«Зомби-бонды»: необходимо изучить механизмы банкротства предприятий
Фактически, некоторые предприятия сегодня существуют как зомби, не в состоянии погасить свои облигации. По мнению доктора Ле Суан Нгиа, экономического эксперта, наиболее приемлемым решением в таких случаях является банкротство.
По оценкам VIS Ratings, около 27% облигаций с приближающимся сроком погашения подвержены риску дефолта в течение следующих 12 месяцев (включая 65% ранее просроченных облигаций). При этом давление, связанное с необходимостью погашения корпоративных облигаций в период 2024–2025 годов, остается очень высоким.
В сложившейся ситуации существуют опасения, что возникнут дефолты по облигациям, особенно по облигациям недвижимости. Однако, по словам экономического эксперта д-ра Кан Ван Люка, компании, занимающиеся недвижимостью, преодолели самый сложный период (июнь – август 2023 года) благодаря Декрету 08/2023/ND-CP, разрешающему переговоры о продлении и отсрочке погашения долга.
Фактически, 60% компаний, занимающихся недвижимостью, продлили срок действия своих облигаций на 2 года (июнь 2025 года). Компании активно выкупили облигации в соответствии с условиями выпуска и начали выпускать их снова, чтобы снизить давление на капитал. Кроме того, рынок недвижимости восстанавливается, и компании готовы продавать активы, чтобы часть средств высвободить для погашения долга.
«Явление банкротства вряд ли произойдёт, поскольку худшее уже позади, и существует множество одновременных решений. На самом деле, компаниям, работающим в сфере недвижимости, не нужно снижать цены на товары на 40–50%, как раньше; скидки в 10% достаточно для продажи», — прокомментировал доктор Кан Ван Люк.
По этому поводу генеральный директор FiinRatings г-н Нгуен Куанг Туан заявил, что просроченная задолженность станет самой большой проблемой рынка корпоративных облигаций в период 2024-2025 годов.
«Поддержка должна быть направлена не только на спасение облигаций, но, что самое главное, на решение юридических вопросов, связанных с недвижимостью. Как только эта проблема будет решена, справиться с просроченной задолженностью станет очень легко», — предположил г-н Туан.
Однако в реальности некоторые предприятия сегодня существуют как зомби, не в состоянии погасить свои облигации. По мнению доктора Ле Сюань Нгиа, экономического эксперта, наиболее приемлемым решением в таких случаях является банкротство.
«Что касается проблемы несвоевременной выплаты основного долга/процентов по облигациям, которая подрывает доверие инвесторов, я думаю, что наиболее простым решением является банкротство. Любой бизнес, который не может погасить свои долги и находится в таком плачевном положении, должен обанкротиться, а инвесторам нужно научиться принимать риски и убытки», — предложил доктор Ле Суан Нгиа.
Однако доктор Кан Ван Люк заявил, что во Вьетнаме обычным предприятиям сложно обанкротиться, а предприятиям с облигационными долгами обанкротиться еще сложнее.
По данным Ассоциации рынка облигаций, важнейшим фактором развития рынка облигаций является прозрачность. Существует множество мер и инструментов для поддержания прозрачности, включая внутреннее корпоративное управление, аудит, проверки регулирующих органов и обязательную информационную отчетность. Кредитные рейтинги также способствуют повышению прозрачности, что способствует более здоровому и значительному развитию рынка.
Говоря о банкротстве, г-н До Нгок Куинь, генеральный секретарь Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, отметил, что совершенствование и повышение эффективности Закона о банкротстве крайне важны. Всё развитие основано на законе исключения, иначе «организм, неспособный переваривать пищу, будет страдать от множества болезней».
«Декрет 08 допускает переговоры о продлении срока, но у индивидуальных инвесторов нет возможности оценивать выпущенные облигации, поэтому, когда предприятия запрашивают продление, индивидуальные инвесторы впадают в панику. Многие индивидуальные инвесторы вынуждены согласиться на переговоры о продлении. С другой стороны, в настоящее время нет ответа на вопрос: «Если мы не согласимся, как мы можем подать в суд на бизнес?». Необходимо признать, что если мы продолжим продлевать срок для предприятий, которые не могут восстановиться, ситуация может ещё больше ухудшиться», — откровенно заявил г-н Куинь.
Источник: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html
Комментарий (0)