株式市場の見通し 8～13/4週目: 短期的なリスクは増加する傾向にある
市場は現在、短期的な投機に傾きつつあり、高値で売却し安値で買い戻したポジションに適しています。新たな買いポジションは、より慎重に評価・選択する必要があります。
4月第1週の株式市場は低調な動きとなり、VN指数は1,290～1,300ポイント付近の強い抵抗ゾーンに接近した直後から売り圧力が高まり、下落しました。特定の業種が主導権を握っているわけではなく、株式市場へのキャッシュフローは選別的な動きとなっているようです。
明るい兆しを見せたのは不動産株と石油・ガス株でした。一方、銀行グループやHPG、 FPTといった他の柱株では調整の動きが強かった。
特に、銀行グループは、今週、VN指数のポイント下落に最も大きな影響を与えました。このグループは、CTG、BID、MBB、TCBと並び、指数へのマイナス影響で上位4位を占め、VN指数から合計10.3ポイントを奪いました。さらに、上位10位には、 ACB 、VIB、STBといった他の銀行コードも含まれていました。ポイント上昇では、HVNとNVLがそれぞれ15.2%と6%増加し、VN指数にプラスの影響を与えたグループをリードしました。
週末のVN-Indexは前週比2.23%下落し、1,255.11ポイントとなり、2023年の最高値圏である1,245ポイント～1,255ポイントを再び試す展開となった。VN-Indexは依然として、1,200ポイントや1,250ポイントといった重要な中長期抵抗圏を上回っている。
今週、HoSEの流動性は127兆650億ドンに達し、前週比12.4%増加しました。外国人投資家は引き続き2兆1820億ドンの売り越しとなりました。今週は、外国人投資家による売り越しは前週に比べ減少しましたが、週の最後の2セッションでは小幅ながらも買い越しとなりました。今週の売り越し上位は、VHM（6540億ドン）、MSN（5260億ドン）、SSI（4910億ドン）でした。一方、買い越し上位はMWG（3910億ドン）とNVL（2010億ドン）でした。
SHS証券の分析責任者であるファン・タン・ニャット氏によると、先週の市場に悪影響を与えた要因としては、(1)為替レートの急上昇、(2)国債利回りの上昇、そして2022年10月から現在まで続いた下落トレンドからの脱却などが挙げられます。ベトナムの10年国債は先週、一時2.92%に達し、2024年1月初旬の2.3%から大幅に上昇し、株式市場への資金流入に影響を与えました。また、5ヶ月にわたる価格上昇の後、多くのコード/コードグループが50%から100%の急騰を見せ、利益確定圧力につながりました。
先週は市場が大きく分断されましたが、プラス面としては、5～6ヶ月の積み増し期間を経て多くの銘柄が先週急騰した際に石油・ガス株が上昇したことや、不動産グループの銘柄が上昇したことなど、中期的なキャッシュフローが依然として市場に維持され、循環していることが挙げられます。しかし、銀行、工業団地、証券などの銘柄は、好調な値上がり局面を経て利益確定売り圧力が高まっています。
今週の注目情報として、ベトナム証券保管振替機構（VSD）のデータによると、2024年3月に国内投資家口座数が163,621口座増加し、金利低下を背景に新規開設数が増加し、金価格が継続的に上昇し、不動産業界は依然として苦戦し、債券の信頼が回復していないため、証券が第一の選択肢となっている。
さらに、 ベトコムバンクが貯蓄金利を正式に調整したことも朗報です。個人顧客向けには、1か月から9か月の期間の貯蓄金利を0.1パーセントポイント引き下げました。法人顧客向けには、1か月から12か月の平均貯蓄金利も0.1パーセントポイント引き下げました。
技術的には、VN指数は1,290の以前の高値まで上昇できなかった後、3セッション連続で決定的に下落しており、これは短期的な傾向にとって心配な兆候です。
1,250ポイントの心理的サポートレベルは、来週の指数をより均衡させるのに役立つ可能性がありますが、短期的な下落トレンドから脱却するには、VN指数が安定し、基盤を築くための時間が必要です。投資家は、VN指数の下落が止まらない場合は、1,250ポイント、そして場合によっては1,230ポイントでの指数の動向を注意深く見守る必要があります。市場リスクが高まっていることに留意することが重要です。
来週の取引戦略では、短期投資家はポジションの管理と株式比率をバランスの取れたレベルに保つことに重点を置き、調整フェーズ中に徐々に株式を増やすことを検討できます。
投資家は長期資金を投入し、良好なファンダメンタルズと目標株価への期待が高まっている銘柄を保有し続けています。現金比率の高い投資家は、1,250ポイントの短期サポートゾーンを念頭に、ポジションを増やす動きが見られるでしょう。
監視対象となる業界は、不動産、石油・ガス、輸出、消費財、鉄鋼・亜鉛メッキ鋼です。
ナット氏は、来週も市場は引き続き激しい分化が進むと予測しており、売り圧力にさらされているコードおよびコード群は回復して買いが入る一方、過去1週間で好調な展開を見せたコードでは、短期および投機的なキャッシュフローが引き続き増加する可能性がある。VN指数は引き続き売り圧力にさらされる場合、1,240ポイント前後の価格帯で底値を形成し、1,240～1,245ポイントから1,265～1,270ポイントの価格帯で買いが入ると予想している。
しかし、市場は現在、短期的な投機に傾きつつあり、高値で売却し、安値で買い戻したポジションに適しています。新たな買いポジションは、より慎重かつ厳選して評価し、工業団地、港湾、エネルギー株など、過去1週間強い下押し圧力にさらされてきた優良銘柄を徐々に積み増していく必要があります。
慎重な投資の観点から、ニャット氏は、投資家は（1）2024年第1四半期末の企業における総信用債務の状況、投資家の利用可能な総資金に関する情報が発表されるまで待って、より綿密な評価を行うべきだと述べた。第1四半期末の総信用債務は195,000億～200,000億ドンに達し、かなり高い割合を占めると予想される。（2）2024年第1四半期の業績に関する情報が発表されるまで待って、関心のある企業の業績、キャッシュフロー、バランスシートを評価した上で、新たな投資判断を行う必要がある。
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