Oportunidades del mercado. La economía y el mercado de consumo de Vietnam se encaminan hacia una sólida recuperación desde su punto de partida en 2023. En consecuencia, el grupo de acciones de manufactura y comercio minorista se beneficiará directamente, atrayendo flujo de caja de los inversores y generando un impulso al alza en los precios de las acciones. Esta es una de las razones del impacto positivo en el precio de las acciones de Masan (MSN). Para 2024, las instituciones financieras comparten un pronóstico común para la recuperación económica de Vietnam. El Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo pronostican que la economía vietnamita crecerá un 6,9%, un 5,5% y un 6% en 2024. En consecuencia, Vietnam continúa siendo uno de los países con mayor crecimiento del mundo. En comparación con algunos países de la región, se prevé un crecimiento de Tailandia entre el 2,7 % y el 3,7 %, el de Indonesia entre el 4,9 % y el 5 %, el de Singapur entre el 2,1 % y el 4,8 % y el de Malasia entre el 4 % y el 4,9 %. Vietnam muestra un mayor impulso de recuperación, y el punto positivo podría provenir de los sectores de consumo y venta minorista. Según datos recientes de la Oficina General de Estadística, el índice de precios al consumidor (IPC) del primer trimestre de 2024 aumentó un 3,77 % con respecto al mismo período de 2023. De los 11 principales grupos de bienes de consumo, 10 grupos aumentaron de precio y uno lo bajó.
Tasa de aumento/disminución del IPC en el primer trimestre de 2024 en comparación con el mismo período del año anterior (Foto: Oficina General de Estadística)
Las políticas de estímulo al consumo implementadas por
el Gobierno han demostrado ser efectivas. Los bajos tipos de interés y el control de la inflación impulsan la demanda de los consumidores. Además, se mantiene la política de reducción del IVA, y la reforma salarial se implementará oficialmente en 2024. Junto con la creciente demanda de los consumidores, se crea un entorno favorable para que las empresas del sector, incluida Masan, aumenten sus ingresos y expandan sus operaciones.
El impulso para el aumento de precios proviene de las perspectivas comerciales . En concreto, el Grupo Masan establece un plan de negocios para 2024 con ingresos esperados de entre 84 y 90 billones de VND, lo que representa un aumento del 7,3 % al 15 %. Se espera que las ganancias después de impuestos oscilen entre 2.250 y 4.020 millones de VND, un aumento del 31% al 115% en comparación con 2023. En el negocio principal de consumo de Masan Group, Masan Consumer Holdings continúa creciendo, apuntando a un crecimiento de ingresos y ganancias de dos dígitos del 15-25% en 2024. WinCommerce, con 3.600 supermercados WinMart/WinMart+/WIN y 8 millones de miembros WIN, está en camino de obtener ganancias sostenibles. La plataforma global FMCG muestra resultados positivos en 2023 con la salsa de chile CHIN-SU entre los 8 productos más vendidos en Amazon (EE. UU.) y el primer puesto en la plataforma de comercio electrónico Coupang (Corea). MEATDeli comienza a atraer consumidores a gran escala. Las estrategias de desarrollo y el establecimiento de ecosistemas de tecnología de consumo como POL o Go Global son muy valorados por los inversores por sus perspectivas a medio y largo plazo.
La salsa de chile CHIN-SU se encuentra entre los 8 más vendidos en la plataforma de comercio electrónico Amazon
Según SSI Research, es probable que el beneficio operativo de Masan aumente un 177,4%, hasta alcanzar los 1.161 billones de VND, en el ejercicio 2024. Asimismo, BSC Research, BVSC Research y HSC también presentaron perspectivas positivas de crecimiento de beneficios similares, pronosticando aumentos del 204,1%, el 294,4% y el 399%, respectivamente. Se espera que estas positivas perspectivas comerciales se reflejen en el precio de las acciones de Masan en el futuro. Con una economía en rápido crecimiento, una clase media en expansión y una creciente urbanización, Vietnam está entrando en una fase de crecimiento del comercio minorista moderno, lo que genera oportunidades para que el precio de las acciones de Masan aumente considerablemente en el futuro. Según JPMorgan: «Vietnam representa el crecimiento del consumo más dinámico y notable de la región asiática». Esta prestigiosa institución financiera valora las acciones de Masan en 102.000 VND por acción, un 54 % superior al precio de 66.500 VND por acción del 19 de abril. Muchas instituciones financieras también creen que las acciones de Masan (MSN) se encuentran en una buena posición, listas para despegar tras un período de acumulación suficiente. Con una sólida base empresarial y unas perspectivas de mercado optimistas, la acción muestra un potencial de beneficios sostenible para los accionistas en el futuro. Para finales de 2023, KBVS recomienda comprar acciones de MSN con el precio objetivo más cercano de 78.600 VND por acción, basándose en la expectativa de recuperación del sector minorista y de consumo y la reducción de las presiones. Por su parte, HSBC mantiene su recomendación de compra para las acciones de Masan con un nuevo precio objetivo de 98.000 VND, superior a la recomendación anterior de 91.000 VND. En el informe de análisis de abril pasado, HSC Securities Company afirmó que el período difícil de Masan había terminado. Al mismo tiempo, elevó el precio objetivo para las acciones de Masan en un 21% a 92.900 VND, recomendando COMPRAR.
IPO de Masan Consumer Holdings En el mercado de valores, los precios de las acciones a menudo tienen un buen desempeño, incluso se disparan cuando la empresa tiene noticias positivas. En 2024, los inversores prestarán especial atención a la historia de la oferta pública inicial (IPO) de Masan Consumer Holdings (Código bursátil: MCH), una empresa miembro del ecosistema de consumo minorista de Masan, The CrownX. MCH produce una variedad de alimentos y bebidas, incluyendo salsas, fideos, cereales, café instantáneo y cerveza. En 2023, esta empresa registró 29.066 billones de VND en ingresos netos y 7.431 billones de VND en EBITDA. Según Bloomberg, Masan Group está cooperando con asesores financieros relevantes en la IPO de Masan Consumer Holdings. Se espera que la IPO de MCH ayude a Masan Group a recaudar de 1 a 1.500 millones de dólares. De tener éxito, se tratará de una operación de captación de capital sin precedentes, la de mayor envergadura en la historia del mercado bursátil vietnamita, superando la oferta pública inicial (IPO) de Vinhomes (código bursátil: VHM) de 2018, valorada en 1400 millones de dólares. HSBC evaluó que la IPO y la transferencia a HOSE contribuirán a una mayor liquidez de las acciones de MCH. Asimismo, según el método de valoración SOPT (valor total de los componentes), Masan Consumer representa el 52 % del valor del Grupo Masan. Por lo tanto, cuando MCH se revalorice tras la IPO, el precio de las acciones de Masan también se beneficiará, lo que reflejará las perspectivas comerciales del grupo y de sus empresas miembro y afiliadas. Las IPO de calidad no solo atraen capital extranjero sólido a las empresas nacionales, sino que también contribuyen a mejorar el entorno empresarial, promover la innovación y crear más empleo. Para los inversores, esta es una oportunidad para participar en empresas con alto potencial de crecimiento y formar parte del desarrollo económico regional. Tras la noticia de la IPO de MCH publicada por Bloomberg, los precios de las acciones de Masan (MSN) y Masan Consumer (MCH) reaccionaron positivamente de inmediato. En la fuerte corrección del 17 de abril, el VN-Index perdió más de 22,7 puntos, rompiendo el nivel de soporte psicológico de 1.200 puntos. El precio de las acciones de Masan siguió yendo en contra de la tendencia del mercado. MSN se convirtió en un raro punto brillante para aumentar puntos entre las acciones bluechip, subiendo un 1,1% en comparación con la referencia. En el contexto de la caída del mercado general durante 4 sesiones consecutivas, las acciones de MCH aún aumentaron de precio durante 3 sesiones.
Abundante liquidez. Cabe destacar que, según el informe financiero del cuarto trimestre de 2023, Masan actualmente tiene cerca de 17.000 billones de VND en efectivo y depósitos bancarios. Esto significa que la compañía se encuentra entre las 20 principales empresas con la mayor cantidad de efectivo en la bolsa de valores. Esto, en parte, brinda una visión positiva a los inversores, lo que afecta el precio de las acciones de Masan. El flujo de caja libre (FCF) de Masan mejoró hasta los 7.454 billones de VND en 2023, un aumento significativo en comparación con los 887 billones de VND de 2022. Gracias a la inversión extranjera de 250 millones de dólares de Bain Capital y a la cantidad obtenida tras el pago de dividendos de MCH y TCB, el efectivo y equivalentes de efectivo totales de Masan alcanzarán los 1.000 millones de dólares próximamente. Masan también ha completado el pago total de sus obligaciones de deuda con vencimiento en 2023. Por consiguiente, la liquidez ya no será una preocupación para Masan en el futuro próximo. El aumento de los ingresos, la abundante liquidez y los esfuerzos por reducir los beneficios en el segmento de consumo no estratégico ayudarán a Masan a reducir significativamente la presión financiera, optimizar las ganancias del grupo y el valor para los accionistas. El precio de las acciones de Masan también se beneficiará directamente de ello. Además, un factor que puede afectar considerablemente el precio de las acciones de Masan es la evolución del mercado bursátil vietnamita a un mercado emergente. Con la rápida resolución de los problemas clave del proceso de actualización por parte de la agencia gestora, Vietnam está más cerca que nunca de su objetivo. El Sr. Tran Hoang Son, Director de Análisis Estratégico de
VPBank Securities, comentó: «El mercado bursátil vietnamita ha experimentado tres grandes olas de crecimiento: la de adhesión a la OMC en 2007, la desinversión de capital estatal en empresas en 2016-2017 y la de dinero barato durante el período en que la economía se vio afectada por la pandemia de COVID-19 en 2020-2021. Ahora, el mercado se prepara para la cuarta ola: la de actualización». En un informe reciente, SSI Securities pronosticó que la actualización de Vietnam a mercados emergentes podría tener lugar en septiembre de 2024 (según el escenario positivo) o marzo de 2025 (según el escenario base) y entraría en vigor seis meses después. SSI también afirmó que el mercado bursátil vietnamita podría atraer de inmediato flujos de capital de entre 1.700 y 2.500 millones de dólares cuando la decisión de actualización entre en vigor. Según estimaciones de MSCI y FTSE Russell, una mejora exitosa ayudará a Vietnam a atraer $25 mil millones en capital de inversión nuevo para 2030. Según el pronóstico de Mirae Asset, cuando el capital extranjero fluya a Vietnam, las acciones en la cartera actual del FTSE serán las primeras en beneficiarse. Mientras tanto, BSC Research cree que las acciones de gran capitalización en el índice VN30, así como otras acciones que cumplen con los criterios de liquidez, capitalización y proporción de propiedad extranjera, también deberían ser consideradas por los inversores. En el caso de las acciones de Masan, MSN cumple con todas las condiciones favorables mencionadas anteriormente. Actualmente, las acciones de Masan cotizan en el HOSE, en la cartera de acciones del FTSE y en la cesta de bluechip VN30 con la mayor liquidez y capitalización del mercado. En caso de que Vietnam sea mejorada por las organizaciones, MSN estará entre las acciones líderes del mercado. El precio de las acciones de Masan tiene la oportunidad de despuntar con el capital extranjero, aportando más valor a los accionistas. Entre las oportunidades de inversión actuales, Masan, con el buen comportamiento del precio de sus acciones, se considera una opción a considerar. Gracias a su estabilidad financiera, un capital circulante abundante y un potencial de crecimiento positivo, Masan representa una oportunidad de inversión destacada en 2024.
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