L'inconnu du taux de change USD/VND sous Trump 2.0

La politique monétaire américaine est l’une des grandes inconnues affectant le taux de change USD/VND.

La politique monétaire américaine : un point d'interrogation

Lors de la séance de discussion « Décryptage des variables » de l'atelier « Investissement 2025 : Décryptage des variables - Identification des opportunités » organisé par Investment Newspaper, l'histoire de la politique monétaire aux États-Unis est particulièrement brûlante alors que la semaine prochaine, la Réserve fédérale américaine (Fed) tiendra la dernière réunion de décision sur les taux d'intérêt de l'année.

Selon M. Hoang Quoc Anh, directeur des investissements de GHGInvest, l'évolution du taux d'intérêt des obligations du Trésor à 2 ans, un facteur souvent fortement corrélé aux décisions de la Fed en matière de gestion des taux d'intérêt après la publication récente des données de l'IPC pour novembre 2024, montre une forte probabilité que la Fed procède à une troisième baisse de taux d'intérêt, de 25 points de base. Les investisseurs misent également le plus sur cette éventualité.

M. Hoang Quoc Anh, directeur des investissements de GHGInvest

Cependant, avec une vision moins optimiste du contexte mondial pour l'année prochaine, le Dr Nguyen Tri Hieu, directeur de l'Institut de recherche et de développement des marchés financiers et immobiliers mondiaux, prédit une hausse des taux d'intérêt américains, entraînant un changement de politique monétaire de la Fed. Ce changement s'explique par la possibilité que la première économie mondiale soit à nouveau confrontée au risque d'une hausse de l'inflation.

Cet expert craint que, lors du second mandat de M. Trump, le prix des biens augmente après l'imposition des taxes. Parallèlement, M. Hieu estime que la nouvelle politique d'immigration de M. Trump entraînera une pénurie de main-d'œuvre aux États-Unis ; la politique de réduction d'impôts pour les plus riches accentuera le déficit budgétaire américain. Le gouvernement américain pourrait donc être contraint d'émettre des obligations à taux d'intérêt élevés pour équilibrer le budget. « Compte tenu de ces facteurs, je prédis une hausse des taux d'intérêt américains, ce qui entraînera un changement de politique monétaire de la Fed », a souligné M. Hieu.

M. Trinh Ha, expert en stratégie, Exness Investment Bank

Parallèlement, M. Trinh Ha, stratège chez Exness Investment Bank, a déclaré que la politique de M. Trump suivrait une certaine feuille de route. Le point positif est que la Fed devrait poursuivre la baisse des taux d'intérêt en 2025. Partageant le même point de vue sur les risques d'inflation, M. Ha a également évoqué les mesures visant à assouplir l'exploitation pétrolière et gazière sous Trump 2.0, un facteur susceptible d'influencer les prix du pétrole et du gaz, réduisant ainsi la pression inflationniste. Cet expert a déclaré que le taux d'intérêt pourrait baisser par rapport aux prévisions précédentes, le taux d'intérêt neutre à long terme pouvant être supérieur à 3-3,5 %.

Pression sur le taux de change USD/VND

Selon le Dr Nguyen Tri Hieu, la hausse du dollar exerce une pression sur le taux de change. Cet expert prévoit que le taux de change USD/VND a augmenté de 4,5 % jusqu'à présent, pourrait augmenter de 5 % tout au long de l'année et continuera de fluctuer à la hausse, fortement tributaire de la politique monétaire américaine.

Partageant le même point de vue, M. Barry Weisblatt David, directeur de l'analyse chez VNDirect Securities Corporation, a également déclaré que le risque d'inflation lié à la politique de M. Trump modifie également les prévisions de l'entreprise lors de l'élaboration du scénario de base. Avec un indice DXY ancré à un niveau élevé, le taux de change USD/VND sera soumis à une forte pression. M. Barry Weisblatt David a également évoqué le risque que la Banque d'État soit contrainte d'augmenter ses taux d'intérêt si la pression sur le taux de change devenait incontrôlable.

Avec la possibilité que le dollar maintienne sa vigueur, M. Trinh Ha estime que la pression sur le taux de change s'accentue. Cependant, à court terme, l'indice DXY, qui mesure la vigueur du billet vert, se situe entre 106 et 107 points, reflétant les attentes des investisseurs, et a été légèrement surévalué. Si l'on élimine le facteur saisonnier de fin d'année, le ralentissement de l'inflation allégera quelque peu la pression sur le dollar.

Malgré les risques imprévisibles liés aux messages de politique commerciale du président élu Donald Trump, les anticipations de croissance des exportations et de l'économie constituent un facteur interne qui influence positivement le taux de change. Concernant la nouvelle politique tarifaire du président élu Donald Trump, M. Quoc Anh a rappelé que, durant le premier mandat de M. Trump, il y a quatre ans, lorsque la Chine était taxée par les États-Unis à hauteur de 60 à 100 %, le marché vietnamien avait bénéficié d'impacts positifs. À cette époque, selon le directeur des investissements de GHGInvest, les exportations vers le marché nord-américain représentaient 40 % des marchandises vietnamiennes.

Pour la première fois en 14 ans, la Chine s'est engagée à assouplir sa politique monétaire pour soutenir la croissance. Ce signal montre que la Chine mettra en œuvre une forte politique de relance budgétaire et une baisse des taux d'intérêt pour stimuler la croissance économique. Le Vietnam, pays voisin, en bénéficie également. Dans ce contexte, M. Quoc Anh estime que l'économie vietnamienne bénéficie d'opportunités positives, tant aux États-Unis qu'en Chine.

Concernant le marché intérieur, le représentant de GHGInvest a déclaré que le Vietnam s'efforçait activement de restructurer les secteurs public et privé. « Je suis très optimiste et j'attends avec impatience le marché vietnamien », a déclaré M. Quoc Anh. Par ailleurs, le marché intérieur affiche également un sentiment plus positif. En tant qu'entreprise mesurant le pouvoir d'achat, les attitudes et les comportements des clients, NielsenIQ Vietnam a évalué la pression exercée sur les consommateurs, notamment en fonction de facteurs tels que leurs caractéristiques économiques et financières, leurs dépenses quotidiennes réelles et leur niveau de confort de vie.

Mme Dang Thuy Ha, directrice de la recherche sur le comportement des clients et représentante de la région Nord, NielsenIQ Vietnam

Mme Dang Thuy Ha, directrice de l'étude sur le comportement des clients et représentante de NielsenIQ Vietnam pour la région Nord, a déclaré que les recherches de NielsenIQ montrent que jusqu'à 67 % des Vietnamiens estiment que leur situation financière s'améliore, contre plus de 50 % il y a un an. Ces données témoignent de l'évolution des revenus et de la confiance dans la reprise économique.

Selon Mme Ha, les points positifs en matière d'import-export, d'investissements directs étrangers (IDE) et d'investissements publics stimuleront le comportement des consommateurs vietnamiens. Les données d'enquête de NielsenIQ Vietnam montrent qu'environ 35 % des personnes interrogées tablent sur une croissance économique supérieure à 6,5 %, 45 % sur une croissance comprise entre 5,5 et 6,5 %, et seulement 20 % environ se montrent peu optimistes, avec une prévision inférieure à 5,5 %.

Source : https://baodautu.vn/an-so-ty-gia-usdvnd-duoi-thoi-trump-20-d232452.html