В значительной степени зависит от возврата денежных потоков в акции столпов

Эксперты Pinetree Securities заявили, что результаты фондового рынка на этой неделе во многом зависят от возврата денежных потоков в акции «столпов» и их способности распространиться на весь рынок.

Перспектива фондового рынка 3-7/3: сильно зависит от возврата денежных средств в акции основных фондов

Эксперты Pinetree Securities заявили, что результаты фондового рынка на этой неделе во многом зависят от возврата денежных потоков в акции «столпов» и их способности распространиться на весь рынок.

Мировые фондовые индексы, в основном азиатские, находятся в фазе коррекции. После резкого падения на прошлой неделе японские и корейские акции потеряли технический уровень MA200, а восходящий тренд китайского рынка также приостановился. В частности, акции Юго-Восточной Азии, включая Таиланд и Филиппины, вошли в медвежий тренд, упав более чем на 20% с недавнего пика.

На рынке сырьевых товаров золото прервало свою восьминедельную серию роста, упав более чем на 3% на прошлой неделе. Его роль актива-убежища быстро перехватили доллар США и казначейские облигации США. Нефть также достигла двухмесячного минимума, зафиксировав первое месячное падение с ноября 2024 года.

На прошлой неделе президент США Дональд Трамп продолжил анонсировать новые тарифные планы, вызвавшие беспокойство у мировых инвесторов. Геополитические опасения ещё больше обострились после провала переговоров между США и Украиной в Белом доме после напряжённого диалога двух президентов. 4 марта, после месячной задержки, вступит в силу 25-процентный тариф для Мексики и Канады. Кроме того, г-н Трамп объявил о введении дополнительного 10-процентного тарифа для Китая (4 марта), после того как с начала февраля 2025 года он ввёл 10-процентный тариф на китайские товары. Таким образом, с 4 марта ставка налога для Китая составит 20%.

Внутренний рынок акций, проиграв динамике мирового фондового рынка, показал рост шестую неделю подряд, что стало самой продолжительной серией с середины августа 2023 года, и сохранился выше отметки в 1300 пунктов за все сессии прошлой недели. Индекс завершил неделю на отметке 1305,36 пункта, увеличившись на 8,61 пункта, или на 0,66%, по сравнению с предыдущей неделей.

Рост на прошлой неделе в основном наблюдался в группе компаний средней капитализации (+1,36%), в то время как акции компаний малой капитализации выросли на 1,05%, а акции VN30 незначительно выросли на 0,2%. Среди наиболее известных групп акций можно выделить: строительство и строительные материалы, в основном сталелитейные компании (+5,01%), ценные бумаги (3,2%), недвижимость (+2,58%). С другой стороны, логистика (-2,69%), авиация (-2,48%), страхование (-2,34%).

Пиковый импульс на прошлой неделе привел к резкому росту денежного потока: объём сопоставленных акций увеличился более чем на 13%, а ликвидность улучшилась шестую неделю подряд. Средняя сумма сопоставленных транзакций за сессию выросла на 19% по сравнению с предыдущей неделей и достигла более 17 300 млрд донгов, что является максимальным показателем с июля 2024 года.

В частности, общая ликвидность рынка на прошлой неделе достигла 21 137 млрд донгов, что на 13,2% больше, чем на предыдущей неделе, при этом соответствующая ликвидность также увеличилась на 16,3% до 19 448 млрд донгов. В феврале ликвидность увеличилась до 17 861 млрд донгов, что почти на 40% больше, чем в январе, но всё ещё на 23,3% меньше, чем за аналогичный период. С начала года общая ликвидность рынка достигла 15 343 млрд донгов, что на 27,2% меньше среднего уровня 2024 года.

Однако большая часть роста пришлась на сессию 24 февраля, когда индекс VN-Index вошел в фазу повторного накопления, пробив психологическое сопротивление в 1300 пунктов. В частности, денежный поток продолжил отток из групп акций с высокой торговой эффективностью в предыдущий период, таких как банковский сектор и технологии ( FPT ), и постепенно переместился в группы акций, которые еще не вошли в фазу роста цен, но имеют перспективы лучшей доходности, такие как сталь, строительство, недвижимость и ценные бумаги.

Среди них наиболее заметными группами акций, привлекающими денежный поток, были акции сталелитейных компаний после того, как Министерство промышленности и торговли ввело временную антидемпинговую пошлину в размере до 27,83% на горячекатаные рулоны (HRC), импортируемые из Китая, а также акции ценных бумаг благодаря ожиданиям улучшения рынка со стороны FTSE Russell, а также системы KRX.

Источник: Mirae Asset

Оптимизм внутренних инвесторов продолжал укреплять восходящий тренд рынка и одновременно компенсировал давление со стороны иностранных инвесторов. Чистая сумма продаж иностранных инвесторов превысила 2 758 млрд донгов, в результате чего чистая сумма продаж в феврале достигла 9 850 млрд донгов, а с начала года общая сумма чистых продаж составила 16 606 млрд донгов. Отток капитала из ETF-фондов Diamond и Fubon на прошлой неделе составил -4,63 млн долларов США и -4,5 млн долларов США соответственно.

Группа акций, которые были нетто-проданы на прошлой неделе, включала: FPT (-470 млрд донгов), STB (-416 млрд донгов), HPG (-369 млрд донгов), в то время как MWG (+547 млрд донгов), VNM (+170 млрд донгов) были нетто-выкуплены... За последний месяц в число акций, которые были нетто-проданы иностранными инвесторами, вошли: FPT (-1 334 млрд донгов), VNM (-1 119 млрд донгов), MSN (-979 млрд донгов), VCB (-714 млрд донгов)...

Источник: МБС

Что касается оценки, по данным экспертов MBS Securities, текущий коэффициент P/E (TTM – скользящий за последние 4 квартала) рынка вырос с 13,3 в начале февраля до 14,18, но всё ещё на 16,5% ниже среднего значения за 5 лет. Это второй раз, когда коэффициент P/E оказался ниже среднего значения в 1 стандартное отклонение с конца октября – начала ноября 2024 года, когда индекс VN составлял 1250 пунктов .

Эксперты Mirae Asset Securities заявили, что торговая война не демонстрирует никаких признаков спада, несмотря на решение США сохранить дополнительный 10% импортный налог для Китая, в то время как новый налог для Мексики и Канады, как ожидается, вступит в силу с 4 марта после окончания предыдущей 30-дневной приостановки. Роль США на фронтах постепенно становится непредсказуемой с соглашением о прекращении огня в России и Украине, вероятно, продлится дольше, чем ожидалось, учитывая, что пресс-конференция президента Зеленского и г-на Трампа на прошлых выходных прошла не так гладко. Хотя это считается одним из негативных факторов геополитики, влияние на фондовый рынок пока неясно, поскольку перспективы роста экономики США остаются наиболее важным фактором на данный момент, особенно учитывая постепенное замедление потребительской активности в этой стране.

Для вьетнамского рынка март станет предварительным периодом, когда глобальные денежные потоки могут стать более осторожными после вступления в силу решений США о тарифах и соответствующих налоговых ставках, которые будут объявлены в начале апреля. Эти риски необходимо тщательно отслеживать рынку. По мнению Mirae Asset, денежные потоки во Вьетнаме будут продолжать смещаться в пользу групп, способных обеспечить более высокую торговую эффективность, благодаря встряске, вызванной фиксацией прибыли в банковской группе, что может привести к адаптации рынка к новым равновесным ценовым зонам (1280–1290 пунктов), прежде чем вновь протестировать зону сопротивления 1300–1330 пунктов.

По данным экспертов Pinetree Securities, когда рынок преодолел отметку в 1300 пунктов в последнюю неделю февраля 2025 года, это был первый случай, когда рынок удержал этот психологический порог на протяжении пяти сессий подряд, почти за три года. Неделя для индекса VN была волатильной, но настроения инвесторов постепенно становятся более позитивными, несмотря на некоторые тревожные новости, такие как череда ударов по консервативной тарифной политике президента Дональда Трампа или медленное освоение государственных инвестиций в первые два месяца года по сравнению с планом, а также замедление роста кредитования в системе.

Эксперты Pinetree Securities считают, что эта неделя будет более сложной для торговли, поскольку индекс VN-Index всё ещё колеблется у важной психологической отметки 1300 пунктов. Подтверждение явного прорыва без мотивации со стороны банковских акций сложно . Особенно учитывая, что директива премьер-министра требует строгого контроля над кредитными организациями, недобросовестно конкурирующими по процентным ставкам, и предписывает банкам «быть готовыми делиться частью своей прибыли для снижения процентных ставок по кредитам в целях поддержки населения и бизнеса», что подразумевает некоторое снижение чистой процентной маржи (NIM) банковской системы.

Соответственно, развитие событий на следующей неделе во многом зависит от возврата денежного потока в акции «столпов» и его способности распространиться на весь рынок. В случае небольшой коррекции индекс VN-Index может вернуться в диапазон 1285–1290 пунктов, чтобы набрать обороты, затем следующей целью станет диапазон 1330 пунктов, а в случае более сильных колебаний рынок может вернуться к уровню 1255–1260 пунктов.

Source: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html