L'inflation baisse plus vite que prévu
L'inflation diminue plus vite que prévu dans les économies développées, marquant un nouveau tournant dans la lutte des banques centrales contre l'inflation.
La croissance des prix à la consommation au Royaume-Uni, aux États-Unis et en Europe s'est ralentie, ce qui fait naître l'espoir que les banques centrales pourraient freiner et commencer à réduire les taux d'intérêt l'année prochaine.
Les experts estiment qu'il s'agit d'un signe encourageant dans un contexte de ralentissement de l'économie mondiale, laissant entrevoir un atterrissage en douceur après un cycle de hausses continues des taux d'intérêt ces derniers temps. De plus, l'économie européenne est également au bord de la récession.
Les obligations d'État américaines et européennes ont également montré des signes de ralentissement, les investisseurs pensant que les taux d'intérêt vont bientôt baisser dans un avenir proche.
« Il s'agit clairement d'un tournant pour l'inflation », a déclaré Stefan Gerlach, ancien vice-gouverneur de la Banque centrale d'Irlande, au Wall Street Journal . « Les investisseurs pourraient être surpris par la rapidité avec laquelle les banques centrales réduiront leurs taux d'intérêt l'année prochaine, potentiellement de 1,5 point de pourcentage. »
La croissance des prix à la consommation au Royaume-Uni, aux États-Unis et en Europe s'est ralentie, ce qui fait naître l'espoir que les banques centrales pourraient « freiner » et commencer à réduire les taux d'intérêt l'année prochaine (Photo : Shutter Stock).
La forte baisse de l’inflation à l’échelle mondiale met également en évidence les facteurs qui ont poussé les prix à la hausse, notamment à la suite de la pandémie de Covid-19 et du conflit russo-ukrainien.
Ces facteurs ont perturbé les chaînes d'approvisionnement mondiales, réduit les effectifs et fait grimper les prix de l'énergie, notamment en Europe. Ces pressions inflationnistes se sont désormais atténuées.
L'inflation est également alimentée par des facteurs liés à l'offre, tels que le plan de relance d'un billion de dollars du gouvernement américain, ainsi que par la demande refoulée et l'épargne des consommateurs pendant la pandémie.
Selon les économistes, c’est la raison pour laquelle l’inflation sous-jacente reste élevée près de quatre ans après le début de la pandémie et des hausses de taux d’intérêt sont nécessaires pour freiner l’inflation.
« Nous sortons progressivement de la crise de l'inflation »
Même les pays où l'inflation est considérée comme la plus persistante, comme la Grande-Bretagne, commencent à constater une certaine amélioration. Cependant, la Banque d'Angleterre (BoE) a déclaré qu'il était trop tôt pour envisager une baisse des taux d'intérêt.
L'inflation dans la zone euro est tombée à 2,4 % en novembre, proche de l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne (BCE), de nombreux États membres signalant une inflation inférieure à l'objectif, voire une déflation.
La baisse des prix à la consommation a convaincu certains responsables politiques européens que la lutte contre l’inflation est en train d’être gagnée et qu’elle ne sera pas aussi longue que dans les années 1970.
« Nous sortons progressivement de cette crise inflationniste », a déclaré le ministre français des Finances, Bruno Le Maire, lors d'une réunion des ministres européens la semaine dernière. « En moins de deux ans, l'Europe a réussi à contenir l'inflation. »
Les investisseurs sont également plus optimistes, estimant que la Réserve fédérale américaine (Fed) et la BCE commenceront à réduire leurs taux d’intérêt à partir de l’année prochaine.
Même les pays où l’inflation est considérée comme la plus persistante, comme le Royaume-Uni, commencent à voir des changements (Photo : MH).
La Banque d'Angleterre pourrait également baisser ses taux d'ici la fin de l'année prochaine, selon la société de données Refinitiv. Les acteurs du marché estiment à 30 % la probabilité d'une nouvelle hausse des taux par la Fed. Il est à noter que la perspective d'une baisse des taux d'ici le milieu de l'année prochaine est passée de 23 % à 86 %.
Parallèlement, les banques centrales se sont montrées plus prudentes, surprises par la persistance de l'inflation l'an dernier. La Banque d'Angleterre a déclaré le mois dernier qu'il était trop tôt pour envisager une baisse des taux d'intérêt, prévoyant que l'inflation atteindrait son objectif de 2 % d'ici fin 2025.
En outre, les prix de l'énergie pourraient encore augmenter si le conflit entre Israël et le Hamas s'étendait à d'autres régions du Moyen-Orient. Les banques centrales estiment également que cela pourrait avoir un impact majeur sur l'inflation.
Les économistes de Morgan Stanley prévoient que la Banque d'Angleterre (BoE) baissera ses taux en mai prochain, suivie par la Fed et la BCE le mois suivant. Bien que le calendrier varie, il existe un consensus sur le fait que l'inflation s'affaiblit et que les taux d'intérêt sont en route vers une baisse.
« Nous prévoyons que l’inflation et les taux d’intérêt dans les économies avancées diminueront en 2024 », a souligné Michael Saunders, ancien responsable de la BoE, dans le rapport.
« La dernière étape » de la course à la hausse des taux d'intérêt
En cas de baisse des taux, la question sera de savoir si les banques ont augmenté leurs taux de manière trop agressive, notamment en Europe.
Les économistes affirment que les précédentes hausses de taux commencent à peser sur l'économie, réduisant le crédit et les dépenses. La création d'emplois a fortement chuté et le chômage augmente aux États-Unis et en Europe, ralentissant la croissance des salaires.
De plus, selon de nombreux économistes, les ménages seront plus réticents à dépenser, car les taux d'intérêt élevés les incitent à épargner davantage. Selon le Wall Street Journal, le supermarché Printemps à Paris, en France, est prêt pour les fêtes, mais réfléchit encore à la quantité de biens à importer, car les consommateurs ne sont pas prêts à dépenser beaucoup d'argent en fin d'année.
Alors que l'inflation reste complexe, les conditions économiques nationales pourraient devenir le facteur le plus important alors que les banques centrales entrent dans la « dernière étape » pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 %.
Aux États-Unis, l'inflation a ralenti, parallèlement à la baisse du marché du travail et de la consommation, mais elle reste stable. Cela a conduit les marchés à penser que la pression sur les prix continuera de baisser sans déclencher de récession.
Dans un contexte d'inflation modérée, les responsables du Comité fédéral de l'open market (FOMC) américain ont convenu à l'unanimité de maintenir le taux d'intérêt inchangé entre 5,25 et 5,5 %. Les membres du FOMC prévoient quatre baisses de taux supplémentaires en 2025 et trois autres en 2026, portant le taux d'intérêt à une fourchette de 2 à 2,25 %.
Michael Gapen, économiste américain à la Banque d'Angleterre, a reconnu qu'en cas de nouvelle hausse de l'inflation, la Fed pourrait être amenée à relever ses taux. Il a toutefois indiqué que l'économie devrait ralentir et que l'accent sera mis sur des baisses de taux en 2024.
Selon les économistes, les ménages seront plus réticents à dépenser, car les taux d’intérêt élevés les incitent à épargner davantage (Photo : Financial Times).
« Les prévisions de taux d'intérêt sont importantes, car une grande partie de la récente hausse des actions est due à l'anticipation d'une baisse prochaine des taux », a déclaré Quincy Krosby, stratège mondial en chef de la société de courtage LPL Financial, à CNBC . « Si elles confirment cette prévision, le marché poursuivra sa hausse. »
En Europe, la situation économique est plus difficile, la croissance étant confrontée à des vents contraires liés au ralentissement du commerce mondial, à la réduction des dépenses publiques et à la faible croissance de son principal marché d’exportation, la Chine.
Les ménages européens sont également plus réticents à dépenser l'argent qu'ils ont épargné pendant la pandémie. Tous ces facteurs ont entraîné une contraction économique plus profonde et une baisse de l'inflation en Europe, incitant la BCE à abaisser ses taux d'intérêt plus tôt.
Malgré la possibilité de taux d’intérêt plus bas à l’avenir, de nombreux économistes et investisseurs affirment qu’un retour à l’ère pré-pandémique des taux d’intérêt ultra-bas est peu probable, compte tenu des tensions géopolitiques .
La main-d'œuvre devrait diminuer dans les grandes économies, dont la Chine, au cours des prochaines années, avec le départ à la retraite de millions de ses citoyens. Les tensions entre la Chine et l'Occident devraient entraîner une hausse des coûts de production, les entreprises délocalisant leurs usines vers d'autres pays.
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