Tien Len Steel продолжает пропускать крайний срок запроса капитала

Постоянно планируя привлечение капитала для реализации проектов в сфере недвижимости и пополнения оборотного капитала, компания Tien Len Steel не смогла осуществить задуманное, когда цена акций оставалась ниже номинальной стоимости, а результаты деятельности не улучшились.

После неудачной попытки завершить предложение 102,1 млн акций по цене 10 000 донгов за акцию в 2022 году, акционерное общество Tien Len Steel Group (код TLH) продолжает планировать предложение акций акционерам в 2023 году. В частности, компания планирует предложить их существующим акционерам в соотношении 1:1, что эквивалентно предложению 112,32 млн акций по цене 10 000 донгов за акцию, чтобы собрать 1 123,2 млрд донгов.

Фактически, с момента утверждения плана продолжения размещения акций в середине апреля 2023 года до конца 2023 года, акции TLH торговались по цене от 6 000 до 10 000 донгов за акцию. По состоянию на 1 февраля 2024 года цена акций TLH составляла 8 030 донгов за акцию, что на 19,7% ниже цены размещения в 10 000 донгов за акцию.

Тот факт, что акции TLH торгуются ниже цены размещения, вызывает серьёзные сомнения в возможности успешного привлечения капитала. Более того, размещение акций в соотношении 1:1 в 2023 году так и не состоялось. Помимо того, что цена акций не привлекает инвесторов к вложению средств в компанию, бизнес Tien Len Steel по-прежнему демонстрирует множество признаков нестабильности.

Когда во второй половине 2022 года цены на сталь начали стремительно падать, компания сообщила о росте выручки на 14,6% до 5 324,5 млрд донгов и снижении прибыли после уплаты налогов на 98,3% до 7,5 млрд донгов. При этом валовая рентабельность резко снизилась с 14,6% до всего лишь 5,4%, а в четвертом квартале 2022 года зафиксирован рекордный убыток в размере 114,2 млрд донгов.

После рекордного убытка в четвертом квартале 2022 года компания Tien Len Steel три квартала подряд, а именно первый, второй и третий кварталы 2023 года, получила прибыль в размере 6,28 млрд донгов, 5,03 млрд донгов и 5,2 млрд донгов соответственно. Однако в последнем квартале 2023 года компания зафиксировала убыток в размере 12,5 млрд донгов, получив совокупную прибыль в размере 4 млрд донгов за весь 2023 год. Это на 46,7% меньше, чем за аналогичный период, и составило лишь 4% от запланированной прибыли в размере 100 млрд донгов на 2023 год.

В связи со спадом бизнеса и возвращением убытков компания Tien Len Steel начала демонстрировать признаки неспособности «нести» убытки по инвестициям в ценные бумаги, как в предыдущие годы, что вынудило её ликвидировать свой портфель непрофильных инвестиций, несмотря на значительные убытки. По состоянию на 31 декабря 2023 года стоимость инвестиций в ценные бумаги компании сократилась до 3,06 млрд донгов (в начале года объём инвестиций достигал 105,6 млрд донгов).

В частности, ряд акций были проданы в полном объеме, например, акции IJC (инвестировано 18,2 млрд донгов в начале года, зарезервировано 11,2 млрд донгов); акции SHB (инвестировано 23,5 млрд донгов в начале года, зарезервировано 13,5 млрд донгов); акции VIX (инвестировано 21,2 млрд донгов в начале года, зарезервировано 14,7 млрд донгов)...

Сокращение убытков от непрофильных операций в условиях продолжающегося спада деловой активности в 2023 году помогло компании Tien Len Steel увеличить денежный фонд и краткосрочные финансовые вложения на 60% по сравнению с началом года, что эквивалентно увеличению на 117,3 млрд донгов и составило 312,9 млрд донгов, что составляет 7,6% от общего объема активов.

Согласно исследованиям, Tien Len Steel — торговая компания, деятельность которой зависит от цен на сталь в стране и мире , а также от внутреннего спроса. В частности, исторические данные показывают, что, имея запасы до 2413,4 млрд донгов, что составляет 58,5% от общего объема активов, Tien Len Steel постоянно получает высокую прибыль как при росте цен на сталь, так и при ухудшении ситуации, когда компания вынуждена создавать резервы из-за падения цен на сталь.

Ассоциация производителей стали Вьетнама (VSA) прогнозирует, что производство стали во Вьетнаме может увеличиться примерно на 10% в 2024 году и на 8% в 2025 году, поскольку спрос на сталь в секторах экономики увеличивается из-за резкого увеличения расходов государственного инвестиционного капитала на крупные проекты транспортной инфраструктуры...

SSI Research также ожидает, что прибыль сталелитейных компаний значительно вырастет в 2024 году по сравнению с низким уровнем 2023 года благодаря росту потребления, особенно на ведущих предприятиях. Валовая рентабельность также вырастет по сравнению с многолетним минимумом, поскольку цены на сталь, вероятно, прекратят нисходящую тенденцию предыдущих лет.

Ожидается, что 2024 год станет следующим годом восстановления для сталелитейных предприятий в целом и Tien Len Steel в частности. Учитывая, что более половины активов компании составляют товарно-материальные запасы, восстановление цен на сталь немедленно приведет к увеличению стоимости товарно-материальных запасов Tien Len Steel.

Источник