Les taux d’intérêt et les taux de change ont tous deux chuté de manière choquante : jusqu’à quel point vont-ils encore baisser ?

Les taux d’intérêt et les taux de change ont chuté simultanément de manière choquante.

Fin novembre et début décembre, tous les marchés ont focalisé leur attention sur l'or, le métal précieux poursuivant sa hausse et atteignant son plus haut historique. L'or a été soutenu par la forte baisse des taux d'intérêt et des taux de change.

Tout d'abord, en ce qui concerne les taux d'intérêt, la Banque commerciale par actions pour le commerce extérieur du Vietnam ( Vietcombank ), grande banque du secteur, a récemment abaissé les taux d'intérêt de l'épargne à un niveau historiquement bas. Ainsi, le taux d'intérêt pour un prêt à un mois à Vietcombank est de seulement 2,4 %/an, contre 2,7 % pour un prêt à six mois. Le taux le plus élevé est de seulement 4,8 %/an pour les prêts à 12 mois ou plus.

Pour une durée de 12 mois, le taux d'intérêt le plus bas est celui d'An Binh Commercial Joint Stock Bank (ABBank), à 4,2 %/an. Les autres parts sont cotées à des taux courants compris entre 5,3 %/an et 5,7 %/an.

Le taux d’intérêt de la série de réduction des chocs a diminué jusqu’au début de la figure 1. — Alors que le marché de l'or est « fiévreux », les taux d'intérêt et les taux de change « se serrent la main » et chutent brutalement. Photo d'illustration

La forte baisse des taux d'intérêt a contribué à un taux de change plus calme. Après une forte hausse en début d'année, le taux de change USD/VND a récemment connu une inversion de tendance.

À la clôture de cette semaine, le taux de change USD/VND chez Vietcombank était coté à : 24 110 VND/USD - 24 450 VND/USD, en baisse de 280 VND/USD, soit 1,13 % par rapport à la dernière séance d'octobre.

La Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'investissement et le développement ( BIDV ) a fixé le cours du dollar américain cette semaine à 24 145 VND/USD - 24 445 VND/USD. Ainsi, après un mois de négociation, le taux de change de la BIDV a baissé de 270 VND/USD, soit 1,1 %.

Dans les banques commerciales, le billet vert a également connu une tendance à la baisse similaire. La Banque par actions technologique et commerciale du Vietnam ( Techcombank ) a ajusté le taux de change USD/VND à la baisse de 279 VND/USD, soit 1,13 %, à 24 130 VND/USD - 24 450 VND/USD.

On constate que, lorsque le taux d'intérêt de mobilisation baisse, le taux de change USD/VND baisse également. Inversement, le taux de change n'augmente pas, ce qui n'exerce aucune pression sur le taux d'intérêt.

Est-ce que cela va continuer à décliner ?

La société Vndirect Securities a estimé que la pression sur le taux de change USD/VND s'est atténuée, car la Réserve fédérale américaine (Fed) a une vision moins agressive de la politique monétaire.

Lors de sa dernière réunion, début novembre, la Fed a maintenu son taux directeur inchangé dans la fourchette cible de 5,25-5,50 %. Il s'agissait de la deuxième réunion consécutive où la Fed maintenait son taux directeur inchangé après une longue période de hausses. Par la suite, l'IPC américain d'octobre ainsi que l'indice des prix à la production (IPP) récemment publié étaient tous deux inférieurs aux attentes du marché.

« Par conséquent, le marché penche vers le scénario selon lequel la Fed suspendra les hausses de taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion en décembre 2023 et réduira les taux d'intérêt dès le deuxième trimestre 2024 », prévoit Vndirect.

Au 13 novembre 2023, l'indice du dollar américain DXY est tombé à 105,6 points, en baisse de 1,2 % par rapport à son récent pic juste avant la réunion de la Fed en novembre.

L'affaiblissement du DXY a entraîné le taux de change USD/VND à 24,383, en baisse de 0,9 % par rapport à son récent pic du 26 octobre 2023 (toujours en hausse de 3,2 % depuis le début de l'année). Le dollar s'est apprécié face à la plupart des devises régionales depuis le début de l'année, notamment le peso philippin (+0,6 % depuis le début de l'année), le baht thaïlandais (+3,9 %), le yuan chinois (+5,4 %) et le ringgit malaisien (+6,9 %).

Le taux d’intérêt de la série de réduction des chocs a diminué jusqu’au début de la figure 2. — Le taux de change USD/VND devrait continuer à baisser fin 2023. Photo d'illustration

« Nous prévoyons que le taux de change USD/VND continuera de baisser fin 2023, la Fed pouvant suspendre son cycle de hausse des taux et anticipant une fluctuation du taux USD/VND entre 24 300 et 24 400. Plusieurs facteurs contribuent à la stabilité du dong, notamment un excédent commercial record, un excédent courant élevé et la stabilité des IDE et des transferts de fonds », a analysé Vndirect.

Selon Vndirect, la baisse de la pression sur le taux de change a permis à la Banque d'État d'injecter sur le marché, via le canal OMO, le montant net précédemment retiré. Cette mesure a temporairement dissipé les craintes du marché selon lesquelles la Banque d'État pourrait revenir sur sa politique d'assouplissement monétaire en raison de la pression sur le taux de change.

Toujours selon Vndirect, les taux d'intérêt sur les dépôts continuent de baisser. Ils sont revenus à des niveaux bas, comme observé pendant la période de la COVID-19 (2021-2022), en raison d'un excès de liquidités systémiques dans un contexte de faible demande de crédit.

Au 31 octobre, le crédit à l'échelle du système n'a augmenté que de 7,39 % par rapport au début de l'année, loin de l'objectif de 14 % pour l'ensemble de l'année 2023. En outre, le gouvernement a également encouragé l'investissement public et l'expansion budgétaire, injectant ainsi plus d'argent dans l'économie.

« Nous prévoyons que le taux d'intérêt moyen des dépôts sur 12 mois sera de 5,2 % par an d'ici la fin de 2023. Nous prévoyons également que les taux de prêt continueront de baisser au cours des derniers mois de cette année grâce à la baisse rapide des coûts de financement des banques commerciales récemment », Vndirect s'attend à ce que les taux d'intérêt continuent de baisser.

Source