Les investisseurs professionnels individuels ne peuvent acheter que des obligations d'entreprises individuelles avec « 3 oui »

Le projet de loi modifiant sept lois soumis par le Gouvernement à l'Assemblée nationale ce matin (29 octobre) n'exclut plus les investisseurs professionnels individuels en valeurs mobilières du marché obligataire privé des entreprises, mais certaines conditions doivent être respectées.

Les investisseurs professionnels individuels ne peuvent acheter que des obligations d'entreprises individuelles avec « 3 oui »

Le projet de loi modifiant sept lois soumis par le Gouvernement à l'Assemblée nationale ce matin (29 octobre) n'exclut plus les investisseurs professionnels individuels en valeurs mobilières du marché obligataire privé des entreprises, mais certaines conditions doivent être respectées.

Vice-Premier ministre, ministre des Finances Ho Duc Phoc

Les particuliers ne peuvent acheter que des obligations notées, garanties ou adossées à des créances.

Ce matin, le vice-Premier ministre et ministre des Finances Ho Duc Phoc, autorisé par le Premier ministre, a présenté à l'Assemblée nationale le projet de loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur les valeurs mobilières, de la loi sur la comptabilité, de la loi sur l'audit indépendant, de la loi sur le budget de l'État, de la loi sur la gestion et l'utilisation des biens publics, de la loi sur l'administration fiscale et de la loi sur les réserves nationales.

Concernant le secteur des valeurs mobilières, le projet de loi précédemment soumis à consultation excluait les investisseurs individuels professionnels du marché obligataire privé (à l'exception des obligations émises par les établissements de crédit). Cependant, selon le projet soumis par le gouvernement à l'Assemblée nationale ce matin, outre l'ajout d'une réglementation sur les investisseurs professionnels en valeurs mobilières, y compris les investisseurs institutionnels et individuels étrangers (afin de faciliter l'entrée de capitaux étrangers sur le marché des capitaux), il « ouvre également la voie » aux investisseurs individuels professionnels pour participer à l'achat et à la vente d'obligations privées.

En conséquence, le projet de règlement stipule que les investisseurs professionnels en valeurs mobilières sont des personnes physiques telles que prescrites à l'article 1 du présent article qui sont autorisées à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles dans les cas suivants : Entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles avec des notations de crédit et des actifs garantis ; Entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles avec des notations de crédit et des garanties de paiement d'établissements de crédit.

Selon le rapport du gouvernement, les obligations privées sont très risquées. Bien que la législation de certains pays n'interdise pas aux investisseurs individuels professionnels de participer à ce marché, en réalité, la négociation, l'achat, la vente et l'investissement en obligations privées se font généralement uniquement entre organismes d'investissement professionnels tels que les sociétés de valeurs mobilières, les fonds d'investissement et les banques d'investissement. Les investisseurs individuels ne participent souvent pas directement à ce marché en raison de limitations en matière de gestion des risques et de ressources.

La réglementation selon laquelle les investisseurs professionnels individuels sont autorisés à participer directement à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles dans certains cas comme ci-dessus contribuera à améliorer la qualité du marché et à créer les conditions pour que le marché se développe de manière saine, durable, sûre et efficace.

Pour les obligations d'entreprise qui ne répondent pas aux conditions ci-dessus et qui présentent un niveau de risque plus élevé, seuls les investisseurs institutionnels professionnels en valeurs mobilières sont autorisés à participer à l'achat, à la négociation et au transfert, créant ainsi les conditions pour le développement continu d'un marché des obligations d'entreprise individuelles plus sûr, plus sain et plus efficace.

Les dispositions ci-dessus ne limitent pas la capacité des entreprises à mobiliser des capitaux sur le marché obligataire. Afin de laisser au marché le temps de s'adapter à la nouvelle réglementation et de garantir les droits et intérêts des investisseurs actuels, le projet de loi complète les dispositions transitoires : les obligations d'entreprise émises de manière privée avant le 1er janvier 2026 et dont la dette est en cours continueront d'être soumises aux dispositions de la loi sur les valeurs mobilières jusqu'au paiement intégral du principal et des intérêts par l'organisme émetteur.

Dans le rapport d'examen, le Comité économique a convenu d'ajouter des investisseurs professionnels en valeurs mobilières qui sont des organisations et des particuliers étrangers pour faciliter et accroître l'attrait des investisseurs étrangers à participer au marché boursier vietnamien, promouvoir le développement du marché boursier et élargir le canal des capitaux d'investissement étrangers indirects au Vietnam.

De nombreux avis au sein de la Commission économique approuvent la proposition du gouvernement visant à réglementer les investisseurs autorisés à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles. Toutefois, l'organisme de contrôle recommande au gouvernement de continuer à réexaminer les conditions d'émission des entreprises en fonction de la situation du marché, afin d'assurer un développement durable du marché et de protéger les investisseurs individuels lorsqu'ils y participent.

En outre, il est nécessaire de trouver des solutions pour accroître la participation des fonds d’investissement et des investisseurs institutionnels au marché obligataire en général et aux obligations émises par des investisseurs privés en particulier, et pour accroître la responsabilité des investisseurs individuels.

Toutefois, il existe encore quelques avis soutenant le plan précédemment soumis par le gouvernement (autorisant uniquement les investisseurs professionnels en valeurs mobilières qui sont des organisations à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles, les investisseurs individuels ne participent qu'à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles émises par des établissements de crédit. Les particuliers qui souhaitent investir dans des obligations d'entreprises individuelles peuvent investir par l'intermédiaire de fonds).

L’augmentation de la période de restriction pour le transfert de titres individuels de 1 an à 3 ans réduira la liquidité du marché.

Concernant les conditions d'offres privées de titres par les sociétés publiques, les sociétés de valeurs mobilières et les sociétés de gestion de fonds d'investissement en valeurs mobilières, un projet de loi modifiant sept lois du secteur financier propose d'augmenter la période de restriction de transfert d'un minimum d'un an pour les investisseurs professionnels en valeurs mobilières à un minimum de 3 ans, à l'instar des investisseurs stratégiques.

Concernant ce contenu, l'agence d'audit recommande au gouvernement d'y réfléchir attentivement, car la nature, le but de la détention et de la négociation des titres des investisseurs stratégiques et des investisseurs professionnels en valeurs mobilières sont différents.

Le projet de loi a restreint le champ d'application des restrictions de transfert et d'achat de titres individuels. L'allongement de la période de restriction de transfert pourrait susciter l'inquiétude des investisseurs, impacter la liquidité du marché, réduire l'attrait et l'intérêt des investisseurs pour les offres de titres individuels et engendrer des difficultés pour les activités d'investissement et la restructuration des portefeuilles des investisseurs professionnels.

Certains avis suggèrent que la période de restriction de transfert devrait être plus longue que celle prévue par la loi actuelle, mais inférieure à celle applicable aux investisseurs stratégiques. D'autres suggèrent de conserver la période de restriction de transfert prévue par la loi actuelle pour les investisseurs professionnels en valeurs mobilières.

En outre, le Comité économique recommande au gouvernement de poursuivre l'examen et l'évaluation approfondie des causes et des solutions afin d'améliorer encore la politique relative aux obligations d'entreprises individuelles. Parallèlement, il est nécessaire d'améliorer simultanément la réglementation relative aux obligations d'entreprises individuelles des sociétés cotées (régies par la loi sur les valeurs mobilières) et des sociétés non cotées (régies par la loi sur les entreprises) afin de promouvoir le développement sain et sûr du marché des obligations d'entreprises, qui constitue un important canal de mobilisation de capitaux pour les entreprises.

Source : https://baodautu.vn/nha-dau-tu-chuyen-nghiep-ca-nhan-chi-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-3-co-d228563.html