ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนของกระแสเงินสดจากหุ้นหลักเป็นอย่างมาก

ผู้เชี่ยวชาญของ Pinetree Securities กล่าวว่าการดำเนินการของตลาดหุ้นในสัปดาห์นี้ขึ้นอยู่กับการกลับมาของกระแสเงินสดในหุ้นหลักและความสามารถในการขยายไปยังตลาดโดยรวมเป็นหลัก

มุมมองตลาดหุ้น 3-7/3: ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนของกระแสเงินสดจากหุ้นหลักเป็นหลัก

ผู้เชี่ยวชาญของ Pinetree Securities กล่าวว่าการดำเนินการของตลาดหุ้นในสัปดาห์นี้ขึ้นอยู่กับการกลับมาของกระแสเงินสดในหุ้นหลักและความสามารถในการขยายไปยังตลาดโดยรวมเป็นหลัก

หุ้นทั่วโลก อยู่ในช่วงปรับตัวลดลง โดยเฉพาะในเอเชีย โดยหุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยสูญเสียระดับทางเทคนิคของ MA200 ขณะที่แนวโน้มขาขึ้นของตลาดจีนก็หยุดชะงักเช่นกัน โดยหุ้นเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เช่น ไทยและฟิลิปปินส์ เข้าสู่ตลาดขาลง ซึ่งหมายความว่าหุ้นเหล่านี้ร่วงลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดล่าสุด

ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ทองคำหยุดการฟื้นตัวของราคาทองคำในรอบ 8 สัปดาห์ หลังจากร่วงลงกว่า 3% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยถูกแทนที่อย่างรวดเร็วโดยดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ นอกจากนี้ ราคาน้ำมันยังร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 เดือน ซึ่งถือเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศแนวคิดภาษีศุลกากรใหม่อย่างต่อเนื่อง ซึ่งสร้างความสับสนให้กับนักลงทุนทั่วโลกเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความกังวล ด้านภูมิรัฐศาสตร์ ทวีความรุนแรงมากขึ้นเมื่อการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และยูเครนล้มเหลวที่ทำเนียบขาว หลังจากการเจรจาอย่างดุเดือดระหว่างประธานาธิบดีทั้งสอง ในวันที่ 4 มีนาคม ภาษีศุลกากร 25% สำหรับเม็กซิโกและแคนาดาจะเริ่มมีผลบังคับใช้ หลังจากล่าช้าไปหนึ่งเดือน นอกจากนี้ ทรัมป์ยังประกาศภาษีศุลกากรเพิ่มเติม 10% สำหรับจีน (4 มีนาคม) หลังจากกำหนดภาษีศุลกากร 10% สำหรับสินค้าจีนตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ดังนั้นอัตราภาษีสำหรับจีนจะอยู่ที่ 20% ตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม

ตลาดภายในประเทศสวนทางกับแนวโน้มตลาดหุ้นโลกด้วยการปรับตัวขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 6 ซึ่งถือเป็นการปรับตัวขึ้นติดต่อกันนานที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม 2023 และยังคงอยู่เหนือระดับ 1,300 จุดในทุกเซสชันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนีปิดสัปดาห์ที่ 1,305.36 จุด เพิ่มขึ้น +8.61 จุด หรือ +0.66% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า

การปรับตัวเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่ม Midcap (+1.36%) ในขณะที่ Smallcap เพิ่มขึ้น +1.05% และ VN30 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย +0.2% กลุ่มหุ้นเด่นบางกลุ่ม เช่น ก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง ส่วนใหญ่เป็นหุ้นเหล็ก (+5.01%) หลักทรัพย์ (3.2%) อสังหาริมทรัพย์ (+2.58%)... ในทางกลับกัน กลุ่มโลจิสติกส์ (-2.69%) การบิน (-2.48%) ประกันภัย (-2.34%)...

แรงซื้อสูงสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วส่งผลให้กระแสเงินสดพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยปริมาณหุ้นที่จับคู่เพิ่มขึ้นมากกว่า 13% ขณะที่สภาพคล่องดีขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ 6 ติดต่อกัน มูลค่าธุรกรรมที่จับคู่เฉลี่ยต่อเซสชันเพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า และแตะระดับมากกว่า 17,300 พันล้านดอง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสภาพคล่องตลาดรวมในสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ 21,137 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 13.2% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า โดยสภาพคล่องที่จับคู่กันก็เพิ่มขึ้น 16.3% อยู่ที่ 19,448 พันล้านดอง สภาพคล่องในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้นเป็น 17,861 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 40% เมื่อเทียบกับเดือนมกราคม แต่ยังคงลดลง 23.3% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน เมื่อสะสมตั้งแต่ต้นปี สภาพคล่องตลาดรวมอยู่ที่ 15,343 พันล้านดอง ลดลง 27.2% เมื่อเทียบกับระดับเฉลี่ยในปี 2567

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงวันที่ 24 ก.พ. ขณะที่ดัชนี VN-Index เข้าสู่ภาวะสะสมตัวใหม่หลังจากทะลุแนวต้านทางจิตวิทยาที่ 1,300 จุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งกระแสเงินที่ไหลออกจากกลุ่มที่มีผลการดำเนินงานซื้อขายสูงในช่วงก่อนหน้า เช่น กลุ่มธนาคารและเทคโนโลยี ( FPT ) ยังคงทยอยถอนตัวไปยังกลุ่มหุ้นที่ยังไม่เข้าสู่ช่วงปรับราคา ซึ่งมีแนวโน้มทำกำไรได้ดี เช่น กลุ่มเหล็ก กลุ่มก่อสร้าง กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ และกลุ่มหลักทรัพย์

กลุ่มหุ้นที่สามารถสร้างกระแสเงินสดได้โดดเด่นที่สุด ได้แก่ หุ้นเหล็ก หลังจากที่กระทรวงอุตสาหกรรมและการค้ากำหนดภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดชั่วคราวสูงถึง 27.83% สำหรับเหล็กแผ่นรีดร้อน (HRC) ที่นำเข้าจากจีน และหุ้นหลักทรัพย์ เนื่องมาจากความคาดหวังถึงการยกระดับตลาดโดย FTSE Russell เช่นเดียวกับระบบ KRX

ที่มา : Mirae Asset

นักลงทุนในประเทศมีมุมมองเชิงบวกอย่างต่อเนื่องและยังคงรักษาแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติไว้ได้ นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิมากกว่า 2,758 พันล้านดอง ทำให้มีการขายสุทธิในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 9,850 พันล้านดอง และเมื่อรวมการขายสุทธิตั้งแต่ต้นปี นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิไปแล้ว 16,606 พันล้านดอง เงินทุน ETF ที่ถอนออกจากกองทุน Diamond และ Fubon อยู่ที่ -4.63 ล้านเหรียญสหรัฐและ -4.5 ล้านเหรียญสหรัฐตามลำดับเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

กลุ่มหุ้นที่ขายสุทธิในสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้แก่ FPT (-470 พันล้าน VND), STB (-416 พันล้าน VND), HPG (-369 พันล้าน VND) ขณะที่ MWG ซื้อกลับสุทธิ (+547 พันล้าน VND), VNM (+170 พันล้าน VND)... ในเดือนที่ผ่านมา หุ้นที่นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ ได้แก่ FPT (-1,334 พันล้าน VND), VNM (-1,119 พันล้าน VND), MSN (-979 พันล้าน VND), VCB (-714 พันล้าน VND)...

ที่มา : MBS

ในส่วนของการประเมินมูลค่า ผู้เชี่ยวชาญของ MBS Securities ระบุว่าอัตราส่วน P/E ปัจจุบันของตลาด (TTM - ร่วงลง 4 ไตรมาสล่าสุด) เพิ่มขึ้นจาก 13.3 เท่าในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์เป็น 14.18 เท่า แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี 16.5% นับเป็นครั้งที่สองที่อัตราส่วน P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1 ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานตั้งแต่ช่วงปลายเดือนตุลาคมและต้นเดือนพฤศจิกายน 2567 เมื่อดัชนี VN อยู่ที่ 1,250 จุด

ผู้เชี่ยวชาญจาก Mirae Asset Securities กล่าวว่าสงครามการค้ายังไม่มีทีท่าว่าจะสงบลง โดยสหรัฐตัดสินใจที่จะเก็บภาษีนำเข้าจากจีนเพิ่มอีก 10% ขณะที่ภาษีใหม่จากเม็กซิโกและแคนาดาคาดว่าจะเริ่มมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม หลังจากสิ้นสุดการระงับ 30 วันก่อนหน้านี้ บทบาทของสหรัฐในแนวรบค่อยๆ กลายเป็นเรื่องที่คาดเดาได้ยากขึ้นเรื่อยๆ โดยข้อตกลงหยุดยิงในรัสเซียและยูเครนมีแนวโน้มที่จะกินเวลานานกว่าที่คาดไว้ เมื่อการแถลงข่าวระหว่างประธานาธิบดีเซเลนสกีและนายทรัมป์เมื่อสุดสัปดาห์ที่แล้วไม่ราบรื่น แม้ว่าเรื่องนี้จะถือเป็นปัจจัยลบอย่างหนึ่งในภูมิรัฐศาสตร์ แต่ผลกระทบต่อตลาดหุ้นยังคงไม่ชัดเจน โดยแนวโน้มการเติบโตของสหรัฐยังคงเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในขณะนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกิจกรรมการบริโภคในประเทศนี้ค่อยๆ ชะลอตัวลง

สำหรับตลาดเวียดนาม เดือนมีนาคมจะเป็นช่วงเริ่มต้นที่กระแสเงินสดทั่วโลกอาจเริ่มระมัดระวังเมื่อสหรัฐฯ ตัดสินใจเรื่องภาษีศุลกากรและอัตราภาษีที่เกี่ยวข้องซึ่งจะประกาศในช่วงต้นเดือนเมษายน ความเสี่ยงเหล่านี้เป็นสิ่งที่ตลาดจำเป็นต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ในมุมมองของ Mirae Asset กระแสเงินสดในเวียดนามมีแนวโน้มที่จะ เปลี่ยนไปสู่กลุ่มที่มีแนวโน้มว่าจะมีผลการดำเนินงานซื้อขายที่สูงขึ้น โดยได้ รับผลกระทบจากการเทขายทำกำไรของกลุ่มธนาคาร ซึ่งอาจทำให้ตลาดปรับตัวเข้าสู่โซนราคาสมดุลใหม่ (1,280 - 1,290 จุด) ก่อนที่จะทดสอบโซนต้านทานที่ 1,300 - 1,330 จุดอีกครั้ง

ผู้เชี่ยวชาญจาก Pinetree Securities เผยว่า ช่วงเวลาที่ตลาดทะลุระดับ 1,300 จุดในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ถือเป็นครั้งแรกที่ตลาดสามารถรักษาระดับจิตวิทยานี้ได้เป็นเวลา 5 วันติดต่อกันในรอบเกือบ 3 ปี ดัชนี VN-Index ประสบกับสัปดาห์ที่ผันผวน แต่ความรู้สึกของนักลงทุนค่อยๆ ดีขึ้นเรื่อยๆ แม้จะมีข่าวที่น่ากังวล เช่น ผลกระทบต่อเนื่องของนโยบายภาษีศุลกากรอนุรักษ์นิยมของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ หรือการเบิกจ่ายการลงทุนสาธารณะที่ล่าช้าใน 2 เดือนแรกของปีเมื่อเทียบกับแผน และการเติบโตของสินเชื่อที่ช้าลงทั่วทั้งระบบ

ผู้เชี่ยวชาญของ Pinetree Securities เชื่อว่าสัปดาห์นี้จะเป็นสัปดาห์การซื้อขายที่ยากขึ้น เนื่องจากดัชนี VN ยังคงดิ้นรนเพื่อยืนเหนือระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญที่ 1,300 จุด การทะลุผ่านที่ชัดเจนนี้เป็นเรื่องยากที่จะยืนยันได้หากไม่มีแรงกระตุ้นจากหุ้นกลุ่มธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคำสั่งของนายกรัฐมนตรีกำหนดให้มีการจัดการอย่างเข้มงวดกับสถาบันสินเชื่อที่แข่งขันกันอย่างไม่เป็นธรรมในเรื่องอัตราดอกเบี้ย และกำหนดให้ธนาคาร "ยินดีแบ่งกำไรส่วนหนึ่งเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อช่วยเหลือประชาชนและธุรกิจ" ซึ่งหมายความว่าอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย (NIM) ของระบบธนาคารอาจได้รับผลกระทบบ้าง

ดังนั้น การพัฒนาในสัปดาห์หน้าจึงขึ้นอยู่กับการกลับมาของกระแสเงินสดในหุ้นหลักและความสามารถในการกระจายตัวไปทั่วทั้งตลาดเป็นส่วนใหญ่ ในสถานการณ์การปรับฐานเล็กน้อย ดัชนี VN อาจกลับสู่ช่วง 1,285 - 1,290 จุดเพื่อสร้างโมเมนตัม จากนั้นเป้าหมายต่อไปจะเป็นช่วง 1,330 จุด และในกรณีที่มีความผันผวนมากขึ้น ตลาดอาจกลับสู่ช่วง 1,255 - 1,260 จุด

ที่มา: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html