UOBの専門家は、GDP成長率8%の目標は完全に達成可能だと考えている。（写真：Vietnam+）
2月25日、UOB銀行（シンガポール）のグローバル市場・経済調査部長のスアン・テック・キン氏が、ベトナムの2025年のGDP成長率8％目標についてコメントした。
関税政策には注意が必要
ベトナムは2025年に少なくとも8％の成長を目標とし、2026年から2030年にかけて「二桁」の成長を設定しているが、公式予測は6.5％から7％にとどまっていることに触れ、スアン・テック・キン氏は、シンガポールや中国が経験しているように、特にベトナムは2024年に7％を超える成長率で力強い成長の勢いを見せており、この目標は完全に達成可能であると述べた。
しかし、スアン・テック・キン氏によると、米国の関税政策によるリスクが重要な成長の原動力の一つである国際貿易に影響を及ぼす可能性があるため、ベトナムにとって7％を超える成長を達成し、2025年までに8％以上に向かうことは困難となるだろう。
ベトナムは貿易への依存度が高く、総輸出額はGDPの約90%を占めています。これはASEAN諸国の中でシンガポール（174%）に次いで2番目に高い割合であり、マレーシア（69%）を大きく上回っています。特に米国はベトナム最大の輸出市場であり、総輸出額の約30%を占めています。
ベトナムの2024年のGDPの好調な伸びは、主に貿易に牽引されており、輸出は2023年の減少から14%増加しました。さらに、ベトナムへのFDI流入額も254億ドルと過去最高を記録しました（2023年の232億ドルから増加）。しかしながら、半導体サイクルは2024年の力強い成長期の後、減速の兆候を見せています。
UOB銀行（シンガポール）グローバル市場・経済調査部長、スアン・テック・キン氏。（写真：Vietnam+）
スアン・テック・キン氏は、2025年にベトナムはトランプ大統領の関税政策によるリスクに直面するだろうと指摘した。
具体的には、直接的には、トランプ大統領が米国の対ベトナム貿易赤字を理由にベトナム製品に関税を課した場合、その影響は製造業とサービス業の両方に広がり、国内支出を減少させるだろう。
間接的に、経済活動の減速により輸出需要が減少すると、ベトナムの輸出とGDP成長に影響が及ぶでしょう。
さらに、半導体サイクルの減速はベトナムの主要輸出品にも影響を及ぼすでしょう。ベトナムのPMIは2ヶ月連続（2024年12月と2025年1月）低下しており、受注が減速し、メーカーが操業を縮小していることを示唆しています。
さらに、企業は米国からの関税の対象となる可能性が低い地域への投資の移行を検討しているため、FDI の流れは関税政策の影響を受ける可能性があります。
「不確実な環境を踏まえ、2025年の成長目標については慎重になる必要があると考えています。現時点では、ベトナムの2025年の成長率予測は7%に据え置きます」とスアン・テック・キンは述べた。
多くの重要な解決策を提案する
スアン・テック・キン氏によると、ベトナムが新たなGDP成長目標を達成するためには、2026年から2030年にかけて8%、あるいは2桁台の高い成長率を達成する可能性を高めるために政府が注力できる分野がいくつかあるという。しかし、過熱や資源の浪費を避けるためには、成長率を安定させる必要がある。
スアン・テック・キン氏は、成長を支えるために公共投資を増やすことを提言した。（写真：Viet Hung/Vietnam+）
スアン・テック・キン氏が指摘した重要な解決策の一つは、成長を支え、輸出と製造業の衰退の影響を軽減するために公共投資を増やすことです。現在、ベトナムは依然として深刻なインフラ不足に陥っています。IMFのデータによると、ベトナムの設備投資はGDPの約30%に過ぎず、中国の41%を大きく下回っています。
さらに、ベトナム政府は公的債務対GDP比を現在の35%から2029年までに31%に引き下げることを目指しており、現段階の発展においては財政政策は慎重すぎるように思われる。公共投資を増やすためには、借入金の増加を受け入れ、財務レバレッジをさらに活用する必要があるかもしれない。
スアン・テック・キン氏が指摘したもう一つの重要な課題は、公共投資の支出と実施のスピードです。インフラプロジェクトに予算が割り当てられたとしても、投資期間中の短期的な成長の勢いを生み出すと同時に、プロジェクト完了後の長期的な生産性を向上させるために、実施プロセスを加速させる必要があります。
「ベトナム国会が最近、80億ドル規模の中越鉄道プロジェクトを承認し、南北高速道路の拡張工事が完成に近づき、 運輸省が予算を増額していることは喜ばしいことです。さらに、ベトナムは将来の持続可能な成長を支えるために、AI・データ、エネルギー、水資源など、他の主要インフラ分野にも引き続き多額の投資を行う必要があります」と、スアン・テック・キン氏は強調しました。
（ベトナム+）
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