ดัชนี VN อาจทะลุ 1,400 จุดในช่วงครึ่งหลังปี 2568 หนุนการปรับฐาน

ระยะเร่งตัวสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วภายในเวลาเพียง 3 เดือน ผู้เชี่ยวชาญของ VPBankS คาดการณ์ว่าดัชนี VN-Index อาจผันผวนในกรอบแคบๆ ในช่วงครึ่งปีแรก และอาจร่วงลงสู่จุดต่ำสุดในเดือนพฤษภาคม 2568 ก่อนที่จะดีดตัวกลับ

ผู้เชี่ยวชาญ VPBankS: ดัชนี VN อาจทะลุ 1,400 จุดในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 หนุนการอัปเกรด

ระยะเร่งตัวสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วภายในเวลาเพียง 3 เดือน ผู้เชี่ยวชาญของ VPBankS คาดการณ์ว่าดัชนี VN-Index อาจผันผวนในกรอบแคบๆ ในช่วงครึ่งปีแรก และอาจร่วงลงสู่จุดต่ำสุดในเดือนพฤษภาคม 2568 ก่อนที่จะดีดตัวกลับ

แรงกระตุ้นจากเรื่องราวการอัพเกรดตลาด

ในงาน VPBankS Talk ครั้งที่ 4 ภายใต้หัวข้อ “ก้าวผ่านพายุอย่างมั่นคง” คุณหวู่ ฮู่ เดียน ประธานกรรมการและกรรมการบริหารทั่วไป บริษัทหลักทรัพย์ VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) ประเมินว่าปี 2567 ไม่ใช่ปีที่ง่ายสำหรับช่องทางการลงทุนในหุ้น เมื่อมองย้อนกลับไป ไม่เพียงแต่นักลงทุนต่างชาติจะขายสุทธิมากที่สุดในรอบ 24 ปีของการดำเนินงานตลาดเท่านั้น แต่ดัชนี VN-Index ยังซื้อขายในกรอบแคบๆ ซึ่งทำให้นักลงทุนประสบปัญหาอย่างมาก ตลาดหุ้นยังต้องแข่งขันกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ มากมาย เช่น อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ และคริปโทเคอร์เรนซี ประเด็นทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ส่งผลกระทบอย่างมากเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการกลับมาของประธานาธิบดีทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ

หัวหน้าธนาคาร VPBankS คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ในปี 2567 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 7% ดัชนี PMI ยังคงสูงกว่า 50 จุด สะท้อนถึงการฟื้นตัวของ เศรษฐกิจ กำไรของบริษัทจดทะเบียนในปี 2567 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 20% ในช่วงเวลาเดียวกัน และจากการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญของ VPBankS คาดว่ากำไรจะเติบโตถึง 25% ในปีหน้า แม้ว่าการเติบโตของกำไรในปีหน้าจะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายอย่าง เช่น ระดับการลดอัตราดอกเบี้ยและนโยบายภาษีของสหรัฐอเมริกา แต่คุณเดียนกล่าวว่าอัตราส่วน PEG ซึ่งประเมินมูลค่าการลงทุนของบริษัทโดยพิจารณาจากอัตราส่วน P/E และอัตราการเติบโตของกำไรของบริษัท ต่ำกว่า 1 แสดงให้เห็นว่ามูลค่าหุ้นเวียดนามค่อนข้างน่าสนใจ

นายหวู่ ฮู่ เดียน ประธานกรรมการและกรรมการผู้อำนวยการใหญ่ บริษัท VPBank Securities JSC

นอกจากนี้ ปัจจัยสำคัญในปีหน้าคือ หน่วยงานบริหารจัดการกำลังเร่งพัฒนาโซลูชันเพื่อตอบสนองข้อกำหนดของ FTSE สำหรับการยกระดับตลาดหลักทรัพย์ นายเดียน ยังเน้นย้ำว่า ตลาดหุ้นที่ได้รับการยกระดับจะตอกย้ำสถานะของเวียดนามในการดึงดูดเงินทุนต่างชาติ โดยเฉพาะเงินทุนจากกองทุน ETF หรือกองทุนรวมที่ลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (active investment fund) ในอนาคต

แนวโน้มดังกล่าวอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นและกลายเป็นไฮไลท์การลงทุนของหุ้นเวียดนามในช่วงครึ่งหลังปี 2568 โดยนายทราน ฮวง ซอน ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาด VPBankS Research ระบุว่า ดัชนี VN-Index เคลื่อนไหวในกรอบ 1,200-1,300 จุดเมื่อเร็วๆ นี้ แม้จะมีปัจจัยลบหลายประการ เช่น อัตราแลกเปลี่ยนและการถอนเงินทุนต่างประเทศสุทธิก็ตาม

“ช่วงเวลานี้อาจเป็นช่วงเวลาแห่งการสะสมทางประวัติศาสตร์ คล้ายกับที่เกิดขึ้นในปี 2548-2549 ก่อนการลงนามข้อตกลง WTO และในปี 2557-2559 ที่มีกระแสการแปรรูปและการขายเงินลงทุนของรัฐ เราคาดว่ากระแสถัดไปจะเป็นกระแสการปรับฐานตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเตรียมพร้อมสำหรับคลื่นลูกใหญ่ที่มีมูลค่าที่น่าสนใจ” หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ VPBankS เชื่อว่าสภาพคล่องในตลาดจะยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางข้างเคียงในระดับปานกลางหรือระดับต่ำ แต่จะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาก่อนที่จะมีการปรับฐาน ซึ่งอาจเป็นช่วงเดือนสิงหาคม-กันยายน โดยมีระดับเฉลี่ยอยู่ที่ 23,000 พันล้านดอง

ผลการดำเนินงานของ VN-Index หลังช่วงสะสม - ที่มา: VPBankS

สำหรับดัชนี VN-Index ท่ามกลางแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ อัตราแลกเปลี่ยนที่สูง และนโยบายภาษีใหม่ของทรัมป์ที่อาจทำให้อัตราแลกเปลี่ยนผันผวน ดัชนี VN-Index อาจเคลื่อนไหวอยู่ระหว่าง 1,200-1,300 จุด จุดต่ำสุดอาจลดลงในช่วงเดือนเมษายน-มิถุนายน เปิดโอกาสให้นักลงทุนระยะกลางทยอยขายทำกำไรในช่วงปลายปี ส่วนในช่วงครึ่งหลังของปี ดัชนี VN-Index อาจขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ 1,400 จุด โดยเฉลี่ยอยู่ที่ระดับ 1,300 จุด ช่วงเวลาเร่งตัวสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วภายในเวลาเพียง 3 เดือน

ปัจจัยกระตุ้นที่สนับสนุนการเติบโตของตลาดที่นายทราน ฮวง ซอน ชี้ให้เห็น ได้แก่ วงจรการผ่อนคลายนโยบาย แนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรอย่างต่อเนื่องแม้จะมีความแตกต่างกันระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม และการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นที่ยังคงน่าดึงดูดในระยะกลางและระยะยาว

มีตัวแปรมาโครมากมายที่ต้องดู

ผู้เชี่ยวชาญหารือกันที่ VPBankS Talk #4 ในหัวข้อ ก้าวผ่านพายุอย่างมั่นคง

คุณซอนกล่าวว่า ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างชัดเจนในปี 2567 และจะยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นต่อไปในปีหน้า การขายสุทธิของเงินทุนต่างชาติในช่วงหลายเดือนของปีนี้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อดัชนีโดยรวม นอกจากนี้ นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

“เมื่อมองย้อนกลับไปในสมัยแรกของประธานาธิบดีทรัมป์ นโยบายภาษีถูกประกาศอย่างแข็งขันในช่วงแรก แต่มีเป้าหมายเพื่อดึงดูดประเทศต่างๆ ให้เข้าร่วมการเจรจาเพื่อหานโยบายที่เป็นประโยชน์สูงสุดสำหรับสหรัฐฯ” นายซอนยังเชื่อว่ารัฐบาลทรัมป์ 2.0 จะมีการเคลื่อนไหวเพื่อ “ขึ้นราคาสูงและลงราคาเบาๆ” เช่นกัน นโยบายภาษีศุลกากร นอกจากปัจจัยทางการค้าแล้ว ยังจำกัดการพัฒนาสินค้าบางรายการของจีน ขณะเดียวกัน จีนอาจใช้มาตรการอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อตอบโต้นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ โดยทั่วไปในช่วงปี 2561-2562 ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลง 12% และอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ก็ลดลง 2-3% เช่นกัน

คุณ Pham The Anh ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาดของ VPBankS Research หัวหน้าภาควิชาเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งชาติ (NEU) และหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำศูนย์ศึกษาเศรษฐกิจและกลยุทธ์เวียดนาม (VESS) มีมุมมองเดียวกันกับคุณ Pham The Anh หัวหน้าภาควิชาเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งชาติ (NEU) และหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำศูนย์ศึกษาเศรษฐกิจและกลยุทธ์เวียดนาม (VESS) ว่าในระยะยาว เป้าหมายของสหรัฐฯ คือการเจรจากับประเทศที่ขาดแคลนแรงงานในประเด็นปัญหาผู้อพยพและดุลการค้า ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจเชื่อว่าค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น เนื่องจากมีความคาดหวังว่านโยบายภาษีศุลกากรจะช่วยลดการขาดดุลการค้า ซึ่งจะช่วยลดอุปทานของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และเพิ่มมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

เกี่ยวกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนาม คุณ Pham The Anh แนะนำให้นักลงทุนสังเกตความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และเวียดนาม ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงหรือลดลงในอัตราเท่าใด ขณะเดียวกัน ระดับของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ก็จะส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเช่นกัน

ดร. ฟาม ธี อันห์ ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ คาดการณ์การเติบโตของ GDP ในอนาคตอันใกล้นี้ว่า แรงขับเคลื่อนระยะสั้นจะมาจากการลงทุนภาครัฐเป็นหลัก โดยมีการเปิดตัวโครงการต่างๆ ที่จะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับการเติบโตในปี 2568 ขณะเดียวกัน อัตราการเติบโตของการส่งออกอาจชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับฐานที่สูงในปี 2567 และความไม่แน่นอนจากนโยบายภาษี แม้ว่าการส่งออกอาจไม่เติบโตถึงสองหลัก แต่การส่งออกยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตของ GDP แนวโน้มของเงินทุนไหลเข้าโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) มายังเวียดนามจะยังคงดำเนินต่อไป ไม่เพียงแต่เนื่องจากจีน +1 เท่านั้น แต่ยังรวมถึงทำเลที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ของเวียดนาม ต้นทุนแรงงานที่ต่ำเมื่อเทียบกับตลาดโลก และความน่าดึงดูดใจของนักลงทุนต่างชาติ

ดร. ฟาม ดิ อันห์ คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในปี 2568 จะสูงถึง 6.5% ซึ่งเป็นไปได้ ในระยะยาว เศรษฐกิจของเวียดนามสามารถสร้างผลกระทบอย่างลึกซึ้งและยาวนาน ผ่านการปรับปรุงกลไก การลงทุนภาครัฐ การเริ่มโครงการขนาดใหญ่ เช่น รถไฟความเร็วสูง พลังงานนิวเคลียร์ การดึงดูด "อินทรี" ... เพราะในอดีตเวียดนามพูดถึงการปฏิรูปเศรษฐกิจผ่านนโยบายบัญชีและการเงินเพียงอย่างเดียว แต่ปัจจุบันกำลังขยายไปสู่สถาบันต่างๆ สภาพแวดล้อมทางธุรกิจ และดำเนินการปฏิรูปอย่างกว้างขวาง

ที่มา: https://baodautu.vn/chuyen-gia-vpbanks-vn-index-co-the-vuot-1400-points-o-nua-cuoi-nam-2025-cu-hich-cau-chuyen-nang-hang-d232638.html