La plus grande économie européenne est-elle vraiment « malade

Le nombre d'entreprises insolvables en Allemagne a augmenté de manière significative en juillet, de 23,8% par rapport au même mois de l'année dernière, selon les chiffres publiés par l'Office fédéral des statistiques (Destatis) le 11 août.

Le taux de défaut de paiement dans la première économie européenne est en constante augmentation depuis août 2022. De plus, le nombre de grandes entreprises déclarant leur fermeture au premier semestre 2023 a également augmenté de 12,4 % par rapport aux années précédentes.

L’augmentation des défauts de paiement n’est que le dernier signe d’une série de signes indiquant que l’économie allemande ne se porte pas bien.

Selon le Fonds monétaire international (FMI), l’Allemagne est la seule grande économie où le PIB devrait diminuer en 2023, tandis que l’inflation reste élevée à 6,2 %.

Plus tôt, le 7 août, Destatis avait annoncé que la production industrielle allemande avait fortement chuté de 1,5 % en juin par rapport à mai, ce qui a encore accru les inquiétudes des analystes quant à la santé de la première économie européenne.

Les observateurs ont établi des parallèles avec le début des années 2000, lorsque le pays était surnommé « l’homme malade de l’Europe » en raison de ses faibles performances économiques.

« Si le gouvernement ne prend pas de mesures décisives, l'Allemagne pourrait se retrouver au bas du tableau de la croissance de la zone euro », a déclaré à Reuters Ralph Solveen, économiste chez Commerzbank.

Impact de la transition

L'Allemagne a été durement touchée par la guerre en Ukraine, car elle dépend fortement des importations d'énergie russe. Cependant, des raisons structurelles expliquent également le déclin économique, notamment une dépendance excessive aux exportations, le manque d'investissements et la pénurie de main-d'œuvre.

Monde - La plus grande économie européenne est-elle vraiment « malade » ? — Un scanner sur la chaîne de montage de l'usine Siemens Healthineers à Forchheim, en Allemagne. Photo : Bloomberg

La dépendance excessive de l'Allemagne à l'égard des marchés étrangers la place dans une situation difficile. Bien que les chiffres récents publiés par Destatis montrent une augmentation des exportations, le volume de marchandises allemandes expédiées à l'étranger reste proche de son plus bas niveau enregistré pendant la crise financière mondiale de 2009.

La production industrielle allemande est en baisse depuis 2018, année où les ventes mondiales d'automobiles ont chuté pour la première fois en près de dix ans. Le rééquilibrage des dépenses vers les services après la pandémie a aggravé la situation.

La reprise inégale après la pandémie en Chine – le quatrième plus grand marché pour les exportateurs allemands – est également un facteur.

Le géant asiatique est également un fournisseur majeur du secteur manufacturier allemand. Cependant, les entreprises allemandes commencent à repenser leur dépendance à la Chine, et le gouvernement allemand leur demande également de remédier à cette dépendance.

« C’est plus facile à dire qu’à faire », a déclaré Wolfgang Fink, PDG de Goldman Sachs pour l’Allemagne et l’Autriche, qui a déclaré que la gestion ou la réduction de la dépendance à la Chine était un sujet discuté dans chaque salle de conseil en Allemagne.

Changer cette relation est un processus qui prend du temps – des années, pas des mois, donc l’impact de cette transition sera visible au cours des prochaines années, a déclaré M. Fink.

Sur le plan énergétique, la transition vers des sources d’électricité à faible émission de carbone est une autre tendance qui sera importante pour l’économie allemande dans les années à venir.

La consommation d'énergies fossiles devrait chuter fortement en 2022, la consommation industrielle allemande de gaz naturel diminuant d'environ 30 %. Cependant, cette baisse est principalement due au conflit en Ukraine et aux perturbations des approvisionnements russes, et en partie au fait que les usines n'ont d'autre choix que de réduire leur production.

Monde – La plus grande économie européenne est-elle vraiment « malade » ? (Figure 2). — Selon le Fonds monétaire international (FMI), l'Allemagne est la seule grande économie où le PIB devrait reculer en 2023, tandis que l'inflation reste élevée à 6,2 %. Photo : Spiegel International

Dans le même temps, l’inflation constitue clairement un risque pour l’économie allemande ainsi que pour les marchés développés du monde entier .

Selon Fink, la hausse de l'inflation pourrait contribuer à un ralentissement de la demande des consommateurs. Cette inquiétude se reflète dans le dernier rapport de l'indice Ifo allemand, qui montre que le climat des affaires s'est encore dégradé en juillet.

Mais la bonne nouvelle, c'est que les consommateurs de ce pays ont encore accumulé d'importantes économies pendant la pandémie. « Nous sommes plutôt optimistes quant à la dynamique de consommation à l'avenir, même si nous observons actuellement une tendance à la baisse », a déclaré Fink.

Réponses au défi de la croissance

Dans un monde où les pays peinent à rester compétitifs à une époque où la relocalisation devient plus courante, l’Allemagne a l’avantage d’une base industrielle bien préservée.

La réponse la plus simple au défi de croissance de l’Allemagne n’est pas de se détourner de l’industrie manufacturière, mais de redoubler d’efforts, comme le font la Chine et maintenant les États-Unis.

En vertu de la loi européenne sur les puces électroniques récemment adoptée par l'UE, le gouvernement du chancelier Olaf Scholz a approuvé en juin un financement de 10 milliards d'euros (environ 11 milliards de dollars) pour permettre au fabricant de puces américain Intel de construire deux usines en Allemagne, et a promis plus tôt cette semaine 5 milliards d'euros pour aider le fabricant taïwanais TSMC à créer une usine avec des partenaires locaux comme Infineon.

Monde – La plus grande économie européenne est-elle vraiment « malade » ? (Figure 3). — Le ministre allemand de l'Économie, Robert Habeck, et le chancelier allemand, Olaf Scholz, lors d'un débat budgétaire au Bundestag, à Berlin, le 23 novembre 2022. Photo : The Peninsula

Une approche similaire est nécessaire pour moderniser les systèmes de production et de transport d'électricité du pays et accélérer la transformation des constructeurs automobiles et autres entreprises industrielles. La sécurité énergétique à long terme peut empêcher les transferts de coûts dans l'intervalle.

Le gouvernement de M. Scholz continue de miser sur l'économie allemande, le ministre de l'Economie Robert Habeck misant sur l'investissement privé pour redresser la situation.

« Actuellement, environ 20 entreprises prévoient des investissements majeurs en Allemagne, pour une valeur totale d'investissement d'environ 80 milliards d'euros », a déclaré Habeck à Funke Media Group dans une interview le 8 août.

Compte tenu de l’influence politique de Berlin au sein de l’UE, il est peu probable que l’Allemagne se retrouve dans une position plus faible face aux efforts du bloc pour promouvoir une économie verte.

Historiquement, l’Allemagne a été « l’homme malade de l’Europe », mais elle a toujours prouvé qu’elle était un « patient » avec une bonne récupération et une sortie précoce .

Minh Duc (selon le WSJ, Goldman Sachs, Euractiv)

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