Запущенный в 2020 году рейтинг 50 самых престижных и эффективных публичных компаний (VIX50) ставит своей целью отметить самые выдающиеся публичные предприятия на вьетнамском фондовом рынке, с оценкой, основанной на двух основных столпах: финансовая устойчивость, количественно определенная на основе аудированных финансовых отчетов, и репутация в СМИ, измеряемая методом Media Coding в сочетании с качественным анализом от экспертов. Кроме того, для создания всеобъемлющей и объективной картины оценки также интегрируются дополнительные факторы, такие как потенциал роста, способность сохранять конкурентное преимущество, качество корпоративного управления и положение в отрасли.
В контексте глобальной и внутренней экономики , постоянно сталкивающейся с макрошоками и вызовами, VIX50 продолжает подтверждать свою роль независимого, систематического и надежного инструмента оценки, отражающего внутренний потенциал и адаптивность государственных предприятий. В то же время рейтинг строится с тремя последовательными целями: (1) предоставление объективного взгляда на группу государственных предприятий, лидирующих в экономике; (2) поддержка инвесторов в выявлении предприятий со стратегиями устойчивого развития и долгосрочным потенциалом роста; и (3) содействие распространению духа прозрачности, профессионализма и эффективности в управлении государственными предприятиями.
После 5 лет внедрения рейтинг VIX50 не только отмечает компании с выдающимися достижениями, но и становится ценным источником информации для заинтересованных сторон — от инвесторов, финансовых учреждений до политиков — при оценке эффективности рынка и меняющихся тенденций ключевых бизнес-сил.
Основные моменты рейтинга VIX50 2025 года
На момент публикации рейтинга капитализация 50 публичных компаний, входящих в список Vietnam Report VIX50, составляла более 52,3% от общего объема рынка, средний показатель ROE в 2024 году достиг 16,7%, средний 5-летний совокупный годовой темп роста выручки и прибыли достиг 13,5% и 21,3% соответственно.
В этом году в список VIX50 вошли 27 предприятий с капитализацией более 1 млрд долларов США, 22 предприятия с выручкой более 1 млрд долларов США и 40 предприятий с прибылью более 1 000 млрд донгов.
По масштабу выручки продолжает лидировать представитель банка BIDV (BID), подтверждая прочное положение банковской системы в экономике. По прибыли Vinhomes (VHM) по-прежнему сохраняет лидирующие позиции, подтверждая операционную эффективность сектора недвижимости.
По показателю рентабельности собственного капитала (ROE) лидирует компания Binh Minh Plastics (BMP), за ней следуют IDICO Corporation (IDC) и Viettel Construction (CTR).
С точки зрения совокупного темпа роста по выручке в период 2020-2024 гг., Hai An Transport and Stevedoring (HAH) и Nam Long (NLG) являются двумя предприятиями, зафиксировавшими самые высокие темпы роста. Между тем, совокупный темп роста по прибыли в период 2020-2024 гг. зафиксировал впечатляющий рост для двух представителей транспортно-логистической отрасли, Vietnam National Shipping Lines (MVN) и Vietnam Airports Corporation (ACV), что отражает сильное восстановление отрасли в контексте возобновления экономики и возросшего спроса на грузовые и пассажирские перевозки.
Структура отрасли стабильна, но наблюдается явный сдвиг в сторону групп роста
В 2025 году в Топ-10 VIX50 по-прежнему доминирует банковский сектор, 7/10 верхних позиций занимают крупные коммерческие банки, такие как Vietcombank, MB, HDBank, BIDV, VietinBank, Techcombank и ACB. Однако в этом году кульминацией стал первый подъем на вершину FPT Corporation — типичного представителя технологической отрасли. Такое развитие событий наглядно отражает изменение рыночного понимания средне- и долгосрочной роли технологических предприятий в цифровой экономике.
Кроме того, Vietnam Airports Corporation (ACV), представляющая сектор транспорта и логистики, оказалась на 5-м месте — результат, демонстрирующий растущую роль секторов инфраструктурных услуг в создании устойчивой динамики роста, особенно в контексте реструктуризации глобальных цепочек поставок и логистики.
Рассматривая весь портфель VIX50 в 2025 году, структура отрасли продолжает отражать сочетание традиционных столпов и новых секторов роста. Банковский сектор остается центральным, составляя 26% от числа предприятий, в то время как группа недвижимости сократилась с 14% до 10%, в основном из-за влияния жесткой кредитной политики. С другой стороны, низкоцикличные секторы и секторы, связанные с потреблением или международной торговлей, такие как транспорт и логистика и продукты питания, увеличили свои доли с 10% до 12% соответственно. Сектор строительства и строительных материалов также зафиксировал небольшой рост с 8% до 10%, извлекая выгоду из государственной инвестиционной политики.
Напротив, сектор химикатов снизился с 6% до 4%, отражая влияние затрат на ввод и колебания сырья. Другие секторы, такие как ценные бумаги (6%), коммунальные услуги - энергетика (2%), страхование, металлы, машиностроение - производство машин, фармацевтика - здравоохранение, розничная торговля и товары личного пользования, хотя и составляют меньшие доли, играют важную роль в диверсификации портфеля и отражают общую картину рынка.
В целом структура VIX50 2025 представляет собой стратегический баланс между отраслями со стабильной финансовой и ликвидной основой и развивающимися секторами, движимыми цифровой трансформацией, внутренним потреблением и экспортной инфраструктурой. Это показывает разумный сдвиг в потоках капитала и инвестиционных ожиданиях, одновременно усиливая репрезентативность и адаптивность рейтинга в контексте продолжающейся реструктуризации рынка в сторону устойчивости и модернизации.
Впечатляющий финансовый рост – Выдающиеся результаты
| Средние финансовые показатели | Ценить | По сравнению с прошлым годом |
|---|---|---|
| Средний показатель рентабельности собственного капитала | 16.70% | +0,2 % баллов |
| Средний EPS | 3,898 донгов | -9.00% |
| Рост выручки | 13,50% | +0,30% |
| Рост прибыли | 21.30% | +4,30% |
| Коэффициент долга/капитала | 3.68 | -0,03 |
Финансовые показатели группы компаний VIX50 в 2025 году продолжают подтверждать их устойчивый операционный потенциал, несмотря на краткосрочное макроэкономическое давление. Несколько ключевых финансовых показателей демонстрируют положительные или стабильные тенденции, отражая способность предприятий адаптироваться и оптимизировать расходы в условиях нестабильного рынка.
В частности, средний показатель ROE VIX50 составил 16,7%, что на 0,2 процентных пункта больше, чем в предыдущем году, что свидетельствует о способности поддерживать стабильную маржу прибыли на собственный капитал. Хотя средний показатель EPS имел тенденцию к корректировке, снизившись с 4283 до 3898 донгов (снижение на 9%), основными причинами стали давление процентных ставок, стоимость сырья и дифференциация прибыли между отраслями.
Примечательно, что темпы роста выручки и прибыли остаются положительными. Средний рост выручки достиг 13,5%, что немного выше 13,2% за предыдущий период. Между тем, рост прибыли после уплаты налогов достиг 21,3%, что на 4,3 процентных пункта больше, чем в 2024 году, — признак того, что компании эффективно используют масштаб, одновременно улучшая производительность и структуру затрат.
Что касается структуры капитала, то среднее отношение долга к собственному капиталу (D/E) всего портфеля осталось на уровне 3,68, что мало изменилось по сравнению с предыдущим годом. Этот уровень левериджа, хотя и выше обычных стандартов безопасности для нефинансовых предприятий (около 1,0–2,0), по-прежнему соответствует текущей отраслевой структуре VIX50. В частности, банковская группа, на которую приходится 26% участников, часто поддерживает отношение D/E на уровне 5,0–6,0; в то время как отрасли, использующие много основных средств, такие как недвижимость, строительство и логистика, также склонны использовать леверидж на уровне 1,5–3,0. Таким образом, отношение D/E на уровне 3,68 считается отражающим структуру капитала, подходящую для отраслевого портфеля, что позволяет сбалансированно использовать заемный капитал без значительного увеличения финансовых рисков.
В целом финансовая картина VIX50 в 2025 году показывает стабильность эффективности капитала, положительный рост выручки и прибыли, а также разумное управление долгом. Объединяя силу традиционных отраслевых групп (банковское дело, недвижимость, строительство) и динамику отраслей роста (технологии, продукты питания, логистика), VIX50 сохраняет прочную финансовую основу, стремясь к устойчивым показателям в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Обзор результатов деятельности VIX50 за 5 лет: финансовое качество продолжает превосходить ожидания
С 2021 года 50 публичных компаний, входящих в индекс VIX50, продемонстрировали исключительную стабильность с точки зрения операционной эффективности и финансовых возможностей, несмотря на серьезные колебания, такие как пандемия COVID-19, геополитические конфликты, кризисы в цепочке поставок и глобальные волны ужесточения денежно-кредитной политики.
| Цель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Средняя прибыль на акцию (VND) | 4,600 | 5,200 | 5,177 | 4,283 | 3,898 |
| Рентабельность собственного капитала (%) | 16.8 | 20.8 | 21.1 | 16.5 | 16.7 |
| Среднегодовой темп роста выручки за последние 5 лет (%) | 12.0 | 19.1 | 14.1 | 13.2 | 13.5 |
| Среднегодовой темп роста прибыли за последние 5 лет (%) | 17.2 | 31.7 | 26.3 | 17.0 | 21.3 |
| Количество предприятий с капитализацией > 1 млрд. долл. США | 27 | 30 | 29 | 27 | 27 |
| Коэффициент рыночной капитализации (%) | 60.35 | 53.1 | 57.6 | 51,5 | 52.3 |
ROE остается высоким, в диапазоне от 16,5% до 21,1%, что свидетельствует о том, что доходность капитала компаний VIX50 всегда превышает общерыночный уровень (обычно в диапазоне от 10 до 13%). Несмотря на небольшую корректировку в 2024 году, ROE в 2025 году остается стабильным на уровне 16,7%, что свидетельствует о том, что эффективность капитала не снизилась после многих макроэкономических колебаний.
Средний EPS имел тенденцию к снижению в течение последних 2 лет, с пикового значения в 5200 донгов в 2022 году до 3898 донгов в 2025 году. Основная причина заключается в корректировке прибыли некоторых отраслей, которые сильно зависят от затрат на вводимые ресурсы, процентных ставок и колебаний рыночного спроса. Тем не менее, текущий уровень EPS по-прежнему считается относительно высоким в общем контексте.
Совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) выручки и прибыли оставался положительным: средний рост выручки составил 13,5%/год за 5 лет, тогда как прибыль после уплаты налогов достигла темпа роста 21,3%/год — весьма впечатляющий показатель по сравнению со средним показателем по всему рынку. Это показывает способность расширять масштаб и эффективно контролировать издержки предприятий в таблице VIX50.
Доля компаний с рыночной капитализацией более 1 млрд долларов оставалась стабильной в течение всего периода, колеблясь около 27–30 компаний. Эта группа представляет внутреннюю силу и стабильность листингового рынка. Доля капитализации VIX50 составила более 50% от общего рынка за последние 5 лет, что отражает основную роль листинговых компаний в потоках капитала, ликвидности и общих рыночных тенденциях.
Финансовые данные за период 2021–2025 гг. подтверждают, что индекс VIX50 действительно отражает группу предприятий, способных поддерживать высокую эффективность бизнеса, хорошую устойчивость к кризисам и долгосрочный потенциал роста.
Компании, которые были в VIX50 в течение 5 лет подряд – устойчивые столпы рынка
В течение 5 лет с 2020 по 2024 год рейтинг VIX50 - Топ-50 престижных и эффективных публичных компаний зафиксировал постоянное присутствие 24 предприятий. Это группа «Основных предприятий» - устойчивые столпы в финансах, операционной деятельности и долгосрочной стратегии развития.
Группа «Core Enterprise» не только лидирует по капитализации и ликвидности, но и выделяется такими ключевыми показателями, как стабильно высокий ROE, впечатляющий рост прибыли и сильный рост стоимости акций за 5 лет. В частности, многие предприятия зафиксировали рост стоимости акций в 2-9 раз, ROE поддерживался на уровне выше 20%, а CAGR прибыли достигал от 15% до более 30% в год. Это базовый класс акций, подходящий для долгосрочных инвестиционных стратегий, особенно в условиях все более фрагментированного рынка, требующего строгого отбора.
График наглядно демонстрирует эффективность основных компаний VIX50 на основе трех столпов: рыночной стоимости (рост цены акций), прибыльности (ROE) и темпов роста прибыли (CAGR), наглядно отражая дифференциацию по финансовому качеству и ожиданиям рынка следующим образом:
- Группа 1 – Комплексное развитие объединяет выдающиеся предприятия, которые превосходны по всем трем показателям. DGC (Duc Giang Chemicals) является типичным с ростом цен почти на 900%, средней ROE более 28% и совокупным темпом роста прибыли до 34,5%, что показывает способность эффективно работать в высокоцикличной сырьевой отрасли. Кроме того, частные банки, такие как ACB, MBB, HDB, не только поддерживали ROE выше 20% непрерывно в течение 5 лет, но и имели совокупный рост прибыли более 25%, а также рост цены акций от 164% до 182%, что подтверждает их лидирующие позиции в индустрии частного банкинга с точки зрения масштаба, эффективности и способности расширять долю рынка.
- Группа 2 — Умеренная эффективность , сильный импульс роста включает предприятия со средним показателем ROE, все еще скромным по сравнению с общим уровнем, но положительный импульс роста помогает открыть возможности для будущего повышения эффективности. Типичные случаи, такие как DGW (435%), FPT (390%) и DCM (419%), все демонстрируют впечатляющий рост цен, сопровождаемый относительно высоким среднегодовым темпом роста прибыли, что отражает уверенность рынка в долгосрочном росте. Однако ROE этой группы по-прежнему находится на низком или среднем уровне, что показывает, что все еще есть много возможностей для повышения эффективности. Между тем, трио банков STB, BID, SHB демонстрирует сильное восстановление после реструктуризации с впечатляющим среднегодовым темпом роста прибыли 37–39%, но средний показатель ROE по-прежнему низок из-за влияния ранних этапов реформы.
- Группа 3 – Прочный фундамент, стабильная динамика роста, включает предприятия с высокой операционной эффективностью, устойчивым ростом и признанием на рынке с разумным ростом цен. VCB и TCB поддерживают ROE от 25-30%/год, совокупный рост прибыли около 15% и стабильный рост цены акций более 65%. REE особенно выделяется со средним ROE более 31%, что демонстрирует способность эффективно распределять капитал в таких важных секторах, как электроэнергия, водоснабжение и недвижимость. TPB, CTG и PNJ, хотя и не имеют взрывного роста, обладают стабильным фундаментом, подходящим для инвесторов, преследующих стабильную стратегию, накапливающих стоимость и устойчивые дивиденды.
- Группа 4 – Прочный фундамент, импульс роста под давлением – это группа предприятий, эффективность капитала которых остается высокой, но рост прибыли или рыночная цена находятся под давлением циклических факторов или конкретных отраслей. Поддержание высокого ROE, несмотря на трудности, показывает, что внутренняя финансовая прочность не ослабла, что является основой для восстановления, когда вернется благоприятный цикл.
Многомерный анализ эффективности VIX50 Core Group показывает, что: предприятия со здоровыми финансовыми моделями, устойчивым ростом и эффективным управлением капиталом явно доминируют в долгосрочной перспективе. Классификация эффективности помогает инвесторам правильно определить циклическую позицию акций, тем самым выстраивая стратегию «выбора бизнеса до выбора цены акций» — в соответствии с долгосрочной и устойчивой инвестиционной тенденцией.
Коммуникации и брендинг: основа доверия, рычаг роста
В условиях растущей конкуренции бренд — это не просто медийная история, а нематериальный актив, который может формировать позицию компании и влиять на ее оценку на рынке капитала. Для компаний группы VIX50, представляющей 50 самых престижных и эффективных публичных компаний Вьетнама, корреляция между финансовыми возможностями и присутствием в СМИ играет особенно важную роль в установлении доверия и привлечении долгосрочных потоков капитала.
Диаграмма позиционирования финансовых коммуникаций на период 2021–2025 гг. показывает, что предприятия VIX50 четко разделены на четыре стратегические группы, что отражает уровень сочетания финансовой устойчивости и стратегии бренда.
Первая группа, Market Leaders , включает в себя предприятия, которые набрали высокие баллы как в области финансов, так и в области коммуникаций — обычно FPT, VCB, ACB, MBB, PNJ. Это подразделения, которые не только поддерживают выдающуюся операционную эффективность, но и активно рассказывают «историю роста» в ясной, прозрачной и позитивной манере. Бренд в этом случае не только отражает результаты бизнеса, но и является инструментом распространения ценности и укрепления лидерства в отрасли.
С другой стороны, группа Image Growth Space включает в себя компании с хорошим финансовым фундаментом, но ограниченным присутствием в СМИ, такие как GAS и DGC. Это группа компаний, у которых все еще есть много возможностей для роста имиджа, если они правильно инвестируют в бренд и коммуникационные стратегии. Улучшение имиджа не только помогает повысить воспринимаемую ценность, но и поддерживает переход от «эффективного» к «ведущему» бизнесу.
Напротив, некоторые компании, такие как MSN и DHG, относятся к группе Good Image Positioning , имея оценку коммуникации выше средней, демонстрируя инициативу в построении имиджа бренда и налаживании связей с рынком, хотя финансовые показатели в последнее время не были выдающимися. Это бренды, которые хорошо известны рынку, ассоциируются с давней репутацией или методичными стратегиями коммуникации и находятся в процессе консолидации внутренней мощи. В сочетании с солидными шагами в плане эксплуатации и финансов они станут потенциальными кандидатами на группу «лидеров рынка» в ближайшем будущем.
Наконец, группа реструктуризации включает такие компании, как KDH, REE, DCM, DGW, чьи финансовые и коммуникационные баллы все еще скромны по сравнению с другими основными компаниями VIX50. Многие компании в этой группе работают в определенных, долгосрочных отраслях или имеют традиционную консервативную ориентацию. Однако при наличии определенной базы накопления и признанной позиции на протяжении многих лет они вполне способны прорваться, если одновременно улучшат свои финансовые показатели и будут активно взаимодействовать с рынком.
В целом, финансово-коммуникационная модель позиционирования VIX50 показывает, что бренд и коммуникация являются усилителями ценности, помогая компаниям более эффективно распространять свою финансовую мощь на рынке. Однако коммуникация не может заменить операционную платформу, а только максимизирует эффективность, когда сопровождается реальным ростом. Чтобы стать основным активом в долгосрочном портфеле, компаниям необходимо поддерживать два столпа одновременно: устойчивое финансирование и позитивное присутствие бренда. Хорошо инвестированная коммуникационная стратегия — последовательная, прозрачная и ориентированная на ценность — станет движущей силой, которая поможет компаниям изменить свою позицию и расширить доверие рынка в долгосрочной перспективе.
Ведущая роль VIX50 на общем рынке
Для проверки эффективности инвестиций и роли лидера рынка группы из 50 авторитетных и эффективных государственных предприятий Vietnam Report построил смоделированный индекс VIX50-Index с начальной точкой T0 = 1000 в начале 2021 года. Индекс рассчитывается на основе метода равных весов, отражающего среднюю эффективность портфеля VIX50 за многие годы.
В период с 2021 по 1 квартал 2025 года индекс VIX50 впечатляюще вырос с 1000 до 1839 пунктов, что эквивалентно совокупному росту почти на 84% за более чем 4 года. Этот показатель значительно превзошел показатели индексов-представителей рынка, таких как VNINDEX (примерно на 10%) и VN30 (примерно на 16%), когда оба были нормализованы до отметки 1000 в начале 2021 года. Сравнительная диаграмма показывает, что VIX50 не только лидирует по совокупной доходности, но и сохраняет более стабильную и устойчивую тенденцию к росту, чем два других референтных индекса.
| CAGR окупаемость инвестиций | Волатильность | Коэффициент Шарпа | |
| VNИНДЕКС | 3,45% | 0.234 | -0,024 |
| ВН30 | 5.04% | 0,259 | 0,040 |
| VIX50 | 8.30% | 0.370 | 0,116 |
Результаты бэктестинга также показывают, что если инвесторы сформируют портфель на основе VIX50 с 2021 года, используя стратегию равного веса, доходность инвестиций (CAGR) достигнет 8,3%/год, что значительно выше, чем у VN30 (5,0%) и VNINDEX (3,4%). Несмотря на более высокую волатильность (волатильность: 0,370), скорректированная с учетом риска доходность (коэффициент Шарпа) VIX50 по-прежнему выше и составляет 0,116, в то время как VN30 достигает только 0,040, а VNINDEX даже отрицателен (-0,024). Это подтверждает, что превосходная производительность VIX50 обусловлена не только прибыльностью, но и более разумным соотношением прибыль/риск по сравнению с остальным рынком.
В контексте растущего интереса инвесторов к стратегиям диверсификации, оптимизации рисков и избеганию зависимости от нескольких акций с большой капитализацией, VIX50 обещает стать ценным инструментом измерения и инвестирования с высокой применимостью и сильным потенциалом распространения на вьетнамском рынке капитала. За 5 лет VIX50 доказал, что является эффективным и практичным фильтром для государственных предприятий, не только преодолевая самые серьезные проблемы, но и устанавливая стандарты в области финансовых показателей, позиционирования бренда и потенциала лидерства на рынке.
Отчет о Вьетнаме
Источник: https://vimc.co/large-document-about-top-50-trustworthy-and-effective-general-stock-companies-2025-vix50/
Комментарий (0)