一年中「心臓発作」
2023年は株式投資家にとって複雑な感情をもたらす年です。年初は株式投資家が高揚感に包まれていましたが、年末には市場全体が不安に覆われました。2023年の最後の数日間は、VN指数が着実に上昇する一方でキャッシュフローが枯渇し、投資家の感情は複雑に絡み合いました。
具体的には、2022年末から2023年初頭にかけて、金利は継続的に大幅に引き下げられる調整期となります。それに伴い、企業、特に不動産業界を支援するための一連の措置が講じられる予定です。不動産業界の困難を解消するための多くの会議が、各省庁や各機関によって継続的に開催され、市場の信頼醸成に努めています。
その結果、VN指数はかなり長期にわたる上昇を記録し、9月初旬には1,250ポイントの節目付近に到達しました。ポイントの上昇に加え、流動性の向上により株式市場も活況を呈し、楽観的な見方が広がりました。
市場の大きな変動を目の当たりにして一年中「心臓発作」に襲われてきた勇敢な国民には、722兆ドンの「テトボーナス」が与えられるべきだ。（イメージ写真）
しかし、9月中旬以降、利益確定の圧力が高まり、VN指数は反転し、1,025ポイントまで急落しました。10月は、一連の噂が流れ、売り圧力が強まったため、投資家にとって最も「悲痛な」月となりました。しかし、実際には、これらの噂はどれも真実ではなく、投資家心理は再び安定しました。
722兆ドンの「旧正月ボーナス」を受け取った
2023年半ばは株式市場にとって最も「苦しい」時期でした。勇敢にも市場に留まった人々は、甘い報酬を得ました。全体として、2023年を通してVN指数は依然としてかなり力強く上昇し、投資家に莫大な利益をもたらしました。
具体的には、2023年の最後の取引セッションの終了時に、VN指数は2022年12月30日と比較して122.84ポイント上昇し、12.2%増の1,129.93ポイントで止まりました。これにより、ホーチミン証券取引所の時価総額は539,176億ドン（221億米ドルに相当）増加しました。
ハノイ証券取引所を含めると、年末までに株式市場全体の時価総額は約6兆VNDに達し、年初比14%増加しました。ベトナム株式市場の時価総額は約722兆VND（約300億米ドル）増加しました。
投資家は722兆ドンの「旧正月ボーナス」を受け取ったことがわかるが、市場最大の産業である金融、銀行、不動産が最高の収益性を持つグループではないことは注目に値する。
2023年には、設備・機械製造業が収益性で2.18%の増加を記録し、業界をリードするでしょう。以下は、プラスチック・化学品製造業（2.02%）、その他の金融業（1.47%）、製造業支援業（1.13%）、ヘルスケア業（1.1%）などです。不動産業はわずか0.04%の増加にとどまる見込みです。
一方、銀行業グループは0.04%減少、保険業は0.61%減少しました。
低金利が2024年の株価を支える
VCBS証券会社は、2023年第4四半期の金利水準がコロナ禍の時期よりもさらに低いことから、低金利が2024年も引き続き市場評価を支える主な要因になると考えています。
一方、ベトナム経済と株式市場が直面するリスクとしては、ベトナム経済の購買力（国内外）と資本需要の双方が大幅に改善していない状況下で金融緩和政策の傾向が一時的に停止していること、米ドル高傾向に伴い商品価格が反発しインフレが加速していること、地域および世界の 地政学的緊張がベトナムの主要貿易・投資パートナーの経済成長に悪影響を及ぼすリスクが継続していることなどが挙げられます。
このような状況において、中期的な市場全体の発展は、安定した事業見通しと他よりも優れた耐久性を持つ大手企業間での差別化を伴い、浮き沈みを繰り返すものとなる可能性が高い。
長期的には、ベトナムは新型コロナウイルス感染症のパンデミック後の地域における経済成長の明るい兆しとなり、直接投資（FDI）と間接投資（FII）の両方の外国投資フローにとって大きな魅力を維持し続けるだろう。
新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、VN指数の動向は概ね金利変動の動向と一致しています。VCBSは、12～13ヶ月満期後のベトナムドン預金金利を金利の基準とし、各特定期間の市場セッションの平均流動性に応じて調整した結果、VN指数が2024年に最高値1,300ポイント付近に到達すると予測しています。
「しかし、株式市場は、プラスの支援要因と既存の世界的なマクロ経済リスクによるマイナスの影響の両方の影響を受ける中で、上昇と急激な調整を交互に記録する可能性が高いことにも留意する必要がある」とVCBSは勧告した。
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