UOB повышает прогноз роста ВВП Вьетнама на 2025 год до 6,9% благодаря раннему ускорению экспорта и позитивному экономическому восстановлению во втором квартале. Однако эксперты UOB по-прежнему обеспокоены тем, что Вьетнам все еще будет затронут тарифами.
Учитывая позитивные тенденции во втором квартале 2025 года, вьетнамский банк UOB скорректировал свой прогноз роста ВВП Вьетнама в 2025 году до 6,9% вместо прежних 6%.
Это примечательный момент в отчете об экономическом росте Вьетнама, опубликованном 8 июля Департаментом мировой экономики и исследований рынка банка UOB.
Согласно анализу UOB, реальный ВВП Вьетнама во втором квартале 2025 года значительно восстановился, достигнув прироста на 7,96% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что значительно превзошло прогнозы Bloomberg (6,85%) и UOB (6,1% во втором квартале), а также скорректированный уровень в 7,05% в первом квартале 2025 года.
В первой половине 2025 года экономика Вьетнама выросла на 7,52% в годовом исчислении, что стало самым высоким ростом в первой половине года с момента начала сбора данных в 2011 году.
Эксперты UOB заявили, что мощный импульс роста был в основном обусловлен тем, что предприятия воспользовались 90-дневным периодом, когда президент США Дональд Трамп приостановил политику введения «взаимных» пошлин, применив вместо этого базовую ставку налога в размере 10%.
В первом полугодии экспортный оборот Вьетнама увеличился на 14,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 219 млрд долл. США, а импорт увеличился на 17,9%, достигнув 212 млрд долл. США. Эти показатели эквивалентны темпам роста всего 2024 года (экспорт увеличился на 14%, импорт увеличился на 16%).
Компьютеры и электронная продукция по-прежнему оставались крупнейшей экспортной группой в первой половине 2025 года, увеличившись на 42% в годовом исчислении до 47,7 млрд долларов США. Далее следовали мобильные телефоны (снижение на 1,1% до 26,9 млрд долларов США) и машины и оборудование (рост на 16,3% до 27 млрд долларов США). На эти три группы пришлось около 46% от общего объема экспорта за этот период, что свидетельствует о высокой зависимости Вьетнама от этих секторов.
Однако, по мнению экспертов UOB, данные индекса производства вьетнамской промышленности (PMI) показывают, что производственный сектор еще не вернулся к росту. За последние 7 месяцев PMI опускался ниже 50 6 раз, что отражает то, что производственный сектор по-прежнему сталкивается со многими трудностями, особенно из-за снижения новых заказов.
По данным S&P Global, экспортные заказы Вьетнама в июне упали самыми резкими темпами с сентября 2021 года, что эквивалентно спаду, зафиксированному в мае 2023 года.
Положительным признаком для экономики в первой половине года стало то, что приток прямых иностранных инвестиций увеличился на 8,1% в годовом исчислении и оказался самым высоким за первые шесть месяцев года с 2021 года.
Обрабатывающая и производственная промышленность продолжала лидировать, привлекая 9,56 млрд долларов США, что составляет 81,6% от общего объема реализованных ПИИ. Сектор недвижимости занял второе место с 932,2 млн долларов США, что эквивалентно 8% от общего объема реализованных ПИИ. Общий объем вновь зарегистрированных ПИИ в первой половине года достиг 21,52 млрд долларов США, что на 32,6% больше, чем за тот же период. Ожидается, что сильный импульс от этого зарегистрированного потока капитала положительно поддержит реализованный поток капитала в ближайшие месяцы.
После трех последовательных лет роста и достижения 25,4 млрд долларов США в 2024 году правительство поставило цель в 27–28 млрд долларов США реализованного капитала прямых иностранных инвестиций в 2025 году, при этом рассчитывая привлечь 38–40 млрд долларов США зарегистрированного капитала прямых иностранных инвестиций после достижения 38,2 млрд долларов США в прошлом году.
Однако в условиях глобальной торговой напряженности и продолжающихся тарифных мер потоки прямых иностранных инвестиций могут быть подвержены колебаниям в условиях международной торговли.
Худшее, возможно, уже позади, но налоги остаются препятствием
Учитывая недавние позитивные события в торговых переговорах с США, эксперты UOB полагают, что худшее, возможно, уже позади, однако налоговая политика остается серьезным препятствием для Вьетнама.
По данным UOB, позитивным моментом для Вьетнама является то, что 2 июля президент США Дональд Трамп объявил на своей личной странице, что он введет 20% налог на импорт из Вьетнама в США и 40% налог на транзитные товары. Хотя это все еще существенная налоговая ставка, эта цифра намного ниже первоначально объявленных 46% 2 апреля и считается существенным облегчением для экспортного бизнеса.
На данный момент подробности торговой сделки не были обнародованы, и ни одно из правительств не сделало официального заявления. Ключевым моментом в переговорах является то, как четко определить, что представляет собой «транзитный товар».
С другой стороны, даже несмотря на то, что новая тарифная ставка была снижена до 20% вместо прежнего максимума в 46%, Вьетнам и другие страны-экспортеры по-прежнему столкнутся с более слабым спросом и заказами из США, поскольку американским потребителям и предприятиям придется платить более высокие цены за импортную продукцию. С новой тарифной ставкой UOB пересмотрел свой прогноз по экспорту в США, чтобы немного увеличить его на 5% (по сравнению с ростом на 23% в 2024 году), вместо снижения на 20%, как предполагалось ранее после объявления США 2 апреля.
По прогнозам UOB, экспорт за пределы США вырастет на 10%, что соответствует увеличению на 11,3% в 2024 году. В целом экспорт Вьетнама, как ожидается, вырастет на 8,5% в 2025 году, что значительно ниже прошлогоднего роста на 14%.
На основании этих предположений и с учетом влияния на производство и приток прямых иностранных инвестиций эксперты UOB оценивают рост ВВП Вьетнама в 2025 году на 0,9 процентных пункта выше первоначального базового прогноза, до 6,9% (по сравнению с предыдущим прогнозом в 6,0%).
За последние два квартала года UOB прогнозирует рост ВВП на уровне около 6,4%. При таких условиях ожидается, что реализованный приток ПИИ в этом году составит около 20 млрд долларов США.
Сохранение процентных ставок на текущий момент
Поскольку общая и базовая инфляция остаются ниже официального целевого показателя в 4,5% в первой половине 2025 года и большую часть 2024 года, эксперты UOB полагают, что Государственный банк Вьетнама, вероятно, рассмотрит возможность смягчения денежно-кредитной политики. Однако события на валютном рынке также являются важным фактором для рассмотрения Государственным банком. VND был самой сильно обесценивающейся валютой в Азии в первой половине 2025 года, упав на 2,5% по отношению к доллару США.
Напротив, региональные валюты выиграли от ослабления доллара США: за тот же период рост составил от 12% для TWD (тайваньский доллар) до 2,5% для CNH (юань, торгуемый за пределами материкового Китая).
«Кроме того, позитивные результаты роста экономики в целом могли снизить давление в пользу смягчения политики. Поэтому мы ожидаем, что Госбанк сохранит текущую процентную ставку без изменений, а ставку рефинансирования сохранит на уровне 4,50%», — подчеркнули эксперты UOB.
Однако, если условия внутреннего бизнеса и рынка труда существенно ухудшатся в течение следующих 1-2 кварталов, эксперты UOB полагают, что SBV может снизить процентную ставку один раз до минимума COVID-19 в 4%, а затем еще на 50 базисных пунктов до 3,5%, при условии стабилизации валютного рынка и начала снижения ставок Федеральной резервной системой США (ФРС). В настоящее время базовым сценарием банка остается то, что SBV не будет менять свою денежно-кредитную политику.
«Мы прогнозируем, что донг останется около нижней границы своего торгового диапазона по отношению к доллару США до конца третьего квартала 2025 года. Однако в четвертом квартале 2025 года донг может начать восстанавливаться в соответствии с общей тенденцией восстановления азиатских валют по мере ослабления торговой неопределенности. Прогнозируется, что обменный курс USD/VND достигнет 26 400 донгов в третьем квартале 2025 года, 26 200 донгов в четвертом квартале 2025 года, 26 000 донгов в первом квартале 2026 года и 25 800 донгов во втором квартале 2026 года», — прокомментировал эксперт UOB.
Источник: https://baolangson.vn/uob-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-len-6-9-ty-gia-giam-dan-5052624.html
Комментарий (0)