Les capitaux investis dans les actions ont fortement augmenté, tant en provenance des investisseurs que des prêts en cours des sociétés de valeurs mobilières - Photo : QUANG DINH
L'argent « en attente » pour acheter des actions monte en flèche, la dette sur marge établit également un record
Les données des rapports financiers du deuxième trimestre 2025 des sociétés de valeurs mobilières montrent que les investisseurs nationaux ont augmenté de manière proactive leur échelle d'investissement.
Plus précisément, le solde des dépôts des investisseurs individuels a enregistré une forte augmentation de 35,9 % par rapport au trimestre précédent (équivalent à environ 25 700 milliards de VND), portant la valeur totale des dépôts à près de 97 200 milliards de VND à la fin du mois de juin 2025.
Il est à noter que ce chiffre se rapproche du pic historique de 104 700 milliards de VND enregistré à la fin du premier trimestre 2024. Il est à noter que ce flux de capitaux est purement national, excluant les flux de capitaux des investisseurs étrangers.
Cette évolution remarquable est considérée comme l’un des signaux clairs montrant que le flux de trésorerie qui est resté hors du marché a commencé à revenir, démontrant les attentes et la confiance dans la tendance à la reprise et la croissance durable dans la période à venir.
Dans le même temps, le montant des prêts (principalement sur marge) des sociétés de valeurs mobilières au Vietnam s'élève à 303 000 milliards de VND, le plus élevé jamais enregistré, dépassant le pic du marché de 1 535 points en 2022.
S'adressant à Tuoi Tre Online , M. Truong Dac Nguyen, directeur des investissements de Blue Horizon Financial, a déclaré qu'actuellement, de nombreux investisseurs évaluent le niveau de risque de la dette sur marge à travers un critère familier, qui est le ratio des prêts en cours par rapport aux capitaux propres de l'ensemble du système de sociétés de valeurs mobilières.
En règle générale, si le ratio de marge n'a pas dépassé le seuil légal de 200 %, ou n'a pas retrouvé son pic historique d'environ 130 %, il peut encore être considéré comme sûr. Cependant, cela ne reflète pas pleinement les risques locaux de chaque entreprise.
Chez HSC, à la fin du deuxième trimestre, alors que les capitaux propres de HSC dépassaient 10 000 milliards de VND, le solde des prêts sur marge en cours approchait les 20 000 milliards de VND, ce qui correspond au plafond autorisé de 2 fois les capitaux propres.
TCBS, l'unité détenant la plus importante dette sur marge du marché, représente actuellement près de 10 % de l'encours total de la dette de l'ensemble du système, avec un taux d'utilisation des fonds propres de 162,5 %. Parallèlement, VPS, leader du marché du courtage, a également enregistré un ratio de marge de 135,9 %.
Ces chiffres montrent que, bien que l'ensemble du marché n'ait pas dépassé le seuil technique de 200%, de nombreuses grandes sociétés de valeurs mobilières ont été assez stressées dans leur « marge » de prêt, ce qui fait que les risques apparaissent plus tôt que ce que les investisseurs perçoivent généralement, a souligné M. Nguyen.
Alors, pourquoi s’inquiéter de la tension sur les marges ?
Récemment, certaines grandes sociétés de valeurs mobilières ont également ajusté proactivement leurs taux d'intérêt. Selon les experts, cette mesure a contribué à créer une pression sur le marché et est l'une des raisons de la forte séance d'ajustement du 29 juillet.
Le resserrement des marges a réduit la marge de manœuvre financière des investisseurs, notamment pour les actions fortement dépendantes des flux de trésorerie à court terme. Lorsque leur pouvoir d'achat grâce aux prêts sur marge est insuffisant, les investisseurs sont contraints de réduire la pondération de leur portefeuille ou de vendre proactivement pour atténuer la pression financière, créant ainsi un effet vendeur généralisé sur le marché.
« Bien que le système ne soit pas techniquement surchargé et n'ait pas atteint son pic, la pression sur les activités de prêt est évidente et généralisée. Cela modifiera le comportement des investisseurs, qui n'est plus aussi optimiste qu'au deuxième trimestre », a déclaré M. Truong Dac Nguyen.
Selon cette personne, la situation de marge serrée affectera clairement un certain groupe d'actions, en particulier celles qui « suivent les flux de trésorerie », comme l'immobilier et les valeurs mobilières. Ce groupe d'actions dépend fortement de la demande liée aux activités de marge et est donc facilement affecté par un resserrement de l'espace de crédit.
À l’inverse, pour les actions qui suivent une trajectoire de croissance claire et dont le prix est basé sur les fondamentaux et qui ne dépendent pas fortement des flux de trésorerie à court terme, la stratégie de drawdown peut toujours tenir et créer des opportunités à long terme.
Il convient de souligner que de nombreuses sociétés de valeurs mobilières sont encore sur la défensive après la forte volatilité des actions en début d'année et n'ont pas encore ajusté leurs plans de croissance, ni augmenté leurs capitaux, ni emprunté pour élargir leur marge de crédit. Cela explique pourquoi la marge de manœuvre approche de son niveau maximal, mais, selon M. Nguyen, ce n'est pas nécessairement un signe négatif.
Source : https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm
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