L'USD gratuit est à nouveau « à la mode », les canaux d'investissement en actions doivent-ils s'inquiéter ?

Sur le marché libre, selon une enquête menée auprès de nombreux magasins de Hanoï , le prix d'achat actuel en dollars américains est d'environ 25 400 VND/USD. À certains endroits, le prix de vente en dollars américains a même atteint près de 25 700 VND/USD, dépassant largement le pic d'octobre-novembre 2022.

Le dollar américain gratuit « à portée de main », établissant un nouveau record

Depuis plusieurs jours consécutifs, le dollar américain sur le marché libre connaît une longue série de hausses. Dans de nombreux magasins de la rue Ha Trung, à Hanoï, le dollar américain s'achète autour de 25 400 VND/USD. Son prix de vente n'est que de 70 à 100 VND supérieur. À certains endroits, il est affiché bien plus haut, approchant même les 25 700 VND/USD à la vente .

Au cours de la dernière semaine de février, le taux de change sur le marché libre a connu de fortes fluctuations, atteignant un pic historique de 25 450 VND/USD. Battant les records enregistrés entre octobre et novembre 2022, le cours du dollar américain atteint son plus haut niveau historique.

Le 5 mars, la Banque d'État a annoncé le taux de change central de la paire VND/USD appliqué au cours de la journée à 24 012 VND/USD, soit une hausse de 8 VND par rapport à la précédente cotation. Avec une marge de +/- 5 %, comme prescrit, le taux plancher est de 22 811 VND/USD, le taux plafond est de 25 213 VND/USD. Le cours du dollar sur le marché noir est bien supérieur au prix plafond réglementé par la Banque d'État.

Parallèlement, le taux de change du dollar américain a augmenté dans la plupart des banques commerciales, mais cette hausse n'est que de 10 à 15 VND/USD, ce qui reste relativement stable par rapport au plafond de transaction autorisé. Cependant, le taux de change du dollar américain dans les banques se rapproche également du pic enregistré fin 2022, généralement entre 24 850 et 24 870 VND/USD à la vente.

En marge de la discussion : Bourse : Construire les fondations - Accumuler - Accélérer organisé par Investment Newspaper, partageant les facteurs affectant le taux de change récemment, M. Tran Hoang Son - Directeur de la stratégie de marché, VPBank Securities JSC, la première raison à mentionner est toujours l'écart négatif des taux d'intérêt VND-USD qui est à un niveau très élevé depuis longtemps, environ 500 points de base.

Parallèlement, l'écart entre les prix mondiaux et nationaux de l'or a récemment été important, ce qui a créé une forte demande d'importations d'or, notamment pour la joaillerie et les bagues. Face à la flambée des prix mondiaux de l'or, les lingots d'or SJC atteignent actuellement un pic historique (80,8 millions de VND/tael). Selon M. Son, ce facteur pourrait entraîner une hausse de la demande de dollars américains à court terme, ce qui aurait un impact important sur le taux de change.

Troisièmement, l’histoire des investisseurs étrangers retirant des capitaux du marché boursier au cours du second semestre de l’année dernière est également une raison pour laquelle la demande de dollars américains sur le marché est plus tendue.

Le dollar américain est très dynamique sur le marché libre. M. Son a déclaré qu'il y avait plusieurs signaux à surveiller à l'avenir. Premièrement, la Fed pourrait baisser ses taux d'intérêt au second semestre, ce qui réduirait l'écart entre les taux d'intérêt VND et USD. Ce facteur externe pourrait contribuer à réduire la pression sur le taux de change. Deuxièmement, concernant le marché de l'or, le gouvernement a identifié le problème et pourrait bientôt modifier la réglementation relative à sa gestion afin de garantir l'approvisionnement en or pour la demande des consommateurs, réduisant ainsi l'écart. C'est également un facteur susceptible de réduire la pression sur le taux de change. Enfin, en termes d'équilibre macroéconomique, les exportations accélèrent à nouveau ; l'excédent exportateur se maintient également à un bon niveau. Les IDE au Vietnam continuent de croître positivement, tout comme les transferts de fonds des travailleurs émigrés, qui constituent les sources d'approvisionnement en USD sur le marché. De plus, les réserves de change du Vietnam sont actuellement plutôt bonnes. Ces facteurs pourraient contribuer à la stabilité du taux de change USD/VND cette année, malgré une légère dépréciation.

Il y aura un impact négatif si la monnaie locale se déprécie de plus de 3 %.

À l'heure actuelle, le taux de change VND/USD à la Vietcombank s'établit à 24 850 VND/USD, en hausse de 1,76 % par rapport à fin 2023. Le taux de change sur le marché libre a augmenté de 0,32 % par rapport à fin 2023. La fin de l'année dernière a également été la période où le marché intérieur de l'or était « fou », loin du prix mondial converti de près de 20 millions de VND/tael et ne s'est refroidi qu'après le télégramme du Premier ministre. Parallèlement, au cours des deux derniers mois, le taux de change JPY/USD a augmenté de 6,33 % ; le taux de change KRW/USD a augmenté de plus de 3 %.

Comparé aux devises d'autres pays, M. Son a déclaré que le fait que la monnaie nationale vietnamienne ait pu maintenir une légère dépréciation cette année est un succès. Auparavant, à la mi-février 2024, l'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la force du billet vert face à un panier de six devises fortes, avait atteint 105 points. Durant cette période, le taux de change VND/USD était resté relativement stable après les vacances du Nouvel An lunaire. Actuellement, le cours du dollar sur le marché libre s'est à nouveau apprécié alors que le DXY s'est nettement refroidi, bien qu'il reste ancré à un niveau élevé (près de 104 points).

Performance de l'indice DXY au cours de l'année écoulée - Source : TradingEconomics

En évaluant l'impact des mouvements du taux de change, les analystes de VPBankS ont déclaré que si le taux de change VND/USD peut rester relativement stable, une augmentation de moins de 2% n'aura pas trop d'impact et soutiendra en même temps les exportations, en particulier dans le contexte de nombreuses devises perdant profondément de la valeur.

Une dépréciation du taux de change de plus de 3 % aura un impact sur l'économie, car les entreprises d'import-export seront désavantagées par les variations de taux de change et pourront enregistrer des pertes. Deuxièmement, une fluctuation du taux de change aura un impact immédiat sur les flux de capitaux étrangers actuellement négociés sur le marché boursier vietnamien, ce qui pourrait inciter les investisseurs étrangers à réduire leurs capitaux en cas de forte fluctuation du taux de change.

Par ailleurs, la pression sur le taux de change affecte également le fonctionnement de la politique monétaire. Dans un rapport récemment publié sur le marché des changes, le Centre d'analyse et de conseil en investissement de SSI Securities Corporation (SSI Research) évoque la possibilité que la Banque d'État du Vietnam envisage des mesures visant à stabiliser le taux de change. Dans un avenir proche, la réémission de bons du Trésor pourrait notamment être envisagée. La demande croissante de devises étrangères de la part des entreprises d'import-export et la vente de réserves de change sont également à prendre en compte.

Évolution des taux de change dans les banques commerciales et sur le marché libre de 2022 à aujourd'hui - Source : SSI Research

Auparavant, entre septembre et novembre 2023, la Banque d'État avait également émis des bons du Trésor, sous forme d'offres de taux d'intérêt. Bien que de nombreux experts estiment que l'émission de bons du Trésor par la Banque d'État ne signifie pas un renversement de la politique monétaire, le sentiment des investisseurs sur le marché boursier était alors plutôt négatif, ce qui a fortement influencé l'évolution du marché.

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