結果を避けるために個人投資家を減らす

個人社債市場：個人投資家を減らして影響を回避

経済専門家は、個別社債への投資に参加する個人投資家の割合を徐々に減らすべきであり、さもなければ深刻な結果を招くだろうと警告している。

損失を出した場合、個人投資家は誰に苦情を申し立てることができるでしょうか?

タンホアンミン債とヴァンティンファット債に投資した数万人の投資家の苦境はいまだ冷めやらないが、他の数千人もの債券保有者も償還期限の延長や延期を受け入れざるを得ず、不安を抱えながら満期日を待っている。債券投資による個人損失は、ベトナムに限った話ではない。

ベトナム債券市場協会のドー・ゴック・クイン事務局長は、2008年から2011年の金融危機でリーマン・ブラザーズが破綻した際、香港の個人投資家を含む多くの個人投資家が損失を被ったと述べた。当時、個人投資家は企業の債券発行を許可した政府の無責任さを非難し、信用格付け機関も誤った格付けを与えた。

このスキャンダルを受けて、香港は募集プロセスにおいて金融商品に関するすべてのリスクを記載したリストの提示を義務づけ、投資家が関連するリスクを完全に受け入れた上で読んで署名することを義務付けた。

2019年の証券法および政令65/2022/ND-CPによりプロの投資家に対する基準が引き上げられましたが、基準を満たしたからといってプロの個人投資家が債券のリスクを十分に評価できるわけではありません。

ベトナム証券保管決済機構（VSD）債券登録管理委員会副委員長のグエン・アン・ミン氏は、債券市場においてプロの個人投資家の役割は非常に重要であると述べた。しかし実際には、投資家はプロとみなされるものの、その定義は厳密ではなく、証券会社からの確認があればプロ投資家とみなされる。

一方、企業が個人向けに私募を行う場合、大抵はどれだけ多くの資金を調達できるかということにのみ関心があり、投資家がその事業について十分な知識や判断力を持っているかどうかは考慮しません。

通常、投資家はブローカーや親族のアドバイスに基づいて債券を購入します。発行者が債務の返済能力を保証できない場合、個人投資家は損失を被るなど、様々な結果を招くことになります。

「社債市場が持続的に発展するためには、個人投資家の知識向上が不可欠だと私は考えています。個人投資家には、債券についてより深く学び、投資家に提供する商品に責任を持つよう、代理店に権限を与えることが推奨されます」とミン氏は提言した。

ファンドを通じて個人に投資を奨励する

国家証券委員会のホアン・ヴァン・トゥー副委員長は、近い将来、同委員会は小口投資家がファンドを通じて株式や社債に投資できるようガイドする規制を設ける予定だと語った。

「市場で発生した違反行為はすべて、リスク評価能力が限られている投資家層によるものでした。そのため、国家証券委員会は、専門機関投資家の専門性とリスク評価能力の向上を目指し、私募債発行に関する課題を検討しています。また、委員会はファンド活動を強化し、より多くのファンドの開設を奨励します。改正規則は2025年10月に国会で承認され、2025年1月1日に発効することを期待しています」とトゥー氏は述べた。

実際、リスクのない金融商品は存在しません。リスクの程度は様々です。各投資家は、自身の知識に基づいて、自らのリスク許容度を設定する必要があります。すべての投資家が専門的な知識を持つための仕組みを構築することは非常に困難です。

現時点では、管理機関は、個々の投資家の利益を合理的に保護するための枠組みを備えた、状況に適したターゲットを絞ったポリシーを策定する必要がありますが、完全に保護することはできません。

ベトナム債券市場協会事務局長ド・ゴック・クイン氏

実際、社債のリスクは、必ずしも投資家のプロジェクトや発行会社の評価・査定能力の低さに起因するものではなく、客観的な要因に起因する場合が多い。発行された債券が優れた事業計画に基づいていても、市場リスクに直面すると、発行体が期日通りに支払いを行えなくなる場合がある。

社債に限らず、いかなる投資チャネルも絶対的に安全ではないことを理解する必要があります。しかし、個人投資家が個別社債投資に参加する割合を徐々に減らしていくことは正しい方向です。

「他国の経験とベトナムの現実は、個人投資家に個別債券の購入を奨励すべきではないことを示しています。これは政府が『是正』しなければならない経路であり、さもなければ深刻な結果を招くでしょう。むしろ、機関投資家を引き付けるメカニズムが必要です」と、FiinRatingsのゼネラル・ディレクター、グエン・クアン・トゥアン氏は提言しました。

個人投資家への金融教育の問題について、経済専門家のカン・ヴァン・リュック博士は、株式投資家全般、特に社債投資家の意識や理解度がまだ限られており、リスクに関係なく金利のみに関心を持つといった群集心理につながる可能性があると述べた。

リュック氏は、「個人投資家は、特に投資商品、株式市場や社債市場の規制について、個人の財務管理に関する知識とスキルを向上させる必要がある。また、適切な投資判断を行うために、機関投資家などを通じて発行組織に関する情報を十分に理解する必要がある」と勧告した。

出典: https://baodautu.vn/cho-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-giam-nha-dau-tu-ca-nhan-de-tranh-hau-hoa-d222672.html