Экономист Йозеф Шумпетер однажды упомянул факторы , которые разрушают слабые предприятия во время рецессий . В настоящее время, хотя рецессия и не произошла, высокие процентные ставки оказывают давление на экономическую активность, и вероятна волна корпоративных дефолтов.
Уровень банкротств в США находится на пути к достижению самого высокого уровня с 2010 года. В Англии и Уэльсе число случаев банкротства достигло пика после финансового кризиса, а также резко растет в еврозоне.
Allianz прогнозирует, что дефолты в основных экономиках увеличатся в ближайшие годы, поскольку большему количеству компаний придется рефинансировать с более высокими процентными ставками. Действительно, в течение следующих пяти лет в Соединенных Штатах наступит срок погашения корпоративного долга на сумму более 3 триллионов долларов.
Это неудивительно. Процентные ставки выросли самыми быстрыми темпами за четыре десятилетия, рынок труда остывает, а спрос замедляется. Компании сжигают денежные резервы, а затраты на вводимые ресурсы высоки. Счета за электроэнергию стремительно растут, государственная поддержка от пандемии заканчивается, а выплаты по долгам приближаются.
Влияние на бизнес и работников — это суровая реальность. Но в долгосрочной перспективе это может быть позитивно. Это дарвиновский естественный отбор, но он не лишен рисков.
Во-первых, если бы «зомби»-банкротства распространились на более крупные компании, затрагивая цепочки поставок, это стало бы проблемой. Во-вторых, частные рынки капитала вмешались, чтобы поддержать компании, что усложнило оценку риска левериджа. В-третьих, многие неэффективные компании могут пережить рекапитализацию до повышения процентных ставок.
До сих пор финансовый стресс был сосредоточен в наиболее закредитованных предприятиях в секторах розничной торговли, здравоохранения, недвижимости и строительства. В Великобритании меньшие предприятия, которые имеют меньшее системное влияние, сообщают о более высоком риске неплатежеспособности, чем крупные фирмы. Однако регулирующим органам по-прежнему необходимо усилить надзор за частными рынками для выявления рисков. Прежде всего, реструктуризация должна гарантировать, что компании смогут плавно выйти. Чем больше времени это займет, тем больше давление на предприятия и экономику.
Для зомби-компаний, если процентные ставки останутся высокими в течение более длительного периода времени — особенно по сравнению с прошлым десятилетием — по крайней мере, больше капитала начнет поступать в крупнейшие компании. Поскольку активность стартапов все еще жива, это то, что нужно принять, а не бояться.
Источник
Комментарий (0)