VN30 ใช้กฎใหม่: ขายหุ้นธนาคารจำนวนมากในช่วงปรับโครงสร้างไตรมาสที่ 2

แม้ว่า VN30 จะอัปเดตข้อมูลและคำนวณน้ำหนักพอร์ตโฟลิโอใหม่เท่านั้น แต่คาดว่าการกลับตัวของพอร์ตโฟลิโอในไตรมาสที่สองจะน่าตื่นเต้นมากเมื่อกฎ HoSE-Index เวอร์ชัน 4.0 มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ

ฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ SSI Securities Corporation (SSI Research) คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในพอร์ตโฟลิโอดัชนี VNDiamond และอัปเดตข้อมูลการคำนวณสำหรับน้ำหนักของพอร์ตโฟลิโอ VN30 สำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2568

ดัชนี HoSE, VNX และดัชนีการลงทุนต่างๆ เช่น VNDiamond, VNFIN Lead และ VNFIN Select จะปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอสำหรับไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ดัชนี VNDiamond จะทบทวนการเปลี่ยนแปลงในพอร์ตโฟลิโอส่วนประกอบ ในขณะเดียวกัน ดัชนีที่เหลือ เช่น VN30 และ VNFIN Lead จะอัปเดตข้อมูลและคำนวณน้ำหนักพอร์ตโฟลิโอใหม่เท่านั้น

ตามแผนงาน การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2568 จะอิงตามข้อมูล ณ วันที่ 31 มีนาคม วันที่ประกาศพอร์ตโฟลิโอใหม่คือวันที่ 16 เมษายน 2568 กองทุนจะมีเวลาเกือบ 2 สัปดาห์ในการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอให้เสร็จสิ้นภายในวันที่ 29 เมษายน 2568

CTD และ MWG อาจตกอยู่ใน "ตะกร้า" VNDiamond

สำหรับดัชนี VNDiamond ซึ่งมีข้อมูลประมาณการเมื่อวันที่ 14 มีนาคม 2025 SSI Research คาดการณ์ว่าหุ้น MWG อาจรวมอยู่ใน "ตะกร้าหุ้นบำรุงรักษา" เนื่องจากหุ้นดังกล่าวรวมอยู่ในตะกร้าหุ้นดังกล่าวเป็นครั้งแรกในดัชนีในช่วงก่อนหน้าและเป็นไปตามเงื่อนไขทั้งหมดในช่วงนี้ ดังนั้น ค่าสัมประสิทธิ์ %wS (ขีดจำกัดน้ำหนักของหุ้นที่คงไว้ หุ้นที่รอการกำจัดครั้งแรก) ที่ใช้กับ MWG จะเพิ่มขึ้นจาก 50% เป็น 100%

นอกจากนี้ หน่วยนี้ยังคาดการณ์ว่าหุ้น CTD สามารถรวมอยู่ในดัชนีได้เป็นครั้งแรก เนื่องจากหุ้นเหล่านี้ตอบสนองเงื่อนไขทั้งหมด ตามกฎใหม่ CTD จะถูกนำไปใช้โดยมีขีดจำกัดน้ำหนักที่ %wS ที่ 50%

ในขณะเดียวกัน VIB อาจถูกใส่ไว้ใน “ตะกร้า” เพื่อรอการลบออก อัตราส่วน FOL (ขีดจำกัดการถือครองของชาวต่างชาติ) ของ VIB ลดลงต่ำกว่า 65% หลังจากที่ธนาคารปรับอัตราส่วนการถือครองของชาวต่างชาติสูงสุดจาก 20.5% เป็น 4.99% ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2024 ตามกฎใหม่ VIB จะถูกใส่ไว้ใน “ตะกร้า” เพื่อรอการลบออก และจะใช้อัตราส่วน %wS 50% ซึ่งเทียบเท่ากับการลดสัดส่วนหุ้นลง 50% ในช่วงเวลาถัดไป หากไม่สามารถปรับปรุง FOL ให้สูงกว่า 65% ได้ VIB อาจถูกลบออกจากดัชนีทั้งหมด

หุ้น VRE อาจถูกถอดออกจากดัชนีเนื่องจากไม่เป็นไปตามเงื่อนไข FOL ตามการคำนวณของ SSI Research หุ้น VRE ไม่ได้อยู่ใน 25 หุ้นแรกที่มีค่าสัมประสิทธิ์ FOL สูงสุดเป็นช่วงที่สองติดต่อกัน นอกจากนี้ เนื่องจากในช่วงระยะเวลาการตรวจสอบของไตรมาสที่ 4/2024 หุ้น VRE ถูกใส่ไว้ในตะกร้าการคัดออก จึงไม่มีสิทธิ์คงอยู่ในดัชนีในช่วงเวลานี้

เป็นที่ทราบกันดีว่า “ตะกร้า” ของหุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรกนั้นถูกกำหนดตามหลักการสองประการ ประการแรก หุ้นอยู่ในตะกร้าหุ้นชั่วคราวในช่วงนี้แต่ไม่ได้อยู่ในตะกร้าหุ้นอย่างเป็นทางการของช่วงก่อนหน้า หรือหุ้นอยู่ใน “ตะกร้า” หุ้นชั่วคราวในช่วงนี้และอยู่ใน “ตะกร้า” ที่รอการกำจัดในช่วงก่อนหน้า

“ตะกร้า” ของหุ้นที่คงไว้เป็นเวลาสองช่วงติดต่อกันคือหุ้นที่อยู่ใน “ตะกร้า” ของหุ้นที่คำนวณไว้ชั่วคราวสำหรับช่วงเวลาดังกล่าว แต่ไม่ได้อยู่ในตะกร้าของหุ้นที่รอการกำจัด และตะกร้าของหุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรก “ตะกร้า” ของหุ้นอย่างเป็นทางการสำหรับช่วงเวลาดังกล่าวรวมถึงหุ้นที่รอการกำจัด หุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรก และคงไว้

ภายใต้สมมติฐานการเปลี่ยนแปลงข้างต้น พอร์ตโฟลิโอดัชนีใหม่จะประกอบด้วยหุ้น 19 ตัว โดยหุ้น 10 ตัวในภาคธนาคารจะอยู่ภายใต้การถ่วงน้ำหนักสูงสุดสำหรับภาคส่วนทั้งหมด 40% ในบรรดากองทุน ETF ในตลาด ปัจจุบันมีกองทุน ETF ที่ใช้ดัชนี VNDiamond เป็นข้อมูลอ้างอิงอยู่ 5 กองทุน ได้แก่ DCVFMVN Diamond, MAFM VNDiamond, BVFVN Diamond, KIM Growth Diamond และ ABF VNDiamond โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมประมาณ 12,400 พันล้านดอง ณ วันที่ 14 มีนาคม 2025 กองทุน DCVFMVN Diamond เพียงกองทุนเดียวมีมูลค่าทรัพย์สินรวมประมาณ 11,800 พันล้านดอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ต้นปี 2025 มูลค่าทรัพย์สินรวมของกองทุนลดลง 6.6% มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ลดลง 3.4% และมูลค่าการถอนเงินทุนสุทธิอยู่ที่ 418 พันล้านดอง

SSI Research คาดว่ากองทุน DCVFMVN Diamond จะซื้อหุ้น MWG จำนวน 2.9 ล้านหุ้นและหุ้น CTD จำนวน 1.1 ล้านหุ้น ในขณะที่ขายหุ้น VRE ประมาณ 5 ล้านหุ้นและหุ้น VIB จำนวน 10.5 ล้านหุ้นจากพอร์ตโฟลิโอ นอกจากนี้ คาดว่าหุ้นบางตัวจะถูกซื้อในปริมาณมาก เช่น VPB (3.9 ล้านหุ้น), MBB (3.5 ล้านหุ้น), MSB (3 ล้านหุ้น) ในเวลาเดียวกัน กองทุนอาจขายหุ้น ACB จำนวนมาก (5.8 ล้านหุ้น) และ HDB (3.5 ล้านหุ้น)

การเปลี่ยนแปลงใน VN30: หุ้นธนาคารจำนวนมากถูกขายออกไปและซื้อ HPG จำนวนมาก

ในช่วงการปรับโครงสร้างใหม่นี้ กฎเกณฑ์ดัชนี HoSE เวอร์ชัน 4.0 ได้มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ ดังนั้นน้ำหนักของพอร์ตโฟลิโอดัชนี VN30 จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก สำหรับดัชนี VN30 นั้น SSI Research กล่าวว่าเนื่องจากกฎเกณฑ์ดัชนี HoSE เวอร์ชัน 4.0 เพิ่มขีดจำกัดน้ำหนักทุนของกลุ่มหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันเป็น 40% หน่วยนี้จึงประมาณว่าน้ำหนักของกลุ่มการเงินในตะกร้าดัชนี VN30 จะลดลงจากระดับปัจจุบันที่ 60% เป็น 40% ดังนั้นน้ำหนักของหุ้นในอุตสาหกรรมอื่น ๆ จะเพิ่มขึ้นในอัตราที่สอดคล้องกัน

เกณฑ์เกณฑ์ขั้นต่ำสำหรับการจำกัดอัตราส่วนเงินทุนไม่แปลกเกินไปสำหรับกฎชุดดัชนี HoSE อีกต่อไป ก่อนหน้านี้ กฎเกณฑ์นี้ใช้กับหุ้นตัวเดียวคือ 10% และกับกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องคือ 15% การเพิ่มขีดจำกัดอัตราส่วนเงินทุนของกลุ่มหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันในตะกร้าดัชนี VN30 จะช่วยรักษาเสถียรภาพของโครงสร้างอุตสาหกรรมและจำกัดความจริงที่ว่าอุตสาหกรรมหนึ่งครอบครองตะกร้าดัชนีมากเกินไป

ในบรรดากองทุน ETF ในตลาด ปัจจุบันมีกองทุน ETF ที่ใช้ดัชนี VN30 เป็นข้อมูลอ้างอิงอยู่ 4 กองทุน ได้แก่ DCVFMVN30 ETF, SSIAM VN30 ETF, KIM Growth VN30 ETF และ MAFM VN30 ETF โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมประมาณ 9,100 พันล้านดอง ณ วันที่ 14 มีนาคม 2025 กองทุน ETF DCVFMVN30 เพียงกองทุนเดียวมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมประมาณ 6,200 พันล้านดอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ต้นปี 2025 มูลค่าทรัพย์สินรวมของกองทุนลดลง 7.4% มูลค่าทรัพย์สินสุทธิเพิ่มขึ้น 3% และมูลค่าการถอนเงินทุนสุทธิอยู่ที่ 683 พันล้านดอง

จากการประเมินของ SSI Research พบว่ากองทุนดังกล่าวข้างต้นมีการซื้อหุ้นบางส่วนในปริมาณมาก เช่น HPG (11.6 ล้านหุ้น) MWG (4.5 ล้านหุ้น) และ VIC (4.5 ล้านหุ้น) ขณะเดียวกัน หุ้นกลุ่มการเงินก็ถูกขายออกไปมากที่สุด ได้แก่ หุ้น TCB (9.5 ล้านหุ้น) VPB (9.1 ล้านหุ้น) และ ACB (8.3 ล้านหุ้น)