Стабильный обменный курс — это возможность расширить бизнес и инвестировать капитал в фондовый рынок. Фото: Q.D
Туой Тре побеседовал с г-ном Труонг Ван Фуоком — бывшим исполняющим обязанности председателя Национального комитета по финансовому надзору.
Г-н Труонг Ван Фуок
* Сэр, в начале 2024 года VND «внезапно» потерял более 5% своей стоимости по отношению к USD, но теперь он укрепился. Почему это развитие отличается от предыдущих лет?
- В последние годы психология и тенденция рынка таковы, что обменный курс USD/VND всегда связан с колебаниями USD на международном рынке через индекс USD (включая корзину USD с 6 основными валютами, такими как евро, японская иена, британский фунт...).
Между тем, у USD тоже есть своя история: это COVID-19; страны смягчают денежно-кредитную политику, чтобы поддержать экономику , особенно в США. Поэтому после пандемии инфляция высока, что вынуждает США повышать процентные ставки, чтобы ужесточить денежно-кредитную политику, с пиком в 5,5%, самым высоким за последние 40 лет.
Деньги с высоким процентом всегда имеют ценность. Но использование высоких процентных ставок для снижения инфляции также создает трудности для экономического роста, занятости… .
Однако в США, несмотря на высокие процентные ставки, инфляция все еще сохраняется, что влияет на экономический рост, многие показатели, такие как занятость... не соответствуют прогнозам. В начале 2024 года люди думали, что США снизят процентные ставки, но долгое ожидание все же не повергло рынок в шок, подтолкнув индекс USD до 106 в первом квартале, а апрель 2024 года стал пиком.
Как уже упоминалось, курс обмена VND/USD всегда привязан к USD, поэтому в первые месяцы года VND потерял более 5% своей стоимости по сравнению с USD, в какой-то момент 25 500 VND/USD. Теперь, когда индекс USD упал до 100, VND восстановил свою стоимость, в какой-то момент всего за 24 500 VND можно купить 1 USD.
* VND укрепляется. Вернется ли он к 24 000 VND/USD?
- Действительно, рост в начале года вызвал замешательство у предприятий и людей, поскольку в прошлые годы они привыкли к «спокойному обменному курсу», в самый высокий год VND также потерял не более 3%. Таким образом, в первом квартале 2024 года потеря VND более 5% своей стоимости заставила рынок беспокоиться о том, что VND может потерять еще больше стоимости в 2024 году.
Это исходит из идеи, что даже если США снизят его еще больше, процентные ставки в долларах США все равно будут высокими в 2024 году, а доллар США является сильной валютой и имеет большую долю на рынке платежей. По сути, на обменный курс всегда влияют два фактора: разница в инфляции и процентных ставках между США и Вьетнамом.
В настоящее время инфляция в США снижается, в то время как Вьетнам стремится поддерживать ее на уровне 4–4,5%, но существует множество неблагоприятных факторов, таких как стихийные бедствия, корректировки заработной платы... Поэтому вероятность дальнейшего падения курса доллара США по отношению к донгам невелика.
Обменный курс 24 500 VND/USD, вероятно, вполне сбалансирован. Прогнозируется, что цена USD/VND будет колебаться в пределах 2,5 - 3% в этом году, что означает, что USD/VND все равно вернется к «спокойствию» после шокирующего роста в начале года.
Графика: T.DAT
* США приступили к реализации дорожной карты по снижению процентных ставок в долларах США, а в ноябре состоятся президентские выборы, а управление обменным курсом станет двумя поворотными моментами. Какова же реакция Вьетнама?
- Да, это два важных поворотных момента, которые окажут большое влияние на мир и экономику Вьетнама. Возможно, ФРС продолжит снижать процентные ставки в оставшиеся 3 месяца 2024 года. Что касается выборов в США, то, безусловно, будет много изменений в политике.
Будут колебания в обоих направлениях. По моему мнению, с учетом того, что экономика все больше интегрируется, необходимо иметь "амортизатор" в максимально возможной степени для этих изменений. Общая тенденция заключается в том, что доллар США ослабнет в ближайшем будущем, поскольку дорожная карта ФРС по снижению процентных ставок продолжится, возможно, до 2025 года.
Но следует также отметить, что многие международные прогнозы предсказывают, что глобальная инфляция продолжит снижаться еще несколько лет. Поэтому смягчение денежно-кредитной политики происходит не только в США, но и в других экономиках. Страны также снижают процентные ставки. Когда процентные ставки снижаются, доллар США слабеет, но валюты стран, которые снижают процентные ставки, также слабеют. Это влияние будет удерживать доллар США в относительно стабильной зоне обменного курса. Это важный фактор и сигнал, который может привести к обменному курсу USD/VND.
При экономике, которая неуклонно следует высокому целевому показателю роста и реализует дорожную карту рыночных цен, поддержание целевого показателя инфляции в 4–4,5% по-прежнему является проблемой. Для того чтобы обменный курс был стабильным, центральный обменный курс должен быть стабильным на основе внутренних факторов вьетнамской экономики, таких как потоки капитала, экономический рост, платежный баланс, иностранные инвестиции и т. д. в дополнение к индексу доллара США. Это «шоковый буфер».
Туристы обменивают деньги в пункте обмена валюты (район 1, Хошимин) - Фото: TU TRUNG
* Многие смотрят на центральный обменный курс так, словно слушают заглавную песню программы. Так какие же еще сигналы должен посылать центральный обменный курс, объявленный Государственным банком, помимо «шокового буфера»?
- Текущий механизм управления обменным курсом - это центральный курс, объявленный Государственным банком. От центрального курса рынку разрешено колебаться в двух направлениях (+/-5%), то есть рыночный обменный курс имеет диапазон колебаний в 10%.
Недавно, когда центральный обменный курс вырос более чем на 3%, рынку иногда приходилось тратить около 25 500 донгов, чтобы купить 1 доллар США. Отсюда рынок понял тенденцию обменного курса, создав ожидания и прогнозы для бизнеса, например, что некоторые люди держат доллары США, а те, у кого нет долларов США, хотят их купить... что сделало рынок еще более напряженным.
Поэтому при объявлении центрального обменного курса необходимо учитывать множество других факторов внутри вьетнамской экономики, помимо фактора колебания индекса доллара США, чтобы избежать ситуации, когда на рынке предполагалось и реагировало, что если индекс доллара США вырастет, то и курс USD/VND вырастет, и наоборот.
Проще говоря, центральный обменный курс должен передавать стабильный сигнал, действовать как амортизатор, подобно тому, как мы строим дом в море. Чтобы строить, нам нужно определить пик повышения уровня моря, способность реагировать и выдерживать, когда вода поднимается, чтобы избежать ситуации, когда мы слишком беспокоимся о подъеме воды и строим дом далеко от берега, а затем переносим его вниз, когда вода не поднимается так сильно. Бегать туда-сюда очень дорого.
Здесь компании быстро покупают и держат активы, когда обменный курс растет, но если они покупают слишком много, когда обменный курс падает, они терпят убытки.
Г-н ТРУОНГ ВАН ФУОК
Данные: WiGroup - Графика: T.DAT
* Курс обмена USD/VND смягчился, так какова тенденция процентных ставок VND? Достаточно ли она сильна, чтобы изменить тенденцию владения активами (VND, USD...)?
- Процентные ставки - это как тень инфляции. Если инфляция составляет 4 - 4,5%, процентные ставки по депозитам могут колебаться вокруг уровня инфляции плюс 1 - 2%, как и ожидают все, кто вкладывает деньги во Вьетнаме, что является положительной реальной процентной ставкой.
За первые 9 месяцев 2024 года процентные ставки демонстрируют две разные тенденции: за первые 3 месяца года процентные ставки резко снизились, с апреля 2024 года по настоящее время они выросли на 1%. Прогнозируется, что процентные ставки продолжат расти, но не слишком быстро и замедлятся, по оценкам, вырастут на 0,3–0,5%.
Причина в том, что в последние 3 месяца года банки должны увеличить ссудный капитал до суммы, приблизительно равной сумме, предоставленной в кредит за первые 8 месяцев года, поэтому потребность банка в мобилизации также возросла. Конечно, всем придется рассмотреть возможность удержания активов, когда обменный курс USD/VND вернется к своему изначальному ритму, увеличиваясь не более чем на 3% в год, что ниже процентной ставки мобилизации VND.
* Процентные ставки в долларах США снижаются, потоки иностранного капитала вернутся. Что является важным фактором для привлечения капитала, особенно на вьетнамский фондовый рынок?
- В последние годы потоки капитала из стран по всему миру устремлялись в США, чтобы насладиться высокими процентными ставками. Теперь, когда США начали снижать процентные ставки, эта тенденция меняется на противоположную. Эта тенденция будет происходить медленно. Этот поток капитала, вероятно, «вернется» на развивающиеся рынки, такие как Вьетнам, и одним из направлений является фондовый рынок.
Но то, сколько иностранного капитала поглощается и принимается, зависит от привлекательности и стабильности этих экономик. Что бы ни говорили, низкая инфляция и стабильные обменные курсы создадут привлекательность для потоков репатриированного капитала. Поэтому сейчас важно, чтобы Вьетнам поддерживал макроэкономическую стабильность, контролировал инфляцию как установленную цель и не позволял курсу USD/VND слишком сильно колебаться.
Клиенты совершают транзакции в Techcombank, район 1, Хошимин - Фото: QUANG DINH
Предприятия, занимающие доллары США, испытывают меньший стресс
В первой половине этого года обменный курс VND/USD вырос на 5%, в результате чего многие компании, которые брали кредиты в USD, почувствовали себя «сидящими на горячих углях». С недавней резкой тенденцией к снижению обменного курса, а также с шагом ФРС по снижению процентных ставок, эти компании могут вздохнуть с облегчением.
Г-н Труонг Тай Дат, директор Центра анализа ценных бумаг DSC, сказал, что обменный курс остыл, увеличившись всего на 2% по сравнению с началом года. Основная причина заключается в снижении силы доллара США, что снижает активность накопления, получения прибыли от разницы валютных курсов и чистого давления на изъятие средств иностранными инвесторами на инвестиционном рынке.
Нельзя не отметить и регуляторные усилия Госбанка, который, по оценкам экспертов DSC, продал около 6,5 млрд долларов США из национальных валютных резервов. После того, как ФРС начала снижать процентные ставки, примерно в конце третьего квартала — начале четвертого квартала этого года Госбанк может выкупить иностранную валюту в системе, чтобы пополнить резервы, которые ранее поддерживали рынок.
Г-н Дат также сообщил, что стоимость вьетнамской валюты по-прежнему сохраняет определенный уровень обесценения по сравнению с мировыми валютами, что способствует повышению конкурентных преимуществ в экспорте и привлечению иностранного инвестиционного капитала.
Доктор Кан Ван Люк и группа авторов из BIDV Training and Research Institute считают, что более стабильный обменный курс поможет снизить стоимость импорта. Кроме того, исследовательская группа также считает, что снижение процентной ставки ФРС поможет стабилизировать процентные ставки, снизить стоимость заемного капитала и валютных инвестиций предприятий.
По данным исследовательской группы, во Вьетнаме снижение процентных ставок в иностранной валюте, особенно в долларах США, способствует снижению стоимости кредитов в иностранной валюте как по старым, так и по новым займам.
Кроме того, статистика Tuoi Tre, основанная на финансовых отчетах, показывает, что многие крупные предприятия с кредитами в долларах США зафиксировали «огромные» убытки от обменного курса в первой половине 2024 года, такие как Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat и многие электроэнергетические предприятия. Когда обменный курс снижается, наиболее очевидным является то, что давление убытков от обменного курса на эти предприятия будет уменьшаться.
Итак, каков прогноз обменного курса на конец этого года? Г-н Чан Дук Ань, директор по макроэкономической и рыночной стратегии KB Securities Vietnam (KBSV), сказал, что давление на обменный курс с настоящего момента и до конца года больше не будет слишком большим.
Прогнозируется, что обменный курс USD/VND снизится примерно до 25 000 VND/USD, что на 3,5% больше по сравнению с началом года, учитывая такие факторы, как выплата прямых иностранных инвестиций, улучшение денежных переводов в последний период года и ослабление доллара США после снижения процентных ставок ФРС.
Источник: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm
Комментарий (0)