安いお金の時代はもうすぐ終わるかもしれない。
低金利の時代は終わったかもしれない。政策当局は、低い借入コストがすぐに戻ってくるとは予想していないことを示唆している。
FRBは金利を過去20年間で最高水準に据え置き、年末までにさらに利上げを行う可能性を残した。しかし、新たに発表された経済予測の裏には、重要な要因が潜んでいる。
FRB当局者は今年の金利引き締めはそれほど深刻ではないと予想しているが、2024年以降は状況が変化する可能性がある。専門家は、短期金利は来年も5%を上回る水準を維持し、2025年末には4%に近づくと予測している。これは2019年末の水準のほぼ2倍となる。
連邦準備制度理事会は、2026年までにインフレが完全に抑制され、経済成長が長期的傾向に戻って安定すると予想しているが、金利は依然としてCOVID-19発生前よりも高いと予想されている。
言い換えれば、高金利が今後何年も続く可能性が高いということです。
この結論は、FRBが過去1年半にわたって積極的に金利を引き上げてきたが、政策のタイムラグが長すぎるという単純な観察から一部生じている。
ハーバード大学のガブリエル・チョドロー＝ライヒ教授は、「今年の米国経済の成長率には驚かされた。経済の力強さは依然として維持されており、成長に圧力をかけるためには金利を引き上げる必要があるかもしれない。FRBの金融政策は私たちが考えていたほど引き締め的ではない」とコメントした。
結果
FRBの金融政策と金利は経済全体に影響を与え、自動車や住宅の購入、事業拡大のための借入コストを上昇させます。例えば住宅ローン金利は現在7%を超えており、FRBがインフレ抑制策を開始する前の最低水準である約2.7%から大幅に上昇しています。
高い金利は多額の負債を抱える借り手にとっても問題となる可能性があり、これは商業用不動産会社と米国政府の両方が直面している問題である。
米国株式市場は依然として低迷しており、S&P500指数は1.6%下落しました。高金利が長く続くほど、企業収益は圧迫されるでしょう。
しかし、経済全体にとっては、金利の上昇はいくつかのプラスの変化をもたらす可能性がある。
FRBの経済運営ツールは、低金利の時代には効果を発揮しません。2007年から2009年の景気後退後、当局は経済を十分に押し上げるのに苦労しました。ゼロ金利に近い金利でさえ、資本を呼び込み需要を刺激することができなかったからです。景気回復は長年にわたり低迷しています。金利を引き上げれば、厳しい経済状況において成長を刺激しやすくなる可能性があります。また、金利の上昇は、貯蓄に努めてきた人々にとって朗報となる可能性もあります。
もちろん、アナリストはFRBの利上げが実現しないかもしれないと予想している。
FRBの経済予測は、特に長期的な観点から信頼性が低いと批判されてきた。今後数ヶ月で景気回復が停滞し、米国の失業率が急上昇した場合、政策当局は予想以上に利下げを迫られる可能性がある。
FRB当局者が2026年まで金利が高水準にとどまると予想する理由について問われたパウエル議長は、最近の米国経済の力強い成長を理由に挙げた。しかし、金利がいつまで続くかについては結論を出さなかった。
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