Baisse des flux de trésorerie, perte au deuxième trimestre

Après près de 2 mois d'appel d'offres, le 1er août, Vietnam Airports Corporation (ACV) - l'investisseur du projet d'aéroport de Long Thanh a annoncé que le consortium Vietur avait surpassé 2 autres concurrents et était devenu le seul consortium à avoir satisfait à toutes les exigences techniques du package 5.10 du projet d'aéroport de Long Thanh (le plus gros package, d'une valeur de plus de 35 200 milliards de VND) et continuerait à soumissionner pour évaluer la capacité financière.

VNDirect estime que Vietur a de grandes chances de remporter cet appel d'offres, créant ainsi une prémisse pour aider le projet de l'aéroport de Long Thanh à respecter le calendrier fixé par le Premier ministre (début des travaux en août 2023).

Le consortium Vietur est composé de dix membres, menés par le groupe turc de construction industrielle et commerciale ICISTAS. Ce consortium comprend trois entreprises de l'écosystème de M. Nguyen Ba Duong, ancien président du conseil d'administration de Coteccons, à savoir : Newtecons, Ricons et SOL E&C.

En outre, il existe également Vietnam Construction and Import-Export Corporation - Vinaconex (VCG) ; Hanoi Construction Corporation (HAN) ; Construction Corporation No. 1 - JSC (CC1) ; Phuc Hung Holdings Construction JSC (PHC)...

Certaines conditions relatives à la capacité financière de la coentreprise doivent être remplies, notamment : le capital de contrepartie de l'entrepreneur participant est de 3 224 milliards de VND ; la valeur nette d'inventaire de l'entrepreneur au cours du dernier exercice par rapport au moment de l'appel d'offres doit être positive ; le chiffre d'affaires moyen des 5 derniers exercices (hors TVA) a une valeur minimale de 19 800 milliards de VND.

Ces critères ne constituent pas un obstacle majeur pour la coentreprise Vietur.

Cependant, toutes les entreprises du groupe ne sont pas en bonne santé financière.

*Perspective de l'aéroport de Long Thanh.*

Construction numéro 1 : trésorerie, baisse des actifs

Construction Corporation No. 1 (CC1) est une entreprise de longue date spécialisée dans la construction de projets civils, industriels, d'infrastructure et énergétiques au Vietnam.

Malgré sa longue histoire d'activité, CC1 affiche une taille plutôt modeste, avec un capital social de près de 3 290 milliards de VND. Sa santé financière et sa situation commerciale ont récemment connu une tendance à la baisse.

Selon le rapport financier du deuxième trimestre 2023, Construction Corporation No. 1 a enregistré une baisse de près de 1 170 milliards de VND de son actif total par rapport au début de l'année, pour atteindre 14 415 milliards de VND. Parmi ces actifs, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de CC1 ont rapidement diminué, passant de plus de 1 639 milliards de VND à 897 milliards de VND, soit une baisse de 55 % en 6 mois. Parmi ces actifs, les dépôts bancaires se sont élevés à 320 milliards de VND, contre plus de 1 200 milliards de VND au début de l'année.

Les capitaux propres ont également diminué, passant de 4 162 milliards de VND au début de l'année à près de 4 053 milliards de VND.

Le chiffre d'affaires du premier semestre 2023 a diminué de près de 36 % par rapport à la même période, pour atteindre 1 782 milliards de VND. Au deuxième trimestre seulement, le chiffre d'affaires de CC1 a diminué de 22 % pour atteindre près de 1 237 milliards de VND.

Au deuxième trimestre, CC1 a enregistré une perte de plus de 2,5 milliards de VND, contre un bénéfice de près de 13,3 milliards de VND pour la même période l'an dernier. Sur les six premiers mois de 2023, le bénéfice a été divisé par plus de 5,1 pour atteindre près de 5,8 milliards de VND.

Fin juin 2023, CC1 enregistrait des créances s'élevant à 8 085 milliards de VND (dont 6 906 milliards de VND de créances à court terme), soit 56 % de son actif total. Les coûts des travaux en cours s'élevaient à 2 497 milliards de VND, contre 2 118 milliards de VND en début d'année.

Expliquant les résultats commerciaux de la période, CC1 a déclaré que la production et les activités commerciales au deuxième trimestre 2023 ont diminué par rapport à la même période en raison des difficultés générales dans le secteur de la construction.

*CC1 dispose d'importants prêts à court et à long terme et de contrats de location financière, totalisant plus de 6 628 milliards de VND.*

Une dette importante

Bien que ne déposant que quelques centaines de milliards de VND en banque, CC1 détient d'importants prêts à court et long terme et des dettes de crédit-bail, totalisant plus de 6 628 milliards de VND, dont 2 048 milliards de VND à court terme. Parmi ces dettes, on compte principalement trois lots d'obligations d'une valeur de 2 650 milliards de VND avec un taux d'intérêt de 10 % par an ; une dette de crédit-bail à long terme de plus de 1 277 milliards de VND auprès de la Banque de développement du Vietnam ; des prêts auprès de TPBank, BIDV, SHB , Vietinbank, NamABank, Vietcombank…

Les prêts bancaires à court terme portent des taux d'intérêt compris entre 6,3 % et 13,4 % par an. Les prêts bancaires à long terme portent des taux d'intérêt compris entre 8,6 % et 10,9 % par an.

En six mois, CC1 a dû dépenser plus de 189 milliards de VND pour payer ses intérêts, soit en moyenne plus d'un milliard de VND par jour. Au cours du seul deuxième trimestre 2023, CC1 a dû payer plus de 125 milliards de VND d'intérêts, contre 103,8 milliards de VND à la même période l'an dernier. Cela signifie que CC1 a dû payer près de 1,4 milliard de VND d'intérêts par jour au deuxième trimestre. C'est également la raison pour laquelle CC1 a perdu plus de 2,5 milliards de VND.

Malgré les résultats commerciaux déficitaires du deuxième trimestre, les actions CC1 ont presque doublé au cours des trois derniers mois pour dépasser les 20 100 VND par action.

Construction Corporation No. 1 a été créée en 1979 et introduite en bourse en 2016. Fin 2022, la société n'avait qu'un seul actionnaire majoritaire, le président du conseil d'administration Nguyen Van Huan, détenant plus de 11 % du capital social et M. Tran Tan Phat détenant près de 4,5 %.

CCI a de nombreux projets de construction exceptionnels tels que : la raffinerie de Nghi Son, l'usine de ciment de Sao Mai (Holcim), la raffinerie de Dung Quat, la centrale hydroélectrique de Tri An, la centrale hydroélectrique de Thac Mo, la centrale thermique de Phu My, la centrale thermique de Nghi Son 1, le pont de Thu Thiem, la ligne 1 du chemin de fer urbain de Ho Chi Minh-Ville, l'autoroute Da Nang - Quang Ngai, le port international à conteneurs SP-SSA, la zone urbaine de King Crown Infinity, Dream City Hung Yen...

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