consumer demand in these economies also decreases, leading to the impact on our business orders and output products. In the first quarter of 2023, the growth of the processing and manufacturing sector decreased significantly.
But the growth rate of 3.32% compared to the World Bank and IMF's forecast of more than 2% in 2023 shows that we are still at a quite positive level, creating a premise to strive in the last months of the year.
Besides, after 4 months, we achieved an inflation rate of under 4% as per the target set by the National Assembly. Other economies are at quite high levels such as: Singapore (5.5%); Indonesia (about 5%), EU (about 7%); US (about 5%). These are our partner economies and they are all struggling with rising inflation. With such analysis, we have every reason to believe in our policies and management from last year as well as the beginning of this year to achieve the set target.
Vietnam Dong is the best currency
Dr. Nguyen Si Dung: Regarding this issue, we would like to hear the opinion of Dr. Vu Minh Khuong from Singapore!
Dr. Vu Minh Khuong, Lecturer at the Lee Kuan Yew School of Public Policy: The world expected to overcome the pandemic but did not expect it to penetrate deeply into the health of the economy, some things that do not happen overnight. Meanwhile, the context of the Russia-Ukraine war has caused the international situation to be unstable, inflation is high, interest rates are at an unprecedented high, countries are struggling. In that context, we need to sympathize with the Government, localities, and businesses that are struggling fiercely. But the good news is that Vietnam is showing good character. From the outside, Vietnam looks like a rocking ship but has a steady steering, improved credit rating, good budget revenue and expenditure, and tight inflation control compared to many countries.
Global growth is a bright spot, although the IMF forecasts Vietnam to grow 5.8% this year, the forecast for next year is quite high. They still have high expectations for Vietnam's future. Foreign investors are still eager to enter Vietnam, expecting Vietnam to participate in the new value chain.
Looking outward, like Vietnam, Singapore has a trade ratio several times higher than its GDP. In the first quarter, Singapore's GDP increased by 0.1%. The US growth rate, when adjusted recently, was down to 1.1%, which means there are still difficulties before returning to favorable conditions.
What I want to emphasize is that the difficulties clearly create a sense of inhibition for businesses. Looking at the truth, it is not because of the Government's management, but the economic model that is beginning to show great pressure to change.
For example, shrimp and seafood exports have decreased, while international competition has increased. I go to countries to give lectures or talk about Vietnam's experience first. Bangladesh and India export 7 billion USD, want to increase to 15 billion USD, so they grasp digital transformation and green transformation very quickly. Meanwhile, we are still only improving the business environment, there is no fundamental breakthrough. This is something we must pay attention to, it is time to fundamentally reconsider improving the growth model in the future.
It is gratifying that localities are maturing rapidly and have great ambitions to contribute to the realization of the goal of a prosperous Vietnam by 2045. Leaders of localities such as Ho Chi Minh City and Hai Phong are very attentive and want to learn from the experiences of other countries to apply to the country's development.
We are entering a new stage of growth, requiring new breakthroughs in thinking as well as awareness of building a modern nation in the next 2-3 decades.
Dr. Nguyen Si Dung : Dr. Vu Minh Khuong has specifically analyzed the solutions and achievements that have contributed significantly to resolving this psychological factor. Dr. Khuong, how do you perceive and evaluate Vietnam's efforts and response measures to stabilize the macro economy?
Dr. Vu Minh Khuong : Vietnam's response is very sensitive. I especially appreciate the efforts of the State Bank, the Ministry of Finance, and the Ministry of Planning and Investment to help international investors feel secure.
They said that Vietnam's response capacity is quite good, the Vietnamese Dong is the best currency, other currencies have depreciated. Of course, currency stability can cause difficulties for export enterprises, but fortunately, current account surpluses are good, FDI attraction is good, export activities are quite good... On the macro side, it is good, promoting public investment, highways, projects have been implemented by the Government drastically, when there are difficulties, they are resolved immediately.
Regarding the electricity issue, we need strong support from the state-owned enterprise sector. This sector has not yet had satisfactory solutions, it needs to be resolved immediately, focusing all efforts on solving it. For example, the renewable energy issue, although not yet standard, is in the right direction, it needs to be resolved, not to let the situation of power shortage...
The overall picture of the general response is correct and good, but the ecosystem response to the challenge is beyond the capacity of a specific ministry, branch or the Government, but requires the entire political system, including businesses, to discuss and solve the big problem.
Singapore's experience is that we need to have a council to shape the strategy for the coming period, clearly define responsibilities, and closely coordinate to create momentum to move forward and build trust in society. There are many issues to discuss, but what is being done is commendable and is going in the right direction.
Maintaining macroeconomic stability is the greatest success.
Dr. Nguyen Si Dung: Dr. Vu Minh Khuong has positively evaluated the solutions that have helped us stabilize the macro economy and still promote growth. Dr. Vu Minh Khuong has concerns about the electricity issue. I think the Government has recently made very timely decisions to remove obstacles for solar power, wind power, etc.
With the same question, I would like to ask Dr. Hoang Van Cuong, how do you evaluate the solutions to stabilize the macro economy to ensure our recent growth?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong: I strongly agree with the assessment of Deputy Minister Tran Quoc Phuong on the macroeconomic situation as well as the opinion of Dr. Vu Minh Khuong. Indeed, we see that in the context of the world having turbulent waves such as inflation and growth decline, Vietnam maintaining macroeconomic stability is the greatest success for us to create stability in many aspects, including people's lives, business production activities of enterprises and we do not have to pay the price for restoring balance. To be successful, there are many solutions that the Government has implemented, but I think from 3 perspectives:
Firstly, macroeconomic stability has been very successful. I think that the Government's fiscal policy management has responded very promptly, appropriately and effectively. We see that, in the context of the epidemic, many countries also use fiscal policy to support businesses and people, but the consequence after the epidemic is inflation. But Vietnam still supports businesses and people, also uses fiscal policy but does not fall into inflation, still reduces the burden on businesses, such as reducing taxes, extending and postponing contributions. Even with the people, there are places where we directly support with money, there are places where we support with material means. Or we also see problems related to revenue and expenditure policy management. In such a difficult context, of course, revenue tends to decrease, especially when we exempt, extend and postpone revenues. But in fact, in the past two years, 2021 and 2022, revenue has exceeded forecasts by a lot, showing that we have taken advantage of the opportunity to exploit revenue sources to compensate for the delay, postponement, and late payment of enterprises. It is from doing well in revenue sources that our balance of payments is always lower than the deficit level assigned by the Government. Therefore, public debt has decreased very low, previously there was a period of over 50%, if calculated according to the new GDP, in 2021 it was down to 42% and in 2022 it was only over 38%. This is a very good space for us to continue using these fiscal policies. That is a success and shows that we are very skillful and effective in using fiscal resources.
Regarding currency, as Dr. Vu Minh Khuong said, we are the country that maintains the most stable and best currency value. Our exchange rate is not rigid, there are adjustments and flexible changes, but it only fluctuates around the 23.5-24.5 frame and eventually returns to the stable exchange rate, thereby creating a stable currency value, helping businesses feel secure in production and business, without fear of currency devaluation, causing panic, hoarding... I think these are the factors that demonstrate our success, the whole world has such high inflation, we can maintain it, especially our open economy, when the currency prices of other countries increase, the risk of our currency devaluation is very high. Recently, in 2022 and recent months, while the world forecasts that inflation tends to slow down, major banks in many countries have hardly made any moves to reduce operating interest rates, but the State Bank of Vietnam has reduced operating interest rates three times, aiming to bring down the interest rate level, helping businesses have resources. This is a drastic action in the current context and also resolute. We have heard, for the third time, the Governor's directive: If commercial banks do not reduce, they can consider credit room later... Of course, we must be very cautious in the context of many difficulties in the world.
Third, regarding the management work, I think that the management work between the Government and the National Assembly has a very clear interaction and support, almost as if the policies are born, there is always a quick support and interaction. What is needed for life, we have a legal framework to implement, and when there is, the Government's actions are very decisive in difficult contexts. Over the past year, there have been many directives from the Government to resolve the bottlenecks, even the Government leaders have made many inspections to the localities. Many meetings that I find very good are to assign deadlines to complete the work, very clearly to the localities that by this time they must be resolved. I think that when quantitative requirements are set, the deadline also shows the Government's determination and decisiveness very well.
Dr. Nguyen Si Dung: The assessments of Dr. Hoang Van Cuong show that the recent solutions are very correct and positive. But there are still many difficulties in the future. He said a very important idea is that the National Assembly's cooperation with the Government is a very important foundation, because without cooperation, the approval agency will be in trouble. In your opinion, what is the next solution that we must pay close attention to and promote?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong : It is true that we are still facing a world context with many unpredictable fluctuations. It is forecasted that world inflation will tend to decrease, but we do not know if it has really ended. In particular, we have recently seen a series of banks falling into crisis, some even going bankrupt and having to be sold. That is a concern that will affect the financial system. If this event occurs, it will create a systemic spread, then the risk of warning about a world economic recession, even falling into crisis, is not unfounded. Moreover, the context of the geopolitical crisis is not yet clear, creating disruptions and conflicts in the world economy. The world context is extremely uncertain and has many risks. So how can domestic policies respond?
Regarding monetary policy, we are very determined. I think we are one of the pioneering banks in operating to reduce interest rates early to help businesses with resources. But we also need to be very careful because if the world situation gets worse, we also need to have the capacity to cope. Recently, there was an incident at SCB bank but we handled it very promptly. We must always be in that situation. Therefore, regarding monetary policy, I think we must continue to use a flexible monetary mechanism but must be cautious and must control cash flow. If in the current context, many businesses are in difficulty, have needs but we cannot control cash flow, so that cash flow does not flow to the right places where it is needed to produce and do business to create wealth to bring to the market, liquidity immediately, but falls into frozen areas, lacking money, and having debts, it is almost like throwing money into a black hole, throwing salt into the sea, sometimes only depleting financial resources.
Regarding fiscal policy, we have quite good room to implement fiscal policy. I appreciate that recently, the Government has continued to implement supportive fiscal policy, such as immediately deciding to defer contributions, taxes, rents, etc. and recently proposed that the National Assembly further reduce VAT by 2%. I think these are very timely measures. VAT is even currently proposed to be further reduced until December 31. December 31 is the time when we have to finalize the budget balance, but according to the policy, I think it should be open. By December 31, if the situation becomes complicated and there are still difficulties, the Government continues to propose that the National Assembly Standing Committee approve it, then we can extend it immediately, without having to wait until the May session. I think that we must proactively implement support policies, and some fiscal policies can even provide stronger support. We see that currently, the bank is reducing interest rates using monetary management tools, but I think that using fiscal policy in combination with monetary policy by supporting interest rates is very effective. If we can increase the interest rate support, we will also direct capital flows to those who need support, thus increasing opportunities for many businesses.
In addition, other policies such as Dr. Vu Minh Khuong said that export enterprises are currently facing difficulties, so we can manage the exchange rate policy on the one hand, but also the corporate income tax for this group. Or there is a trend of enterprises laying off workers because of few orders and high labor costs, we must consider social support policies or policies to postpone social insurance contribution obligations to reduce the burden. In terms of finance, I think it is also a very important factor.
The last point I really agree with Dr. Vu Minh Khuong is that we must change our thinking and actions, especially appreciate the actions of some local leaders. Perhaps in the current context, the key lies there. That is, we must remove institutional bottlenecks to free up resources. In the context that the world has not recovered, the world market is still weakly absorbing, we must free up resources to increase domestic capacity in the country. Currently, I think these bottlenecks are quite common, so the situation of public investment disbursement is not fast despite our strong promotion; or the Resolution 43 package on economic recovery capital has not been disbursed much up to this point, still stuck in policy mechanisms. I think that we need to remove institutional and policy bottlenecks to free up resources to increase internal strength.
Vietnam is a country with a vision for the future development of the world.
PhD. Nguyen Si Dung: Prof. Dr. Hoang Van Cuong clearly stated the solutions now so that we can continue to promote, including monetary policies, fiscal policies, and then support businesses, remove institutional problems and congestion. Please hear the opinion of TS. Vu Minh Khuong!
PhD. Vu Minh Khuong : GS. Hoang Van Cuong presented very comprehensively and deeply. I want to emphasize 3 points.
When talking about preparing external shocks, with a developed economy like us, it is also necessary to prepare for the inner shocks. We can have shocks, local crises somewhere, businesses, other banks, so they must be ready, not just outside. It is the problem that the world they also have to guide clearly, which is to create buffers (cushioning) to penetrate what may happen. For example, how is the bond default? In other words, how people go to the emergency room, how to treat it? Need to localize all the problems that do not affect the mind of everyone. Anyone who does well still goes forward, and whoever falls down is a salvation immediately. That is to prepare the situation.
The second is more important, the foundation is that our nails are quite stable. This is our superiority. Overseas looking at Vietnam found that the politics were very stable, the people's position were stable, optimistic and good political system. The Government manages and drastically. It is very good. How do we maintain solidarity and attachment among the entire people so that everything is really on one heart, bringing the country to stabilization. The National Assembly is meeting and should send such messages to show very high consistency in our political system, bringing the country to prosperity. We have just over 25 years, very short.
The third point I think is the most important and also the most challenging point. That is, we have to be aware of the world that has changed, there are not only abnormalities, but not imagining it can happen, will happen. Besides, there are trends in formidable, like chatgpt. I teach students to also have to innovate basically, that is, now asking how to chatGPT how he must do better to get a high score. That is, artificial intelligence develops very quickly. Or green economy. For example, the Philippines identified 178 GW offshore, now attracting investment, producing halogen or electricity. We have a large array in the South China Sea to protect sovereignty and production. It is necessary to survey how much energy and resources to attract foreign investment. Like Singapore, for example, attracting investment centers without green energy is that they do not agree to invest. Where to get it is also the problem. But Vietnam has the same conditions, so our green energy must be better. I feel that many parts in our ecosystem have not been sensitive to green economy. This is catching up with the trend.
Our international cooperation I think is great. The trip of Prime Minister Pham Minh Chinh attended the G7 summit in Japan was highly appreciated. Overseas they look at, our country attended and made a very accurate statement, going into people's hearts. Thus, our international cooperation is not merely an economic problem but it is clearly involved in the stable system of the world as a very responsible and range member. Vietnam is a country with the level of future development of the world, how to promote peace, friendship and prosperity.
I would like to emphasize and return to the economic model that Mr. Cuong also agreed with me: It is clear that the model must be renewed, from the cheap manpower to become a high manpower is a problem that all localities have to think about. Now that "we have cheap manpower, cheap soil, just here" is not. Must be high manpower.
Secondly, we think to solve the business environment for less difficulties, that is, to help harassing businesses, it is already good. Not! Now we must build the foundation of a modern economy. We have to quickly overcome the period of troubles, and from the reduction of troubles to turn into an elite army that supports businesses forward. How the Ministry of Planning and Investment, or the Ministry of Finance sends the elite army to localities and localities who want to break through, we support immediately. I find your officials very excellent and enthusiastic, the ministers and Deputy Ministers are also great. But how to create motivation. We have the ability but do not have a good motivation system to wholeheartedly. Mr. Park Hang-seo told me, his secret to bring success to the Vietnamese team is to create a resonance. Vietnam has not created total power.
The third point in grasping the trend is that we have to switch from attracting passive investment to proactive associated with the world's great businesses to prepare for the future, as the experience of Singapore. Need to learn how their future strategy is, how Vietnam positions to help them move forward. In the coming time, we take the initiative not to wait for the eagle to come anymore but really close to the eagle to solve many problems. This is the problem that I think we must have a huge motion in the near future, we must really turn resources into strategic strength. Having resources that pouring into non -standard things are easy to get caught in the average income, which is only convenient to turn into difficulties. The average income trap is actually simple, it is convenient but does not know how to use it to turn into a big fruit that makes it difficult for businesses. Those are the things that we are very interested in increasing Vietnam's economic response in the near future.
PhD. Nguyen Si Dung : The problem is that everyone is important to inflation. Recently, Vietnam has controlled inflation very well. But if inflation arises, the cost to stabilize inflation will be very difficult, time -consuming and effort. The control of inflation is very important, so in the coming time we need to orient how to keep macro stability, especially to control inflation? Please invite Deputy Minister of Finance Nguyen Duc Chi.
Deputy Minister of Finance Nguyen Duc Chi : Talking about stabilizing the macro balance and the results achieved in recent years, I personally completely agree with the comments, analysis and judgment of TS. Vu Minh Khuong, PhD. Hoang Van Cuong, Deputy Minister Tran Quoc Phuong.
I would like to emphasize a very important aspect, helping the country, economy and the Government to achieve the recent results in macroeconomic management. It is a coordination in policies when managing macroeconomics, especially a smooth combination in fiscal policies and monetary policies. It can be seen that when we need to control inflation, we must implement many solutions related to monetary policy to keep inflation at a target level or below the target level.
In order to promote support for the economy, we must solve with the expansion fiscal policy as the policies that Mr. Cuong stated. It is to delay taxes, reduce taxes, reduce land rent, many taxes ... for businesses and people. Then we strengthen, expand public investment, invest in infrastructure, highway system and other infrastructure. Besides, we also need to solve pandemic problems. How to achieve these two policies, I think that the achievement of the government has achieved in the past time. From the perspective of the Ministry of Finance, the advisory agency for the Government, the National Assembly and the Party on the fiscal policy, I assess the fiscal policy in recent years as the fulcrum and pedestal for us to perform other macro tasks. Mr. Cuong also said we still have room, and we are still using it.
Update the fiscal situation, the results in 2021-2022 have been publicly announced. As a result, in 2022, the state budget was still achieved as the estimate, although it decreased compared to the same period, but the decrease was not much. We are still reporting to the Government and implementing solutions to ensure the right, sufficient collection and achieve the goals of the fiscal policy. National financial security, public debt, as Mr. Cuong has just reflected, we even reduce public debt. This is a very bright point and we must always be aware of the coordination between different macroeconomic policies, especially fiscal policies and monetary policies.
With the goal of controlling inflation that Mr. Dung just said, to achieve that I think these two policies need to be connected together. If we make the deficit, the State must continue to borrow more, the interest rate may increase. Interest rates, the interest rate of government bonds must increase, will affect the entire interest rate system, because the government interest rate is the base interest rate. So based on the experience and results recently, we need to pay close attention to the policies. When we harmonize the policies, we will achieve the desired results, including inflation control.
PhD. Nguyen Si Dung : Thank you Deputy Minister Nguyen Duc Chi! It is clear that the harmony between policies is also a solution to stabilize the general macroeconomic and inflation control. Please hear the opinion of Deputy Minister Tran Quoc Phuong on inflation and its impact on economic development!
Deputy Minister of Planning and Investment Tran Quoc Phuong : Regarding the importance of inflation, we can easily see, both in theory and practical aspect. I would like to not talk about the theory, in the subjects of economics and macroeconomics. Report to Mr. Cuong, in our school, we have lectured a lot. But in practice, I would like to emphasize the two ideas.
In the past, we also witnessed the times when suffering of high inflation as the 80s and 90s of the last century or the 2008-2011 period with the impact of the world economic crisis. With the effects of such inflation, as the problem has posed is that we will take a lot of time and resources to overcome its consequences, as well as return to a good economic development state. The consequences are very heavy, growth, even recession, until the lives of people are greatly affected, then unemployed, poverty, including the breaking of environmental resources. All these consequences we can analyze caused by inflation.
The second reality I also want to emphasize that now we know, society is very interested in inflation. People also understood that inflation hit their family's rice cooker, hitting their pocket. Therefore, they are very interested in how to control inflation, because once inflation increases, the story of life is turned upside down, spending, costs greatly increases and will affect life. Therefore, the importance of inflation control is increasingly placed in a higher focus.
Another idea that I would like to be supplemented is our inflation control results in the past time, especially in the price control policy, etc. However, there is still public opinion that with such good results, is it due to our data story? With the functional perspective of the Ministry of Planning and Investment and the General Department of Statistics, the general agency and publication of data on inflation, we would like to confirm once again the calculation and announcement of Vietnam's inflation index is completely reliable and internationally evaluated.
PhD. Nguyen Si Dung: When inflation is pulled to a low level, within the National Assembly allowed, in the direction, administration, the Government, the Prime Minister prioritized the growth target. How does Mr. Hoang Van Cuong evaluate this?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong: It is really good to control our inflation. But there is an issue that needs attention because inflation control must go hand in hand with limited resources pumping to the market, such as currency. If we are too concerned about inflation, continue to tighten money, limit capital supply to businesses, businesses do not have resources for production and business. In the world, inflation pressure has decreased but the trend of large central banks is slowly increasing the operating interest rates. Obviously, the pressure of world inflation in Vietnam is less but the pressure of recession is higher and more worrying. If we do not act early, wait for the recession and then pump money into relief, it is difficult to recover. "Body" that is too weak, add tonic can not recover.
Currently, success in controlling inflation is good, but the reality of the world market has narrowed after 2 years of pandemic, uncomfortable goods and no orders, so businesses are difficult. I have just read information on the report of 10,000 businesses, the proportion of businesses is difficult and have to cut labor is over 80%, about 20% must be cut by half, more than 50% need capital support. Obviously, the market is difficult, the capital is stagnant if it cannot be sold.
In the future, the world may have two trends: one is recession, crisis; The other is starting to have a recovery signal. If waiting to recover and then produce is "slow foot". Should be calculated in advance the "articles" to respond. Therefore, this is a period of increasing resources for businesses. The current source of capital is based on two sources: the traditional bond market and the market is the capital supply system from credit banks.
We consider balancing inflation control policies (loosening monetary), redirecting capital support for manufacturing and business enterprises, to create growth and jobs. Our goal is not the growth to create wealth, jobs, people with income and improve their lives. Enterprises operating stably will help maintain macroeconomic balance. I think the Government's direction in this period is to focus on growth, not as the previous year is macroeconomic stability, inflation control.
Dr. Nguyen Si Dung : The opinion of Professor. Hoang Van Cuong is that we need to move to promote growth. Please listen to TS. Vu Minh Khuong. Observing countries around the world and in the region, how do you assess the situation in Vietnam compared to other countries?
PhD. Vu Minh Khuong : I have an interesting test, take a taxi from home to Noi Bai airport, then return from the airport. The price is very stable, not up, even though the price of gasoline, the driver is still polite, there is no complaint about the price. It is a test of life. Of course, there are items somewhere increasing but basically taxi prices as well as consumer goods are not too high.
Regarding the survey of GS. Cuong, also should be noted that businesses fluctuated with higher proportions, less volatile businesses have no time to give much comment. Currently, businesses may "headache" seriously, but maybe the problem is not so serious. We need more scientific surveys, for example, selecting 10,000 businesses is very good, but the problem is how to choose. Usually businesses are more affected will participate more, so it can create a relatively "gray" picture. Additional surveys are required.
In terms of growth, it is necessary to grasp the trend of the era, such as electric cars, green electricity ... how can be double the output, electricity capacity in the near future, if exploiting wind energy, endless solar energy.
This capital mobilization does not take too much effort, because the interest rate for green conversion is only 3%, or lower than usual. Basically the VIII electricity planning is very timely and or or. How to make Vietnam a shining point of renewable energy, green conversion, realizing the commitment to net emissions = 0 of the Prime Minister at COP26 as soon as possible. The whole system needs to be involved. Vietnam must improve and remove for Vietnamese enterprises in the near future.
Experience in Korea, Ireland, Singapore focused on supporting corporate strategy. Do not think businesses have a good market. Without advice, they may not be in the right direction. For example, the export of shrimp and Vietnamese businesses always want to expand more, do not think of higher added value, reduce export but higher value content. With high -end markets such as Europe and America, it is necessary to calculate more carefully, especially in the coming time to face the competition from countries such as India, Bangladesh ...
The second is a higher level of labor. They have enough salary, ever raised from 10 million to 15 million/month? This is an urgent issue, otherwise it is impossible to go far.
The third is the issue of technological innovation.
These are problems that need to be the side of ministries, localities, governments ...
We have not focused on consulting experts, consulting policy beneficiaries. I hope the Government and National Assembly how to come up with the next time, people feel more excited and excited than inhibition, discomfort, shock ...
In addition, the macroeconomic results are quite good, but giving propaganda is not really good. Communication of macro results is not good, to make the black plaques more. This is also easy to understand about people who are interested in daily concerns. We need to identify and present more clearly, for society to see more clearly.
This is a whole article of the whole society, not only the National Assembly and the Government; General problem, the problem of renewing the comprehensive growth model, not merely innovating, abandoning old behaviors, preparing new behaviors ... We have had 40 years of innovation, need breakthroughs in the near future.
PhD. Nguyen Si Dung : TS. Vu Minh Khuong noted that the communication has not met the requirements over the past time, making it many times the left side of the face. In the coming time, this stage needs to be improved.
GS. Hoang Van Cuong, corporate bond market is a channel of capital mobilization for businesses to develop production and business. Please ask GS. Hoang Van Cuong, do you assess the current health market health market now?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong : We see that corporate bonds are a very important capital market for businesses. In 2021 and early in the beginning of 2022, we witnessed the very vibrant TPDN market. However, in early 2022, when there were incidents of some businesses falling into a legal crisis, many investors found risks. That risk, a part we see very clearly that the enterprise itself issuing bonds is not controlled, leading to the issuance of unfounded money and factors to ensure the value of bonds. But there are also factors that investors themselves. That bond is mostly bonds issued individually, according to the law, it is only for professional investors or organizational investors. But in fact, most individual investors buy bonds with the thought that it is like sending a bank.
When such an incident occurred, the TPDN market was in difficulty. The first difficulty is the mobilization of the new bond issuance. Even many enterprises capacity are quite good, but because of the psychology of investors, the release is reduced.
The second difficulty is that many bonds have not yet expired that the Dau Tu house has wanted to withdraw. Then there are many weak -competent enterprises, so in the period, the bond maturity, now no new lots have no sources to maturity. It is a factor that creates risks and creates great pressure for many businesses ... Perhaps I think that during this period is a quite difficult period for the bond market.
16:21 on May 28, 2023
PhD. Nguyen Si Dung : The stock market and bonds in 2022 have many difficulties in part from the increase in the bank interest rate, the trust of investors and the domestic market liquidity decreased, the cautious psychology of investors against the unstable and positive prospects of the world situation. Particularly, the TPDN market is also affected by the confidence of investors due to the violations of some enterprises that have been handled ... Before the difficulties of the market, please, Deputy Minister Nguyen Duc Chi said the Government, the Prime Minister, the authorities have deployed artillery to remove difficulties for the TPDN market?
Deputy Minister Nguyen Duc Chi: I totally agree with the assessments and judgments of GS. Hoang Van Cuong on the situation of our TPDN market today. I think we are very fortunate to witness the formation and development of the common stock market, in which there is the TPDN market. The TPDN is slower and shorter, it starts for businesses as well as investors to be interested and use the TPDN market for businesses to mobilize capital for production and business, and capital investors are transferred to people who need capital as businesses. Between investors and businesses shared their benefits through interest rates, and the commitments between businesses issued and investors.
We see that the TPDN market began to develop strongly from 2019 to the first months of 2022 and quickly achieved the scale of 1.2 million billion dong, according to the balance until December 31, 2022. We also see that, from the Party's guidelines and policies to the government's decisions is to develop the stable, sustainable, transparent and indispensable budget market in our socialist -oriented market economy. We have implemented this through the system of law provisions. And the market when developing has brought about the effects of capital derivatives. But besides that, it shares capital supply activities for businesses, for the economy, especially to help credit institutions reduce the burden of term risk. That is, credit institutions mobilize deposits of organizations and individuals are short -term; When businesses need to use medium and longer capital without this channel developing, the use of short -term capital will also have a term risk. Recently, the term risk is also quite serious, which has occurred in developed markets such as the United States, Europe ... certainly we still have to continue developing it.
And the difficulty of the market in the second half of 2022 and until recently, we also see very clearly. It comes from many causes, including objective reasons affecting Vietnam's economy and affecting the policies we have discussed in the content of macroeconomic stability just mentioned above.
It also affects the production and business activities of the business. The issuance of bonds and bond use is only an activity of production and business, investing in capital mobilization of enterprises, so it is certainly affected. Such unpredictable effects, such difficult impacts also affect the issuance of the business and make our bond market difficult.
In addition, it must be affirmed that our market is very young, began to form and make sure the entities in this market are also young, along with that formation and development, including publishing businesses, investors to the state management agencies themselves for this field. Trong các báo cáo khác nhau, Bộ Tài chính đã có báo cáo khá đầy đủ và cũng đã thông tin với các nhà đầu tư, thông tin với xã hội. Từ đó, nguyên nhân nào dẫn đến thị trường rất khó khăn thì chúng ta phải tìm các giải pháp để giải quyết nguyên nhân đó.
Rõ ràng, chúng ta đang trong tình trạng, bối cảnh là các doanh nghiệp khó khăn và trái phiếu khó khăn. Khi sử dụng rồi thì lẽ ra doanh nghiệp có thể phát hành tiếp để có được dòng tiền trả được các trái chủ khi đến hạn nhưng thị trường khó khăn. Rồi quá trình sản xuất gặp khó khăn, dòng tiền gặp khó khăn và khó khăn cả trong việc thực hiện trách nhiệm và nghĩa vụ của nhà phát hành.
Từ phân tích nguyên nhân của những khó khăn của thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong thời gian vừa qua, tôi xin được nêu thì một số giải pháp chính yếu như thế này.
Thứ nhất là chúng ta phải khẳng định rằng ổn định kinh tế vĩ mô, giữ được lãi suất, tỉ giá, lạm phát… Rồi chúng ta điều hành linh hoạt, hiệu quả chính sách tài khóa, tiền tệ, giải quyết các khó khăn. Nếu chúng ta giữ được như hiện nay và tiếp tục quá trình đó thì đó chính là điểm tựa để các doanh nghiệp tiếp tục hoạt động tốt dần lên và hiệu quả hơn, từ đó quay trở lại phát triển.
Thứ hai là chúng ta phải có những quy định pháp luật liên quan trực tiếp đến thị trường trái phiếu này. Nó phải được ứng xử một cách linh hoạt và hiệu quả, đáp ứng kịp thời diễn biến thực tiễn. Thời gian vừa qua, Chính phủ cũng đã có các chính sách, ban hành và xử lý giải quyết những yêu cầu bức xúc của thị trường này. Trong một thời gian rất ngắn, Chính phủ ra 2 Nghị định số 65/2022/NĐ-CP và số 08/2023/NĐ-CP. Những quy định pháp lý mới nhất như vậy đã kịp thời giúp các doanh nghiệp phát hành, rồi nhà đầu tư có điều kiện và công cụ pháp lý, có thời gian để giải quyết những khó khăn trước mắt về dòng tiền, thanh khoản, tài sản đảm bảo, và giải quyết những vấn đề khác liên quan… trên nguyên tắc xuyên suốt là lợi ích hài hòa và rủi ro chia sẻ. Doanh nghiệp phát hành phải chịu trách nhiệm đến cùng với những nghĩa vụ như các cam kết của mình với nhà đầu tư. Nhà nước thì giám sát các doanh nghiệp, giám sát thị trường để đảm bảo việc thực thi các nhiệm vụ theo đúng các quy định của pháp luật. Bản thân các nhà đầu tư cũng phải tôn trọng các quy định của pháp luật để Nhà nước hỗ trợ và giám sát thị trường này minh bạch và đảm bảo hài hòa các quyền lợi, lợi ích của các bên.
Thứ ba, chúng ta nói về những khó khăn hiện tại của các doanh nghiệp phát hành trong các lĩnh vực khác nhau, từ sản xuất kinh doanh đến một khu vực chúng ta nói đến rất nhiều trong thời gian vừa qua là bất động sản và xây dựng. Khi tình hình thị trường bất động sản gặp khó khăn, Chính phủ đã có nhiều giải pháp khác nhau để hỗ trợ và giúp cho các doanh nghiệp phát hành. Chính phủ đã có chính sách giãn nợ, chuyển nhóm nợ của các doanh nghiệp, rồi giảm lãi suất, giãn thuế, giảm thuế… Tôi cho rằng, những giải pháp này là những giải pháp tác động đến thị trường TPDN, hỗ trợ thị trường TPDN tiếp tục ổn định trở lại và phát triển bền vững.
Thứ tư, tôi cho rằng là các cơ quan chức năng của Nhà nước thời gian vừa qua cũng tăng cường giám sát, kiểm tra, thậm chí thanh tra để đảm bảo thị trường này minh bạch và tuân thủ các quy định của pháp luật. Nhưng bên cạnh đó, thông điệp của Chính phủ rất rõ ràng là không hình sự hóa các quan hệ kinh tế. Doanh nghiệp phải tôn trọng các thỏa thuận của doanh nghiệp phát hành với nhà đầu tư theo quy định của pháp luật và phải thực thi trách nhiệm của mình. Nhà nước đảm bảo việc đó được thực hiện.
Điểm cuối cùng lại nói về truyền thông. Trong suốt hơn 1 năm vừa qua, công tác truyền thông về TPDN, truyền thông chính sách đã làm được, có những bước tiến tốt. Trên cơ sở đó, chúng ta nâng cao nhận thức của tất cả các chủ thể tham gia thị trường, từ doanh nghiệp phát hành, nhà đầu tư, các tổ chức cung cấp dịch vụ và ngay bản thân cơ quan quản lý nhà nước cũng nhận thức một cách đầy đủ hơn, chính xác hơn về thị trường này. Từ đó, người ta thực thi trách nhiệm, nghĩa vụ của mình theo quy định của pháp luật tốt lên và chính cái đó mới là điều chúng ta đang rất thiếu, đang rất cần nhưng thời gian qua, chúng ta cũng đã làm được.
Tôi cũng đồng tình với ý kiến của TS. Vũ Minh Khương là vẫn phải tiếp tục làm và làm tốt hơn, thậm chí phải đào tạo cho thị trường một bản lĩnh vững vàng. Tất cả các chủ thể khi tham gia thị trường là đón nhận lợi ích và chia sẻ rủi ro, khi đó chúng ta có một thị trường trái phiếu thực sự phát triển ổn định, bền vững. Bên cạnh các kênh dẫn vốn khác, nó sẽ giúp nền kinh tế đồng bộ và phát triển một cách hiệu quả.
PhD. Nguyễn Sĩ Dũng : Cảm ơn Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi. Ông Chi đã trình bày rất là chi tiết các giải pháp, chính sách của Chính phủ để tháo gỡ khó khăn cho thị trường TPDN.Từ góc nhìn chung của thế giới, xin được nghe ý kiến đánh giá của TS. Vũ Minh Khương. Ông đánh giá thế nào về các giải pháp và phản ứng chính sách của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, các cơ quan chức năng của Việt Nam trong xử lý khó khăn cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp?
PhD. Vũ Minh Khương : Về phản ứng chính sách của Chính phủ, tôi thấy Chính phủ đã luôn sát cánh cùng doanh nghiệp để tháo gỡ tất cả những khó khăn hiện đang vướng phải. Tôi muốn chú ý hơn nữa về vấn đề tạo nền móng cho tương lai bởi rõ ràng chúng ta nhận thức rõ vai trò của trái phiếu là kênh huy động nguồn vốn đặc biệt quan trọng, không chỉ cho doanh nghiệp mà cả Chính phủ.
Nhìn những quốc gia đã tạo ra những phát triển thần kỳ thì trái phiếu có vai trò rất quan trọng, đến 100% của GDP, trong đó khoảng 50% của doanh nghiệp và 50% của Chính phủ. Chẳng hạn như Hàn Quốc, có đến 18 địa phương phát hành trái phiếu xây dựng đường sắt, tàu điện ngầm, các công trình được xây dựng, phát triển mạnh. Việc đầu tư vào những cái tạo ra giá trị thì chúng ta không tiếc đầu tư, không tiếc sức để vay tiền nếu thực sự có thể tạo ra giá trị. Khi một đồng được đầu tư vào những thứ chuẩn xác, đúng hướng sẽ tạo ra nhiều lời lãi, giúp tăng trưởng rất nhanh, rất thần kỳ. Do đó, tôi nghĩ chúng ta cần đặc biệt coi trọng vấn đề xây dựng hệ sinh thái trái phiếu lành mạnh. Chúng ta phải biến những thách thức thành cơ hội để những ý chí, quyết tâm, nỗ lực của chúng ta trong việc xây dựng nền tảng, hệ thống trái phiếu trở thành đẳng cấp thế giới trong thời gian tới.
Tôi thấy kinh nghiệm thế giới, trái phiếu phát hành 3 loại. Một là phải mua bảo hiểm. Khi mua bảo hiểm thì dân rất yên tâm mua, vì bảo hiểm đã kiểm tra rất kỹ trình độ trái phiếu ra sao.
Dạng thứ hai là phát hành trái phiếu nhưng có bảo lãnh. Tôi mua miếng đất này, xây dựng công trình tàu điện ngầm kia ra sao, hoàn toàn có bảo lãnh, bảo đảm bằng chính tài sản của mình. Đây cũng là công thức tốt, nghĩa là ta phải tạo ra nền móng rất khoa học.
Loại trái phiếu thứ ba là loại hoàn toàn không có bảo lãnh, không bảo hiểm thì phải ít nhất có hai công ty đánh giá kinh nghiệm, năng lực, thẩm định để giúp người dân yên tâm.
Nhìn những báo cáo quốc tế của Việt Nam vừa rồi phát hành thấy lãi suất quá cao trong bối cảnh đồng tiền Việt Nam ổn định so với USD thì tôi thấy các doanh nghiệp Việt Nam có thể gặp khó. Ví dụ vừa rồi lãi suất 13% so với thế giới là rất cao, như vậy là rất khó. Nếu dùng đòn bẩy quá cao, tức là hầu hết dựa vào trái phiếu, để đầu tư xây dựng thì lại càng khó nữa vì lãi suất cao sẽ dễ làm lỗ. Do đó cần có khảo sát, giúp đỡ họ thật kỹ.
Tôi muốn nói tới 3 tuyến phòng vệ trong vấn đề hỗ trợ các doanh nghiệp để tránh vấn đề hình sự. Tuyến phòng vệ thứ nhất là các lãnh đạo doanh nghiệp khi chuẩn bị cần hiểu thật kỹ về quản trị doanh nghiệp. Tuyến phòng vệ thứ hai là bảo đảm vấn đề pháp lý, phản ứng cứu hộ. Tuyến phòng vệ thứ ba là cần kiểm toán hằng năm đề đánh giá, bởi tình hình kinh tế biến đổi rất nhanh, do đó cần cập nhật các ý kiến kiến nghị thường xuyên, liên tục.
Có thể nhìn thấy, một số quốc gia không chú ý đầu tư nâng cấp hệ sinh thái cho trái phiếu nên khó phát triển, ví dụ như Indonesia hay Philippines vẫn quanh quẩn 30 USD cho doanh nghiệp trái phiếu. Chỉ mức đó thì khó tiến lên được, trong khi ở Hàn Quốc, họ có thể phát hành cả nghìn tỷ USD.
Nói chung, xây dựng một nền tảng cho hệ thống tài chính lành mạnh cho tương lai của Việt Nam là vấn đề rất cấp bách. Tôi tin là Chính phủ nhiệm kỳ này có thể làm được vấn đề đó và coi thách thức hiện giờ chúng ta gặp phải là một quyết tâm chiến lược để Việt Nam để tạo ra một nền móng thật tốt trong thời gian tới.
Những hành động khá kịp thời và bài bản
PhD. Nguyễn Sĩ Dũng : TS. Khương nói vấn đề đó rất quan trọng, liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, cả các loại trái phiếu có bảo lãnh, có bảo hiểm, có đánh giá thí điểm, có 3 phòng tuyến bảo vệ, phản ứng cứu hộ, kiểm toán thường xuyên. Tiếp theo, xin được nghe ý kiến của ông Hoàng Văn Cường! Ông đánh giá như thế nào về các giải pháp và nhận xét thêm về ý kiến của TS. Vũ Minh Khương?
Prof. Dr. Hoàng Văn Cường: Tôi đồng tình với ý kiến anh Khương đã đưa ra. Thị trường trái phiếu không phải là một thị trường mua bán hàng hóa thông thường. Trái phiếu là một thị trường tài chính, đòi hỏi những người tham gia vào đấy phải có năng lực và phải có một môi trường pháp lý để tạo ra một hệ sinh thái như anh Khương nói.
Việc đầu tiên là chúng ta phải có một khuôn khổ pháp lý để quản lý, hỗ trợ, giám sát.
Thứ hai là bản thân những người tham gia thị trường, kể cả những người phát hành trái phiếu như là doanh nghiệp, cũng phải thấy được việc phải tuân thủ ra sao, có thể gặp phải những rủi ro như thế nào? Khách hàng tham gia và mua trên thị trường này cũng phải có được năng lực đó. Tôi cho rằng có lẽ nhiều doanh nghiệp thời gian vừa qua phát hành trái phiếu chưa thực sự hiểu. Nếu người ta biết được phát hành như thế rơi vào vòng lao lý thì có lẽ họ đã không làm. Có lẽ họ chưa am hiểu chuyện đó. Cảnh báo của chúng ta, kiểm soát của chúng ta đúng là chưa kịp thời. Nếu kịp thời chúng ta sẽ ngăn chặn sớm, không để xảy ra tình trạng tràn lan, gây ra hậu quả nghiêm trọng như thế.
Tôi rất đồng tình là khách hàng, nhà đầu tư cá nhân đầu tư vào thị trường này cũng thực sự chưa am hiểu. Không thể có chuyện lợi nhuận, lãi suất phát hành ra 13, 14, 15%, ngân hàng đang huy động có 6, 7, 8% mà thị trường trái phiếu mười mấy phần trăm như thế. Một quy luật rất rõ là lợi nhuận càng cao thì rủi ro sẽ càng lớn, nên đương nhiên sẽ gặp những vấn đề rủi ro. Khả năng đánh giá rủi ro ra sao, có những thông tin đánh giá hay chưa. Tôi cho rằng tất cả những yếu tố trên đây hoàn toàn đúng.
Đúng là ở Việt Nam, anh Khương có cảnh báo là không cẩn trọng thì rơi vào thị trường như Philippines. Thị trường trái phiếu mà để đổ vỡ không phục hồi được thì đây là một thất bại trong việc huy động các nguồn lực cho phát triển. Nhưng Việt Nam tôi nghĩ cũng không đáng lo ngại như thế vì chúng ta vừa qua có cuộc khủng hoảng trái phiếu, Chính phủ đã có hành động khá kịp thời. Chúng ta ngăn chặn sớm những rủi ro, không để cho tình trạng đó lún sâu nữa. Cho đến nay, chúng ta cũng chưa thấy những trái chủ bị mất trắng trái phiếu. Tôi nghĩ đã có những hành động khá kịp thời và bài bản. Chúng ta ra Nghị định 65 để tăng cường chuẩn hóa phát hành trái phiếu, nhưng sau đó chúng ta nhìn thấy chuẩn hóa ngay lúc này cứng quá, chúng ta lại ra Nghị định 08 để thích nghi dần dần. Đấy là xử lý rất nhanh nhạy để chúng ta thấy rằng không để tình trạng phát hành không có căn cứ, nhưng cũng không thắt quá chặt.
Tôi nghĩ rằng chúng ta vẫn cần có các biện pháp phản ứng phù hợp hơn, quan trọng nhất là những trái chủ cảm thấy có niềm tin và sẽ không có người nào mất trắng tay. Chẳng hạn chúng ta gia hạn thời gian thanh toán, chuyển đổi từ trái phiếu sang tài sản. Tôi nghĩ cái đấy không phải là mất tiền mà có khi chúng ta lại có thêm cơ hội.
Đặc biệt, chúng ta thấy phần lớn các doanh nghiệp Việt Nam là những doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực bất động sản. Mong muốn của các nhà đầu tư cá nhân Việt Nam có một đặc điểm rất khác so với nhiều nhà đầu tư cá nhân thế giới. Nhiều nhà đầu tư cá nhân thế giới trên thị trường chứng khoán không hiểu họ đầu tư là đầu tư vào quỹ, đầu tư gián tiếp, nhưng Việt Nam lại rất thích đầu tư trực tiếp, tự mình mua, tự mình cảm nhận được sinh lợi ra sao. Nếu chúng ta chuyển sang các lĩnh vực trái phiếu có khả năng chuyển đổi này, tôi nghĩ đó là một kênh khá tốt để huy động nguồn vốn của từng cá nhân trở thành nguồn vốn của nhà đầu tư.
PhD. Nguyễn Sĩ Dũng : Mới đây, vào 25/4/2023, Thủ tướng Phạm Minh Chính chủ trì họp Thường trực Chính phủ với các bộ, ngành về tình hình hoạt động thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Thủ tướng nhấn mạnh điều quan trọng là phải đưa ra các công cụ, cách thức, phương pháp để các doanh nghiệp phát hành trái phiếu có điều kiện, khả năng thanh toán cho các trái chủ theo đúng quy định của pháp luật; tăng cường niềm tin của thị trường. Bộ Tài chính sẽ tiếp tục triển khai các biện pháp cụ thể nào?
Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi : Tiếp tục định hướng và xây dựng thể chế, có những hành động để thị trường trái phiếu hoạt động trở lại ổn định và phát triển bền vững, tôi cho rằng chúng ta còn rất nhiều việc phải làm. Tôi hoàn toàn đồng tình với TS. Vũ Minh Khương về những tiêu chuẩn của thị trường
Nghị định 65 quy định rất rõ về các tiêu chuẩn. Thứ nhất, nhà đầu tư tham gia vào thị trường phải ký cam kết là đã hiểu tất cả những vấn đề liên quan đến trái phiếu mà họ tham gia đầu tư và chấp nhận rủi ro khi quyết định đầu tư.
Bên cạnh đó, Nghị định 65 cũng quy định định kỳ 6 tháng, doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có báo cáo được kiểm toán bởi một cơ quan kiểm toán độc lập, xác nhận tiền thu được từ trái phiếu sử dụng vào mục đích đã công bố với nhà đầu tư. Đây là quy định phù hợp, rõ ràng, đảm bảo sự minh bạch của doanh nghiệp phát hành với cơ quan quản lý Nhà nước và các nhà đầu tư.
Ngoài ra, các tiêu chuẩn của trái phiếu, các hình thức có thể phát hành như bằng bảo lãnh thanh toán, bảo lãnh từ bên thứ ba, bằng tài sản đảm bảo đã được quy định rõ từ Nghị định 153.
Về xác lập hệ số tín nhiệm, trong Nghị định 65 nêu rõ doanh nghiệp phát hành phải có đánh giá hệ số tín nhiệm từ một bên cung cấp dịch vụ này. Tuy nhiên, đúng như ông Cường nói, đánh giá về tình hình cụ thể cung cấp dịch này của Việt Nam còn nhiều hạn chế. Vì vậy, Nghị định 08 đã tạm thời cho ngưng quy định này trước mắt là đến 31/12/2023.
Có thể nói, phản ứng chính sách và quyết đáp của Chính phủ rất linh hoạt, trên cơ sở căn cứ vào tính khoa học, nguyên tắc, quy chuẩn và yêu cầu thực tiễn hiện nay, để đưa ra các quy định nêu trên.
Tôi xin chia sẻ là từ khi Nghị định 08 được ban hành ngày 5/3/2023, chúng ta đã có 15 doanh nghiệp phát hành được khối lượng là 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường. Trong khi giai đoạn trước đó, cuối năm 2022 và 2 tháng đầu năm 2023, hầu như không có doanh nghiệp nào phát hành được trái phiếu ra thị trường.
Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy tác động chính sách giúp các doanh nghiệp và các nhà đầu tư có niềm tin và bắt đầu quay trở lại thị trường.
Ở một khía cạnh khác, sau khi Nghị định 08 ra đời, nhiều doanh nghiệp đã đàm phán thành công với các nhà đầu tư trong xử lý vướng mắc về quá trình thanh khoản, dòng tiền khi trái phiếu đến hạn. Theo báo cáo của Sở Giao dịch chứng khoán, có 16 doanh nghiệp đàm phán thành công để giải quyết khối lượng trái phiếu gần 8 nghìn tỷ đồng (7,9 nghìn tỷ đồng). Tôi có thể kể ra một số doanh nghiệp phát hành lớn như: Tập đoàn địa ốc Bulova, Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai, Công ty cổ phần Hưng Thịnh Land…
Nhờ có quy định mới của Chính phủ, các doanh nghiệp cùng với nhà đầu tư đã thực hiện được các phần việc như đàm phán, gia hạn, chuyển đổi thành tài sản,… thành công.
Một điểm nữa tôi muốn nhắc đến là Nghị định 08 cho phép ngưng thi hành điều kiện mới về các nhà đầu tư chuyên nghiệp và xếp hạng trái phiếu hết năm 2023. Quy định này được đánh giá là giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư đáp ứng các điều kiện, quy chuẩn của Nghị định 65. Nếu không, chúng ta áp dụng ngay thì gây sốc, giật cục, có khả năng không những khiến thị trường không tốt lên mà còn xấu đi.
Sau khi có Nghị định 65 và Nghị định 98, nhận thức, ý thức của các chủ thể tham gia thị trường tốt lên rất nhiều, hiểu được trách nhiệm và nghĩa vụ của mình khi tham gia thị trường hơn. Các tổ chức phát hành, cung cấp dịch vụ chấp hành nghiêm túc chế độ cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư.
Như vậy, với những quy định mới của Chính phủ, chúng ta đã đạt kết quả bước đầu rất tích cực. Trong thời gian tới, thị trường sẽ có những điều chỉnh và bắt đầu đi lên một cách bền vững.
PhD. Nguyễn Sĩ Dũng : Có lẽ chúng ta kết thúc cuộc toạ đàm hôm nay với một điểm tích cực là thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang phục hồi, có nền tảng bền vững để phát triển. Trong thời lượng gần 120 phút của chương trình, chúng ta đã trao đổi nội dụng về ổn định kinh tế vĩ mô và phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Các diễn giả đều khẳng định mạch lạc và chắc chắn là chúng ta đã giữ được ổn định kinh tế vĩ mô – thành tựu lớn nhất, đáng ghi nhận nhất, nền tảng quan trọng nhất để phát triển kinh tế. Các chuyên gia đã so sánh trong bối cảnh chung của thế giới, thành tựu chúng ta đạt được là tích cực và chúng ta cần truyền thông đúng đắn để thấy hết những nỗ lực, cố gắng để củng cố niềm tin trong doanh nghiệp.
Đặc biệt, chúng ta đã bàn về khó khăn của thị trường chứng khoán với những giải pháp rất kịp thời của Chính phủ. Nghị định 65 tạo nền tảng cơ bản để phát triển thị trường trái phiếu lành mạnh, phát triển theo chuẩn chung của quốc tế. Cùng với đó là phản ứng chính sách kịp thời, uyển chuyển của Nghị định 08. Những phản ứng nhanh nhậy đó đã bắt đầu đưa đến kết quả rõ ràng như 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành.
(According to Government Electronic Newspaper)
Source
Comment (0)