Le membre du Politburo et Premier ministre Pham Minh Chinh frappe du marteau pour mettre fin à la séance de négociation à la Bourse de New York (NYSE) le 16 mai 2022_Photo : VNA
Aperçu de la place financière
Selon Investopedia, un pôle financier est une ville ou une zone où sont implantés de nombreux établissements financiers (1). Un centre financier est une bourse et d'autres sociétés de services financiers. Un centre financier se développe dans une zone encadrée par les réglementations gouvernementales . Selon Businessdictionary, un centre financier est une ville ou une zone présentant les caractéristiques suivantes : 1- Concentration de nombreuses institutions financières ; 2- Disposer d'infrastructures commerciales et de communication avancées ; 3- Un grand nombre de transactions commerciales nationales et internationales y sont réalisées. Ainsi, en général, les approches convergent pour décrire un centre financier comme une zone géographique (à l'échelle d'une ville ou équivalent) où le secteur financier est fortement développé, ce qui se traduit par la concentration de nombreuses grandes banques et institutions financières, des infrastructures développées et d'autres facteurs favorisant la fluidité et la rapidité des transactions financières.
Les centres financiers contribuent à accroître l'efficacité et à allouer les ressources financières. Le système bancaire et les marchés financiers connaissent actuellement un fort développement. Cependant, la concentration des activités financières dans un centre de grande envergure permettra de mieux connecter les sources de capitaux nationales et internationales, d'améliorer la capacité de mobilisation de capitaux pour des projets importants et d'accélérer le développement économique .
De plus, la place financière attire les institutions financières internationales et des flux de capitaux d'investissement direct étranger (IDE) de haute qualité. Un environnement d'investissement transparent, un cadre juridique clair et des infrastructures modernes peuvent en faire une destination idéale pour les sociétés financières et les investisseurs internationaux. Ainsi, elle apporte des capitaux abondants et favorise le transfert de technologies et de connaissances financières avancées vers l'économie.
Dans un contexte de concurrence régionale de plus en plus féroce, disposer d’un centre financier international contribue à affirmer le rôle et la position du pays dans le réseau économique mondial, élargissant ainsi les possibilités de coopération internationale et de participation plus approfondie aux organisations financières internationales.
Le centre financier est également un lieu de connexion entre les marchés financiers régionaux et internationaux. Il sera relié aux principaux centres financiers internationaux de la région afin de tirer parti de la gestion des capitaux et des flux financiers internationaux. Parallèlement, il favorisera les mécanismes de coopération financière et commerciale avec d'autres pays, créant ainsi les conditions propices aux flux de capitaux transfrontaliers vers le pays.
La création d'un centre financier régional et international contribuera à diversifier les flux de capitaux, à ouvrir des perspectives de développement durable et à promouvoir un développement durable. Cependant, il s'agit d'une question complexe, nouvelle et difficile à résoudre.
Expérience internationale dans la construction et le développement de centres financiers
Centre financier de New York (États-Unis)
New York a débuté comme comptoir commercial hollandais en 1624. Sa situation portuaire naturelle a facilité le développement du commerce. En 1792, 24 marchands ont signé l'accord Buttonwood à Wall Street, s'engageant à percevoir des commissions fixes sur les transactions, jetant ainsi les bases du NYSE, la plus grande bourse du monde. Depuis lors, New York est devenue l'un des plus grands centres financiers mondiaux, influençant la finance mondiale.
Le système réglementaire de la ville a joué un rôle essentiel dans le maintien de sa position dominante pendant des siècles. Fort de plusieurs siècles d'histoire, le système réglementaire de New York a été élaboré très tôt. Il a ainsi fourni une base solide et solide aux gestionnaires confrontés aux nombreuses crises économiques et financières mondiales. Le cadre réglementaire du New York Financial Center se distingue par sa complexité, son exhaustivité et sa flexibilité. Le système réglementaire régissant les opérations du New York Financial Center comprend de nombreuses lois et réglementations détaillées dans des domaines spécifiques, tels que les valeurs mobilières, la banque, l'assurance et d'autres secteurs financiers spécialisés. Ces lois et réglementations sont constamment mises à jour pour s'adapter à chaque période. Par ailleurs, la protection des investisseurs et la transparence du marché sont des priorités absolues, car les sociétés cotées à New York doivent se conformer à des réglementations strictes en matière de divulgation d'informations financières, garantissant ainsi la transparence et aidant les investisseurs à prendre des décisions éclairées.
Parmi les lois et réglementations typiques liées aux opérations du New York Financial Center, on peut citer les Securities Acts de 1933 et 1934, la loi Dodd-Frank, la loi Model Business Corporation Act, le Mergers and Acquisitions Regulations, etc. En particulier, les Securities Acts de 1933 et 1934 imposent aux entreprises de se conformer à des règles strictes concernant la divulgation d'informations financières périodiques et d'informations importantes, interdisant les délits d'initiés, c'est-à-dire l'utilisation d'informations non publiées pour acheter et vendre des titres à des fins personnelles. Cela contribue à garantir la transparence du marché et à protéger les petits investisseurs du risque d'exploitation de l'information. La loi Dodd-Frank a été promulguée après la crise financière mondiale de 2008, obligeant les grandes institutions financières à effectuer régulièrement des tests de résistance afin d'évaluer leur résilience aux chocs du marché. Cela permet de prévenir les crises financières comme celle de 2008. Cette loi prévoit la protection des consommateurs dans le secteur financier, notamment une réglementation claire des produits financiers complexes et des droits renforcés en cas de réclamation. Le Model Companies Act offre un cadre flexible aux entreprises, leur permettant de concevoir leurs propres structures de gouvernance et opérations commerciales, tout en respectant certaines réglementations. L'État de New York dispose d'une procédure claire et transparente pour les fusions et acquisitions (F&A), protégeant les droits des actionnaires des entreprises concernées. De plus, la réglementation antitrust garantit que les opérations de F&A ne réduisent pas la concurrence sur le marché.
Place financière Londres (Royaume-Uni)
Londres fut l'une des premières places financières au monde et forma autrefois l'axe financier Londres-New York, capable de contrôler la finance mondiale. La révolution industrielle en Angleterre marqua la formation du centre financier londonien, marqué par un fort développement industriel, créant une forte demande de capitaux et de financement. Londres devint rapidement la place financière répondant à ce besoin. À la fin du XIXe siècle, le groupe financier de la City de Londres s'étendit progressivement pour fournir des services financiers à l'économie mondiale. Le commerce international connut une croissance rapide tandis que le système bancaire se développait à l'échelle mondiale. Le marché monétaire londonien bénéficia des retraits de capitaux du monde entier pour financer le commerce international, la Loi de Londres devenant un instrument privilégié du commerce international.
Le cadre réglementaire du centre financier londonien présente plusieurs caractéristiques remarquables, telles que la stabilité, la flexibilité, la protection des investisseurs et une forte internationalité. Le système de Common Law constitue le fondement du système juridique anglais. Ce système, fruit de décisions judiciaires pluriséculaires, offre une grande flexibilité et adaptabilité aux activités commerciales, notamment dans le secteur financier. La loi sur les sociétés (Companies Act) régit la création, la gestion et la dissolution des sociétés au Royaume-Uni, garantissant la transparence de leurs opérations et la protection des droits des actionnaires. De plus, cette loi est régulièrement modifiée et mise à jour pour s'adapter à l'évolution du marché et des technologies. La protection des investisseurs est une priorité absolue à Londres, avec l'adoption de plusieurs lois et réglementations, telles que la loi sur les services et marchés financiers (Financial Services and Market Act) visant à garantir la stabilité et l'équité du marché financier britannique et à prévenir la fraude, ainsi que la réglementation des assurances au Royaume-Uni visant à protéger les droits des consommateurs et à garantir l'équité et la transparence des compagnies d'assurance.
Place financière Singapour
Contrairement aux deux centres financiers historiques que sont New York et Londres, Singapour a véritablement entamé son processus de transformation en centre financier asiatique après son indépendance en 1965. En 1968, Singapour a créé le Marché asiatique du dollar, autorisant les banques étrangères à y opérer. Cette décision a jeté les bases du développement de Singapour en tant que centre financier régional. Singapour a continuellement développé de nouveaux produits et services financiers pour répondre aux besoins des investisseurs nationaux et étrangers. De nombreuses multinationales ont choisi Singapour comme siège régional ou centre financier grâce à sa stabilité politique et sociale, ses infrastructures modernes et sa main-d'œuvre qualifiée, contribuant ainsi à renforcer la position de Singapour sur la scène financière mondiale. Au début du XXIe siècle, Singapour a enregistré une croissance impressionnante dans le secteur des services financiers. Selon l'Autorité monétaire de Singapour (2002), les actifs sous gestion ont augmenté de 11 % entre 2001 et 2002. Singapour est le moteur d'une grande partie des fusions et acquisitions dans la région. Selon le Global Financial Index (2023), le centre financier de Singapour se classe au 4e rang mondial, derrière New York, Londres et Hong Kong (Chine).
Le cadre réglementaire du centre financier de Singapour est similaire à celui du centre financier de Londres, Singapour ayant adopté la Common Law. Les caractéristiques communes du cadre réglementaire du centre financier de Singapour sont la transparence, la stabilité, la cohérence, la mise à jour continue et la protection des investisseurs, avec des lois typiques, telles que la loi sur les sociétés, qui régit les procédures de création, d'enregistrement et de dissolution des sociétés, fournit des principes de gouvernance d'entreprise, exige la publication d'informations et la publication périodique de rapports financiers conformément aux normes comptables internationales (IFRS) ; la loi sur les services et marchés financiers (FSMA) définit le cadre juridique général de supervision et de réglementation des activités sur les marchés financiers, notamment les secteurs bancaire, des valeurs mobilières, de l'assurance et des produits dérivés financiers, réglemente l'agrément des institutions financières, les exigences de fonds propres et les normes de fonctionnement, fournit des réglementations pour protéger les droits des investisseurs, améliorer la transparence et l'équité du marché, et réglemente les violations de la loi dans le secteur financier, notamment la fraude, la manipulation de marché et le blanchiment d'argent ; la loi sur les valeurs mobilières régit la cotation des valeurs mobilières, la négociation de valeurs mobilières, l'émission d'obligations et de produits dérivés financiers, réglemente les activités des sociétés de valeurs mobilières, des courtiers et autres intermédiaires sur le marché des valeurs mobilières, exigeant des sociétés cotées qu'elles divulguent des informations complètes et rapides.
Bourse de Singapour_Source : Bloomberg
Vers un centre financier régional et international - Quelques questions soulevées du point de vue politique
Pour bâtir un centre financier régional et international, il est indispensable d'établir un cadre juridique solide, transparent et moderne. Un centre financier performant requiert non seulement un système juridique performant, mais aussi un environnement commercial favorable, des mécanismes de protection des investisseurs et une coopération public-privé solide. Voici quelques pistes de réflexion tirées de l'expérience acquise dans le développement de centres financiers régionaux et internationaux.
Premièrement, perfectionner le système juridique.
L'un des facteurs les plus importants du développement d'une place financière est de construire et de perfectionner un système juridique conforme aux pratiques et normes internationales. Cela nécessite l'élaboration rapide de réglementations juridiques relatives aux entreprises, aux valeurs mobilières, à la banque et aux assurances. Il s'agit non seulement d'améliorer la compatibilité avec les normes internationales, mais aussi de garantir une réactivité face aux évolutions du marché financier. De nombreux textes juridiques, tels que la Loi sur les entreprises, les valeurs mobilières, les établissements de crédit et les assurances, doivent être révisés et adaptés aux besoins pratiques et aux avancées technologiques. De plus, il est extrêmement urgent de promulguer de nouvelles réglementations pour encadrer des domaines émergents, tels que les technologies financières (fintech), la gestion des risques systémiques et la protection des données personnelles. Avec le fort développement des technologies et la numérisation, l'absence de réglementations claires peut entraîner d'importants risques juridiques et financiers. La cohérence des textes juridiques est notamment essentielle pour créer un environnement juridique stable et attirer les investisseurs nationaux et étrangers.
Deuxièmement, créer un environnement favorable et transparent.
Un autre facteur tout aussi important est l'amélioration de l'environnement des affaires grâce à la simplification des procédures administratives et à la réduction des coûts de conformité juridique pour les entreprises. La complexité et les coûts élevés de l'application de la loi posent souvent des difficultés aux investisseurs, réduisant l'attrait du marché financier national. La simplification des procédures peut créer un environnement favorable aux investisseurs, tout en améliorant leur compétitivité sur le marché international. De plus, exiger des institutions financières qu'elles divulguent des informations complètes et rapides est un facteur nécessaire pour garantir la transparence du marché. La clarté des informations contribue à renforcer la confiance des investisseurs, à accroître la stabilité du marché et à attirer davantage de capitaux provenant de fonds d'investissement internationaux.
Troisièmement, protéger les investisseurs.
Pour assurer le développement durable du marché financier, la protection des droits des investisseurs est primordiale. L'État doit mettre en place un mécanisme juridique suffisamment solide pour prévenir la fraude, l'abus de pouvoir et l'enrichissement personnel dans le cadre des activités financières. Cela implique une répression rigoureuse des infractions commises par les particuliers et les institutions financières. Par ailleurs, la création d'un Fonds de protection des investisseurs peut jouer un rôle important dans la protection des droits des investisseurs en cas de litige ou d'insolvabilité d'une institution financière. Des instruments d'assurance appropriés doivent également être déployés pour garantir la protection des investisseurs contre les risques financiers indésirables.
Quatrièmement, promouvoir l’éducation financière et la sensibilisation.
L'éducation financière joue un rôle indispensable pour aider les investisseurs, notamment les nouveaux venus sur le marché, à prendre des décisions éclairées. L'État et les institutions financières devraient coordonner leurs efforts pour organiser des programmes de formation et des séminaires afin d'améliorer les connaissances et les compétences financières des investisseurs. Une meilleure compréhension des produits financiers permet aux investisseurs d'identifier plus facilement les risques et les opportunités d'investissement, et ainsi de mieux se protéger face à la volatilité des marchés. La sensibilisation contribue non seulement à protéger les investisseurs, mais aussi à créer une communauté d'investisseurs avertis, contribuant ainsi au développement stable et durable du marché financier. Des investisseurs avertis minimiseront les décisions d'investissement risquées, minimisant ainsi le risque de problèmes de liquidité ou de risques systémiques.
Cinquièmement, encourager les partenariats public-privé (PPP).
Les partenariats public-privé peuvent apporter de nombreux avantages au développement des infrastructures financières et des services de soutien aux centres financiers. Il est nécessaire de créer les conditions pour encourager les entreprises du secteur privé à participer à la construction d'infrastructures importantes par le biais de formes de coopération appropriées. Cela contribuera non seulement à alléger le fardeau financier pesant sur le budget de l'État, mais aussi à ouvrir des perspectives de développement pour les entreprises du secteur privé et à promouvoir l'innovation dans le secteur financier. De plus, la combinaison des ressources des secteurs public et privé créera un écosystème financier plus complet et durable, répondant aux besoins croissants de développement du marché financier national.
La construction d'un centre financier témoigne du prestige et du développement d'une économie. L'expérience des centres financiers de Londres, New York, Singapour et Hong Kong (Chine) l'a clairement démontré. La recherche sur la construction de centres financiers régionaux et internationaux au Vietnam joue un rôle important dans la promotion de la croissance économique.
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(1) Will Kenton : « Financial Hub : ce que cela signifie, comment cela fonctionne », https://www.investopedia.com/terms/f/financial-hub.asp
Source : https://tapchicongsan.org.vn/web/guest/the-gioi-van-de-su-kien/-/2018/1103002/xay-dung-trung-tam-tai-chinh-khu-vuc-va-quoc-te--kinh-nghiem-quoc-te-va-mot-so-van-de-dat-ra-tu-phuong-dien-chinh-sach.aspx
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