ข้อตกลงการค้าเวียดนาม-สหรัฐ: ความคาดหวังใหม่สำหรับกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ

Thỏa thuận thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ: Thêm kỳ vọng mới cho dòng vốn ngoại- Ảnh 1. — ข้อตกลงเบื้องต้นเกี่ยวกับภาษีระหว่างเวียดนามและสหรัฐช่วยลดความเสี่ยงด้านนโยบาย ส่งผลให้ตลาดหุ้นมีการคาดการณ์การฟื้นตัว หัวหน้า นักเศรษฐศาสตร์ ของ SSI ให้ความเห็นว่าหุ้นที่มีการเติบโตภายในประเทศและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงจะได้รับประโยชน์ในระยะยาว

กระตุ้นอารมณ์ตลาด

ภายหลังการโทรศัพท์ระหว่างเลขาธิการใหญ่ โตลัม กับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม เวียดนามและสหรัฐฯ ได้บรรลุฉันทามติเบื้องต้นเกี่ยวกับข้อตกลงภาษีศุลกากร ซึ่งกลุ่มนักวิเคราะห์มองว่าขั้นตอนนี้เป็นสัญญาณบวกที่สำคัญในการลดความเสี่ยงด้านการค้าและนโยบาย ขณะเดียวกันก็ขยายพื้นที่เพื่อดึงดูดกระแสการลงทุนระยะยาวสู่ตลาดการเงิน

นาย Pham Luu Hung หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์และผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์และให้คำปรึกษาด้านการลงทุน บริษัท SSI Securities กล่าวว่า ข้อตกลงด้านภาษีศุลกากรกับสหรัฐฯ เป็น "สัญญาณเชิงบวกอย่างมาก" แม้ว่าอัตราภาษีจะยังไม่ได้รับการตกลงอย่างครบถ้วน ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 20% เท่านั้น แต่นาย Pham Luu Hung ให้ความเห็นว่าตัวเลขนี้ "ไม่น่าเป็นที่น่ากังวล"

อย่างไรก็ตาม นาย Pham Luu Hung ยังตั้งข้อสังเกตว่านี่เป็นเพียงข้อตกลงเบื้องต้นเท่านั้น ไม่ใช่ข้อผูกมัดขั้นสุดท้าย กำหนดเส้นตายวันที่ 9 กรกฎาคม ซึ่งเป็นกำหนดเส้นตายในการทำให้การเจรจาทั้งหมดเสร็จสิ้น ถือเป็นช่วงเวลาที่สำคัญ หากไม่สามารถสรุปเงื่อนไขได้ก่อนวันที่กำหนด ภาษี 10% ที่มีผลบังคับใช้อยู่ในปัจจุบันอาจขยายเวลาออกไป

ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งในการเจรจาคือหลักเกณฑ์กฎถิ่นกำเนิดสินค้า

“ธุรกิจจะได้รับสิทธิประโยชน์ที่แท้จริงได้ก็ต่อเมื่อพิสูจน์ได้ชัดเจนว่ามีแหล่งกำเนิดในเวียดนาม ซึ่งถือเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่งสำหรับอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น สิ่งทอ อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ และผลิตภัณฑ์จากไม้ ซึ่งต้องพึ่งพาวัตถุดิบนำเข้าจากจีนเป็นอย่างมาก” นาย Pham Luu Hung กล่าว

Thỏa thuận thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ: Thêm kỳ vọng mới cho dòng vốn ngoại- Ảnh 2. — คุณ Pham Luu Hung หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์การลงทุนและศูนย์ให้คำปรึกษา บริษัทหลักทรัพย์ SSI

หุ้นในประเทศขนาดใหญ่ได้รับประโยชน์ในระยะยาวจากกระแสเงินสดจาก ETF และ FDI

เมื่อความไม่แน่นอนด้านนโยบายเริ่มคลี่คลายลง นาย Pham Luu Hung เชื่อว่าตลาดจะตอบสนองในเชิงบวก และจะค่อยๆ ปรับเปลี่ยนทัศนคติจากเชิงรับมาเป็นเชิงรุก

นักลงทุนจะกลับมาให้ความสำคัญกับปัจจัยการเติบโตภายใน โดยเฉพาะกลุ่มหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี สภาพคล่องสูง และสามารถรักษาอัตราส่วนการลงทุนแบบลอยตัวที่มีเสถียรภาพได้

ผู้เชี่ยวชาญของ SSI Research ประเมินว่าหากมีความเป็นไปได้ในการยกระดับตลาดจากแนวชายแดนเป็นตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการทบทวน FTSE Russell ในเดือนตุลาคม กระแสเงินสดจาก ETF จะเพิ่มเข้าสู่เวียดนาม นาย Pham Luu Hung กล่าวว่า "โอกาสที่ FTSE จะยกระดับตลาดอาจสูงถึง 90%"

จากสถานการณ์ดังกล่าว จะมีการเพิ่มหุ้นประมาณ 20-30 ตัวลงในตะกร้าดัชนี ซึ่งหุ้นขนาดใหญ่ เช่น Vinamilk, Hoa Phat ... คาดว่าจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการซื้อสุทธิที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติ

นอกจากนี้ กลุ่มหุ้นหลักทรัพย์ยังถูกประเมินให้เป็นจุดสนใจในบริบทที่สภาพคล่องทางการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมาก

SSI Research ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรหลังหักภาษีของหุ้นที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน ทั้งหุ้นขนาดกลางและขนาดใหญ่ จะเพิ่มขึ้นประมาณ 13% ในปี 2568 ซึ่งเทียบเท่ากับดัชนี VN ที่เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 1,400 จุด อย่างไรก็ตาม นาย Pham Luu Hung เน้นย้ำว่านักลงทุนควรเน้นที่ธุรกิจที่มีรากฐานภายในที่มั่นคง แทนที่จะไล่ตามหุ้นเก็งกำไรโดยอาศัยข่าวสารในระยะสั้น

นอกจากข้อตกลงการค้าแล้ว ความคาดหวังว่าสหรัฐจะยอมรับเวียดนามในฐานะเศรษฐกิจตลาดก็สร้างแรงผลักดันเชิงบวกให้กับนักลงทุนเช่นกัน ผู้เชี่ยวชาญของ SSI ระบุว่า หากข้อตกลงการค้าได้รับการยอมรับ เวียดนามจะลดความเสี่ยงจากการตกเป็นเหยื่อของมาตรการป้องกันการค้าได้อย่างมาก โดยเฉพาะคดีต่อต้านการทุ่มตลาดที่มักเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมเหล็ก สิ่งทอ และอาหารทะเล

นอกจากนี้ นโยบายการลงทุนของภาครัฐในช่วงปี 2026–2030 ยังสร้างแรงผลักดันเพิ่มเติมสำหรับการเติบโตในประเทศอีกด้วย โดยคาดว่าภาคส่วนต่างๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน บริการทางการเงิน และการบริโภค จะเป็นภาคส่วนชั้นนำ เนื่องจากมีพันธกรณีในการปรับปรุงสภาพแวดล้อมการลงทุนและเร่งการเบิกจ่าย

นาย Pham Luu Hung ยังได้แสดงความคิดเห็นว่าเรื่องราวที่ใหญ่กว่านั้นไม่ได้อยู่ที่อัตราภาษี แต่เป็นเพราะเวียดนามสามารถควบคุมความเสี่ยงด้านนโยบายได้ดีและสร้างความเชื่อมั่นในระยะยาวต่อกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ ซึ่งจะเปิดวงจรของการปรับราคาใหม่สำหรับกลุ่มหุ้นที่มีรากฐานทางการเงินที่ยั่งยืนและเกี่ยวข้องกับการเติบโตภายใน

ตามการวิจัยของ Maybank อัตราภาษี 20% ถือว่าสูง แต่ยังคงอยู่ในการควบคุมของบริษัทส่งออกส่วนใหญ่ โดยเฉพาะอุตสาหกรรมที่มีอัตราการแปลงถิ่นสูง

โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคการเกษตรมีอัตราการนำเข้าภายในประเทศประมาณ 65% อิเล็กทรอนิกส์ 50% และสิ่งทอ 45% ธุรกิจหลายแห่งได้เตรียมการล่วงหน้าโดยการเจรจาต่อรองใหม่กับพันธมิตรในสหรัฐฯ แบ่งปันต้นทุน ปรับราคาขาย และแม้แต่ย้ายตลาดส่งออกเพื่อลดการพึ่งพาสหรัฐฯ

ในแง่ของการดึงดูดการลงทุน ช่องว่างทางภาษีเมื่อเทียบกับคู่แข่งในภูมิภาคอยู่ที่เพียง 5-10% เท่านั้น สำหรับจีน ช่องว่างดังกล่าวได้ขยายขึ้นชั่วคราวเป็น 35% ทำให้เวียดนามน่าดึงดูดใจนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น

ตลาดหุ้นเวียดนามช่วงเช้าวันที่ 3 ก.ค. บันทึกการซื้อขายผันผวนบริเวณระดับสูงสุด แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุน แม้จะมีข่าวดีจากการเจรจาการค้าก็ตาม

สภาพคล่องของตลาดปรับตัวดีขึ้น โดยทะลุ 4,000 พันล้านดองเพียงไม่กี่นาทีหลังจากเปิดการซื้อขาย แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของกระแสเงินสดที่ปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการซื้อยังคงมีความเลือกสรร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิ

ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ เนื่องจากคาดการณ์ว่าห่วงโซ่อุปทานของเวียดนามซึ่งผลิตรองเท้าของ Nike 50% และเครื่องแต่งกาย 30% จะได้รับผลกระทบ ตลาดหุ้นเอเชียกลับร่วงลง ดัชนี Hang Seng, Nikkei และ Shanghai Composite ร่วงลงเล็กน้อย เนื่องจากนักลงทุนระมัดระวังเกี่ยวกับนโยบายภาษีใหม่ของสหรัฐฯ ที่มีต่อคู่ค้า

คุณ มินห์

ที่มา: https://baochinhphu.vn/thoa-thuan-thuong-mai-viet-nam-hoa-ky-them-ky-vong-moi-cho-dong-von-ngoai-102250703163537863.htm