Les taux d'intérêt réels des prêts n'ont pas baissé en conséquence, et l'accès à des capitaux de crédit bon marché n'est pas encore garanti. Les analystes de VPBankS estiment que la période actuelle n'est pas encore celle de l'argent bon marché.
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| Séminaire « Bourse : Construire les fondations - Accumuler - Accélérer » organisé par Investment Newspaper le 5 mars. |
Des taux d'intérêt bas mais pas bon marché
Lors du séminaire « Bourse : Construire les fondations - Accumuler - Accélérer » avec la participation de représentants de la Commission nationale des valeurs mobilières et des sociétés de valeurs mobilières organisé par le journal Dau Tu le 5 mars, M. Tran Hoang Son, directeur de la stratégie de marché de la société par actions VPBank Securities, a déclaré que la période actuelle n'est toujours pas la période de l'argent bon marché, même lorsque le niveau du taux d'intérêt opérationnel est inférieur à celui de 2019.
Selon les experts de VPBankS, la croissance du crédit s'est accélérée assez rapidement au second semestre 2023, mais elle est plus technique. Parallèlement, bien que le taux d'intérêt opérationnel soit inférieur à celui de 2019, le taux d'intérêt réel des prêts n'a pas diminué proportionnellement par rapport au taux de mobilisation, alors qu'il existe encore un écart important. Parallèlement, l'accès à des capitaux de crédit bon marché n'a pas été aussi favorable que le cycle de l'argent bon marché pendant la période touchée par l'épidémie.
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| M. Tran Hoang Son, directeur de la stratégie de marché, VPBank Securities JSC . |
M. Son a déclaré que la gestion des taux d'intérêt devra attendre l'évolution d'autres facteurs, tels que le calendrier de la baisse des taux d'intérêt par la Fed et la baisse spécifique des taux d'intérêt. Auparavant, le marché s'attendait à ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) baisse ses taux d'intérêt entre mars et mai, mais cette baisse a été reportée au second semestre. Parallèlement, au Vietnam, alors que l'écart de taux d'intérêt entre le VND et le dollar américain reste élevé, une nouvelle baisse du taux d'intérêt opérationnel alors que le taux d'intérêt en dollar américain n'a pas été abaissé exercera une pression sur le taux de change. Par conséquent, il sera très difficile de le baisser davantage dans un avenir proche.
Les flux de trésorerie trouvent des canaux d'investissement très efficaces
Toutefois, les faibles taux d'intérêt demeurent un facteur positif pour générer des flux de capitaux des secteurs peu performants vers les secteurs plus performants. Selon M. Son, la bourse demeure le principal débouché pour ces flux de trésorerie.
En revenant sur la reprise du marché boursier vietnamien au cours du second semestre 2023 et du début 2024, M. Son a souligné de nombreux facteurs d'influence majeurs.
Premièrement, sur le marché international, les risques ont été réduits, les craintes d'une récession de l' économie mondiale début 2023 étant infondées. Après la période de resserrement monétaire très strict de la Fed au second semestre 2023, les conséquences de la faillite de la Silicon Valley Bank ont contraint la Fed à prendre des mesures drastiques pour soutenir la liquidité du système financier, et en particulier celle des petites banques. La Fed a également suspendu récemment la hausse des taux d'intérêt et devrait les baisser en 2024. Grâce à ces facteurs, les actions américaines ont régulièrement atteint leur plus bas niveau, malgré une période d'ajustement entre août et octobre 2023.
Le deuxième facteur est la forte croissance des valeurs technologiques, la tendance à l'investissement dans l'IA ayant fait grimper de nombreuses valeurs technologiques et propulsé l'indice S&P 500. Dans un contexte économique mondial toujours difficile, ce facteur positif a eu un impact sur le marché boursier mondial en général, et sur celui du Vietnam en particulier.
Sur le marché intérieur, le niveau récent des taux d'intérêt a été un facteur positif. La Banque d'État a abaissé ses taux d'intérêt plus tôt que les banques centrales mondiales. Cette mesure, mise en œuvre à partir d'avril 2023, a permis de réorienter d'importants flux de capitaux d'investissement vers des canaux d'actifs plus efficaces. Le marché boursier vietnamien a ainsi enregistré une période de croissance d'avril 2023 à la seconde moitié de septembre 2023.
Dans le même temps, un autre grand moteur est la détermination du gouvernement à moderniser son système, qui a été fortement démontrée au cours du second semestre 2023, donnant aux investisseurs plus de confiance dans le marché et la possibilité de moderniser leur système.
« Nous traversons une année charnière, proche de la modernisation. Le changement de fond réside dans la nette évolution du cadre juridique, contribuant ainsi à garantir le respect des critères des organisations internationales pour le marché vietnamien », a souligné M. Son. Parallèlement, grâce à la poursuite de cette modernisation, la nouvelle infrastructure commerciale contribue également à attirer des flux de trésorerie sur le marché.
Selon M. Son, l'ancienne infrastructure de négociation était saturée pendant de nombreuses périodes de forte activité boursière. Une modification de cette infrastructure pourrait contribuer à garantir la transparence, permettre aux investisseurs de négocier plus rapidement et permettre à de nombreuses organisations de passer des ordres de négociation automatiques. De plus, la nouvelle infrastructure offrira de nombreux nouveaux produits, réduisant ainsi le délai de négociation de T+2,5 à T+2. Citant des changements antérieurs tels que l'allongement du délai de négociation et le lancement du marché des produits dérivés, M. Son a indiqué que la liquidité du marché avait augmenté.
« Le retour de la confiance, ainsi que l'attente de la mise en service du système de trading KRX et l'histoire de la mise à niveau auront un impact positif sur le marché intérieur au cours du second semestre 2023 et au début de 2024 », a souligné l'analyste de VPBankS.
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