楽観的な事業見通しを持つマサングループは、国内外の投資家から大きな注目を集めています。マサン（MSN）の株価は好調な水準に達しており、近い将来、魅力的で収益性の高い投資先となることが期待されます。市場からの投資機会：ベトナム
経済と消費市場は、2023年の低水準から力強い回復の軌道に乗っています。そのため、製造業と小売業の関連銘柄は直接的な恩恵を受け、投資家からのキャッシュフローを引き寄せ、株価上昇の勢いを生み出すでしょう。これが、Masan（MSN）の株価にプラスの影響を与えている理由の一つです。2024年には、金融機関はベトナム経済の回復について共通の予測を示しています。国際通貨基金（IMF）、世界銀行、アジア開発銀行は、ベトナムの経済が2024年にそれぞれ6.9%、5.5%、6%成長すると予測しています。したがって、ベトナムは世界で最も急速に成長している国の一つであり続けています。この地域の一部の国と比較すると、タイの成長率は2.7%から3.7%、インドネシアは4.9%から5%、シンガポールは2.1%から4.8%、マレーシアは4%から4.9%と予想されています。ベトナムはより強い回復の勢いを示しており、明るい兆しは消費・小売セクターから生まれる可能性があります。インド統計局の最新データによると、2024年第1四半期の消費者物価指数（CPI）は、2023年の同時期と比較して3.77%上昇しました。主要11消費財グループのうち、10グループが値上がりし、1グループが値下がりしました。
2024年第1四半期の消費者物価指数（CPI）の前年同期比増減率（写真：統計総局）
政府が打ち出した消費者刺激策は効果を発揮しています。低金利と抑制されたインフレが消費者需要を刺激する原動力となっています。さらに、VAT減税政策は引き続き維持され、給与改革は2024年に正式に実施される予定です。人々の消費需要の増加に伴い、Masanを含む業界の企業にとって、収益の増加と事業拡大に有利な環境が整えられています。
価格上昇の原動力は事業見通しです。具体的には、Masanグループは2024年の事業計画を策定し、売上高を前年比7.3%～15%増の84兆～90兆ドンと見込んでいます。税引後利益は2兆2,500億～4兆200億ドンの範囲で推移し、2023年比で31～115％増となる見込みです。Masan Groupの中核事業であるMasan Consumer Holdingsは、2024年に2桁の売上高と15～25％の利益成長を目指して成長を続けています。3,600店舗のWinMart/WinMart+/WINスーパーマーケットと800万人のWIN会員を擁するWinCommerceは、持続可能な利益の獲得に向けて順調に進んでいます。世界的なFMCGプラットフォームであるこのプラットフォームは、CHIN-SUチリソースがAmazon（米国）で売上トップ8に、Coupang eコマースプラットフォーム（韓国）で売上トップ1に入るなど、2023年には好調な業績を示しています。MEATDeliは大規模な消費者の注目を集め始めています。POLやGo Globalなどの消費者技術エコシステムの開発戦略と確立は、その中長期的展望において投資家から高く評価されています。
CHIN-SUチリソースはAmazonのeコマースプラットフォームでベストセラートップ8にランクインしています
SSIリサーチによると、マサンの営業利益は2024年度に177.4%増加し、1兆1,610億ベトナムドンに達する見込みです。同様に、BSCリサーチ、BVSCリサーチ、HSCリサーチもそれぞれ204.1%、294.4%、399%の増加と、同様に前向きな利益成長見通しを示しました。こうした明るい事業見通しは、今後マサンの株価にも反映されると予想されます。急速な経済成長、中間層の拡大、都市化の進展を背景に、ベトナムは近代的小売業の成長期を迎えており、マサンの株価が今後急上昇する機会が生まれています。JPモルガンは、「ベトナムはアジア地域で最も活気に満ちた、注目すべき消費者成長のストーリーを体現している」と述べています。この名門金融機関は、マサン株を1株あたり10万2000ドンで評価しており、4月19日の1株あたり6万6500ドンより54％高い。多くの金融機関も、マサン（MSN）株は良好な領域にあり、十分な蓄積期間後にブレイクアウトする準備ができていると考えている。強固な事業基盤と楽観的な市場見通しにより、この銘柄は将来的に株主にとって持続可能な利益の可能性を示している。2023年末には、小売・消費者産業の回復と圧力の緩和への期待に基づき、KBVSは1株あたり7万8600ドンの最も近い目標価格でMSN株を買い推奨している。また、HSBCはマサン株の買い推奨を維持し、新しい目標価格を9万8000ドンに引き上げ、以前の推奨9万1000ドンから引き上げた。そして昨年4月の分析レポートでは、HSC証券会社はマサンの困難な時期は終わったと述べている。同時に、Masan株の目標価格を21％引き上げて92,900ドンにし、「買い」を推奨した。
Masan Consumer Holdings IPO株式市場では、株価は好調な動きを見せることが多く、企業が好材料を出したときに急騰することもある。2024年には、Masanの消費者向け小売エコシステムThe CrownXのメンバー企業であるMasan Consumer Holdings（株式コード：MCH）の新規株式公開（IPO）ストーリーに投資家は特に注目するだろう。MCHは、ソース、麺類、シリアル、インスタントコーヒー、ビールなど、さまざまな食品や飲料を生産している。同社は2023年に、純売上高29,066億ドン、EBITDA7,431億ドンを記録した。ブルームバーグによると、Masan GroupはMasan Consumer HoldingsのIPOに関して関係する財務アドバイザーと協力している。MCHのIPOにより、Masan Groupは10億～15億米ドルを調達すると予想されている。成功すれば、これは記録破りの資金調達取引となり、2018年のビンホームズ（銘柄コード：VHM）の14億ドルのIPOを上回り、ベトナム株式市場における過去最大規模となる。HSBCは、IPOとHOSEへの移管により、MCH株の流動性が高まると評価している。同時に、SOPT評価方法（構成要素の合計価値）によると、Masan ConsumerはMasanグループの価値の52%を占める。そのため、MCHがIPO時に再評価される時点で、Masan株の価格も恩恵を受け、グループとそのメンバーおよび関連会社の事業見通しを反映します。質の高いIPOは、国内企業に強力な外資をもたらすだけでなく、ビジネス環境の改善、イノベーションの促進、雇用の創出にも貢献します。投資家にとって、これは成長の可能性の高い企業に参加し、地域経済発展の物語の一部となる機会です。 MCHのIPOニュースがブルームバーグで共有された後、Masan（MSN）とMasan Consumer（MCH）の株価はすぐに肯定的に反応しました。4月17日の強い調整では、VN-Indexが22.7ポイント以上下落し、1,200ポイントの心理的サポートレベルを「突破」しましたが、Masanの株価は依然として市場の流れに逆らっていました。MSNは、ブルーチップ株の中でポイントを増やす数少ない明るい兆しとなり、基準値と比較して1.1％上昇しました。市場全体が4営業日連続で下落している状況において、MCHの株価は依然として3営業日連続で上昇しました。
豊富な流動性注目すべきは、2023年第4四半期の財務報告によると、Masanは現在、現金と銀行預金で約17兆VNDを保有しているということです。これは、同社が証券取引所で現金残高が最も多い上位20社に入っていることを意味します。これは部分的に投資家に肯定的な見方をもたらし、Masanの株価に影響を与えています。マサンのフリーキャッシュフロー（FCF）は2023年には7兆4,540億ドンに改善し、2022年の8,870億ドンと比べて大幅に増加しました。ベインキャピタルからの2億5,000万米ドルの海外投資資金と、MCHとTCBからの配当支払い後の金額により、マサンの現金および現金同等物の総額は近い将来に10億米ドルの大台に達するでしょう。マサンはまた、2023年に期限が到来する債務を全額返済しました。したがって、今後、マサンにとって流動性はもはや懸念事項ではありません。売上高の増加、潤沢な流動性、そして非中核消費者事業セグメントにおける利益削減の取り組みは、マサンが財務圧力を大幅に軽減し、グループ利益と株主価値を最適化するのに役立つでしょう。マサンの株価も、その直接的な恩恵を受けるでしょう。さらに、マサンの株価に大きく影響を与える可能性のある要因は、ベトナム株式市場の新興市場への格上げです。格上げプロセスにおける主要な問題が管理機関によって迅速に解決されたことで、ベトナムはこれまで以上に目標達成に近づいています。VP
バンク証券の戦略分析ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏は次のように述べています。「ベトナムの株式市場は、2007年のWTO加盟、2016～2017年の企業における国有資本売却、そして2020～2021年の新型コロナウイルス感染症のパンデミックによる経済への影響を受けた低金利の波という、3つの大きな成長波を経験してきました。そして今、「市場は第4の波、すなわち格上げの波に備えています」。SSI証券は最近のレポートで、ベトナムの新興市場格上げは早ければ2024年9月（ポジティブシナリオ）、あるいは2025年3月（ベースラインシナリオ）に実施され、その6ヶ月後に発効すると予測しています。SSIはまた、格上げが発効すれば、ベトナムの株式市場は即座に17億～25億米ドルの資金流入を引き付ける可能性があると述べています。 MSCIとFTSEラッセルの推計によると、ベトナムの格上げが成功すれば、2030年までに250億ドルの新規投資資金を誘致できると見込まれています。ミレアセットの予測によると、外国資本がベトナムに流入した場合、現在のFTSEポートフォリオに含まれる銘柄が最初に恩恵を受けるとされています。一方、BSCリサーチは、VN30指数に含まれる大型株に加え、流動性、時価総額、外国人保有比率の基準を満たすその他の銘柄も投資家が注目すべきだと考えています。マサンの株式は、上記の有利な条件をすべて満たしています。現在、マサンの株式はホーチミン証券取引所（HOSE）、FTSEの株式ポートフォリオ、そして市場で最も流動性と時価総額の高いVN30ブルーチップバスケットに上場されています。ベトナムが組織によって格上げされた場合、MSNは市場を牽引する銘柄群に加わることになります。マサンの株価は外国資本の流入によって上昇し、株主にさらなる価値をもたらす可能性があります。現在の投資機会の中で、株価が好調に推移しているマサンは、検討に値する選択肢の一つです。財務の安定性、潤沢な運転資金、そしてプラス成長の可能性を秘めたマサンは、2024年においても注目すべき投資機会です。
出典: https://www.masangroup.com/vi/news/invest-in-vietnam/With-abundant-liquidity-Masan-stock-is-a-quality-investment-in-2024.html 
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