재화와 기계가 모두 부족함

기업채권시장에 외국자본 유치, 재화와 제도 모두 부족

기업채권 시장의 유동성은 어두운데, 개인 투자자들이 급격히 줄었고, 기관 투자자들도 여전히 은행과 증권사에 국한돼 있기 때문이다.

회사채 시장은 인상적인 성장세에도 불구하고 외국인 투자자를 유치할 수 있는 메커니즘과 우수한 상품이 부족합니다. 그래픽: 댄 응우옌

평가가 없으면 "상어"도 무력하다

전문가들은 기업채권 시장에는 특히 외국인 투자자본을 포함한 '상어'를 유치할 수 있는 메커니즘과 양질의 상품이 부족하다고 말한다.

현재 사모 회사채 시장(세컨더리)의 매수자는 주로 은행과 증권사(약 80%)입니다. 투자펀드 등 기타 기관 투자자는 0.2%, 보험사는 0.36%에 불과합니다. 특히 외국인 투자자는 0.91%에 불과합니다.

채권시장 중개자들에 따르면, 베트남 채권시장에 투자하고 싶어하는 수천억 달러 규모의 금융기관이 많지만, 메커니즘과 양질의 상품이 부족해 자본을 투자할 수 없는 실정이다.

FiinRatings의 대표이사인 응웬 꽝 투안(Nguyen Quang Thuan) 씨는 "베트남 채권 시장에 관심을 갖는 연금 기금과 뮤추얼 펀드가 많지만 투자할 수는 없습니다."라고 말했습니다.

투안 씨에 따르면, 이러한 상황의 원인은 외국 펀드가 각국 채권에 투자할 때 채권의 신용등급을 기준으로 투자하기 때문이라고 합니다. 이는 국제적인 관행이지만, 베트남 채권 발행사들은 이러한 관행을 가지고 있지 않습니다. 베트남채권시장협회에 따르면, 올해 첫 7개월 동안 신용등급을 받은 채권은 전체 채권 가치의 7%에 불과했습니다.

비엣콤뱅크 증권(VCBS)의 투자이사인 즈엉 킴 안(Duong Kim Anh) 씨는 외국 보험사들이 베트남 채권에 투자할 때 가장 먼저 고려하는 것은 채권 데이터, 특히 발행사의 채무불이행 확률에 대한 데이터라고 말했습니다. 이는 기업이 투자 위험을 관리하는 데 필수적인 요소입니다.

Duong Kim Anh 씨는 "VCBS에 연락하는 거의 모든 외국 펀드가 그런 데이터가 있는지, 그리고 위험 관리 활동을 수행하기 위해 그런 데이터를 제공하는 독립적인 당사자가 있는지 묻습니다."라고 말했습니다.

현재 베트남의 허가받은 생명보험 및 비생명보험 회사는 약 300억 달러 규모의 투자를 관리하고 있지만, 투자자산 중 기업채권에 배정된 부분은 매우 적습니다.

2023년 초 시행된 보험사업법은 채무 구조조정 목적으로 발행되는 기업채에 대한 투자를 허용하지 않아 기업채권 채널에 대한 투자자 그룹의 참여가 제한됩니다.

국내에서 외국 자본을 유치할 수 있는 기회

최근 많은 기업들이 자본 조달을 위해 연 8~10%의 이자율과 더불어 환율 변동에 따른 비용과 위험 부담을 감수하며 해외 채권을 발행해야 했습니다. 반면, 국내에서 자본을 조달하면 이러한 비용이 크게 절감될 것입니다.

"그러나 투자자, 특히 기관 투자자를 유치하고 개발하기 위해서는 주요 인프라(정책, 법적 틀, 투명성)가 중요하지만, 소프트 인프라(상장실에서의 거래)는 특히 신용 등급과 같은 국제 관행을 따라야 합니다."라고 응우옌 꽝 투안 씨는 권고했습니다.

전문가들은 또한 기관 투자자와 외국인 투자자를 유치하기 위해 정부가 세제 및 재융자 메커니즘에 대한 특혜적 해결책을 고려해야 한다고 지적합니다. 특히 그린 본드를 비롯한 시장 "재화"의 질과 다양성을 개선하기 위한 방안이 마련되어야 합니다.

남아은행 부총괄이사인 보 황 하이(Vo Hoang Hai) 씨는 외국 투자자를 유치하기 위한 중요한 해결책 중 하나는 베트남 기업이 그린본드 발행을 늘려야 한다고 권고했습니다.

현재 정부는 그린본드 개발 정책을 시행하고 있으며, 국가증권위원회도 그린본드 편람을 발행했습니다. 그러나 당국은 아직 그린본드 발행의 기준이 될 그린분류목록을 발표하지 않았습니다.

또한, 많은 증권사들은 베트남이 신용보증 또는 채권보증 서비스를 위한 중개 금융기관 설립을 고려할 것을 권고하고 있습니다. 이를 통해 시장에 공급되는 채권 상품의 신뢰도를 회복하고 다각화할 수 있을 것입니다. 이러한 보증기관은 베트남의 대형 금융기관 및 투자기관과 국제기구에서 설립 및 운영할 수 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html