L'inflation est globalement la même, mais les États-Unis devraient réduire leurs taux d'intérêt en septembre, trois mois plus tard que l'Europe, en raison d'une économie plus forte.
L'inflation a diminué depuis son pic des deux côtés de l'Atlantique, mais son rythme de baisse a récemment ralenti aux États-Unis. L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – l'indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale – a augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 2,7 % en mars, contre 2,5 % en février.
Un autre indicateur de l'inflation, l'indice des prix à la consommation (IPC), a également affiché une tendance à la hausse similaire. En mars, l'IPC a augmenté de 3,5 % par rapport à la même période en 2023.
En conséquence, les responsables de la Fed devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés la semaine prochaine. Veronica Clark, économiste chez Citigroup, a déclaré que la Fed pourrait ne pas disposer de suffisamment d'éléments pour justifier une baisse des taux après juin.
La Fed maintiendra ses taux d'intérêt dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 % à partir de juillet 2023. Elle a relevé son taux directeur de 525 points de base depuis mars 2022. Les marchés financiers américains anticipaient initialement une première baisse de taux en mars. Cette attente a été repoussée à juin, puis à septembre, face à la hausse continue des données sur le marché du travail et l'inflation.
Des consommateurs font leurs courses dans un supermarché de Chicago, dans l'Illinois, le 22 novembre 2022. Photo : Reuters
Parallèlement, dans les 20 pays utilisant l'euro, l'inflation annuelle des prix à la consommation a ralenti régulièrement depuis le début de l'année et s'est établie à 2,4 % le mois dernier. Face à cette évolution, le marché prévoit que la Banque centrale européenne (BCE) commencera probablement à baisser ses taux d'intérêt en juin, trois mois avant la Fed.
Un scénario encore plus inattendu est celui où les décideurs politiques envisagent une hausse des taux. Plus tôt ce mois-ci, la gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, a déclaré qu'elle soutiendrait une hausse des taux « si l'inflation ralentissait ou s'inversait ».
L'inflation est-elle donc plus élevée aux États-Unis qu'en Europe ? En réalité, ces chiffres plus élevés s'expliquent en grande partie par des différences dans leur mode de calcul. Aux États-Unis, l'indice PCE et l'IPC incluent tous deux l'indice du coût des logements occupés par leur propriétaire, qui suit l'inflation du marché immobilier. Cet indice inclut les coûts liés à la possession et à l'utilisation d'un logement, tels que le loyer, l'entretien et l'assurance. Les pondérations de cet indice dans le panier sont respectivement de 13 % et 32 %.
Cependant, l'inflation mesurée en Europe n'inclut pas ce taux, qui est de 0 %. Ainsi, en retirant les coûts supposés du logement, Simon MacAdam, économiste mondial adjoint chez Capital Economics, a constaté que l'inflation sous-jacente (qui exclut les prix de l'énergie et de l'alimentation) a été « très similaire » entre les deux régions au cours des six derniers mois.
« Washington n’a pas de problème fondamental de pressions excessives et généralisées sur les prix, contrairement à certains commentaires récents de commentateurs », a-t-il déclaré.
Si les niveaux d’inflation sont essentiellement les mêmes des deux côtés de l’Atlantique, pourquoi la Fed et la BCE devraient-elles réduire leurs taux d’intérêt à des moments différents ?
La réponse est simple : la santé des deux économies. « La divergence transatlantique est plus marquée en matière de croissance économique », explique Carsten Brzeski, responsable mondial de la recherche macroéconomique chez ING.
Le Fonds monétaire international (FMI) prévoit une croissance de 2,7 % aux États-Unis cette année, contre seulement 0,8 % pour la zone euro. Les entreprises américaines embauchent à un rythme record, avec 303 000 emplois créés en mars. Ces dernières années, Washington a dépensé davantage que les gouvernements européens pour soutenir les consommateurs et les entreprises pendant la pandémie, stimulant ainsi la demande.
La secrétaire au Trésor Janet Yellen a déclaré à Reuters que l'économie « tournait toujours à plein régime », malgré les données préliminaires de cette semaine montrant que la croissance américaine au premier trimestre était plus faible que prévu.
Parallèlement, l'économie européenne est plus faible, en partie à cause des effets persistants de la crise énergétique. Lorsque le conflit en Ukraine a éclaté en 2022, les prix du gaz ont atteint des sommets historiques. En conséquence, l'IPC et le PCE de la zone euro ont culminé à 10,6 % et 7,1 % respectivement en 2022.
La vigueur de la première économie mondiale accroît la probabilité d'une inflation élevée, a déclaré Brzeski. C'est pourquoi la Fed hésite davantage que la BCE à baisser ses taux d'intérêt. Plus généralement, la demande des consommateurs américains semble plus forte. Le mois dernier, corrigée de l'inflation, les dépenses de consommation réelles ont augmenté de 0,5 %.
Cette situation survient alors que le taux d'épargne des ménages est tombé à 3,2 % son plus bas niveau en 16 mois. Cependant, Michael Pearce, économiste adjoint américain chez Oxford Economics, a déclaré que ce faible taux d'épargne ne constituait pas une préoccupation majeure, précisant qu'il reflétait principalement la bonne santé financière des ménages.
Brzeski abonde dans le même sens et a déclaré que le taux d'épargne des ménages américains a commencé à baisser, ce qui signifie que les gens sont prêts à dépenser leur épargne. Parallèlement, « les ménages européens sont un peu plus prudents », a-t-il ajouté.
Davide Oneglia, directeur de la macroéconomie mondiale et européenne au sein du cabinet d'études TS Lombard, partage cet avis. « Les Américains sont plus enclins à dépenser, car ils peuvent entrevoir de meilleures perspectives sur le marché du travail », a-t-il déclaré.
Pendant ce temps, en Europe, la BCE est de plus en plus confiante quant à une baisse prochaine des taux d'intérêt. L'enquête récemment publiée par l'organisation montre que les consommateurs de la zone euro anticipent une inflation de 3 % au cours des 12 prochains mois. Ce chiffre est inférieur de 0,1 % à celui de l'enquête précédente et constitue également le niveau le plus bas depuis décembre 2021.
Phien An ( selon CNN, Reuters )
Lien source
Comment (0)