주식시장, 환율 변동에 불안

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2024년 4월 첫째 주에 USD 환율이 괄목할 만한 돌파구를 기록한 반면, 베트남 주식 시장은 다소 긴 하락세를 보였습니다.

환율 폭등에 주의하세요

2024년 2분기 첫 주, 은행 VND/USD 환율은 심리적 저항선인 25,000 VND/USD를 돌파하며 중요한 이정표를 세우며 시작했습니다. 한 주 내내 0.6% 상승했지만, 지난 3개월을 돌이켜보면 VND/USD 환율은 2.9% 이상 상승하여 작년 상승률과 비슷한 수준을 기록했습니다.

2분기 첫 주에도 주식 시장은 금요일(4월 5일) 거래에서 "바닥권 매수" 시도가 실패했습니다. 이러한 흐름은 특히 종가(ATC)를 결정하기 위한 정기 주문 체결 세션에서 강한 매도 압력으로 인해 무산되었습니다. VNDirect Securities Joint Stock Company 분석부 거시경제 및 시장 전략 부서장인 딘 꽝 힌 씨는 이러한 신호가 투자자들에게 신중해야 한다는 경고라고 말했습니다.

VN 지수의 조정 주간은 환율 위험에 대한 우려가 커지면서 발생했습니다. 이전에 베트남 중앙은행(SBV)은 공개시장조작(OMO), 특히 국고채 발행을 통해 총 170조 동(VND) 이상의 순인출을 기록했습니다. 이는 2023년 9월 21일부터 11월 8일까지 발행된 국고채 총액(360조 3,450억 VND)의 거의 절반에 해당합니다. 그러나 과도한 유동성을 줄이기 위한 단기 국고채 규제는 2023년 3분기처럼 환율에 긍정적인 영향을 미치지는 못했습니다.

기존과 같은 조치에도 불구하고, 은행권의 VND/USD 환율은 뚜렷한 하락 조짐을 보이지 않고 있습니다. 환율 변동과 2023년 3분기 국고채 발행은 통화정책 전환 가능성에 대한 우려로 인해 투자 심리에 부정적인 영향을 미쳤지만, 실제로는 그런 일이 일어나지 않았습니다. "옛날 이야기 반복"에 대한 우려와 환율 급등은 주식 시장의 투자 심리에 상당한 영향을 미쳤으며, 지난주 매도세의 촉발 요인으로 작용했을 가능성을 배제할 수 없습니다.

"VN 지수는 단기적으로 하락 추세에 있으며 1,230포인트(+/-10포인트)의 지지선까지 조정될 가능성이 있습니다. 하지만 환율 상승세가 꺾일 기미가 보이지 않고 시장 변동성이 높은 상황에서 투자자들은 저점을 잡기 위해 성급하게 움직이지 말아야 합니다."라고 힌 씨는 권고했습니다.

DXY는 알려지지 않았고 연준이 금리를 언제 인하할 것인가

2024년 4월 첫째 주의 상황을 돌이켜보면, 베트남뿐만 아니라 다른 많은 동남아시아 국가의 통화와 미국 달러 간의 환율이 0.5%에서 0.7%로 상승했습니다. 대표적인 통화는 라오스 킵(+0.67%), 미얀마 차트(+0.61%), 필리핀 페소(+0.58%), 태국 바트(+0.49%)입니다.

환율 3% 이상 상승하면 경제에 영향 미칠 듯

VND/USD 환율이 2% 미만으로 비교적 안정적으로 유지된다면 큰 영향을 미치지 않을 뿐만 아니라, 특히 여러 통화가 크게 평가절하되는 상황에서 수출에도 도움이 될 것입니다. 환율이 3% 이상 상승할 경우, 수입-수출 기업이 환율 차이로 인해 불리한 상황에 처해 경제에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 더욱이 환율의 급격한 변동은 베트남 주식시장에서 거래되는 외국 자본 흐름에도 직접적인 영향을 미쳐, 외국인 투자자들이 자본을 회수하게 될 가능성이 있습니다.

Tran Hoang Son, VPBank Securities Joint Stock Company 시장 전략 이사

DXY 지수(미국 달러 강세 지표로, 다른 6개 통화와의 상관관계를 나타냄)는 104포인트 위에 머물러 있습니다. 한편, 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하하는 시점과 동시에 미국 달러 강세는 세계 투자자들이 가장 관심을 갖는 미지수입니다.

CME 그룹의 FedWatch 도구는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인상이나 인하를 예측하는 도구인데, 지난주 FOMC 위원들의 성명 이후 예상치 못하게 상당한 변화를 기록했습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 의장 파월은 미국 경제가 견고한 속도로 성장하고 있고 일자리 시장이 여전히 매우 강세를 보이며 3월에 창출된 일자리 수가 10개월 만에 최고치를 기록한 상황에서, 통화 정책 입안자들은 인플레이션이 실제로 통제되고 있다는 증거가 더 많이 나올 때까지 기다릴 것이라고 강조했습니다.

연준이 2024년 6월 중순 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하할 확률은 최근 몇 달 동안 과매도 상태를 유지한 후 46.2%로 떨어졌습니다. 한편, 연준이 금리를 동결할 확률은 일주일 전 39.6%에서 51.8%로 급등했습니다.

이번 주 투자자들은 유럽중앙은행(ECB) 금리 회의에 주목하며, ECB가 이르면 6월에 금리를 인하할 가능성에 대한 명확한 신호를 기대하고 있습니다. 인플레이션 압력 둔화와 비둘기파 기조가 이러한 전망을 뒷받침합니다. 그러나 양대 중앙은행(만약 있다면)의 통화 정책 운용 방식 차이 또한 DXY에 압력을 가할 수 있습니다.

많은 불확실성 속에서 국제시장에 대한 압력은 아직 알려지지 않았으며, 국가은행은 신용어음의 기간을 늘리거나 은행의 외화거래를 검사하는 등 다른 수단을 통해 이를 관리할 방침입니다.

최근 정부 정례 기자 회견에서 다오 민 투 베트남 중앙은행 부총재는 환율 관리를 가장 중요하고 집중적인 과제 중 하나로 간주한다고 밝혔습니다. 다오 민 투 부총재는 "앞으로도 베트남 중앙은행은 매우 유연한 운영 방식을 유지하여 환율이 전반적인 추세에 따라 변동할 수 있도록 하고, 경제의 정당한 수요를 충족하기 위한 외화의 안정, 조화, 균형이라는 목표를 달성할 것"이라고 강조했습니다.

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