Цена акций SGR Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) внезапно выросла на 74,6%, поскольку инвесторы ожидали признаков улучшения от существующих проектов, которые вскоре могли бы переоценить чистый земельный фонд площадью до 1 миллиона квадратных метров.
Акции SGR идут против рыночного тренда
В условиях нестабильного рынка, колеблющегося в узком диапазоне, с 21 мая по 23 августа акции Saigonres SGR подскочили на 74,6%, с 21 300 до 37 200 донгов за акцию, став горячим явлением на бирже HoSE.
Стоит отметить, что рост акций SGR произошел на фоне сохраняющихся трудностей в работе Saigonres. В первой половине 2024 года, хотя Saigonres зафиксировал рост выручки на 240,9% до 1 645 млрд донгов, его прибыль снизилась на 92,3% до 2,39 млрд донгов и выполнила только 2% годового плана.
Ранее, на общем собрании акционеров в начале года, хотя компания и была представлена как готовящаяся к реализации и подающая заявки на лицензии на 26 проектов, охватывающих Монгкай, Куангнинь , Фукуок..., с чистым земельным фондом более 1 млн м2, председатель совета директоров Фам Ту все еще беспокоился об источниках капитала у акционеров.
По словам г-на Фам Ту, проблема финансирования для завершения проекта крайне сложна. У Сайгонреса множество трудностей, которые кажутся непреодолимыми: банковский кредит очень мал, а компенсация по каждому проекту очень велика, дивиденды акционерам необходимо выплачивать вовремя... Самое сложное заключается в том, что капитал компании слишком мал по сравнению с существующими проектами, поскольку, согласно нормативным актам, капитал инвестора должен составлять не менее 20% от каждого проекта.
«После 2025 года компания планирует иметь капитал более 2500 млрд донгов. В настоящее время, если выпускать акции плюс нераспределенная прибыль, компания будет иметь капитал около 1500 млрд донгов», — подчеркнул г-н Ту.
Однако фактически в первой половине 2024 года уставный капитал Saigonres по-прежнему составлял 600 млрд донгов, собственный капитал остался на уровне 918 млрд донгов, а общий долг увеличился всего на 57,6 млрд донгов, до 407,6 млрд донгов, что составляет 44,4% от собственного капитала.
Кроме того, ведется пристальное наблюдение за объектами торгов в связи с проблемами, возникающими на рынке недвижимости.
Мобилизация капитала не показывает признаков улучшения
На фоне неблагоприятной деловой ситуации компания Saigonres постоянно анонсировала позитивную информацию о новых проектах. В частности, Saigonres владеет земельным участком площадью 2655 м² по адресу: Тран Нао, 12/10, район Ан Кхань, город Тху Дук, город Хошимин; Народный комитет провинции Биньзыонг одобрил инвестиции входящей в Saigonres компании Saigon Real Estate Trading Company Limited в проект жилого района Сайгон Ан Фу (в Биньзыонге) площадью 10 000 м², предусматривающий строительство 66 таунхаусов и торговых домов площадью 80 м²; Совместное предприятие Saigon Thai Nguyen (Saigonres, DIC Corp и Hung Thinh Incons) является единственным инвестором, зарегистрированным для реализации проекта городской застройки Нам Тьен 2 площадью 352 862 м2 с общим инвестиционным капиталом 3 825 млрд донгов.
Фактически, Сайгонрес уже много лет сталкивается с трудностями в освоении инвестиций. В частности, в среднем за 4 года с 2020 по 2023 год фактическое освоение средств составило лишь около 18,7% от запланированного. В 2024 году Сайгонрес вновь планировал увеличить общий инвестиционный капитал на 100% по сравнению с фактическим освоением в 2023 году, что соответствует увеличению на 482,5 млрд донгов до 1 645 млрд донгов.
Медленное освоение средств привело к тому, что проекты, реализуемые компанией, со временем демонстрируют признаки роста капитала. С 2020 по 2023 год инвестиционный капитал проекта экологического городского района Вьетсань – Хоабинь увеличился на 904,42 млрд донгов, достигнув 1300 млрд донгов; инвестиционный капитал проекта жилого района Ванлам – Биньтхуан увеличился на 41,5 млрд донгов, достигнув 360 млрд донгов; инвестиционный капитал проекта жилого комплекса на берегу реки Фудинь – коммерческого района увеличился на 10 млрд донгов, достигнув 240 млрд донгов...
Многие другие проекты также увеличили свой инвестиционный капитал из-за медленного освоения инвестиций, увеличения расходов на компенсацию за расчистку участка и роста стоимости строительства. Увеличение инвестиционного капитала окажет значительное финансовое давление на Saigonres в 2024 году, когда ожидается, что инвестиционный спрос достигнет 1645 млрд донгов. Между тем, на конец второго квартала 2024 года денежный фонд Saigonres составлял всего 92,03 млрд донгов, что эквивалентно 4,4% от общего объема активов.
Известно, что в 2024 году Saigonres продолжит сотрудничество с банками и кредитными организациями для завершения программы выпуска облигаций и поиска источников капитала для инвестиций. Кроме того, компания разместит производство на земельных участках, не используемых для проектов, и оставшейся продукции проектов для возврата инвестиционного капитала, а также будет активно добиваться взыскания задолженности с партнёров.
Видно, что цена акций SGR контрастирует с деловой ситуацией, инвесторы ожидают новых движений в некоторых проектах, в которые инвестирует Saigonres, тем самым способствуя повышению стоимости акций.
Оценка акций SGR больше не привлекательна
Данные iBoard компании SSI Securities Company показывают, что по состоянию на конец августа 2024 года акции SGR торговались по оценке P/E в 21,63 раза (средний показатель по отрасли 16,19 раза) и P/B в 1,85 раза (средний показатель по отрасли 1,21 раза). Известно, что в прошлом акции SGR часто торговались по оценке P/E в диапазоне от 2,26 раза до 11,27 раза.
Согласно техническому анализу, акции SGR торгуются на уровне RSI (индикатор перекупленности или перепроданности рынка) 78 пунктов, что превышает 70 пунктов и находится в зоне перекупленности. Таким образом, акции SGR больше не дешевы, а торгуются в зоне перекупленности. Это предупреждающий сигнал для инвесторов, призывающий проявить осторожность в преддверии недавнего неожиданного роста акций.
Источник: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html
Комментарий (0)