หุ้นเป็นอย่างไรบ้าง?

เป็นความจริงหรือไม่ที่ตลาดหุ้นกำลังถูกควบคุม โดยนักลงทุนออกจากตลาดด้วยความหงุดหงิด เพื่อให้ผู้ดูแลตลาดสามารถซื้อหุ้นราคาต่ำได้?

เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน ตลาดหุ้นยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี VN ร่วงลงเกือบถึงระดับ 1,200 จุดในบางครั้ง ทำให้นักลงทุนจำนวนมากเกิดความกังวลและเทขายหุ้นออกไป แม้ว่าดัชนี VN จะหลุดจากกรอบเวลาได้ในช่วงท้ายตลาด แต่ดัชนี VN ก็ยังปิดตลาดด้วยการร่วงลงเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน โดยร่วงลงอย่างหนักที่ระดับ 1,217.12 จุด

เหงื่อแตก ซึมเศร้า

นักลงทุนต่างชาติยังคงเป็นผู้ขายสุทธิมูลค่ากว่า 1,400 พันล้านดอง หากคำนวณในช่วง 10 วันที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นมูลค่ากว่า 8,200 พันล้านดอง ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นเวียดนามไม่เคยบันทึกโมเมนตัมการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติที่ใหญ่โตเช่นนี้มาก่อน ซึ่งมากกว่า 80,000 พันล้านดองตั้งแต่ต้นปี

นายคานห์ มินห์ (อาศัยอยู่ในเขตบิ่ญเติน นครโฮจิมินห์) นักลงทุนที่ลงทุนในตลาดหุ้นมาเกือบ 4 ปี กล่าวว่า การที่เห็น นักลงทุนต่างชาติ ขายหุ้นสุทธิทุกวัน ทำให้เขา “ลังเล” ในการสั่งซื้อ

“ผมไม่ได้เล่นหุ้นนะครับ แต่จะซื้อเพื่อถือเป็นหลัก โดยคำนวณเป็นราย 6 เดือนหรือ 1 ปี ดังนั้นผมจึงมักคอยสังเกตความเคลื่อนไหวของนักลงทุนต่างชาติว่าซื้อหรือขายหุ้นกลุ่มไหนเป็นหลัก แต่ช่วงหลังมานี้แม้ตลาดจะเคลื่อนไหวไปถึง 1,220 - 1,240 จุดแล้วก็ตาม โดยที่ค่า P/E ของหุ้นหลายตัวก็น่าสนใจ แต่นักลงทุนต่างชาติก็ยังคงขายสุทธิอยู่ ทำให้ผมไม่มั่นใจที่จะซื้อเพิ่ม แต่ได้แต่ยืนดูอยู่ข้างนอก” นายมินห์ กล่าว

Thị trường chứng khoán nhiều lần nỗ lực vượt qua mốc 1.300 điểm nhưng đều thất bại, thậm chí lùi sát về mốc 1.200 điểm, gây thua lỗ và chán nản cho nhà đầu tư Ảnh: HOÀNG TRIỀU — ตลาดหุ้นพยายามทะลุระดับ 1,300 จุดหลายครั้งแต่ก็ล้มเหลว แม้กระทั่งร่วงลงมาเหลือเพียง 1,200 จุด ส่งผลให้ผู้ลงทุนขาดทุนและเกิดความหงุดหงิด ภาพโดย: HOANG TRIEU

จิตวิทยาของนักลงทุนรายบุคคลหลายคนก็คล้ายกัน เมื่อเห็นนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีข้อมูล เศรษฐกิจมหภาคใน เชิงบวกและกำไรของบริษัทจดทะเบียนในหลายอุตสาหกรรมในเชิงบวก หลายคนยังตั้งคำถามว่าตลาดเวียดนามยังคงถูกควบคุมอยู่หรือไม่ ซึ่งทำให้ไม่เพียงแต่นักลงทุนในประเทศเท่านั้นแต่รวมถึงนักลงทุนต่างชาติด้วย ท้อแท้และ "ออกจากตลาด"

เนื่องจากตลาดหุ้นเวียดนามไม่ได้ปฏิบัติตามกฎหมายเศรษฐกิจใดๆ ในช่วงที่ผ่านมา แม้แต่การวิเคราะห์ทางเทคนิคก็ยังไม่แม่นยำ ผู้อำนวยการอาวุโสของบริษัทหลักทรัพย์ต่างประเทศรายหนึ่งกล่าวว่าจากประสบการณ์ของเขา ตลาดกำลังแสดงสัญญาณดังกล่าว

ตลาดหุ้นถือเป็น "มาตรวัด" ของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม สถาบันการเงินต่างประเทศต่างชื่นชมการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามและแนวโน้มในอนาคตเป็นอย่างมาก แต่ตลาดหุ้นเวียดนามกลับเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี VN-Index พยายามหลายครั้งแต่สุดท้ายก็กลับมาอยู่ที่ 1,200 จุดหลังจากตลาดเคลื่อนไหวมา 20 ปี

นายทิม ลีลาหะพันธ์ นักเศรษฐศาสตร์ประจำเวียดนามและไทย ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ คาดการณ์ว่า ในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 เศรษฐกิจเวียดนามจะเติบโตที่ 6.9% เศรษฐกิจเวียดนามมีโมเมนตัมการเติบโตค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยมีการปรับปรุงในหลายด้าน เช่น การนำเข้าและส่งออก การค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ การท่องเที่ยว การก่อสร้าง และการผลิต การฟื้นตัวของการค้าและกิจกรรมทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักในปี 2568 และปีต่อๆ ไป

ฉันควรย้ายมั้ย?

ในบริบทที่ตลาดหุ้นพยายามจะทะลุระดับ 1,300 จุดซ้ำแล้วซ้ำเล่าแต่ล้มเหลว แม้กระทั่งตกลงมาใกล้ระดับ 1,200 จุด ทำให้ผู้ลงทุนเกิดความสูญเสียและความหงุดหงิด มีความคิดเห็นว่าควรย้ายเงินจากหุ้นไปที่ทองคำหรือไม่ เนื่องจากราคาทองคำลดลงอย่างมากเมื่อร่วงจากจุดสูงสุดที่มากกว่า 2,790 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ลงมาต่ำกว่า 2,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

นายฟาน ดุง คานห์ กรรมการที่ปรึกษา บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ เปิดเผยว่า ในบริบทตลาดปัจจุบัน กระแสเงินสดสามารถเปลี่ยนจากช่องทางหุ้นมาเป็นทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนได้ แต่จำนวนเงินดังกล่าวไม่มากนัก เพราะการซื้อทองคำไม่ใช่เรื่องง่าย โดยเฉพาะในช่วงที่ทองคำอยู่ในจุดสูงสุด ซึ่งมีความเสี่ยงสูง “การทำกำไร 10% จากการลงทุนทองคำในเวียดนามไม่ใช่เรื่องง่าย เพราะช่องว่างระหว่างการซื้อ-ขายมีมาก หมายความว่าราคาซื้อทองคำในช่วงบ่ายจะต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 15%”

นอกจากนี้เมื่อเทียบกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ ทองคำจะไม่ให้ผลตอบแทนในขณะที่รอราคาเพิ่มขึ้นเหมือนช่องทางการลงทุนอื่นๆ เมื่อลงทุนในหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ นักลงทุนยังคงได้รับเงินปันผลหรือค่าเช่าที่ดินและบ้านในขณะที่รอราคาเพิ่มขึ้น แต่สำหรับทองคำ เป็นไปไม่ได้เลย นักลงทุนจะสูญเสียเงินมากกว่านี้หากนำไปฝากในธนาคาร" - นายคานห์วิเคราะห์

นายดิงห์ กวาง ฮิงห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดและมหภาค บริษัทหลักทรัพย์ VNDIRECT Securities Joint Stock Company กล่าวว่าตลาดได้รับผลกระทบเชิงลบในระยะสั้น เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนกลางปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์ที่ผ่านมา และอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างธนาคารเกือบจะกลับสู่ระดับสูงสุดในช่วงกลางปี อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารเพิ่มขึ้นอีกครั้งจนเกิน 5%... ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อจิตวิทยาของนักลงทุน ตลาดแทบจะไม่มีการพัฒนาในบริบทของการขาดข้อมูลสนับสนุนที่แข็งแกร่งเพียงพอ และไม่มีสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารและอัตราแลกเปลี่ยนได้เย็นลงอย่างยั่งยืน

นายจวง เฮียน ฟอง ผู้อำนวยการอาวุโส บริษัทหลักทรัพย์ เคไอเอส เวียดนาม วิเคราะห์ว่า ราคาหุ้นปัจจุบันเข้าสู่โซน oversold โดยหุ้นหลายตัวแตะระดับที่เหมาะสมในการซื้อและถือ ดังนั้นการขายออกในเวลานี้จึงไม่สมเหตุสมผล หากนักลงทุนถือเงินสดไว้ พวกเขาสามารถรอให้ตลาดปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเพื่อซื้อหุ้นดีๆ หรือปรับโครงสร้างพอร์ตให้เหมาะสม เพราะเมื่อตลาดฟื้นตัว หุ้นดีๆ จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

“ธรรมชาติของตลาดหุ้นนั้นอ่อนไหวต่อข้อมูลทุกประเภท และบางครั้งก็ได้รับผลกระทบจากการตัดสินใจของนักลงทุนรายใหญ่ หากเรามองจากตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปี แนวโน้มของดัชนี VN ยังคงเป็นไปในเชิงบวก ดังที่แสดงไว้ในรายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2024 ที่เป็นไปในเชิงบวก โดยเวียดนามจะได้รับการอัปเกรดเป็นตลาดหุ้นอย่างเป็นทางการในปี 2025 โดยเฉพาะตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งจะช่วยดึงดูดเงินทุนต่างชาติกลับมา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐ (FED) ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะลดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND” นายฟองกล่าว

นักลงทุนต่างชาติจะลดการขายสุทธิเมื่อใด?

ทางออกหนึ่งที่อำนวยความสะดวกแก่นักลงทุนต่างชาติคือ หนังสือเวียน 68/2024/TT-BTC ซึ่งกำหนดให้นักลงทุนต่างชาติเป็นองค์กรที่ได้รับอนุญาตให้สั่งซื้อหุ้นได้โดยไม่ต้องใช้เงินทุนเพียงพอ (Non-prefunding) กฎเกณฑ์ดังกล่าวคาดว่าจะส่งเสริมให้นักลงทุนต่างชาติซื้อขายมากขึ้น

นายไม ฮวง คานห์ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายบริการด้านหลักทรัพย์สถาบัน - นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สถาบัน บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ กล่าวว่า บริษัทได้ดำเนินการติดตั้งแอปพลิเคชันดังกล่าวอย่างเป็นทางการทันทีหลังจากที่ประกาศเลขที่ 68 มีผลบังคับใช้ ปัจจุบัน ลูกค้าสถาบันต่างประเทศจำนวนมากได้ลงนามในข้อตกลงเพื่อใช้บริการนี้แล้ว

“การไม่ทำการระดมทุนล่วงหน้าเป็นวิธีการซื้อขายที่ได้รับความนิยมอย่างมากในตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้ว การบังคับใช้กฎระเบียบนี้ของเวียดนามอย่างเป็นทางการจะสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยที่สุดสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการเข้าร่วมกิจกรรมการลงทุนและการซื้อขายในเวียดนามอย่างแข็งขันมากขึ้นตามมาตรฐานสากลที่สูงขึ้นเรื่อยๆ” นายมินห์กล่าว

ที่มา: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-196241118205226478.htm