HSBC : Le taux de change USD/VND sous pression pour augmenter au premier trimestre

Les experts de HSBC Vietnam prévoient que le taux de change sera soumis à une pression croissante au premier trimestre, mais s'améliorera au second semestre 2024.

Depuis le début du mois, le prix de vente du dollar américain est passé de 130 à 170 VND dans les banques commerciales. Selon l'Office général des statistiques, l'indice des prix du dollar américain a augmenté de 0,52 % en janvier par rapport à décembre 2023 et de 3,69 % par rapport à la même période l'année dernière.

Sur le marché libre, au début de la semaine dernière (22 janvier), le prix du dollar américain a dépassé 25 000 VND pour la première fois depuis octobre 2022 2 et est toujours vendu au-dessus de ce seuil.

Selon M. Ngo Dang Khoa, directeur des changes, des marchés de capitaux et des services de valeurs mobilières chez HSBC Vietnam, il y a deux raisons pour lesquelles le billet vert s'est renforcé en janvier 2024.

Premièrement, les récents signaux positifs provenant du marché du travail et de l’économie américaine, ainsi que les déclarations des membres du Comité fédéral de l’open market (FOMC) américain selon lesquelles ils continueront d’agir sur la base de données réelles, ont amené le marché à réduire progressivement les attentes selon lesquelles le FOMC abaissera bientôt son taux d’intérêt opérationnel.

Cette évolution a entraîné une légère hausse des rendements des obligations d'État américaines, permettant au dollar de retrouver de la vigueur sur le marché international. L'indice du dollar (DXY), qui mesure la force du dollar par rapport à un panier de devises, est actuellement supérieur à 103. C'est l'une des raisons fondamentales de l'affaiblissement des monnaies locales en Asie, notamment au Vietnam, face au dollar.

Comptage de dollars dans une banque commerciale le matin du 14 novembre 2022. Photo : Thanh Tung — Comptage de dollars dans une banque commerciale le matin du 14 novembre 2022. Photo : *Thanh Tung*

En outre, le différentiel de taux d'intérêt reste élevé dans le contexte d'un excès relatif de liquidités en VND, même dans la période précédant le Têt, ce qui a également provoqué une augmentation rapide du taux de change au cours des premières semaines de 2024. M. Khoa prévoit que le taux de change USD/VND sera toujours sous pression croissante ce trimestre pour quatre raisons.

Premièrement, la divergence de politique monétaire entre la Fed et la Banque d'État du Vietnam devrait rester importante. Les priorités politiques du Vietnam sont actuellement axées sur le soutien de la croissance, contrairement aux États-Unis, où la Fed devrait maintenir son resserrement monétaire alors que l'économie croît plus vite que prévu et que l'inflation sous-jacente ralentit.

Deuxièmement, la liquidité du VND sur le marché interbancaire devrait probablement rester à un bon niveau en raison de l’absence de changements significatifs dans la croissance du crédit et la vitesse de décaissement des investissements publics, au moins au premier trimestre.

Troisièmement, même si l'excédent commercial et les IDE du Vietnam pourraient rester élevés, certains événements géopolitiques mondiaux et régionaux pourraient avoir des répercussions relativement négatives sur le VND. Enfin, le dollar devrait généralement conserver sa vigueur au cours des premiers mois de l'année, tandis que le yuan continue de s'affaiblir en raison d'une reprise économique chinoise plus lente que prévu.

Auparavant, en 2023, la Banque d'État avait connu certains succès dans la gestion du marché des changes lorsque l'USD/VND maintenait un taux de dépréciation d'environ 3,1% - calculé selon le taux de vente des banques commerciales, bien qu'il y ait eu certaines périodes où le taux de change s'est approché de la barre des 24 800 VND.

Cette année, HSBC prévoit une amélioration du taux de change au second semestre 2024, notamment lorsque le dollar atteindra son pic et que l'économie nationale et le crédit se redresseront progressivement. « Nous prévoyons actuellement que le taux de change USD/VND terminera l'année à 24 400 », a déclaré M. Khoa.

Télécommunications

Lien source