Marché des obligations d'entreprises individuelles : réduire les investisseurs individuels pour éviter les conséquences
Les experts économiques avertissent que la proportion d'investisseurs individuels participant à l'investissement dans des obligations d'entreprises individuelles devrait être progressivement réduite, sinon cela entraînera de graves conséquences.
En cas de perte d’argent, à qui les investisseurs individuels peuvent-ils se plaindre ?
Alors que l'histoire des dizaines de milliers d'investisseurs en obligations Tan Hoang Minh et Van Thinh Phat ne s'est pas encore calmée, des milliers d'autres détenteurs d'obligations doivent également accepter la prolongation et le report de leur échéance, attendant avec impatience l'échéance. Les pertes individuelles liées aux investissements obligataires ne sont pas un cas isolé au Vietnam.
M. Do Ngoc Quynh, secrétaire général de l'Association vietnamienne du marché obligataire, a déclaré que lors de la crise de 2008-2011, lorsque Lehman Brothers a fait faillite, de nombreux petits investisseurs obligataires ont perdu de l'argent, y compris des investisseurs individuels à Hong Kong. À l'époque, ces derniers accusaient le gouvernement irresponsable d'avoir autorisé les entreprises à émettre des obligations, et l'agence de notation avait également attribué une note erronée.
Suite au scandale, Hong Kong a introduit un outil obligatoire dans le processus d'offre qui exigeait une liste de tous les risques liés aux produits financiers, obligeant les investisseurs à lire et à signer, acceptant pleinement les risques associés.
Bien que la loi sur les valeurs mobilières de 2019 et le décret 65/2022/ND-CP aient relevé les normes pour les investisseurs professionnels, le respect de ces normes ne signifie pas que les investisseurs individuels professionnels sont en mesure d'évaluer pleinement les risques des obligations.
M. Nguyen Anh Minh, directeur adjoint du comité de gestion de l'enregistrement des obligations de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de valeurs mobilières (VSD), a déclaré que sur le marché obligataire, le rôle des investisseurs individuels professionnels est très important. En réalité, les investisseurs sont considérés comme des professionnels, mais la définition n'est pas stricte : il suffit d'obtenir la confirmation d'une société de valeurs mobilières pour être considéré comme tel.
En revanche, lorsque les entreprises émettent des offres privées à des particuliers, la plupart d’entre elles se soucient uniquement d’offrir le plus possible et ne se soucient pas de savoir si les investisseurs ont suffisamment de connaissances ou de jugement sur l’entreprise ou non.
Les investisseurs achètent généralement sur les conseils de courtiers ou de proches. Cela entraîne de nombreuses conséquences : lorsque l'émetteur ne peut garantir sa capacité de remboursement, les investisseurs individuels subissent des pertes.
« À mon avis, pour que le marché des obligations d'entreprises se développe durablement, il est nécessaire d'améliorer les connaissances des investisseurs individuels. Ces derniers sont encouragés à mandater des agents pour qu'ils se forment davantage sur les obligations et assument la responsabilité des produits qu'ils leur proposent », a suggéré M. Minh.
Encourager les particuliers à investir par le biais de fonds
M. Hoang Van Thu, vice-président de la Commission des valeurs mobilières de l'État, a déclaré que dans un avenir proche, la Commission disposera de réglementations pour guider les petits investisseurs à investir dans des actions et des obligations d'entreprises par le biais de fonds.
« Les violations survenues sur le marché ont toutes été commises par des investisseurs dont la capacité d'évaluation des risques est limitée. Par conséquent, la Commission nationale des valeurs mobilières étudie la question de l'émission d'obligations privées, afin d'inciter les investisseurs institutionnels professionnels à améliorer leur professionnalisme et leur évaluation des risques. La Commission renforcera également les activités des fonds et encouragera l'ouverture de nouveaux fonds. Nous prévoyons que la réglementation révisée sera approuvée par l'Assemblée nationale en octobre 2025 et entrera en vigueur le 1er janvier 2025 », a déclaré M. Thu.
En réalité, il n'existe pas de produit financier sans risque, juste plus ou moins. Chaque investisseur doit définir sa propre appétence au risque en fonction de ses connaissances. Mettre en place un mécanisme garantissant que tous les investisseurs possèdent des connaissances professionnelles est très difficile. Dans la période actuelle, les agences de gestion doivent élaborer des politiques ciblées, adaptées au contexte, avec un cadre pour protéger raisonnablement les intérêts des investisseurs individuels, mais ne peuvent pas les protéger complètement.
M. Do Ngoc Quynh, secrétaire général de l'Association du marché obligataire du Vietnam
En réalité, le risque lié aux obligations d'entreprise ne tient pas nécessairement à la faiblesse de l'investisseur dans l'évaluation du projet ou de l'entreprise émettrice, mais souvent à des facteurs objectifs. Il arrive qu'une obligation émise repose sur un plan d'affaires solide, mais que, confrontée aux risques de marché, l'émetteur ne puisse honorer ses paiements à temps.
Il ne s'agit pas uniquement d'obligations d'entreprises, mais il faut comprendre qu'aucun canal d'investissement n'est absolument sûr. Cependant, réduire progressivement la proportion d'investisseurs individuels participant à des placements en obligations d'entreprises individuelles est la bonne voie.
« L'expérience d'autres pays et la réalité vietnamienne montrent qu'il ne faut pas encourager les investisseurs individuels à acheter des obligations individuelles. Le gouvernement doit corriger ce phénomène, sous peine de graves conséquences. Il est donc essentiel de mettre en place un mécanisme pour attirer les investisseurs institutionnels », a suggéré M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings.
En ce qui concerne la question de l'éducation financière des investisseurs individuels, le Dr Can Van Luc, expert économique, a déclaré que la sensibilisation et le niveau de compréhension des investisseurs en actions en général et des investisseurs en obligations d'entreprises en particulier sont encore limités, ce qui conduit à la possibilité d'une mentalité de troupeau, les investisseurs ne s'intéressant qu'aux taux d'intérêt, quels que soient les risques.
« Les investisseurs individuels doivent améliorer leurs connaissances et leurs compétences en matière de gestion financière personnelle, notamment en ce qui concerne les produits d’investissement, la réglementation du marché boursier et du marché des obligations d’entreprises, et comprendre pleinement les informations sur l’organisme émetteur ; éventuellement par l’intermédiaire d’investisseurs institutionnels pour prendre les bonnes décisions d’investissement », a recommandé M. Luc.
Source : https://baodautu.vn/cho-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-giam-nha-dau-tu-ca-nhan-de-tranh-hau-hoa-d222672.html
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