ベトナムの輸出が最低水準に
ヴィナキャピタルのマクロ経済分析・市場調査ディレクターのマイケル・コカラリ氏によると、2023年にベトナムのGDP成長に最も悪影響を与える要因は「ベトナム製」製品の需要の減少だという。
ベトナムは10年以上ぶりの長期にわたる輸出不振に見舞われており、2023年の最初の7ヶ月間で国内製造業の活動は1%減少しました。これは、ベトナムで製造された製品のほとんどが海外に輸出されているためです。今年の第4四半期には輸出が回復する兆しが見られます。
VinaCapitalは、ベトナムの輸出が2024年までに完全に回復し、製造業の成長率が8～9%に戻ると予測しています。これにより、GDP成長率は2023年の5%未満（VinaCapitalの予測による）から2024年には6.5%に上昇する見込みです。
また、運営金利の引き下げなど政府の景気支援策も来年の経済成長に貢献するだろう。
多くのベトナム企業は輸出に依存しています。そのため、同機関は輸出の回復により、上場企業の利益成長率が2023年の6%から2024年には20%以上に上昇すると予測しています。この要因は、今後数ヶ月間、VN指数を支えるでしょう。
VinaCapitalによると、米国はベトナム最大の輸出市場（総輸出額の約4分の1を占める）である。ナイキ、ルルレモンなどの米国の小売業者や消費財企業は、昨年、COVID-19パンデミック後の経済回復への期待から、「Made in Vietnam」製品https://vietnamnet.vn/「Made in Asia」製品を過剰に発注したが、それは実現しなかった。
COVID-19によるロックダウンが解除された後、アメリカ人は消費財の購入を増やす代わりに、旅行や外食などのサービスへの支出を優先した。
さらに悪いことに、これらの企業はサプライチェーンの問題や不足に対処するためにアジアの工場に過剰発注しており、ウォルマート、ターゲット、ナイキなどは2022年末の在庫が前年比20％以上増加している。
アメリカは復興し、「ワシ」はベトナムに資金を注ぎ込み続ける
多国籍企業は高在庫レベルに対処するため、ベトナムの工場への発注を削減し、その結果、2023年の最初の7か月間のベトナムの対米輸出は前年同期比で20％以上減少した。
しかし、米国企業は2023年の過去数カ月間を通じて在庫削減を強化してきた。ISM在庫指数は6月に9年ぶりの低水準を記録し、7月にはわずかに上昇した。
米国の小売業者の在庫は前年比で依然として約5％増加しているが、家電製品や衣料品など「ベトナム製」製品の在庫は前年比で変わらないと推定される。
これらすべての要因は、ベトナムの輸出量と密接に関連しています。ウォルマートなどの企業による在庫削減の取り組みにより、ベトナムの輸出は今年上半期に急激に減少しました。しかし、この状況は終息に向かいつつあり、7月のベトナムの対米輸出は急増し、6月比で約7%増加しました。その結果、ベトナムの対米輸出は前年同期比で大幅に改善しました。
対米輸出の改善はベトナムの総輸出額が2023年上半期の前年同期比12％減から7月の2％減へと回復するのに貢献した。
さらに、VinaCapitalによると、ベトナムは多国籍企業による中国からベトナムへの生産移転の恩恵も受けている。これが、ベトナムの7月の輸出が前年同月比2%減にとどまった理由であり、中国の15%減、韓国の16%減、台湾（中国）の10%減よりもはるかに好調だった理由である。
米国の在庫サイクルの底入れはアジアの輸出国全てに恩恵をもたらしたが、ベトナムは新規FDI工場の設立から大きな恩恵を受けた唯一のアジア諸国だった。一方、中国へのFDI流入額は第2四半期に過去最低を記録した。
VinaCapitalは、今後ベトナムの輸出の改善が加速すると考えています。
ベトナムの製造業PMIは、6月の46.2ポイントから7月には48.7ポイントに上昇しました。これは、企業が原材料の輸入・購入を増やし始め、年末までの輸出受注の回復への期待から生産活動を徐々に活発化させていることの兆候とも捉えられています。
マイケル・コカラリ氏は、家電製品、スマートフォン、衣料品の輸出は力強く回復すると述べた。韓国と日本への衣料品輸出は7月に前月比約30%と大幅に増加した。
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