ホーチミン証券取引所（HoSE）が発表したKRXシステムの5月2日の稼働開始に市場と投資家が期待を膨らませる中、国家証券委員会（SSC）は4月の最終取引日に緊急声明を発表し、このシステムの正式運用を承認する十分な根拠がないことを確認した。証券投資家は再びこのシステムとの約束を逃した。
何度も約束を破った
KRXは、2012年にHoSEが韓国証券取引所と締結した、ベトナム株式市場での取引の管理と運用を行う情報技術システムです。KRXの導入により、T+0取引、空売り、期待オプションなど、国内株式市場に一連の好ましい変化をもたらすことが期待されています。しかし、締結後、さまざまな理由から、KRXの導入は長年「忘れ去られて」いました。
2020年から2021年にかけて株式市場が活況を呈していた時期には、旧システムはしばしば混雑し、KRXが言及され、その後再開されました。しかし、政府と国家証券委員会が株式市場のアップグレードを決意した2023年初頭になって初めて、KRXは推進されました。
HoSEは、より多くの会員証券会社との接続テストを開始しており、2023年にKRXを稼働させる予定です。特に、2023年12月にKRXを稼働させるというマイルストーンは、多くの人々から言及されています。
証券会社の銘柄群は、投資家の期待通り、2023年末に力強い上昇波を迎えました。しかし、2023年12月という節目を過ぎると、KRXは取引を停止し、多くの投資家を失望させました。
2024年初頭から、KRXシステムは継続的にテストされ、加盟証券会社との接続が進められてきました。テストセッションの継続的な情報漏洩により、投資家はKRXが多くの新機能を搭載して稼働を開始すると確信しています。これにより、KRX関連銘柄の価格も急上昇し、市場の成長に貢献しています。
4月に開催された2024年度年次株主総会では、多くの株主が証券会社の幹部に対し、KRXの適合性と正式な運用開始時期について質問しました。ロンベト証券株式会社（VDSC）のグエン・ティ・トゥ・フエン社長は、株主の質問に答え、プロジェクト参加各社の共通の精神に基づき、変更がなければKRXは5月上旬に正式に運用開始されると述べました。
VDSCの幹部によると、4月にKRXのテストに参加したすべての企業が100%完了したとのことです。KRXが運用開始されると、未決済証券の売却や日中取引（T+0）など、多くの新商品が登場します。これらの新機能は市場流動性にプラスの影響を与え、証券会社の利益につながるでしょう。
SSI証券株式会社のグエン・ズイ・フン取締役会長も株主に対し、「SSIは、国家証券委員会に対し、KRXシステムの稼働準備が整ったと回答した数少ない証券会社の一つです」と「自慢」した。フン会長によると、政府と管理機関はKRX導入において正しい方向に進んでおり、株式市場の発展には市場のアップグレードが不可欠であるため、市場のアップグレードに尽力しているという。「KRXの稼働中は、短期的には目新しいことはあまりなく、市場も大きく変化しません。しかし、将来的には、これが市場に新たな商品をもたらし、投資家を惹きつける基盤となるでしょう」とフン会長は認めた。
大きな期待を抱きながらも、国家証券委員会がHoSEによる5月2日からのKRXシステムの運用を許可しなかったため、多くの投資家や市場参加者は大きな失望を味わいました。というのも、2024年4月の最終週には、多くの証券会社が4月30日と5月1日の祝日直後に新システムでの取引準備が整ったことを顧客や投資家に興奮気味に通知していたからです。
ホアン・タン氏（ホーチミン市4区在住）は、KRXシステムが稼働し、市場アップグレードロードマップが株式市場を活性化させれば、証券会社株が恩恵を受けると期待し、ポートフォリオに証券会社の株式を多く保有していると述べた。「最近、市場が100ポイント以上下落したため、私の保有株は10～15%下落しましたが、まだ売却していません。KRXシステムが期限を過ぎてしまった今、非常に落胆し、不安を感じています。この株を保有し続けるべきかどうか、判断に迷っています」とタン氏は語った。
投資家は、KRXシステムが稼働すれば、株式市場に多くの新しい機能や商品が登場することを期待している。写真：ホアン・トリウ
ゆっくり着実に？
一方、一部の専門株式投資家は、確実でない場合にはKRXを運用しない必要があると考えている。
「投資家の利益に影響を与えるような事態を避けるため、正式運用前に綿密な確認が必要です。もし問題が発生した場合、誰が責任を負うのでしょうか？私の意見では、現行システムとKRXを並行して運用し、比較検討すべきです。安定した時点で、管理機関はシステムの更新を決定するでしょう。そうでなければ、10年以上もKRXを延々と続けるのではなく、廃止すべきです」と、長年にわたり市場に参加している投資家のグエン・ヴァン・アン氏（ホーチミン市3区在住）は提言した。
KISベトナム証券会社の取締役であるチュオン・ヒエン・フオン氏は、グオイ・ラオ・ドン紙の記者に対し、KRXの運用再開が再び遅れても市場に大きな影響はなく、投資家にとっても深刻な問題にはならないと述べた。KRXの運用目標は、現行システムと比較して、より高い安全性、より低いリスク、そしてよりスムーズな取引を確保することにあるからだ。
KRXは、管理機関が各株式コードのデリバティブなどの新しい機能や製品を追加したり、取引時間をT+0に短縮したり、空売り株を売却したりするための基盤です...「どちらかといえば、KRXは主に投資家の心理に影響を与え、必ずしも投資家の取引プロセス全体に影響を与えるわけではありません」とPhuong氏はコメントしました。
証券会社によると、KRXの運用は容易だが、様々な状況を想定し、解決策をシミュレーションする必要があるという。フォン氏は、「関係者間の円滑な連携が不可欠です。不安定で徹底した対応がされていないと、管理機関は不安に陥ります。経営陣の慎重な姿勢は理解できますし、必要なことです。少し遅くても、より安全で、絶対的なレベルが高い方が、やはり望ましいのです」と自身の見解を述べた。
ドンア証券株式会社（DAS）のフイン・アイン・トゥアン社長は、国家証券委員会がHoSEに送った緊急報告書の中で「KRXを運用するための条件が不十分である」と指摘したことは理にかなっていると述べた。新しい証券取引システムの運用は非常に重要であり、運用にあたってはシステムと投資家の安全を絶対的に確保する必要がある。
「今の問題は、KRXの運用基準とは何か、運用するにはどのような基準を満たさなければならないのかということです」とトゥアン氏は意見を述べ、同時に、運用機関が運用を検討する前にKRXの法制度を完成させる必要があると示唆した。つまり、投資家はまだ待たなければならないということだ。
KRXがまだ運用開始されていなくても、投資家はそれほど落胆しないだろうと思います。それは、投資家があまりにも長い間待っていたため、期待感や興奮が薄れていたからです。投資家自身も、KRXが現在の取引システムとどう違うのか、注文方法にどう影響するのか、新しい注文タイプがあるのかどうか、注文の出しやすさや難しさ、営業時間などについて、よく分かっていません。
投資家はそれを視覚化できないと不安になりません。証券会社がKRXテストを実施する場合でも、詳細な指示や正式な文書化された手順はなく、ただ従って「経験から学ぶ」だけです」とトゥアン氏は分析しました。
より緊密な調整が必要
国家証券委員会とHoSEの間で最近出された矛盾した指示が市場の感情に影響を及ぼす可能性があることについて、金融投資家協会（VAFI）のグエン・ホアン・ハイ副会長は、国家証券委員会はKRXの導入と運用において、証券取引所、証券会社、カストディ銀行などすべての市場メンバーを綿密に監視し、調整する必要があると述べた。
「国家証券委員会は、報告や評価を待つのではなく、プロセス全体を通して関係者を綿密に監視し、促す必要がある。なぜなら、委員会は綿密に監視し、迅速に指示、解決、あるいは上級機関への解決勧告を行う必要があるからだ」とハイ氏は述べた。
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出典: https://nld.com.vn/krx-lai-lo-hen-voi-nha-dau-tu-196240505201106468.htm
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