Le taux de change central a augmenté de 24 VND, l'indice VN a augmenté de 18,02 points par rapport au week-end précédent, ou encore la Banque d'État du Vietnam a retiré un montant net de 69 699,9 milliards de VND du marché... sont quelques informations économiques notables de la semaine du 18 au 22 mars.
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Aperçu
Plusieurs grandes banques centrales du monde entier tiennent d'importantes réunions de politique monétaire en mars. Leurs décisions sont contrastées en raison du contexte spécifique de chaque pays et de chaque région économique, notamment lors des réunions de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque du Japon (BoJ). Cependant, on peut prédire que les baisses de taux directeurs constitueront la principale tendance mondiale en 2024.
La Fed a relevé ses prévisions économiques et d'inflation pour 2024, mais n'a pas modifié ses prévisions de baisse des taux directeurs. Plus précisément, lors de sa réunion de deux jours des 19 et 20 mars, elle a relevé ses prévisions économiques américaines pour 2024 à 2,1 %, un chiffre bien plus positif que les 1,4 % prévus en décembre 2023. L'indice des prix à la consommation des ménages (PCE) de base pour fin 2024 a également été relevé par cette agence à 2,6 %, contre 2,4 % dans les prévisions précédentes.
De plus, le marché du travail américain a régulièrement créé de nouveaux emplois non agricoles ces derniers mois. La Fed prévoit un taux de chômage américain de seulement 4,0 % à la fin de l'année, soit un niveau légèrement inférieur à la prévision précédente de 4,1 %. Ces prévisions montrent que l'économie américaine subit une forte pression du fait des taux d'intérêt élevés et qu'elle devrait connaître un atterrissage en douceur lorsque l'inflation se rapprochera de son objectif et que la Fed réduira à nouveau ses taux directeurs.
En ce qui concerne la politique monétaire, lors de la récente réunion, la Fed a maintenu sa prévision selon laquelle le taux d'intérêt directeur à la fin de 2024 se situera autour de 4,6% (soit dans une fourchette de 4,5% - 4,75%), en baisse de 75 points de base par rapport au niveau actuel de 5,25% - 5,50%, inchangé par rapport à la prévision précédente.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a également déclaré après la réunion que l'agence avait fait de grands progrès dans la maîtrise de l'inflation, mais que le chemin à parcourir restait semé d'embûches. Plus important encore, il a affirmé que les taux directeurs avaient probablement atteint un pic et qu'une baisse de ces taux cette année était raisonnable.
Contrairement à la Fed, la Banque du Japon a relevé son taux directeur pour la première fois en 17 ans. Lors de sa réunion du 19 mars, la Banque du Japon a déclaré que l'inflation au Japon pourrait augmenter régulièrement au-dessus de 2,0 % en 2024. Les données montrent que l'IPC global du pays dépasse en réalité le seuil de 2,0 % depuis plus d'un an. De plus, lors des récentes négociations salariales, les grandes entreprises japonaises ont également convenu d'augmenter les salaires de leurs employés à leur plus haut niveau depuis 33 ans.
Les facteurs ci-dessus sont les principales raisons pour lesquelles la BOJ a décidé d'augmenter le taux d'intérêt directeur à 0,1% contre -0,1% appliqué depuis début 2016. C'est également la première fois que la BoJ peut augmenter à nouveau le taux d'intérêt directeur en 17 ans.
En outre, la Banque du Japon a également réduit ses mesures d'assouplissement quantitatif (QE) et s'est rapprochée de leur fin d'ici un an. Renforçant encore son point de vue, dans son rapport du 22 mars, le gouvernement japonais a déclaré que le PIB du pays avait légèrement augmenté de 0,1 % au quatrième trimestre 2023, contrairement aux prévisions d'une légère baisse de 0,1 %.
Les responsables affirment que l'économie croît à un rythme modéré et espèrent que la croissance des salaires permettra à la demande des consommateurs (qui représente 50 % du PIB) de continuer à s'améliorer malgré la légère hausse des taux d'intérêt décidée par la BoJ.
La Banque centrale européenne (BCE), la Banque d'Angleterre (BoE) et la Banque de réserve d'Australie (RBA) ont toutes temporairement maintenu leur position prudente. Ces banques centrales ont également tenu des réunions de politique monétaire en mars, laissant leurs taux directeurs inchangés à 4,75 %, 5,25 % et 4,35 % respectivement, en attendant de nouvelles données sur l'inflation et l'économie pour décider de leur prochaine action.
Le PIB des trois régions a montré des signes de faiblesse au dernier trimestre 2023, stagnant, reculant de -0,3 % et augmentant légèrement de 0,2 % par rapport au trimestre précédent. L'inflation a également montré des signes de ralentissement plus rapide, augmentant respectivement de seulement 2,6 %, 3,3 % et 3,4 % par rapport à la même période de février dernier, ce qui n'est pas très loin de l'objectif d'inflation de 2,0 % poursuivi par les trois banques centrales.
D'une manière générale, à l'exception des États-Unis et du Japon, les autres économies développées sont confrontées à la même situation de croissance faible et de ralentissement progressif de l'inflation. La BCE, la Banque d'Angleterre et la RBA sont toutes sous pression pour abaisser leurs taux directeurs si elles veulent soutenir la reprise économique. Le problème pour ces banques centrales est maintenant de savoir quel est le moment opportun pour agir, afin d'éviter le risque d'une nouvelle hausse des pressions inflationnistes. Par conséquent, le moment où la Fed décidera de baisser ses taux directeurs (probablement juin 2024) sera crucial (même si cela pourrait intervenir après la BCE, la Banque d'Angleterre et la RBA), marquant ainsi l'entrée de la politique monétaire mondiale dans une phase de retournement général.
Résumé du marché intérieur semaine 18-22/3
Sur le marché des changes, la Banque d'État a ajusté le taux de change central à la hausse durant la semaine du 18 au 22 mars. À la fin du 22 mars, le taux de change central était de 24 003 VND/USD, soit une hausse de 24 VND par rapport à la séance du week-end précédent.
Le bureau des transactions de la Banque d'État du Vietnam a continué d'indiquer le taux d'achat à 23 400 VND/USD, tandis que le prix de vente en USD à la fin de la semaine était indiqué à 25 153 VND/USD, soit 50 VND de moins que le taux de change plafond.
Le taux de change interbancaire USD/VND a continué d'augmenter progressivement durant la semaine du 18 au 22 mars, pendant la plupart des séances. À la fin de la séance du 22 mars, le taux de change interbancaire a clôturé à 24 770 VND/USD, en hausse de 50 VND par rapport à la séance du week-end précédent.
Le taux de change dollar-VND sur le marché libre a fluctué entre hausses et baisses la semaine dernière. À la clôture de la séance du 22 mars, le taux de change libre a reculé de 103 VND, tant à l'achat qu'à la vente, par rapport à la séance du week-end précédent, s'échangeant respectivement à 25 457 VND/USD et 25 537 VND/USD.
Sur le marché monétaire interbancaire, au cours de la semaine du 18 au 22 mars, les taux d'intérêt interbancaires en VND ont fortement chuté à tous les niveaux. À la clôture du 22 mars, les taux d'intérêt interbancaires en VND s'échangeaient autour de : 0,20 % au jour le jour (-0,66 point de pourcentage) ; 0,48 % à 1 semaine (-0,61 point de pourcentage) ; 1,20 % à 2 semaines (-0,24 point de pourcentage) ; 1,76 % à 1 mois (-0,28 point de pourcentage).
Les taux d'intérêt interbancaires en USD sont restés globalement inchangés à toutes les échéances. Le 22 mars, le taux d'intérêt interbancaire en USD a clôturé à : 5,21 % au jour le jour (+0,01 point de pourcentage) ; 5,30 % à 1 semaine (inchangé) ; 5,38 % à 2 semaines (+0,01 point de pourcentage) et 5,40 % à 1 mois (inchangé).
Sur le marché libre, durant la semaine du 18 au 22 mars, la Banque d'État du Vietnam a proposé, sur le canal hypothécaire, un prêt à 7 jours d'un montant de 15 000 milliards de VND, assorti d'un taux d'intérêt de 4,0 %. Aucune offre n'a été retenue et le volume en circulation sur ce canal a été nul.
La semaine dernière, la Banque d'État du Vietnam a mis aux enchères des bons du Trésor à 28 jours, en proposant des taux d'intérêt à chaque séance. À la fin de la semaine, un total de 69 699,9 milliards de VND a été gagné. Le taux d'intérêt est passé de 1,4 %/an à 1,35 %, puis à 1,32 % lors des séances suivantes, avant de remonter à 1,7 % en fin de semaine.
Ainsi, la Banque d'État du Vietnam a retiré 69 699,9 milliards de VND du marché la semaine dernière via le canal du marché libre, le volume des billets de la Banque d'État du Vietnam en circulation s'élevait à 144 698,8 milliards de VND.
Français Sur le marché obligataire, le 20 mars, le Trésor public a mobilisé avec succès 6 095 milliards de VND/13 500 milliards de VND d'obligations d'État mises en adjudication, soit un taux de réussite de 45 %. Parmi celles-ci, l'échéance à 10 ans a mobilisé avec succès 3 095 milliards de VND/5 000 milliards de VND et l'échéance à 15 ans 3 000 milliards de VND/5 000 milliards de VND. Les échéances à 5 ans et à 30 ans ont fait l'objet d'appels d'offres de 3 000 milliards de VND et 500 milliards de VND, respectivement, mais les offres ont échoué. Le taux d'intérêt gagnant pour l'échéance à 10 ans était de 2,39 % (+ 0,03 point de pourcentage par rapport à l'enchère précédente) et pour l'échéance à 15 ans de 2,59 % (+ 0,03 point de pourcentage).
Cette semaine, le 27 mars, le Trésor public a proposé 13 000 milliards de VND d'obligations d'État, dont 1 000 milliards de VND pour une durée de 5 ans, 2 000 milliards de VND pour une durée de 7 ans, 5 000 milliards de VND pour une durée de 10 ans, 4 500 milliards de VND pour une durée de 15 ans et 500 milliards de VND pour une durée de 30 ans.
La valeur moyenne des transactions Outright et Repos sur le marché secondaire a atteint 9 062 milliards de VND par séance la semaine dernière, contre 8 815 milliards de VND la semaine précédente. Les rendements des obligations d'État ont continué d'augmenter sur toutes les échéances la semaine dernière.
À la clôture de la séance du 22 mars, les rendements des obligations d'État s'échangeaient autour de 1 an 1,39% (+0,06 point de pourcentage par rapport à la séance précédente) ; 2 ans 1,41% (+0,05 point de pourcentage) ; 3 ans 1,46% (+0,06 point de pourcentage) ; 5 ans 1,67% (+0,03 point de pourcentage) ; 7 ans 2,05% (+0,04 point de pourcentage) ; 10 ans 2,54% (+0,01 point de pourcentage) ; 15 ans 2,74% (+0,03 point de pourcentage) ; 30 ans 3,04% (+0,02 point de pourcentage).
Le marché boursier de la semaine du 18 au 22 mars, à l'instar de la semaine précédente, a connu un fort ajustement lors de la première séance, mais a ensuite rebondi positivement. À la fin de la séance du 22 mars, l'indice VN s'établissait à 1 281,80 points, en hausse de 18,02 points (+1,43 %) par rapport à la fin de la semaine précédente ; l'indice HNX a progressé de 1,14 point (+0,89 %) pour atteindre 241,68 points ; l'indice UPCoM a légèrement reculé de 0,40 point (-0,44 %) pour atteindre 90,95 points.
La liquidité du marché a été très élevée, atteignant en moyenne 33 000 milliards de VND par séance, en hausse par rapport aux 27 500 milliards de VND par séance de la semaine précédente. Les investisseurs étrangers ont continué de vendre près de 2 600 milliards de VND sur les trois places boursières.
Actualités internationales
Les États-Unis ont enregistré des données économiques notables. Tout d'abord, dans le secteur de la construction, le nombre de permis de construire et de mises en chantier de logements aux États-Unis a atteint respectivement 1,52 million et 1,52 million d'unités en février, soit plus que 1,49 million et 1,37 million d'unités en janvier, et également plus que les 1,50 million et 1,43 million d'unités attendus.
Par ailleurs, les ventes de logements existants sur ce marché ont atteint 4,38 millions d'unités en février, en forte hausse par rapport aux 4 millions de janvier et au-delà des 3,95 millions prévus. Il s'agit du mois de ventes le plus élevé depuis mars 2023.
L'enquête S&P Global indique que l'indice PMI manufacturier américain a atteint 52,5 en mars, en légère hausse par rapport aux 52,2 de février et au-dessus des 51,8 prévus. En revanche, l'indice PMI des services n'a atteint que 51,7 ce mois-ci, en baisse par rapport aux 52,3 de février et en deçà des 52,0 prévus.
Sur le marché du travail, le nombre de demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis s'est élevé à 210 000 au cours de la semaine se terminant le 16 mars, contre 212 000 prévus la semaine précédente. Le nombre moyen de demandes au cours des quatre dernières semaines s'est élevé à 211 250, soit une légère augmentation de 2 500 par rapport à la moyenne des quatre semaines précédentes.
Le déficit courant des États-Unis s'est élevé à 195 milliards de dollars au dernier trimestre 2023, soit un niveau quasiment identique à celui du trimestre précédent (196 milliards de dollars), mais légèrement inférieur aux prévisions de 209 milliards de dollars. Cette semaine, le marché attend toujours le rapport officiel sur le PIB américain au quatrième trimestre 2023 et l'indice des prix à la consommation de base (PCE) de février 2024, qui seront publiés respectivement les 28 et 29 mars au soir, heure du Vietnam.
La Banque d'Angleterre a laissé son taux directeur inchangé lors de sa réunion de mars, tandis que l'économie britannique recevait également des indicateurs importants. Lors de sa réunion du 21 mars, la Banque d'Angleterre prévoyait que l'IPC global passerait légèrement sous son objectif de 2,0 % au deuxième trimestre 2024, avant de remonter légèrement aux troisième et quatrième trimestres.
Le Comité monétaire de la Fed (CMP) a décidé de maintenir le taux directeur à 5,25 %, inchangé par rapport au niveau précédent, tout en réaffirmant que la politique monétaire restrictive devrait être maintenue pendant une période suffisante jusqu'à ce que le risque d'inflation dépassant l'objectif de 2,0 % soit éliminé. Le CMP continuera de suivre de près les signes de pressions inflationnistes et la reprise économique afin de prendre de nouvelles décisions.
En ce qui concerne l'économie britannique, l'IPC global et l'IPC de base du pays ont augmenté de 3,4 % et 4,5 % sur un an en février, ralentissant considérablement par rapport aux 4,0 % et 5,1 % du mois précédent, correspondant presque aux prévisions de 3,5 % et 4,6 %.
Ensuite, les ventes au détail au Royaume-Uni sont restées stables en février (0,0 % m/m) après une hausse de 3,6 % m/m en janvier, contre une légère baisse de 0,4 % prévue. Par rapport à la même période en 2023, les ventes au détail au Royaume-Uni ont légèrement diminué de 0,4 % m/m.
Enfin, S&P Global a annoncé que l'indice PMI manufacturier britannique s'est établi à 49,9 en mars, contre 47,5 le mois précédent et un résultat supérieur aux attentes de 47,9. L'indice PMI des services britanniques s'est établi à 53,4 ce mois-ci, contre 53,8 attendu en février.
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