La Fed a annoncé qu'elle ralentirait le rythme de ses baisses de taux d'intérêt l'année prochaine. Cela aura un impact non seulement sur le marché boursier à court terme, mais aussi sur l'évolution des flux de capitaux et la pression sur les taux de change, qui doivent être évalués à long terme.
La bourse ne devrait pas augmenter en fin d'année - Photo : QUANG DINH
La Fed baisse ses taux d'intérêt et les actions chutent à nouveau ?
* M. Tran Duc Anh - Directeur de la stratégie macroéconomique et de marché, KB Securities Vietnam (KBSV) :
La baisse des taux d'intérêt de la Fed était conforme aux attentes du marché et n'a plus beaucoup d'impact. Ce qui intéresse les investisseurs, c'est la feuille de route pour l'année prochaine. Le message récent de la Fed est qu'elle sera plus prudente dans la baisse des taux d'intérêt.
Ce message a provoqué une forte chute des actions et une hausse des rendements obligataires américains et du dollar américain. Le taux de change du Vietnam était tendu. Le 18 décembre, le taux de change a dépassé le seuil de vente, forçant la Banque d'État à vendre des dollars américains.
Plusieurs raisons expliquent la hausse des taux de change au cours des deux derniers mois. Parmi elles, la crainte d'une baisse plus prudente des taux d'intérêt par la Fed, et c'est effectivement ce qui s'est produit.
M. Tran Duc Anh
Il existe également une différence de taux d'intérêt. Au Vietnam, les taux d'intérêt au jour le jour sont supérieurs à 3 %, tandis qu'aux États-Unis, ils sont d'environ 4,5 %. Cette différence a alimenté les spéculations sur le taux USD-VND.
Autre raison : l'offre de devises étrangères n'est pas aussi élevée que prévu. Les entreprises ne souhaitent pas vendre de dollars américains par crainte des fluctuations du taux de change. Si l'indice du dollar américain continue de grimper jusqu'à 108 points, le taux de change sera tendu.
Lorsque la pression de vente nette étrangère est importante, le marché aura du mal à franchir le seuil des 1 300 points en fin d'année.
Toutefois, à moyen et long terme, le marché boursier a encore du potentiel, car les bénéfices des entreprises cotées devraient continuer à se redresser et à croître fortement.
La hausse du dollar américain exerce une pression sur le taux de change
* M. Tran Truong Manh Hieu - Chef du département d'analyse stratégique, KIS Vietnam Securities :
- La feuille de route « plus prudente » de la Fed en matière de baisse des taux d'intérêt l'année prochaine a provoqué de fortes fluctuations sur les marchés financiers mondiaux.
M. Tran Truong Manh Hieu
Lors de l'élection de M. Trump, les analystes s'inquiétaient de cette tendance. Certaines des politiques susceptibles d'être mises en œuvre durant son mandat auraient pour effet d'accroître le déficit budgétaire.
Les États-Unis devront émettre davantage d’obligations d’État , les rendements devraient donc rester élevés.
Lorsque les rendements des obligations d'État américaines sont élevés, la politique monétaire prudente de la Fed peut également accroître l'attrait de l'USD par rapport aux autres devises, y compris le VND.
Cela aura un impact direct sur les taux de change et les flux de capitaux internationaux.
En fait, juste après le signal de la Fed, le dollar américain a immédiatement augmenté fortement pour atteindre un pic de 24 mois, provoquant des tensions sur le taux de change national.
Concernant la tendance commerciale de la nouvelle semaine, avec l'effet des vacances de Noël, le marché boursier national ne sera généralement pas trop animé en termes de liquidité et il est également peu probable qu'il fluctue fortement.
Les sorties de capitaux d'investissement indirect étranger (IIE) sont les plus fortes depuis deux ans
* M. Doan Minh Tuan - Chef du Département d'Analyse du FIDT :
- Alors que les prévisions indiquent que les taux d'intérêt du dollar américain resteront plus élevés que prévu en 2025, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a augmenté à 4,5 %, dépassant de loin le niveau stable précédent.
Cette hausse reflète une forte pression sur l'USD, l'indice DXY ayant maintenu des niveaux élevés autour de 107 à 108 points, mesurant le niveau de risque le plus élevé.
Selon les dernières données, la Banque d'État du Vietnam a vendu près de 2 milliards de dollars en seulement deux jours la semaine dernière afin de maîtriser la pression sur le taux de change VND/USD. Cette opération de vente nette à grande échelle soulève également de nombreuses questions quant à la position des réserves de change de la Banque d'État du Vietnam à court terme.
Monsieur Doan Minh Tuan
Nous estimons que cette décision ne vise pas seulement à répondre à la pression immédiate sur le taux de change, mais reflète également la nécessité d’équilibrer la liquidité du dollar américain dans le contexte du retrait net le plus important d’investissements indirects étrangers (FII) au cours des deux dernières années.
En outre, la pression pour restructurer les prêts de fin d’année sur le marché boursier et le besoin de liquidités élevées de l’ économie réelle en raison de la saisonnalité (saison du Têt) ont également augmenté de manière significative.
Cette semaine, l'indice VN a continué de fluctuer et de s'accumuler avec une faible liquidité dans une fourchette étroite de 1 260 à 1 270 points, en attendant les développements clés d'événements mondiaux importants tels que la décision de la Fed et les données d'inflation américaines.
Le scénario de la Fed, annonçant des taux d'intérêt très négatifs (pour le marché financier), a profondément modifié les conditions d'investissement. D'une part, la pression maximale sur le taux de change a rendu la psychologie des flux de trésorerie du marché nettement plus négative, tandis que la forte pression vendeuse des investisseurs étrangers persiste.
D'autre part, le retour inattendu des risques de change ainsi que les importants retraits de capitaux en fin d'année devraient encore resserrer les flux de trésorerie sur le marché au cours des deux prochaines semaines.
Source : https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm
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