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Der VN-Index könnte in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 die Marke von 1.400 Punkten überschreiten, was der Upgrade-Story Auftrieb verleiht

Báo Đầu tưBáo Đầu tư18/12/2024

Die Beschleunigungsphase kann sehr schnell, innerhalb von nur drei Monaten, erfolgen. Laut der Prognose der VPBankS-Experten könnte der VN-Index in der ersten Jahreshälfte innerhalb einer engen Spanne schwanken und im Mai 2025 sogar einen Tiefpunkt erreichen, bevor er sich wieder erholt.


VPBankS-Experte: Der VN-Index könnte in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 die Marke von 1.400 Punkten überschreiten, was der Upgrade-Story Auftrieb verleiht

Die Beschleunigungsphase kann sehr schnell, innerhalb von nur drei Monaten, erfolgen. Laut der Prognose der VPBankS-Experten könnte der VN-Index in der ersten Jahreshälfte innerhalb einer engen Spanne schwanken und im Mai 2025 sogar einen Tiefpunkt erreichen, bevor er sich wieder erholt.

Der Aufschwung durch die Marktaufwertungsgeschichte

Im VPBankS-Talk Nr. 4 zum Thema „Stürme standhaft überwinden“ erklärte Herr Vu Huu Dien, Vorstandsvorsitzender und Generaldirektor der VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), dass 2024 kein einfaches Jahr für den Aktienanlagekanal sein wird. Rückblickend betrachtet, erzielten ausländische Investoren nicht nur den größten Nettoverkaufswert in den 24 Jahren ihres Bestehens, sondern auch der VN-Index bewegte sich in einer engen Spanne, was Anlegern große Schwierigkeiten bereitete. Der Aktienmarkt konkurriert zudem mit vielen anderen Anlagekanälen wie Immobilien, Gold und Kryptowährungen. Geopolitische Themen spielen ebenfalls eine große Rolle, insbesondere die Rückkehr des designierten Präsidenten Donald Trump ins Weiße Haus.

Laut dem Leiter von VPBankS wird für 2024 ein BIP-Wachstum von rund 7 % erwartet; der PMI-Index bleibt über 50 Punkten, was die wirtschaftliche Erholung widerspiegelt. Die Gewinne börsennotierter Unternehmen werden im gleichen Zeitraum 2024 voraussichtlich um rund 20 % steigen, und laut Prognosen der VPBankS-Experten ist im nächsten Jahr ein Gewinnwachstum von 25 % möglich. Obwohl das Gewinnwachstum im nächsten Jahr stark von Variablen wie der Höhe der Zinssenkung und der Steuerpolitik in den USA abhängt, sagte Herr Dien, dass das PEG-Verhältnis, das den Investitionswert eines Unternehmens anhand des KGV und der Gewinnwachstumsrate des Unternehmens bewertet, unter 1 liege, was zeige, dass die Bewertung vietnamesischer Aktien relativ attraktiv sei.

Herr Vu Huu Dien, Vorstandsvorsitzender und Generaldirektor der VPBank Securities JSC

Ein wichtiger Faktor für das kommende Jahr ist zudem, dass die Verwaltungsagentur verstärkt Lösungen entwickelt, um den Anforderungen der FTSE-Marktaufwertung gerecht zu werden. Herr Dien betonte zudem, dass die Aufwertung des Aktienmarktes Vietnams Position als Anziehungspunkt für ausländische Kapitalströme, insbesondere für Kapitalströme aus ETFs und aktiven Investmentfonds, stärken werde.

Dies könnte einen Aufschwung bedeuten und in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 zu einem Investment-Highlight für vietnamesische Aktien werden. Laut Herrn Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie bei VPBankS Research, bewegte sich der VN-Index in letzter Zeit seitwärts im Bereich von 1.200 bis 1.300 Punkten, und das trotz zahlreicher negativer Faktoren wie Wechselkursen und Nettoabzug ausländischer Kapitale.

Dieser Zeitraum könnte eine historische Akkumulationsphase sein, ähnlich wie 2005/2006 vor der Unterzeichnung des WTO-Abkommens und 2014/2016 mit der Welle der Kapitalerhöhungen und des Abstoßens von Staatskapital. Wir erwarten die nächste Welle der Marktaufwertung in der zweiten Jahreshälfte 2025. Vietnamesische Aktien bereiten sich mit attraktiven Bewertungen auf eine große Welle vor. Der Chefökonom der VPBankS geht davon aus, dass die Marktliquidität weiterhin auf durchschnittlichem oder niedrigem Niveau seitwärts tendieren wird, aber in der Zeit vor der Aufwertung zunehmen wird, möglicherweise im August/September auf ein durchschnittliches Niveau von 23.000 Milliarden VND.

Performance des VN-Index nach der Akkumulationsphase - Quelle: VPBankS

Angesichts des Verkaufsdrucks ausländischer Investoren, hoher Wechselkurse und Trumps neuer Steuerpolitik, die zu Wechselkursschwankungen führen könnte, schwankt der VN-Index zwischen 1.200 und 1.300 Punkten. Der Tiefpunkt könnte zwischen April und Juni erreicht werden, was mittelfristigen Anlegern die Möglichkeit bietet, ihre Anlagen zu verkaufen und zum Jahresende Gewinne mitzunehmen. In der zweiten Jahreshälfte könnte der VN-Index einen Höchststand von 1.400 Punkten erreichen und im Durchschnitt um die 1.300-Punkte-Marke schwanken. Die Beschleunigungsphase kann sehr schnell, innerhalb von nur drei Monaten, eintreten.

Zu den von Herrn Tran Hoang Son angeführten Treibern, die das Marktwachstum unterstützen, zählen der Zyklus der geldpolitischen Lockerung, der anhaltende Trend zur Gewinnerholung trotz der Differenzierung zwischen Branchengruppen und die mittel- und langfristig attraktive Bewertung des Aktienmarktes.

Viele Makrovariablen müssen im Auge behalten werden

Experten diskutieren beim VPBankS Talk #4 zum Thema Stürme standhaft meistern

Laut Herrn Son sind Wechselkursschwankungen einer der Faktoren, die den Aktienmarkt im Jahr 2024 deutlich beeinflusst haben und ihn auch im nächsten Jahr beeinflussen werden. Der Nettoabverkauf von ausländischem Kapital in vielen Monaten dieses Jahres hat den Gesamtindex erheblich unter Druck gesetzt. Darüber hinaus ist die US-Zollpolitik einer der Faktoren, die den Aktienmarkt im ersten Halbjahr 2025 beeinflussen werden.

Rückblickend auf die erste Amtszeit von Präsident Trump war die Steuerpolitik zunächst stark, zielte aber darauf ab, die Länder in Verhandlungen zu verwickeln, um die für die USA vorteilhafteste Politik zu entwickeln. Herr Son glaubt außerdem, dass die Trump-Administration 2.0 ebenfalls die Tendenz zum „hohen Steueraufschlag und sanften Schlag“ verfolgen wird. Neben Handelsfaktoren hemmt die Zollpolitik Chinas Entwicklung bestimmter Produkte. Gleichzeitig könnte China als Reaktion auf die US-Zollpolitik Wechselkursmaßnahmen ergreifen. Im Zeitraum 2018/19 verlor der Yuan typischerweise 12 % an Wert. Der USD/VND-Wechselkurs sank ebenfalls um 2–3 %.

Der Chefökonom des Vietnam Center for Economic and Strategic Studies (VESS), Pham The Anh, Leiter der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der National Economics University (NEU), teilt diese Ansicht mit dem Leiter der Marktstrategie von VPBankS Research. Er sagte auch, dass das langfristige Ziel der USA darin bestehe, mit den einkommenshungrigen Ländern über Einwanderungsfragen und die Handelsbilanz zu verhandeln. Der Wirtschaftsexperte glaubt, dass der Dollar aufgrund der Erwartung, dass Zollpolitiken zur Verringerung des Handelsdefizits beitragen und so das USD-Angebot reduzieren und seinen Wert steigern können, an Wert gewinnen wird.

Angesichts der Schwankungen des USD/VND-Wechselkurses riet Herr Pham The Anh Anlegern, die Zinsdifferenz zwischen den USA und Vietnam zu beobachten. Die US-Inflationszahlen würden zeigen, ob die Zinsen noch Spielraum für Senkungen haben und wie schnell sie sinken würden. Gleichzeitig werde auch die Höhe der US-Zollpolitik die Wechselkursentwicklung beeinflussen.

Wirtschaftsexperte Dr. Pham The Anh prognostiziert für das kommende BIP-Wachstum: Die kurzfristige Wachstumskraft werde vor allem von öffentlichen Investitionen ausgehen, die durch den Start einer Reihe von Projekten 2025 zum wichtigsten Wachstumsmotor werden. Gleichzeitig könnte sich das Exportwachstum im Vergleich zum hohen Basisniveau von 2024 verlangsamen und die Zollpolitik könnte für Instabilität sorgen. Auch wenn das Wachstum möglicherweise nicht zweistellig wird, bleiben Exporte ein wichtiger Faktor für das BIP-Wachstum. Der Trend zu ausländischen Direktinvestitionen in Vietnam wird sich nicht nur aufgrund der China+1-Situation fortsetzen, sondern auch aufgrund der geografischen Lage Vietnams, der im weltweiten Vergleich niedrigen Arbeitskosten und der Attraktivität des Landes für ausländische Investoren.

Dr. Pham The Anh prognostiziert für 2025 ein BIP-Wachstum von 6,5 %, was durchaus realistisch ist. Langfristig kann die vietnamesische Wirtschaft durch die Rationalisierung des Staatsapparats, öffentliche Investitionen, die Wiederaufnahme großer Projekte wie Hochgeschwindigkeitszüge und Atomkraftwerke sowie die Ansiedlung von „Adlern“ tiefgreifende und nachhaltige Veränderungen erfahren. Denn in der Vergangenheit beschränkte sich Vietnam bei Wirtschaftsreformen auf die Rechnungslegung und Geldpolitik, während es nun auch Institutionen und das Geschäftsumfeld einbezieht und umfassende Reformen umsetzt.


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Quelle: https://baodautu.vn/chuyen-gia-vpbanks-vn-index-co-the-vuot-1400-points-o-nua-cuoi-nam-2025-cu-hich-cau-chuyen-nang-hang-d232638.html

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