Поводов для оптимизма все еще много.

К концу 2024 года в качестве одного из факторов снижения привлекательности фондового рынка часто упоминается отсутствие новых источников предложения, что приводит к отсутствию стимулов для притока денежных средств на фондовый рынок. Тем не менее, у рынка всё ещё есть основания для оптимизма.

Вьетнамский фондовый рынок: есть ещё много причин для оптимизма

К концу 2024 года в качестве одного из факторов снижения привлекательности фондового рынка часто упоминается отсутствие новых источников предложения, что приводит к отсутствию стимулов для притока денежных средств на фондовый рынок. Тем не менее, у рынка всё ещё есть основания для оптимизма.

Акционерное общество «Порт Куинён» является одной из трех новых компаний, акции которых котируются на фондовой бирже HoSE в январе 2024 года.

Устали ждать новых листингующихся компаний

С начала 2024 года количество новых компаний, вышедших на биржу, можно пересчитать по пальцам. На HoSE в январе было зарегистрировано три новых листинга акций, включая HNA (Hua Na Hydropower Joint Stock Company), QNP (Quy Nhon Port Joint Stock Company) и TCI (Thanh Cong Securities Joint Stock Company).

Это также месяц с наибольшим количеством новых акций, котирующихся на HoSE. С тех пор число новых компаний, котирующихся на бирже, составляло 1-2 в месяц, а бывали даже месяцы, когда на бирже не было ни одной новой компании.

С листингом акций производственно-инвестиционного акционерного общества Hoang Gia 12 декабря 2024 года под кодом RYG, с начала года на бирже HoSE было размещено в общей сложности 10 новых кодов акций. Помимо вышеуказанных кодов, также существуют код VTB акционерного общества Viettel Post, код NAB коммерческого акционерного банка Nam A, код MCM акционерного общества Moc Chau Dairy Cattle Breeding, код DSE акционерного общества DNSE Securities, код GEE акционерного общества Gelex Electricity, код DSC акционерного общества DSC Securities.

На Ханойской фондовой бирже (HNX) ситуация еще более пустынная, за весь 2024 год был зарегистрирован только дополнительный код PTX у недавно котирующегося предприятия Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company и акции CAR Tri Viet Education Group Joint Stock Company, переведенные из UPCoM в октябре.

Руководство HNX заявило, что по состоянию на 31 октября 2024 года на бирже HNX котировалось 312 акций, а общая биржевая стоимость, рассчитанная по номинальной стоимости, составляла 157 000 млрд донгов, что эквивалентно рыночной капитализации в 319 000 млрд донгов, что представляет собой небольшое снижение по сравнению с концом 2023 года.

Количество компаний, зарегистрированных на HNX, имеет тенденцию к снижению с 2020 года: с 355 до всего лишь 312. По словам руководителя HNX, помимо того, что количество новых компаний, зарегистрированных на бирже, невелико (всего около 3-4 компаний в год), есть еще и другая причина: с 2021 года условия листинга на HNX были ужесточены.

Между тем, количество предприятий, исключенных из листинга, увеличилось в связи с мониторингом и применением санкций к предприятиям-нарушителям. В 2019 году около 20 предприятий были исключены из листинга, а 23 предприятия были сняты с торгов. За первые 10 месяцев 2024 года около 15 предприятий были исключены из листинга, а 22 предприятия были сняты с торгов.

Спокойный год для IPO

На вьетнамском фондовом рынке, помимо того, что на протяжении длительного времени не было новых сделок листинга, привлекающих пристальное внимание, ситуация с IPO (первичным публичным размещением акций) также весьма спокойная: за весь 2024 год была проведена только одна сделка с акционерным обществом DNSE Securities. Эта сделка привлекла около 37 миллионов долларов США, что превзошло показатели мобилизации всего вьетнамского рынка в 2023 году, а также является первой сделкой IPO во Вьетнаме в сфере финансовых технологий.

Удручающее положение рынка IPO во Вьетнаме было предсказано давно. Недостаток ликвидности на рынке, такие правила, как требование к компаниям, готовящимся к IPO, о двух последовательных годах прибыльной деятельности вместо одного года, как было раньше, и отсутствие накопленных убытков, рассматриваются VNDirect как препятствия, затрудняющие проведение IPO.

Вялый рынок IPO наблюдается не только во Вьетнаме. Отчёт Deloitte по рынку IPO в Юго-Восточной Азии показывает, что задержки с IPO наблюдаются во многих странах региона. На сингапурском рынке на бирже Catalist было проведено четыре IPO, в ходе которых с начала 2024 года было привлечено около 34 миллионов долларов США, что является самым низким показателем за последние 5 лет (2020–2024) как по количеству, так и по объёму привлеченных средств.

Рынок IPO Индонезии значительно сократился с начала года: по состоянию на 15 ноября 2024 года 39 сделок привлекли 368 миллионов долларов США, по сравнению с 79 сделками, привлекшими 3,6 миллиарда долларов США за весь 2023 год. Небольшие компании участвовали в IPO с более осторожными целями по привлечению средств в связи с выборами в стране в 2024 году и подверглись негативному влиянию неблагоприятных факторов мирового рынка.

Аналогичным образом, в Таиланде также зафиксировано снижение количества IPO в 2024 году: по состоянию на 15 ноября 2024 года было проведено всего 29 IPO, что является самым низким показателем с 2021 года. Однако положительным моментом стала общая сумма привлеченных средств, достигшая 756 миллионов долларов США, что составляет 26% от общего объема рынка в регионе, благодаря чему Таиланд стал одним из трех крупнейших рынков в Юго-Восточной Азии.

На фоне резкого спада в Индонезии за первые 10,5 месяцев 2024 года на рынке капитала IPO в Юго-Восточной Азии было зафиксировано 122 сделки, что на 25% меньше, чем в 2023 году, и было привлечено около 2,9 млрд долларов США, что является самым низким показателем за последние 9 лет, что значительно меньше 5,8 млрд долларов США, привлеченных в ходе 163 сделок в 2023 году.

Компания Deloitte прогнозирует, что рынок IPO в Юго-Восточной Азии столкнётся с серьёзными проблемами в 2024 году, включая волатильность валют, различия в регулировании на разных рынках и геополитическую напряжённость, что повлияет на торговлю и инвестиции. Высокие процентные ставки в странах АСЕАН продолжают сдерживать корпоративные заимствования, замедляя активность на рынке IPO, поскольку компании предпочитают откладывать листинг. Кроме того, волатильность рынков основных торговых партнёров негативно сказывается на уверенности инвесторов.

Продвижение новых источников поставок должно идти рука об руку с качеством поставок.

Отсутствие нового предложения не только оказывает давление на ликвидность рынка, но и снижает его привлекательность для инвесторов.

Оценивая будущее рынка IPO в регионе, г-жа Хви Лин, руководитель отдела услуг по аудиту и отчетности в Deloitte Southeast Asia, отметила, что ожидаемое снижение процентных ставок в сочетании со снижением инфляции может создать более благоприятную среду для IPO в ближайшие годы.

«Сильная потребительская база Юго-Восточной Азии, растущий средний класс и стратегическое значение таких секторов, как недвижимость, здравоохранение и возобновляемая энергетика, остаются привлекательными для инвесторов. Поскольку прямые иностранные инвестиции продолжают поступать в регион, 2025 год, вероятно, станет годом новых IPO по всей Юго-Восточной Азии», — сказал Хви Лин.

Трудности 2024 года создают большие проблемы на 2025 год, но также открывают возможности для трансформации вьетнамского фондового рынка.

Если рассматривать Вьетнам конкретно, то трудности 2024 года создадут большие проблемы на 2025 год, но также откроют возможности для трансформации вьетнамского фондового рынка.

Помимо потребности в новых источниках товаров, вызывает беспокойство качество вновь выходящих на биржу предприятий. Более того, несмотря на появление новых предприятий на рынке, они не привлекают реальных денежных потоков инвесторов. В беседе с ведущими экспертами по ценным бумагам обсуждалась тема новых источников товаров, при этом акции технологических компаний на вьетнамской фондовой бирже по-прежнему крайне редки.

В настоящее время на вьетнамском фондовом рынке по-прежнему лидируют акции традиционных секторов, таких как банковское дело, недвижимость и производство. В частности, акции финансовых и банковских компаний всегда занимают значительную долю рынка. В то же время, говоря об акциях технологических компаний, рынок может назвать лишь несколько известных имен, таких как FPT. Многие крупные технологические компании Вьетнама ещё не вышли на биржу, что лишает рынок важного драйвера роста в цифровую эпоху.

Ожидается, что акции технологических и полупроводниковых компаний создадут новый импульс для фондового рынка. В 2024 году акции технологических компаний продемонстрировали положительную динамику роста, а акции FPT даже постоянно достигают новых пиков. В глобальном масштабе, на фондовом рынке США, акции технологических компаний занимают довольно значительную долю, и, учитывая динамику рынка полупроводниковых чипов, эта группа компаний постоянно подталкивала американский фондовый рынок вверх.

Во Вьетнаме ожидаются блестящие перспективы для технологического бизнеса, связанного с новыми отраслями, такими как центры обработки данных, полупроводники и 5G. В 2024 году ряд позитивных новостей, связанных с технологической отраслью, особенно объявление NVIDIA об открытии Центра исследований и разработок и Центра обработки данных искусственного интеллекта во Вьетнаме, изменили технологическую позицию нашей страны.

Это также региональная тенденция. Многие технологические компании Юго-Восточной Азии ранее планировали IPO в США, но теперь переходят на региональные биржи.

Технологическая отрасль является одной из отраслей, которая выиграет от неопределенной ситуации в 2025 году. Тот факт, что существующие технологические акции на вьетнамском фондовом рынке привлекают денежный поток, FPT непрерывно устанавливает новые исторические максимумы, а индекс индустрии информационных технологий (VNIT) фиксирует непрерывный рост стоимости транзакций с начала 2024 года, свидетельствует о том, что денежный поток на фондовом рынке не слаб и по-прежнему ищет возможности для инвестирования в качественные источники товаров.

Несмотря на то, что 2024 год выдался непростым, у вьетнамского фондового рынка всё ещё есть много причин для оптимизма. Улучшение макроэкономической ситуации и поддерживающая политика правительства открывают широкие возможности для бизнеса и инвесторов в 2025 году.

Фондовый рынок — это не только отражение состояния экономики, но и движущая сила долгосрочного развития. При тщательной подготовке и четкой стратегии 2025 год может стать годом прорыва, приблизив вьетнамский фондовый рынок к международным стандартам.

Источник: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html