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| La force motrice de la croissance économique , les résultats des négociations commerciales... seront les facteurs qui stimuleront le marché boursier vietnamien au second semestre 2025. (Source : HSC) |
Point positif des attentes de mise à niveau du marché
Le marché boursier vietnamien a cloturé les 6 premiers nouveaux en 2025 dans un état positif lorsque le VN-Index a cloturé la dernière séance de juin à 1 376.07 points, en hausse de 5.30 % par rapport au premier trimestre et de 8.63 % par rapport à la fin de 2024. Il s'agit également d'une bonne augmentation de prix par rapport aux autres marchés boursiers de la région.
L'impact positif sur le marché réside dans la croissance exceptionnelle des actions à grande capitalisation, notamment le VN30, avec des hausses de prix impressionnantes pour de nombreux codes et groupes de codes. Les hausses de prix exceptionnelles du VN-Index et du VN30 au premier semestre proviennent principalement des actions immobilières à grande capitalisation, des banques et des entreprises leaders du secteur de l'électricité, dans des secteurs fermés comme moins touchés par les tarifs douaniers. Les hausses de prix soudaines des actions VIC (+135,8 %), VHM (+91,8 %), GEE (+248,8 %), GEX (+109,5 %) et TCB (+38,7 %) sont particulièrement notables.
SHS Securities Company estime qu'après la reprise et la croissance positive du premier semestre, le marché est désormais en phase finale de négociations commerciales et de suspension des taxes. Les effets des droits de douane pourraient se refléter progressivement sur les résultats des entreprises aux troisième et quatrième trimestres 2025. À court terme, le marché a besoin de temps pour assimiler et actualiser les facteurs fondamentaux, notamment les résultats du deuxième trimestre 2025 des groupes industriels directement concernés par les modifications tarifaires.
Par conséquent, SHS estime qu'il existe 4 principaux moteurs pour le marché dans la dernière période de l'année, qui sont : l'achèvement des négociations commerciales avec des tarifs réciproques inférieurs à ceux d'origine ; l'économie et les entreprises maintiennent la croissance, les taux d'intérêt restent bas ; les attentes des nouveaux moteurs de croissance issues de la résolution 57-59-66-68-NQ/TW 2025 et les attentes de mise à niveau du marché boursier.
D'ici fin juin 2025, la capitalisation boursière totale atteindra environ 310 milliards USD, soit environ 65 % du PIB en 2024. Ce niveau reste considéré comme relativement attractif compte tenu des perspectives de croissance et de l'ampleur du PIB en 2025 et 2026. Le ratio cours/bénéfice de l'indice VN, à 14.1, est quasiment égal au ratio cours/bénéfice moyen sur 3 ans (14.7) et à celui sur 5 ans (16.7). Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de 11,54 reste relativement attractif au regard des perspectives de croissance actuelles.
SHS maintient ses prévisions selon lesquelles, au cours des six derniers mois de 2025, l'indice VN visera un cours cible d'environ 1 420 points, avec l'espoir d'une du marché. Parallèlement, le montant total des transactions sur le marché devrait rester positif au second semestre, en hausse par rapport au faible niveau de base enregistré à la mien période en 2024. En moyenne, le montant total des transactions sur le marché devrait augmenter d'environ 10 % en 2025 par rapport à 2024.
Dans le mien temps, dans un aperçu plus positif, VCBS estime que, dans le scénario de base, l'indice VN devrait atteindre 1 555 points avec un PER de l'indice VN atteignant 14,6x et un BPA du marché atteignant 12 %.
Dans le scénario optimiste, l'indice pourrait atteindre 1 663 points avec des attentes de revalorisation du marché, des politiques fortes et décisives pour stimuler la croissance et de nouvelles mesures positives de la flexibilité diplomatique .
VCBS estime que le ratio cours/bénéfice du marché vietnamien fluctuera entre 13,9x et 15,3x en 2025, car ces dernières années, l'indice VN a été évalué au mien niveau que la moyenne régionale.
La hausse de l'indice pourrait contribuer à accroître la liquidité moyenne à au moins 26 000 milliards de VND par séance. De plus, une fois revalorisé par le FTSE, le marché boursier Vietnam pourrait recevoir un afflux net de capitaux étrangers pouvant atteindre 1,3 à 1,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2025 (dont 950 millions de dollars provenant d'ETF passifs calqués sur le panier de l'indice FTSE Emerging Markets et dont le ratio de capitalisation du marché vietnamien est de 0,94 %). Par conséquent, les transactions étrangères devraient également s'inverser, passant de ventes nettes à achats nets.
Où investir au deuxième semestre 2025 ?
Compte tenu des développements actuels, VCBS estime qu'au cours du second semestre 2025, les Bluechips (actions à grande capitalisation) continueront d'être la destination d'importants flux de trésorerie, dans l'espoir que le marché vietnamien soit reclassé en marché émergent dans le contexte où les principaux pays continuent d'assouplir leur politique monétaire et où la pression sur les tarifs commerciaux réciproques avec les États-Unis est passée.
Le groupe des actions à petite et moyenne capitalisation se redressera lorsque des signes de croissance des Bénéfices rattraperont le groupe Bluechips et conserveront des flux de trésorerie provenant de Bluechips.
Parallèlement, en termes de prévisions sectorielles, SHS a sélectionné un certain nombre de groupes industriels typiques au deuxième semestre 2025, notamment : l'immobilier résidentiel, les services financiers, la banque, les matériaux de base et les infrastructures.
Plus précisément, le secteur de l'immobilier résidentiel devrait connaître une croissance positive grâce au corridor juridique, qui permet aux entreprises de mettre en œuvre leurs projets plus rapidement. Parallèlement, les taux d'intérêt restent bas, ce qui permet aux investisseurs de réduire leurs coûts d'investissement et d'attirer les acheteurs. L'immobilier résidentiel est également un secteur moins affecté par les effets négatifs des politiques douanières américaines.
Le secteur des services financiers et des valeurs mobilières devrait nhiéficier de l'anticipation d'une hausse de la note du FTSE. Les sociétés de valeurs mobilières ciblant le segment des clients institutionnels, tels que SSI, VCI et HCM, nhienéficieront du déploiement de services sans marge, ainsi que de l'afflux de capitaux attendu sur le marché vietnamien.
Concernant le groupe bancaire, bien qu'évaluant encore avec prudence l'évolution du ratio NIM, SHS maintient une évaluation positive. La croissance du crédit demeure le principal moteur de la croissance économique, soutenant la croissance du crédit dans le secteur bancaire. La résolution 42/2017 a été légalisée, autorisant les établissements de crédit à saisir des garanties pour aider le système bancaire à accélérer le règlement des créances douteuses, contribuant ainsi à débloquer les flux de capitaux, à augmenter les actifs rentables et à améliorer le ratio NIM. Parallèlement, la valorisation des actions bancaires reste attractive. Les flux de trésorerie seront dirigés vers les banques présentant des perspectives d'investissement, de nouvelles orientations de communication pour accroître la compétitivité, des revenus exceptionnels ou une restructuration complète.
Les groupes de matériaux de base tels que l'acier ou les engrais sont également soutenus par la reprise de la demande et les entreprises d'infrastructure seront confrontées à de nombreuses opportunités lorsque l'investissement public sera stimulé.
Source : https://baoquocte.vn/ky-vong-moi-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-nua-cuoi-nam-2025-320061.html
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