Гибкое управление денежными средствами: обеспечение целевых показателей роста

Г-н ФАМ ТХАН ХА, заместитель управляющего Государственного банка :

Регулирование краткосрочных векселей не влияет на процентные ставки. Цель, поставленная Правительством и Госбанком, — снижение процентных ставок для поддержки заемщиков. В условиях, когда страны мира продолжают повышать процентные ставки, с начала года Госбанк 4 раза снижал операционные процентные ставки, а процентная ставка по кредитам для приоритетных отраслей снизилась на 4% - 5,5% по сравнению с концом 2022 года.

В настоящее время Государственный банк Вьетнама внимательно следит за рынком иностранной валюты, чтобы найти решения для стабилизации обменного курса. В последнее время Государственный банк Вьетнама регулирует краткосрочные кредитные ноты, чтобы сократить избыточную ликвидность в системе, стараясь не оказывать значительного влияния на уровень процентной ставки. В настоящее время процентная ставка на межбанковском рынке остается стабильной.

Поддерживать смягчение денежно-кредитной политики

С начала года Государственный банк придерживался мягкой денежно-кредитной политики для поддержки экономики . Хотя Государственный банк реализовал множество решений для расширения доступа к капиталу для предприятий, включая снижение процентных ставок, в условиях многочисленных экономических трудностей и низкой абсорбционной способности экономики рост кредитования за первые 9 месяцев 2023 года увеличился всего на 6,92% по сравнению с концом 2022 года, достигнув лишь 50% от целевого показателя, установленного на этот год. Между тем, объем денег, застрявших в банковской системе, очень велик.

Производственная деятельность Hanoi Plastic Joint Stock Company. Фото: QUANG PHUC

С точки зрения финансового эксперта, г-н Тран Нгок Бау, генеральный директор акционерной компании WiGroup Financial Data and Technology, сказал, что это признак того, что только смягчение политики, но и кредитный капитал не могут достичь экономики.

В этом контексте обменный курс снова напряжен. Из-за невозможности влить кредитный капитал в экономику избыточная ликвидность в банковской системе привела к резкому падению межбанковских процентных ставок, что оказало давление на обменный курс USD/VND, в то время как USD находится на восходящей тенденции. В последнее время обменный курс USD/VND в банках постоянно достигал пиков, временами превышая 24 600 VND/USD. Избыточная банковская ликвидность также привела к все большему увеличению разрыва в процентных ставках между VND и USD. После того, как обменный курс постоянно достигал пиков, Государственный банк вмешался, чтобы стабилизировать обменный курс путем выпуска кредитных нот.

После 13 сессий выпуска казначейских векселей с 21 сентября по 9 октября Государственный банк Вьетнама изъял из системы около 145 700 млрд донгов. Этот шаг направлен на регулирование ликвидности в краткосрочной перспективе, тем самым снижая давление на обменный курс. Хотя обменный курс снизился, обменный курс USD/VND отечественных банков по-прежнему высок: 24 230 VND/USD для покупки и 24 570 VND/USD для продажи 10 октября.

Tan Quang Minh Production and Trading Company Limited - BIDRICO, промышленный парк Vinh Loc, район Binh Chanh, город Хошимин готовит товары для продажи на рынке. Фото: HOANG HUNG

По словам г-на Динь Куанг Хиня, руководителя отдела макроэкономики и рыночной стратегии компании VNDirect Securities, разрыв в процентных ставках между VND и USD продолжает сокращаться, поскольку операционная процентная ставка Федеральной резервной системы США (ФРС) может оставаться на пике до конца 2023 года для сдерживания инфляции, в то время как Государственный банк Вьетнама планирует продолжить снижение процентных ставок для поддержки внутреннего роста и инфляции.

«Рост обменного курса USD/VND привел к давлению на погашение внешнего долга, особенно в частном секторе; в то же время он усилил инфляционное давление из-за роста цен на импортное сырье и потребительские товары. Поэтому, чем больше давление на обменный курс, тем уже «пространство» для смягчения внутренней денежно-кредитной политики», — сказал г-н Динь Куанг Хинь.

Максимизировать фискальную политику

Рост кредитования остается низким, что вызывает опасения относительно достижения целевого показателя роста в 6% -6,5%, установленного правительством в 2023 году. Однако экономические эксперты полагают, что в условиях, когда «здоровье» предприятий не улучшается, а производство и деловая активность не восстанавливаются, в дополнение к стимулированию кредитного потока необходимо активизировать реализацию фискальной политики, создавая синергию капитала для экономики, стремясь к максимально высокому целевому показателю роста.

По словам доктора Динь Чонг Тхинь, с настоящего момента и до конца года у денежно-кредитной политики почти не осталось места для поддержки экономического роста. Поэтому для достижения поставленной цели экономического роста необходимо решительно продвигать роль фискальной политики, такой как: сокращение на 30% арендной платы за землю, недавно выданной правительством, снижение сборов, платежей, снижение налога на добавленную стоимость и т. д.

Доцент, доктор Фам Тхе Ань, главный экономист Вьетнамского центра экономических и стратегических исследований (VESS), предложил решение: необходимо сосредоточить все ресурсы на выплате государственных инвестиций. В настоящее время государственные инвестиции освоены только на 50%, и если их ускорить в конце года, это внесет значительный вклад в экономический рост. Согласно расчетам, если в этом году будет освоено 95% государственного инвестиционного капитала (около 711 000 млрд донгов), темпы роста ВВП экономики увеличатся примерно на 1,2% - 1,3%.

Между тем, доктор Кан Ван Люк и группа авторов из Института обучения и исследований BIDV прогнозируют, что рост ВВП за весь 2023 год может составить 5–5,2% (базовый сценарий) или 5,3–5,5% (позитивный сценарий) благодаря устойчивому росту потребления, продолжающемуся расширению государственных инвестиций, улучшению частных инвестиций, экспорта, промышленного производства, рынка недвижимости и т. д.

«Чтобы достичь темпов роста в 5–5,2 %, ВВП в четвертом квартале 2023 года должен увеличиться на 6,9–7,7 % или выше, что потребует большей решимости и усилий со стороны правительства, министерств, секторов, местных органов власти, а также консенсуса предприятий и людей; в то же время необходимо более радикально реализовывать политику восстановления экономики», — подчеркнул д-р Кан Ван Люк.

Согласно последнему отчету Государственного банка Вьетнама, объем вкладов населения в банковской системе по состоянию на конец июля 2023 года достиг почти 6,4 млн. млрд. донгов, что является самым высоким показателем за всю историю. На очередной правительственной пресс-конференции в сентябре постоянный заместитель управляющего Государственного банка Вьетнама заявил, что по состоянию на 30 сентября общий мобилизованный капитал коммерческих банков достиг около 12,9 млн. млрд. донгов, увеличившись примерно на 5,9% по сравнению с концом 2022 года. Между тем, с точки зрения кредитования, по состоянию на конец сентября общий непогашенный долг экономики достиг около 12,63 млн. млрд. донгов, что, по оценкам, увеличилось на 6,1% - 6,2% по сравнению с концом 2022 года.

* Д-Р НГУЕН ЧРИ ХЬЕУ

Эксперт по финансам и банковскому делу:

Вопрос управления обменным курсом Государственного банка во многом зависит от действий Федеральной резервной системы США (ФРС). Если ФРС повысит процентные ставки, стоимость VND будет сброшена вниз, а обменный курс вырастет. Чтобы обратить эту тенденцию вспять, Государственному банку придется повысить процентные ставки, чтобы сократить разрыв между процентными ставками США и Вьетнама.

В настоящее время, если мы рассчитаем процентную ставку овернайт, разница между США и Вьетнамом составляет около 5%, что относительно много. Если ФРС продолжит повышать процентные ставки, указанная выше разница будет большой, и когда влияние на обменный курс будет слишком сильным, Государственному банку придется скорректировать процентную ставку, чтобы сократить разницу в процентных ставках овернайт между VND и USD.

Если Государственный банк в это время повысит процентные ставки, это приведет к увеличению стоимости капитала для предприятий, особенно для тех, кто все еще берет кредиты и продолжает заниматься бизнесом и производством.

Однако, по моему мнению, повышение или понижение процентных ставок в настоящее время не окажет большого влияния на текущий экономический рост. Поскольку экономический рост сейчас медленный не из-за того, что банковские процентные ставки создают барьеры, а из-за рыночного выпуска, который является основным узким местом.

Поэтому сейчас главный вопрос заключается в том, насколько хорошо экономические основы справляются с контекстом падения мирового спроса.

* Г-н НГУЕН МИНЬ ТУАН

Генеральный директор AFA Capital:

По моим расчетам, VND обесценивается из-за разницы в курсе с USD около 3,5%. Между вьетнамским рынком и рынком США есть разница, поэтому обменный курс должен ее компенсировать, иначе капитал будет откачиваться. "Накачка-высасывание" казначейских векселей Государственным банком Вьетнама в недавнем прошлом - это нормально.

Экономику можно метафорически считать полем, а межбанковский рынок — это всего лишь область системы, которая может распределять воду по полю. Это также подразумевает, что денежно-кредитная политика должна влиять на все поле. То есть, достаточно воды для поля — достаточно капитала для функционирования экономики. А деятельность «накачивания — всасывания» — это всего лишь деятельность «водяного резервуара» — банков.

ФРС сосредоточена на борьбе с инфляцией, в то время как Вьетнам сосредоточен на росте ВВП. Если мы все еще не можем достичь этой цели, денежно-кредитная политика останется прежней.

ПРОТЕЧНАЯ ВОДА

Источник: https://www.sggp.org.vn/dieu-hanh-tien-te-linh-hoat-dam-bao-muc-tieu-tang-truong-post709412.html