Рост маржинального кредитования в небольших брокерских фирмах

В третьем квартале 2023 года многие небольшие компании, работающие с ценными бумагами, неожиданно увеличили объемы непогашенных маржинальных кредитов, в то время как крупные компании, работающие с ценными бумагами, зафиксировали скромный рост.

Небольшая компания по торговле ценными бумагами внезапно вкладывает деньги в кредитование

В третьем квартале 2024 года продолжился рост масштабов маржинального кредитования со стороны компаний, работающих с ценными бумагами.   TCBS по-прежнему занимает лидирующие позиции с объемом маржинального кредитования в 24 988 млрд донгов на конец сентября 2024 года, что на 53,7% больше по сравнению с началом года и на 3,3% больше по сравнению с концом второго квартала 2024 года. Ведущая кредитная группа рынка продолжает называть крупные имена с сильным финансовым потенциалом, такие как HSC, SSI, Mirae Asset, VPS.

Однако только в третьем квартале многие компании, работающие с ценными бумагами, продемонстрировали значительное ускорение маржинального кредитования, среди крупных компаний наиболее заметной является Vietcap Securities (VCI).

К концу третьего квартала объём маржинального кредитования Vietcap превысил 10 000 млрд донгов, что на 28,6% больше, чем на конец второго квартала, и на 32,8% больше, чем в начале года. В настоящее время кредиты VCI составляют почти 50% от общего объёма активов компании.

Согласно отчётным результатам деятельности VCI за третий квартал, проценты по займам и дебиторской задолженности достигли 206,3 млрд донгов, что на 17% больше, чем за аналогичный период прошлого года. За первые 9 месяцев этого года проценты по займам достигли 621 млрд донгов, увеличившись на 23%. Кроме того, в этом квартале VCI ускорила свой рост и вошла в пятёрку крупнейших компаний по торговле ценными бумагами с наибольшей долей рынка брокерских услуг на бирже HoSE, заняв 4-е место. Ранее VCI занимала 6-е место в списке десяти лучших.  

Однако, пожалуй, самые высокие результаты продемонстрировали ряд небольших компаний, работающих с ценными бумагами. Многие из них зафиксировали резкий рост маржинальной задолженности как по сравнению с началом года, так и по сравнению с концом второго квартала 2024 года.

Финансовый отчёт компании Kafi Securities за третий квартал 2024 года показывает, что процентные ставки по займам и дебиторской задолженности резко выросли в этом квартале до 85,6 млрд донгов, что в 4 раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года. В последнее время эта компания, работающая с ценными бумагами, постоянно инвестировала средства в кредитование.  

Если в начале года остаток маржинального кредита Kafi находился на пороге 1000 миллиардов, то к концу третьего квартала этот показатель резко вырос до 4 663 миллиардов донгов, увеличившись на 328% по сравнению с началом года и на 18,9% по сравнению с концом второго квартала 2024 года.

Kafi также успешно увеличила свой капитал с 1 500 млрд донгов до 2 500 млрд донгов в начале года. Помимо увеличения маржинального кредитования, компания также увеличила инвестиции в активы FVTPL, достигнув 7 547 млрд донгов к концу третьего квартала, что на 65% больше.  

Неожиданным фактором стал LPBank Securities (LPBS), когда объём кредитов резко вырос. Если в последние годы у LPBS не было непогашенных кредитов, то за первые 9 месяцев года компания резко увеличила этот показатель до 3 004 млрд донгов, особенно в третьем квартале, когда этот показатель увеличился на 2 500 млрд донгов. В отчёте о результатах деятельности за третий квартал этого года зафиксировано, что LPBS достигла 47,9 млрд донгов от процентов по кредитам и дебиторской задолженности, став сегментом, принесшим компании наибольшую выручку, составив 70% от общего операционного дохода.  

Кроме того, еще одна небольшая компания по операциям с ценными бумагами DNSE также увеличила объем непогашенных кредитов на 65% по сравнению с началом года и увеличила его на 16,6% в третьем квартале до 3 978 млрд донгов.

Увеличение маржи недостаточно для создания импульса на рынке

Последние статистические данные FiinTrade по финансовой отчетности 68 компаний, работающих с ценными бумагами (на долю которых приходится 99% акционерного капитала отрасли), за третий квартал 2024 года показывают, что по состоянию на 30 сентября 2024 года объем непогашенного маржинального кредитования составил более 228 триллионов донгов, что незначительно больше, чем на конец второго квартала.

По оценкам FiinTrade, рост маржинального кредитования среди компаний, работающих с ценными бумагами, неравномерен. По состоянию на 30 сентября 2024 года 7 компаний, работающих с ценными бумагами, имели маржинальный баланс более 10 трлн донгов, из которых VCI является самым новым «лицом», а остальные 6 компаний, работающих с ценными бумагами, — это TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS, VND. За исключением VCI, другие компании группы зафиксировали незначительный рост или даже снижение (SSI, VND).   Напротив, масштабы маржинальной задолженности внезапно резко возросли в третьем квартале у некоторых небольших компаний, работающих с ценными бумагами, включая DSE, KAFI и Lien Viet Securities.

Маржинальное кредитование, несмотря на небольшой рост, продолжало достигать новых максимумов. Однако это не создало импульса для оживления рынка.

Маржинальный долг по сравнению с капиталом компании, занимающейся ценными бумагами

Объём маржинального кредитования продолжил расти, достигнув нового пика в третьем квартале, однако общая ликвидность ухудшилась, и частные лица сократили объёмы чистых покупок (даже перейдя к чистым продажам в августе и сентябре посредством сопоставления заказов). Кроме того, коэффициент левериджа (соотношение маржи к общей капитализации, скорректированной с учётом свободного обращения) и коэффициент маржи к средней сумме транзакции оставались высокими. Это свидетельствует о том, что рост маржинального долга не способствовал ускорению оборота транзакций на рынке (из-за роста объёма кредитования «под залог сделки»).

Данные FiinTrade также показывают, что остатки депозитов инвесторов сокращаются второй квартал подряд, несмотря на резкий рост числа вновь открытых счетов, достигшего 819 тысяч в третьем квартале. Соотношение маржи к общей стоимости активов инвесторов также остается неизменным на протяжении многих кварталов, с начала 2023 года и по настоящее время.  

Источник: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html