Вступление в силу Циркуляра 68 предоставит компаниям, работающим с ценными бумагами, возможность иметь солидный буфер капитала и большую долю рынка, а также усилит конкуренцию среди компаний, работающих с ценными бумагами, особенно с точки зрения капитала.
Вступление в силу Циркуляра 68 предоставит компаниям, работающим с ценными бумагами, возможность иметь солидный буфер капитала и большую долю рынка, а также усилит конкуренцию среди компаний, работающих с ценными бумагами, особенно с точки зрения капитала.
Возможность сотрудничества с компанией, занимающейся ценными бумагами, с большим капиталом и долей рынка
Со 2 ноября 2024 года вступает в силу циркуляр № 68/2024/TT-BTC от 18 сентября 2024 года о внесении изменений и дополнений в ряд статей циркуляров, регулирующих операции с ценными бумагами в торговой системе ценных бумаг, клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами, деятельность обществ, торгующих ценными бумагами, и раскрытие информации на рынке ценных бумаг.
Циркуляр изменяет и дополняет требование о том, что инвесторы должны иметь достаточное количество денежных средств при размещении заказа на покупку ценных бумаг, за исключением следующих случаев: Инвесторы, осуществляющие торговлю с использованием маржи, как предписано; Организации, созданные в соответствии с иностранным законодательством, участвующие в инвестициях на вьетнамском рынке ценных бумаг, покупающие акции, не обязаны иметь достаточное количество денежных средств при размещении заказа, как предписано.
Таким образом, с начала ноября иностранные институциональные инвесторы, участвующие в инвестициях на вьетнамском фондовом рынке, смогут приобретать акции без требования наличия достаточных средств при размещении заказов в соответствии с правилами. Это откроет новые возможности для компаний, работающих с ценными бумагами. Однако не все компании обладают преимуществом качественного выполнения этой услуги. Ключевым моментом является то, что компании, работающие с ценными бумагами, будут нести ответственность за оплату транзакций иностранных инвесторов, когда у последних не будет достаточно средств для оплаты совершённых ими транзакций.
На ранних этапах преимущество будет у компаний, работающих с ценными бумагами, с солидными резервами капитала и большой долей рынка, особенно в группе институциональных клиентов.
Статистика интернет-газеты «Дау Ту» по 27 крупным компаниям, работающим с ценными бумагами, показывает, что большинство компаний увеличили свои активы за первые 9 месяцев года. Из них 5 компаний, работающих с ценными бумагами, увеличили свои совокупные активы более чем на 50% по сравнению с началом года: VIX (+100,5%), KAFI (+96%), ACBS (+92,2%), HSC (+82,7%) и ORS (+64,5%).
 |
Однако компании, работающие с ценными бумагами, с наибольшим общим объёмом активов по-прежнему остаются известными и занимают основную долю рынка. В настоящее время компания SSI является лидером по объёму активов: 66 181 млрд донгов по состоянию на конец третьего квартала 2024 года. Далее следуют TCBS и VND с общим объёмом активов более 40 000 млрд донгов.
Число компаний, занимающихся ценными бумагами, с общими активами более 10 000 млрд донгов также значительно увеличилось по сравнению с началом этого года. В списке источников капитала, превышающих 10 000 млрд донгов, появились новые имена, такие как VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC и DNSE.
По размеру собственного капитала TCBS в настоящее время является компанией с наибольшим капиталом – 25 589 млрд донгов по состоянию на конец третьего квартала 2024 года. Только 8 компаний имеют капитал свыше 10 000 млрд донгов. После TCBS следуют SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS и HSC. Среди них выделяется VIX, чей капитал увеличился на 80% по сравнению с началом года после успешного размещения акций среди существующих акционеров в сентябре 2024 года.
Конкурентное давление возрастет
Однако не все компании, работающие с ценными бумагами и обладающие большим капиталом, будут иметь преимущество.
Циркуляр 68 устанавливает, что лимит на принятие заявок на покупку акций равен общей сумме, которую можно конвертировать в наличные, но не превышает разницы между двукратным размером собственного капитала компании, торгующей ценными бумагами, и непогашенным остатком кредита по ценным бумагам, используемым для маржинальной торговли. Это означает, что чем выше соотношение маржинального кредита к собственному капиталу компании, торгующей ценными бумагами, тем ниже лимит на принятие заявок на покупку акций.
Согласно нормативным актам, компании, торгующие ценными бумагами, не имеют права предоставлять кредиты с маржой, превышающие сумму их собственного капитала. К настоящему моменту, после периода бурного роста маржи, некоторые компании, торгующие ценными бумагами, практически достигли своего предела, и для маржинального кредитования осталось мало возможностей.
Статистика по 27 компаниям, работающим с ценными бумагами, показывает, что 5 компаний, работающих с ценными бумагами, почти достигли этого порога. В частности, самое высокое соотношение маржинального кредитования к собственному капиталу наблюдается у HSC. Остаток маржинального кредитования HSC на конец третьего квартала 2024 года составил 19 286 млрд донгов, увеличившись почти на 60% по сравнению с началом года и в 1,92 раза превысив собственный капитал. Таким образом, объём маржинального кредитования HSC составляет всего лишь более 800 млрд донгов.
 |
В Mirae Asset объём маржинального кредитования также непрерывно растёт. К концу третьего квартала этот показатель составил 17 385 млрд донгов, что на 30% больше, чем в начале года. В настоящее время объём маржинального кредитования MAS составляет 1,85 от собственного капитала. Компании, работающие с ценными бумагами, также имеют высокий коэффициент соотношения маржинального кредитования к собственному капиталу, превышающий 1,5, включая FPTS, KAFI и MBS.
При жестком соотношении компаниям, работающим с ценными бумагами, придется увеличивать капитал не только для обслуживания видов деятельности, не связанных с предварительным финансированием, но и для покрытия ставок по маржинальному кредитованию — сегмента, который постепенно становится основным источником дохода.
Анализ VNDirect показывает, что индустрия ценных бумаг выиграет от обслуживания большего количества иностранных институциональных инвесторов благодаря увеличению брокерского дохода по мере роста ликвидности. Помимо этих преимуществ, существуют потенциальные риски, такие как риски, связанные с платежами, связанные с задержкой платежей иностранных институциональных фондов после даты T+2 после покупки. Поэтому компаниям, занимающимся ценными бумагами, необходимо усилить управление рисками, связанными с клиентами, коэффициентами маржи, рыночными условиями и адекватными коэффициентами кредитования.
Чтобы привлечь иностранных институциональных инвесторов, компании по ценным бумагам будут конкурировать на основе: 1) комиссий за транзакции; 2) коэффициента предварительного финансирования (капитал/общая стоимость покупки); 3) общей стоимости предварительного финансирования капитала; и 4) качества обслуживания (информация и отчетность).
Что касается первого фактора, хотя компании, работающие с ценными бумагами, могут предоставлять капитал иностранным институциональным клиентам, с них по-прежнему будут взиматься только транзакционные сборы. Что касается второго фактора, возможность предлагать более низкие ставки предварительного финансирования обеспечит конкурентное преимущество. Третий фактор будет зависеть от размера собственного капитала компании, поскольку компании, работающие с ценными бумагами, с более крупной структурой собственного капитала будут иметь явное преимущество.
VNDirect полагает, что третий фактор усилит давление на компании, работающие с ценными бумагами, с целью увеличения собственного капитала, поскольку регулирование ограничивает соотношение долга к собственному капиталу не более чем пятью. Иными словами, крупные компании, работающие с ценными бумагами, с низкими комиссиями за транзакции и конкурентоспособными коэффициентами предварительного финансирования получат выгоду от привлечения иностранных институциональных инвесторов.
Источник: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html
Комментарий (0)