VIS Rating prévoit que les banques vietnamiennes augmenteront leurs émissions d'obligations secondaires sur la période 2025-2026 afin de répondre aux besoins de croissance du crédit et de maintenir le ratio minimum de fonds propres prescrit. Il est prévu que les banques devront émettre plus de 200 000 milliards de dongs d'obligations secondaires en 2025 et 2026.
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| Source : HNX, VIS Rating |
Face à la croissance continue de la demande de crédit, notamment de la part des particuliers et des PME, les banques devront diversifier leurs sources de financement. Les obligations subordonnées, bien que plus coûteuses à émettre que la dette senior (par exemple, les obligations classiques), sont incluses dans les fonds propres de catégorie 2 du ratio de solvabilité et soutiennent le financement à long terme.
La circulaire 41 stipule le ratio minimum d'adéquation des fonds propres, qui inclut la composante « Tier 2 ». Les obligations subordonnées qualifiées peuvent être reconnues comme fonds propres réglementaires, aidant ainsi les banques à respecter le ratio d'adéquation des fonds propres sans diluer leurs fonds propres. Confrontées à des difficultés pour lever de nouveaux fonds propres, les banques publiques et les petites banques privées ont activement complété leurs besoins en capitaux par l'émission d'obligations subordonnées.
Le décret 65 a également introduit des mesures supplémentaires pour protéger les investisseurs. Les investisseurs qui achètent des obligations émises par des investisseurs privés doivent signer un engagement à accepter les risques, renforçant ainsi la transparence et la responsabilité en matière de divulgation d'informations. Parallèlement, l'émetteur doit également désigner un représentant des obligataires chargé de contrôler la conformité et d'informer les investisseurs des violations, renforçant ainsi la gouvernance et le contrôle.
Bien que la majorité des émissions réalisées à ce jour aient été privées, l'intérêt pour les offres publiques est croissant. Cependant, en raison de la complexité et du profil de risque de l'instrument, les obligations subordonnées pourraient ne pas convenir à tous les investisseurs individuels, a souligné VIS Rating.
L'agence de notation a également indiqué que, de manière générale, les banques vietnamiennes affichent des profils de crédit autonomes supérieurs à la moyenne. Leur solvabilité est renforcée par le soutien de l'État – une différence essentielle par rapport aux établissements non bancaires et aux entreprises privées –, reflétant leur importance systémique et le nouveau cadre juridique qui offre aux régulateurs davantage d'outils et de mécanismes pour gérer les banques fragiles.
Pour les investisseurs, cet instrument offre un rendement plus élevé, mais comporte également un degré de risque plus élevé. Le fait que les obligations subordonnées aient une notation inférieure à celle de la dette senior reflète le niveau de risque de cet instrument, notamment une priorité de remboursement plus faible, une capacité d'absorption des risques et un mécanisme de report des intérêts.
Cependant, avec des mécanismes de protection appropriés et des investisseurs ayant un accès complet à l'information, VIS Rating estime que les obligations secondaires pourraient devenir un élément important du marché des capitaux en développement du Vietnam.
Source : https://baodautu.vn/cac-ngan-hang-can-phat-hanh-200000-ty-dong-trai-phieu-thu-cap-trong-2-nam-toi-d308578.html
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