Der Fokus der Jahresendkredite liegt auf der Wachstumsqualität

Dies ist die Meinung des Finanzexperten Dr. Nguyen Tri Hieu, als er die Auswirkungen der Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) am 18. September analysierte.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Positive Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit

Im vergangenen September beschloss die Fed erstmals seit vier Jahren, den Leitzins um 0,5 Prozent zu senken. Welche Auswirkungen hat dies auf die vietnamesische Wirtschaft?

Die Fed hat beschlossen, die Zinsen um 0,5 % zu senken und signalisiert damit einen lockeren geldpolitischen Zyklus. Die Inflation in den USA ist derzeit gut unter Kontrolle, liegt zwar über 2 %, ist aber rückläufig. Die Fed hat gute Gründe, die Zinsen zu senken, die Kapitalkosten für Unternehmen zu senken und die Lohnkosten zu erhöhen, um das Wachstum zu fördern.

Die Zinssenkung der Fed wird sich auf die vietnamesische Wirtschaft auswirken. Erstens werden niedrigere Zinsen und ein potenziell schwächerer US-Dollar seinen Wert gegenüber dem Vietnamesischen Dinar (VND) mindern. Andererseits wird der VND-Wert steigen, was die Abwertung stoppt oder, anders gesagt, den Druck auf den Wechselkurs nach oben verringert. Das sind die direkten Auswirkungen.

Was die indirekten Auswirkungen betrifft, so ist deutlich zu erkennen, dass sich die Differenz zwischen den VND- und USD-Zinssätzen verringert und damit der Druck auf den Wechselkurs abnimmt. Waren zuvor die USD-Zinssätze hoch, während die VND-Zinssätze niedrig waren, kam es zu einem Phänomen des niedrigen VND-Werts im Vergleich zum USD-Wert (Druck auf den Wechselkurs).

Zweitens ist es vorteilhaft für den Außenhandel. Denn ein stabiler Wechselkurs trägt dazu bei, die Importkosten zu senken und den Druck auf die VND-Inflation zu verringern. Darüber hinaus sinken die globalen Zinssätze tendenziell, was Konsum, Investitionen, Produktion und Geschäftstätigkeit von Unternehmen und Menschen ankurbelt. Dies trägt dazu bei, dass die Weltwirtschaft ihr Wachstum aufrechterhält und nachhaltiger wird, was die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen ankurbelt und somit die Nachfrage nach vietnamesischen Exporten fördert.

Im Hinblick auf Investitionstätigkeiten trägt die Zinssenkung der Fed zur Stabilisierung der Zinssätze bei und senkt die Kosten für Fremdkapital und Fremdwährungsinvestitionen vietnamesischer Unternehmen. Auch die Fremdkapitalkosten des Staates und ausländischer Direktinvestitionen (ADI) sinken. Dies trägt dazu bei, Schuldenrisiken zu reduzieren und Kredite und Investitionen in der Zukunft anzukurbeln. Der stabile VND-Wechselkurs wird die Investitionstätigkeit ausländischer Investoren unterstützen und fördern.

Für Vietnam geeignete Zinssätze

Während viele Zentralbanken ihre Zinssätze gesenkt haben, stellt sich die Frage, warum die Staatsbank die operativen Zinssätze derzeit nicht gesenkt hat.

- In Vietnam hat die Staatsbank von Vietnam angesichts einer möglichen Zinssenkung der Fed im September den Kreditzinssatz für wertvolle Papiersicherheiten (OMO) am 5. August zum ersten Mal seit Ende 2023 von 4,5 % auf 4,25 % und am 16. September zum zweiten Mal auf 4 % gesenkt.

Die Senkung der beiden oben genannten Zinssätze soll die Liquidität des Bankensystems nach der Zinserhöhungsphase unterstützen und den Wechselkursdruck verringern. Es sei daran erinnert, dass die USA vor der Zinssenkung um 0,5 % im vergangenen September die Zinsen kontinuierlich erhöht hatten. Im Rahmen dieses Plans erhöhte die Fed die Zinsen viermal in Folge um 75 Basispunkte, zuletzt im Juli 2023. In den vergangenen Monaten haben die Banken gleichzeitig ihre Einlagenzinsen angepasst, um der Kreditnachfrage gerecht zu werden, die in den letzten Monaten des Jahres voraussichtlich weiter stark steigen wird.

Tatsächlich wird der Zinssatz auf dem offenen Marktkanal, den die Staatsbank beeinflusst und der dadurch zur Senkung des Interbankenzinsniveaus beiträgt (Markt 2), die Kapitalkosten der Banken stützen und den Banken dadurch indirekt dabei helfen, die Kreditzinssätze auf (Markt 1) zu senken – dem Ort, an dem Finanzinstitute Geschäfte mit Unternehmen und Privatpersonen tätigen.

Die Staatsbank von Vietnam hat ihre Geldpolitik früher gelockert als die Fed, und da die Zinssätze in Vietnam bereits sehr niedrig sind, ist es wahrscheinlich, dass die Geldpolitik von jetzt an bis zum Jahresende stabil bleiben wird.

Der aktuelle Kontext erfordert auch die Berücksichtigung von Inflation, Wechselkursen, makroökonomischer Stabilität und der Stabilität der Geld- und Devisenmärkte. Die Staatsbank von Vietnam muss die Ziele der makroökonomischen Stabilität und des Wachstums im Kontext des zunehmenden Drucks auf Wechselkurse und Inflation in Einklang bringen.

Die volatile Weltlage, der zunehmend härtere Handelswettbewerb, die unvorhersehbare Eskalation politischer und militärischer Konflikte, Naturkatastrophen, Stürme und Überschwemmungen usw. haben die Rohstoffpreise weltweit in die Höhe getrieben und damit Inflationsdruck auf Vietnam ausgeübt, das dem Rest der Welt gegenüber sehr offen ist. In den letzten Tagen sind die Rohölpreise aufgrund der angespannten Lage im Nahen Osten wieder auf ein hohes Niveau zurückgekehrt.

Dies äußerte auch der Gouverneur der Staatsbank, als er den Unternehmen kürzlich die Notwendigkeit einer Zinssenkung erläuterte. Denn die Staatsbank verfolgt vielfältige Ziele. Warum ist der Inlandskurs zuletzt wieder stark gestiegen, während die Fed den USD-Zinssatz senkt?

Nach einer Abkühlungsphase ab August und dem Erreichen des Tiefpunkts im September ist der Wechselkurs zwischen dem vietnamesischen Dong und dem US-Dollar seit Anfang Oktober wieder gestiegen. Der Kursanstieg ist nicht nur auf die Zinsdifferenz zwischen USD und VND zurückzuführen, sondern auch auf viele weitere Faktoren, darunter Angebot und Nachfrage auf dem Markt. Die gestiegene Nachfrage nach USD treibt den Wechselkurs ebenfalls nach oben. Zum Jahresende steigt die Nachfrage nach Fremdwährungen für Zahlungen durch Import- und FDI-Unternehmen.

Wechselkursschwankungen sind nicht besorgniserregend. Die USD-Kurse im inoffiziellen Markt sind erneut gestiegen, während die Kurse bei den Banken stabil bleiben. Die Fed könnte die Zinsen bis Ende 2024 um weitere 50 Basispunkte senken, sofern sich die Wirtschaftsdaten weiter verbessern. Dies könnte den Druck auf den VND verringern. Es ist jedoch zu beachten, dass jede Änderung der Fed-Politik erhebliche Schwankungen am vietnamesischen Devisenmarkt verursachen könnte.

Die Unternehmen hoffen weiterhin auf eine Senkung der Zinsen. Halten Sie die aktuellen Zinsen für angemessen?

- Derzeit liegt der operative Zinssatz der SBV mit 3–4,5 % relativ niedrig, verglichen mit der Zielinflation von 4–4,5 %. Die reale Zinslücke zwischen operativem Zinssatz und Inflation ist relativ gering. Daher besteht wenig Spielraum für eine weitere geldpolitische Lockerung. Ich denke, dass die aktuelle geldpolitische Steuerung dem makroökonomischen Kontext, der Inflation und der Widerstandsfähigkeit der Kreditinstitute angemessen ist.

Angesichts der Faktoren der wirtschaftlichen Erholung, des moderaten Inflationsdrucks und der Abschwächung des VND gegenüber dem USD könnten der SBV irgendwann günstigere Bedingungen für ihre Verwaltung zur Verfügung stehen. Die allgemeine Lage zeigt jedoch, dass die Banken ihre Kreditzinsen weiterhin stabil und niedrig halten werden, um ihre Kreditwachstumsziele zu priorisieren. Unternehmen und Kreditnehmer sollten im Allgemeinen nicht mit weiteren Zinssenkungen rechnen, da die Quote der uneinbringlichen Forderungen in letzter Zeit deutlich gestiegen ist und die Kosten für die Rückstellungen der Banken erhöht.

Kredite fließen an die richtige Stelle

Unternehmen haben nach wie vor Schwierigkeiten, an günstiges Kapital zu gelangen, und wünschen sich einen schnelleren und einfacheren Zugang zu Krediten für Produktion und Geschäft? Welche Lösung bietet sich für Banken und Unternehmen an, um eine Win-Win-Situation zu schaffen?

Banken haben stets strenge Bedingungen, die Unternehmen, die Kredite aufnehmen möchten, akzeptieren müssen. Die Kreditpolitik muss geändert werden, insbesondere bei Hypotheken, insbesondere im Agrarsektor. Der Beleihungswert dieser Hypotheken muss erhöht werden. Insbesondere müssen die Rolle und Wirksamkeit des Kreditgarantiefonds gestärkt werden. Staatliche Finanzierungsquellen, Ministerien, Zweigstellen und Projekte müssen genutzt werden, um mehr Programme zur Stärkung der Kapazitäten kleiner und mittlerer Unternehmen zu organisieren.

Der Staat gründet und entwickelt staatliche Finanzinstitute, um Kreditgarantien für Unternehmen umzusetzen. Die Haupttätigkeit dieser Institutionen besteht darin, Kreditgarantien für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) umzusetzen, um Unternehmen zu langfristigen Investitionen, technologischen Innovationen, der Verbesserung ihrer Wettbewerbsfähigkeit und der Integration in den internationalen Markt zu ermutigen.

Das BIP-Wachstumsziel für das gesamte Jahr 2024 liegt bei rund 7 %, mit einem Wachstum im vierten Quartal von 7,5 bis 8 %. Von jetzt an bis zum Jahresende wird viel Kapital in die Wirtschaft fließen. Wird das Kreditwachstum Ihrer Meinung nach das gesetzte Ziel von 15 % erreichen? Wie kann Kapital rechtzeitig und effektiv absorbiert und in Produktion und Wirtschaft investiert werden?

Da sich die Konjunktur im zweiten Quartal und in den ersten neun Monaten 2024 weiterhin positiv erholt und die Kreditzinsen weiterhin auf niedrigem Niveau stabil bleiben, wird das Kreditwachstum 2024 sein Ziel erreichen. Meiner persönlichen Meinung nach müssen wir das Kreditwachstum jedoch nicht um jeden Preis steigern, sondern die Qualität sicherstellen.

Derzeit liegt Vietnams Kreditquote bei über 125 %. Internationale Organisationen warnen zudem, dass Vietnam in der Gruppe der Länder mit mittlerem Einkommen zu den Ländern mit der höchsten Kreditquote gehört.

Wir brauchen Konjunkturmaßnahmen, und zwar bessere als fiskalpolitische Maßnahmen. Meiner Ansicht nach werden fiskalpolitische Maßnahmen höhere Staatsausgaben, insbesondere öffentliche Investitionen, umfassen. Darüber hinaus sollten auch Ausgaben für Sozialprogramme, wie beispielsweise Förderprogramme für die Wirtschaftsentwicklung, im Fokus stehen. Das Investitionsumfeld für Unternehmen muss weiter verbessert und Schwierigkeiten für Produktion und Wirtschaft beseitigt werden.

Um das Wirtschaftswachstum auch in Zukunft zu unterstützen, spielt die Fiskalpolitik weiterhin eine Schlüsselrolle. Sie wird mit Schwerpunkten und Schwerpunkten erweitert, die mit der Förderung öffentlicher Investitionen verbunden sind. Die Geldpolitik sollte proaktiv und flexibel sein und den Zugang von Unternehmen zu Kapital verbessern.

Danke schön!

 

Bis zum 30. September erreichte das Kreditwachstum 9 %. Die Auszahlungsquote der Banken belief sich nach neun Monaten auf rund 1,2 Milliarden VND, also etwa 60 %. Da bis Ende 2024 weniger als drei Monate verbleiben, müssen rund 800.000 Milliarden VND in die Wirtschaft gepumpt werden, um das gesetzte Kreditwachstumsziel von 15 % zu erreichen. Dies eröffnet Chancen für eine wirtschaftliche Erholung, da Kapital in Schlüsselbereichen stärker ausgezahlt wird und die Produktion und Geschäftstätigkeit der Unternehmen effektiver unterstützt wird.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Quelle: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html