Une vague de faillites d’entreprises s’approche des principales économies.

L'économiste Joseph Schumpeter a un jour évoqué les facteurs qui détruisent les entreprises fragiles en période de récession . Actuellement, bien qu'il n'y ait pas eu de récession, les taux d'intérêt élevés pèsent sur l'activité économique et une vague de défauts de paiement est probable.

Le taux de faillite aux États-Unis est en passe d’atteindre son plus haut niveau depuis 2010. Les faillites ont atteint un niveau record depuis la crise financière en Angleterre et au Pays de Galles, et augmentent également fortement dans la zone euro.

Allianz prévoit une augmentation des défauts de paiement dans les principales économies au cours des prochaines années, car davantage d'entreprises devront se refinancer à des taux d'intérêt plus élevés. En effet, plus de 3 000 milliards de dollars de dette d'entreprise arriveront à échéance aux États-Unis au cours des cinq prochaines années.

Cela n'a rien de surprenant. Les taux d'intérêt ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis quatre décennies, le marché du travail se refroidit et la demande ralentit. Les entreprises épuisent leurs réserves de trésorerie et les coûts des intrants sont élevés. Les factures d'énergie s'envolent, les aides gouvernementales liées à la pandémie s'épuisent et les remboursements de dettes arrivent à échéance.

L'impact sur les entreprises et les travailleurs est une dure réalité. Mais à long terme, il pourrait être positif. C'est une sélection naturelle darwinienne, mais elle n'est pas sans risques.

Premièrement, si les faillites « zombies » se propageaient à de plus grandes entreprises, affectant les chaînes d'approvisionnement, cela serait préoccupant. Deuxièmement, les marchés de capitaux privés sont intervenus pour soutenir les entreprises, rendant plus difficile l'évaluation du risque d'endettement. Troisièmement, de nombreuses entreprises sous-performantes pourraient survivre à une recapitalisation avant la hausse des taux d'intérêt.

Jusqu'à présent, les tensions financières se sont concentrées sur les entreprises les plus endettées des secteurs de la distribution, de la santé, de l'immobilier et de la construction. Au Royaume-Uni, les petites entreprises, dont l'impact systémique est moindre, signalent un risque d'insolvabilité plus élevé que les grandes. Cependant, les régulateurs doivent encore renforcer leur surveillance des marchés privés afin de détecter les risques. Surtout, la restructuration doit garantir une sortie en douceur des entreprises. Plus elle dure, plus la pression sur les entreprises et l'économie est forte.

Pour les entreprises zombies, si les taux d'intérêt restent élevés plus longtemps, surtout par rapport à la dernière décennie, au moins davantage de capitaux commenceront à affluer vers les plus grandes entreprises. L'activité des startups restant dynamique, il faut s'en réjouir, et non en avoir peur.

Source