Как экономика Великобритании справится с двойной проблемой, находясь на грани рецессии?

По словам г-на Стивена Пикфорда, старшего научного сотрудника Глобальной программы финансов и экономики Королевского института британских исследований Chatham House, Великобритания сталкивается с серьезными внутренними проблемами в условиях ограниченных возможностей использования финансовых интервенций для решения этих вопросов.

Ngành công nghiệp bán dẫn - tâm điểm căng thẳng Mỹ-Trung

По сравнению с прогнозом, сделанным всего месяц назад, о том, что Великобритания впадет в рецессию в этом году, теперь МВФ прогнозирует скромный рост на 0,4% в 2023 году. (Источник: Shutterstock)

Политическая дилемма будет усугубляться более широкими геополитическими и экономическими силами.

Ключевые проблемы

Последняя оценка экономики Великобритании, проведённая Международным валютным фондом в апреле 2023 года, содержала несколько приятных и позитивных новостей. Если всего месяц назад прогнозировалось, что Великобритания в этом году скатится в рецессию, то теперь МВФ прогнозирует скромный рост на 0,4% в 2023 году.

Но важно рассматривать эту хорошую новость в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе ожидается, что экономические показатели Великобритании останутся одними из самых низких в промышленно развитых странах. Инфляция остаётся высокой и устойчивой. А в долгосрочной перспективе низкая производительность труда будет тормозить рост и уровень жизни.

Некоторые из этих краткосрочных проблем усугубились международными проблемами, такими как конфликт на Украине и вызванные им высокие цены на энергоносители и продукты питания, а также перебои в глобальных цепочках поставок во время пандемии COVID-19. Тем временем в Великобритании, несмотря на сохраняющуюся чистую миграцию в страну, многие компании сообщают, что им по-прежнему не хватает квалифицированных работников.

Также есть признаки того, что инфляция в Великобритании стала более острой, чем в других странах. Вопреки ожиданиям рынка, базовая инфляция в Великобритании в апреле выросла. Банк Англии предупредил, что снижение конкуренции со стороны европейских компаний позволяет британским компаниям повышать цены. Работники требуют повышения заработной платы, чтобы компенсировать высокую инфляцию, что усугубляет давление, вызванное нехваткой рабочей силы.

Наконец, меры, принятые в рамках «мини-бюджета» правительства бывшего премьер-министра Лиз Трасс осенью 2022 года, усилили напряжение и неопределенность в экономике Великобритании. Реакция рынка на стратегию снижения налогов, объявленную в «мини-бюджете», была мгновенной и бурной.

Несмотря на отмену мер «мини-бюджета» и дополнительные меры консолидации, введенные в бюджете на март 2023 года, Управление по бюджетной ответственности (OBR) прогнозирует, что государственный долг продолжит расти в течение следующих четырех лет, что подчеркивает нехватку фискального пространства, с которой сталкивается правительство.

Политическая дилемма

Текущие приоритеты правительства Великобритании — снижение инфляции до целевого уровня в 2% и начало сокращения бюджетного дефицита и государственного долга. Эти цели направлены на ускорение роста экономики за счёт увеличения числа работающих людей. Хотя уровень безработицы остаётся низким по историческим меркам, это отражает рост числа людей, не участвующих в рабочей силе, и крайне низкий рост производительности труда.

Дилемма краткосрочной политики заключается в том, как снизить инфляцию, не нанося ущерба экономическому росту. Приоритетом осеннего «мини-бюджета» 2022 года был рост, достигнутый за счёт снижения налогов, но эта задача была сорвана негативной реакцией рынка. Сейчас приоритетом является быстрое снижение инфляции, что означает необходимость жёсткой денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики в течение некоторого времени.

Долгосрочная проблема — низкая производительность труда. Повышение её производительности — ключ к устойчивому экономическому росту в долгосрочной перспективе, однако, по оценкам МВФ, темпы роста экономики Великобритании составляют всего 1,5% в год.

Двумя основными факторами роста производительности труда являются повышение качества рабочей силы и увеличение объёма и качества производственных инвестиций. Однако ни один из этих факторов нелёгкий и не может быть достигнут быстро.

Увеличение численности рабочей силы также требует обучения и образования, и окупаемость может занять годы. Увеличение инвестиций могло бы дать более быстрый результат, но, учитывая внутреннее «затягивание поясов» (особенно государственных ресурсов), инвестиции могут быть ограничены в текущих условиях.

Более быстрый путь — привлечение иностранного капитала, особенно прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Это может быть и более эффективным, поскольку иностранные инвестиции часто приносят передовые технологии и усиливают конкуренцию, заставляя отечественные компании работать более эффективно и продуктивно.

Фрагментированная глобальная среда

Великобритания имеет много привлекательных сторон в качестве места для прямых иностранных инвестиций, но Brexit делает ее менее привлекательным вариантом из-за ограничений на экспорт в ЕС.

Это один из аспектов геоэкономической фрагментации. В последнем выпуске «Перспектив мировой экономики» освещаются некоторые недавние события в сфере многосторонней торговли, инвестиций и технологий. Вместо этого страны вынуждены больше концентрироваться на «самостоятельности» и хороших отношениях с геополитически близкими странами, так называемой «дружбе».

Примерами этой тенденции, бросающей вызов международным экономическим и политическим отношениям, являются Brexit, торговая напряженность между США и Китаем и российско-украинский конфликт. В более широком смысле, растущее недовольство общественности глобализацией способствует проведению более изоляционистской политики.

Ярким примером является недавнее введение в действие Закона о снижении инфляции (IRA) и Закона о CHIPS и науке в США, которые предоставили более 400 миллиардов долларов в виде налоговых льгот, грантов и займов для поддержки отечественной полупроводниковой промышленности и производства чистых технологий.

Основная цель — противодействовать растущему влиянию Китая в таких стратегических секторах, как производство полупроводников и электромобилей, одновременно привлекая иностранные инвестиции и рабочие места. ЕС также разрабатывает собственный пакет субсидий.

МВФ пришел к выводу, что такая фрагментация приведет к крупным потерям производства и негативным побочным эффектам для мировой экономики, особенно для стран, которые понесут убытки из-за перенаправления инвестиций в другие направления.

Великобритания сталкивается с серьёзными внутренними проблемами, возможности фискального вмешательства для их решения ограничены. Если геоэкономическая фрагментация сохранится и усилится, она будет оказывать всё большее влияние на международные отношения, сведёт на нет глобализацию и негативно скажется на уровне жизни во многих странах.

Будучи страной с открытой экономикой, Великобритания, вероятно, особенно пострадает от этих факторов. Возможно, ей придётся последовать примеру США и ЕС и увеличить субсидии для промышленности, например, производителям аккумуляторов, или проиграть в конкурентной борьбе за привлечение и удержание высокотехнологичных и экологически чистых отраслей.

Учитывая ограниченные финансовые ресурсы, это означает, что Великобритании необходимо создавать альянсы с более крупными партнерами, включая более тесное сотрудничество с ЕС и США по вопросам науки, технологий и нормативно-правового регулирования, иначе она рискует потерпеть поражение в раздробленной глобальной среде.

Источник